Ethereum Şanghay Güncellemesi Sonrası Değişim ve Fırsatlar

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay yükseltmesini tamamlayacak ve Beacon Chain staking ETH çekim işlevini açacak. Bu, Ethereum'un işleme katmanında bir hard fork olacak ve 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi bekleniyor. 14 Mart itibarıyla yaklaşık 17.5M ETH stake edildi ve toplam arzın %15.25'ini oluşturuyor. Doğrulayıcılar ortalama olarak 2'den fazla ETH staking ödülü biriktirdi ve Şanghay yükseltmesinden sonra 1 milyondan fazla ETH piyasalara akacak.

Bu makale, Şanghay güncellemesinin ardından Ethereum ve LSD protokollerinin para çekme tasarımını ve ilgili riskleri, ayrıca ETH fiyatı ve LSD protokolü ile ilgili token fiyatları üzerindeki etkisini incelemektedir.

Ethereum resmi çekim süreci

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından ortaklaşa yükseltilerek gerçekleştirilir, "kısmi çekim" ve "tam çekim" olmak üzere iki kural içerir. Kısmi çekim yalnızca kazançları çeker; tam çekim doğrulayıcı düğümden çıkış yapar, kazançlar ve stake tamamen çekilir. İki yöntem arasında öncelik farkı yoktur, şartları sağladığında otomatik olarak uygulanır:

Gerekli koşul: Validator 0x01 Credential'a sahip olmalıdır

Kısmi çekim koşulları: Validator Aktif durumda olmalıdır, bakiye 32ETH'den fazla olmalıdır.

Tüm çekim koşulları: Validator Withdrawable durumda

Beacon Chain, her blokta en fazla 16 çekim talebi işleyebilir. Doğrulayıcılar koşulları sağladıktan sonra başvuruda bulunur, çekim sırasını, alım adresini ve miktarını içeren bir çekim listesi oluşturur. Çekimler konsensüs katmanında başlatılır, gas ücreti gerektirmez ve gas ücretini artırmaz.

Eter Satış Baskısı Analizi

Verilere göre, günlük toplam çekim limiti 3,686,400 Eter'dir. Mevcut stake miktarına göre, tüm çekimlerin tamamlanması yaklaşık 5.06 gün sürecektir. Ancak çekim işlemi zaman alır, doğrulayıcıların çekim yapabilmesi için en az 27.3 saat beklemesi gerekmektedir.

2020 yılının Kasım ayında staking yapıldığında ETH fiyatı 500-600 dolar civarındaydı, bu erken kullanıcılar muhtemelen çekim yapmakta acele edecekler. 2021 yılının Şubat ayından sonra staking, mevcut fiyata göre zarar getiriyor. Beklentiler, çoğunlukla "kısmi çekim" şeklinde olup, satış baskısının çok ciddi olmayacağı, esas olarak erken dönemdeki oyuncuların davranışlarıyla ilgili.

Koşulları karşılamayan durumlar, yalnızca 0x00 Kimlik ile önce dönüştürülmesi gerektiği, her blokta yalnızca 16 isteğin bulunabileceğidir. 0x00 doğrulayıcılarının ortalama yaşı daha yüksektir, daha fazla ödül biriktirir, bu da her blokta ETH çıkarmanın giderek artmasına neden olur. Tüm doğrulayıcıların çıkması pek olası değildir, protokol kayıp kısıtlamalarını karşılamalıdır. Güncellemelerden sonra 3-4. günde satış baskısının yüksek olması bekleniyor.

Verilere göre, çıkış isteği olan düğüm sayısı yaklaşık 920. Bazı merkezi kuruluşların stake ettiği ETH'nin tamamı serbest bırakılabilir, örneğin Kraken(6.52%) ve bir borsa(4.92%), yaklaşık 2 milyon ETH, ancak diğer protokollere yatırmaya devam edebilir.

LST, toplam staking miktarının yaklaşık %65'ini oluşturuyor. Geçtiğimiz iki yılda LST büyük oranda iskontolu bir fiyatla işlem gördü, şu anda likiditesi oldukça iyi. Çekimlerin açılması, LST fiyatının geri dönmesi için olumlu, ancak aynı zamanda proje risk yönetimi ve çekim tasarımını da test ediyor.

Ana LSD Protokol Durumu ve Çekim Tasarımı

LSD protokolü ETH staking miktarının %42.97'sini, belirli bir DEX'in ise %30'unu aşan bir payı vardır. LST, DeFi getirileri açısından iyi bir performans sergilemektedir. Çoğu protokol tasarımı, 1) saldırılardan ve arbitrajdan kaçınmak için; 2) ise çekim eşiği ile kullanıcı deneyimini dengelemek için tasarlanmıştır.

Bazı DEX v2 oylandığı üzere, Turbo ve Bunker olmak üzere iki mod bulunmaktadır. Çekim tamponu oluşturulmakta, bu da yürütme katmanı ödülleri, çekim ETH'si ve kullanıcıların stake ettiği ETH'yi içermektedir. Güncellemeler sonrası 200.000 ETH hemen çekilebilir olarak tampon için kullanılabilir. Turbo modunun süresi 1 saat ile 3/4 gün arasında değişirken, Bunker modunun süresi 36 günden fazladır. Kullanıcılar, kuyruktaki pozisyonu temsil eden NFT'ler elde eder ve bunları takas edebilir. Talep süresince ödül yoktur, arbitrajı önlemek için.

Rocket Pool, minipool'ları tanıtarak giriş bariyerlerini düşürüyor. Tasarımda bir depo havuzu var, rETH depo havuzundan ve kısmi çekimlerden ETH alabilir. Operatörler çıkış yapmayı veya ödülleri çekmeyi kendi isteğine göre seçebilir. Atlas yükseltmesi, likiditeyi daha da artıracaktır.

Frax'ın frxETH'si ödül biriktirmez, 1:1 ETH ile geri alınır. SfrxETH ödül alır. Geri alma, güncellemelerden etkilenmez, önemli olan protokolün ETH yeterliliğidir.

StakeWise, Pool ve Solo olmak üzere iki mekanizmaya sahiptir. Pool kullanıcıları, yükseltme sonrasında sETH2 ve rETH2'yi yok ederek ETH elde edebilir. Solo kullanıcıları gönüllü olarak çıkmayı seçebilir, bu işlem birkaç gün sürer.

Sonuç ve Düşünceler

Şanghay yükseltmesi, LSD protokolü madeni paralarının fiyatını, çekim tasarımını ve yeni DeFi uygulamalarını etkiliyor. Kullanıcılar yeniden stake yöntemi seçebilir, piyasa payı yeniden dağıtılır. Rocket Pool hızlı bir şekilde yükselebilir.

LSD tabanlı endeks tokenleri, gtcETH gibi ortaya çıkmıştır. Daha fazla DeFi uygulaması doğacak, örneğin LST türevleri, ETH getiri vadeli işlemleri, staking ETH stablecoin'leri vb. Staking'in kilidinin açılması da borç verme süreçlerine ek bir katkı sağlayabilir.