Outra face do projeto de lei 《GENIUS》: os riscos potenciais escondidos por trás de cláusulas brilhantes
Recentemente, o tópico mais quente no mundo das criptomoedas é, sem dúvida, a recém-aprovada Lei GENIUS. Muitas pessoas acreditam que isso marca a abertura de um canal de conformidade nos Estados Unidos para criptomoedas, especialmente stablecoins, e parece que estamos à beira de uma explosão de um mercado de trilhões. Os apoiantes afirmam que isso irá consolidar a posição dominante do dólar a nível global, ao mesmo tempo que oferece aos usuários uma proteção poderosa sem precedentes.
Mas será que as coisas são realmente tão boas quanto parecem à primeira vista? Como alguém que tem o hábito de olhar para os problemas de forma dialética, considero necessário realizar uma análise abrangente dos possíveis impactos negativos que esta legislação pode trazer.
Embora, como participante da indústria de blockchain, eu tenha uma atitude positiva em relação à introdução do "GENIUS Act". Ele trouxe a tecnologia blockchain e criptográfica para a vida cotidiana do público, dando um passo fundamental para a adoção em massa e também acrescentando uma segurança ao turbulento processo de globalização. Portanto, as várias desvantagens listadas neste artigo podem ser vistas como um alerta para tempos de prosperidade, e também podem ser encaradas como um exercício de pensamento. Os leitores podem ouvir e rir disso.
Armadilha do Dólar: O sonho do retorno da manufatura será esmagado pelas stablecoins?
Um dos principais objetivos do projeto de lei é tornar as stablecoins em dólares um "hard currency" na economia digital global, a fim de manter a hegemonia do dólar. Ele exige que todos os emissores de stablecoins em conformidade mantenham reservas colateralizadas de 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade (, principalmente títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ).
Isso criará um enorme pool de demanda por títulos do governo dos EUA. Fundos globais fluirão para os Estados Unidos para comprar títulos do governo, elevando o valor do dólar. No entanto, isso representa um grande obstáculo para o retorno da manufatura americana.
Uma das principais razões para a desindustrialização nos Estados Unidos é o déficit comercial prolongado. Uma enorme quantidade de dólares flui para o exterior, e outros países usam esses dólares para comprar títulos e produtos financeiros americanos. Isso cria um ciclo vicioso: capital estrangeiro flui para Wall Street → eleva a taxa de câmbio do dólar → a fabricação americana no exterior torna-se cara → as exportações tornam-se mais difíceis, os produtos importados mais baratos → o déficit comercial se amplia ainda mais → a competitividade da fabricação local continua a enfraquecer.
A "Lei GENIUS" equivale a instalar um turbo neste ciclo vicioso. A popularização das stablecoins globalmente significa que os EUA estão a emitir "dólares digitais" para o mundo, desencadeando uma demanda sem precedentes pelo dólar e pelos títulos do tesouro americano. Isso fará com que o valor do dólar suba para níveis nunca vistos antes.
Para a indústria manufacturadora dos Estados Unidos, isso é sem dúvida um golpe a mais. Para as grandes empresas multinacionais americanas, especialmente os gigantes da tecnologia e da indústria, que têm uma alta proporção de receitas no exterior, também é um duro golpe. Os lucros em moeda estrangeira que conseguem no exterior vão encolher consideravelmente quando convertidos para o forte dólar. Isso não só afeta diretamente a rentabilidade das empresas, como também baixa a avaliação das ações, podendo até arrastar o desempenho geral dos principais índices de ações.
Sob a enorme pressão do dólar forte, o chamado "retorno da manufatura" provavelmente se tornará um sonho ainda mais distante. A lei GENIUS, enquanto consolida a hegemonia financeira do dólar, pode estar fazendo isso às custas da economia real do país.
O paradoxo da hegemonia do dólar: quanto mais se tenta apertar, mais se acelera a "desdolarização"?
O argumento econômico central do projeto de lei "GENIUS" é consolidar a posição global dominante do dólar. No entanto, a longo prazo, essa abordagem excessiva pode, na verdade, acelerar a tendência global de afastamento do dólar.
Antes do surgimento das stablecoins, o dólar já era uma ferramenta utilizada pelos Estados Unidos para implementar sanções econômicas e projetar influência geopolítica. O "Projeto de Lei GENIUS" tenta concentrar ainda mais o núcleo do ecossistema de moeda digital dentro do dólar e do seu âmbito regulatório. No entanto, a preocupação com a armamentização do sistema financeiro pelos Estados Unidos tornou-se o principal motor que impulsiona países ao redor do mundo a buscar alternativas.
Por exemplo, todos acreditam no enorme potencial das stablecoins nos pagamentos transfronteiriços, chegando até a imaginar que poderiam substituir o SWIFT. Mas quando é que a palavra "SWIFT" se tornou conhecida por muitas pessoas? Foi durante o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, quando o SWIFT "expulsou" a Rússia, que muitos começaram a ficar alertas. Se no futuro as stablecoins substituírem o SWIFT como o meio de pagamento transfronteiriço dominante, não seria isso um golpe na hegemonia do dólar?
Assim, o "Ato GENIUS" envia na verdade um sinal claro aos concorrentes dos Estados Unidos: num momento em que a velha ordem, representada pelo SWIFT, enfrenta desintegração, e a nova ordem, representada pelas stablecoins, ainda não está completamente madura, a janela de oportunidade para estabelecer alternativas chegou antes que o novo sistema de dólar digital esteja enraizado.
Embora seja quase impossível abalar a hegemonia do dólar no curto prazo, é totalmente viável alcançar a "desdolarização" em mercados locais. A onda de "desdolarização", liderada por Rússia e China, e apoiada por países dos BRICS como Índia e Irã, bem como outros mercados emergentes, está se desenvolvendo a uma velocidade sem precedentes. As medidas adotadas por esses países incluem: a transição para liquidações em moeda local no comércio bilateral, o aumento das reservas em ouro para substituir ativos em dólares, e o desenvolvimento e promoção ativa de sistemas de pagamento em criptomoedas não-dolarizadas para contornar o SWIFT.
Dívida e Credibilidade: o "pequeno cofre" do governo e as "questões domésticas"
Primeiro é "saco de dinheiro" - uma armadilha de dívida da qual é difícil escapar.
Como mencionado anteriormente, as stablecoins criaram uma enorme demanda por títulos do governo dos Estados Unidos. O que isso significa para o governo dos Estados Unidos? Significa que é mais fácil do que nunca pegar dinheiro emprestado!
Normalmente, se um governo contrair dívidas excessivas, o mercado exigirá juros mais altos como compensação pelo risco, devido à preocupação com sua capacidade de pagamento, o que é um mecanismo de "freno" natural. Mas agora, a existência desse grupo de "compradores fiéis" que são os emissores de stablecoins, equivale a que pessoas do mundo inteiro se tornem compradores de dívida pública dos EUA, o que artificialmente diminuiu o custo do empréstimo. O governo pode contrair mais dinheiro de forma mais fácil e barata, e a disciplina fiscal foi significativamente enfraquecida, tornando-se mais viciado em endividar-se.
Isso pode ser visto na economia como uma variante da "monetização da dívida". Embora não seja o banco central a imprimir diretamente dinheiro para o governo gastar, o efeito é altamente semelhante: empresas privadas emitem "dólares digitais" ( stablecoins ), e depois usam o dinheiro do público para comprar títulos do governo, essencialmente ainda financiando o déficit do governo através da expansão da oferta monetária. O resultado final é muito provável que seja inflação, e esse "imposto invisível" transferirá riqueza dos nossos bolsos sem que percebamos.
Mais perigoso é que isso pode transformar o risco de inflação de uma escolha de política cíclica em uma característica estrutural do sistema financeiro. Tradicionalmente, a monetização maciça da dívida é uma ferramenta não convencional e temporária que os bancos centrais utilizam apenas em resposta a crises severas, como a crise financeira de 2008 ou a pandemia de Covid-19. No entanto, o "GENIUS Act" criou uma fonte permanente de demanda por dívida pública que está desvinculada do ciclo econômico. Isso significa que a monetização da dívida não será mais uma medida de resposta a crises, mas sim "incorporada" nas operações diárias do sistema financeiro. Isso implantará uma pressão inflacionária potencial e contínua no sistema econômico, tornando a tarefa de o Federal Reserve controlar a inflação no futuro extremamente desafiadora.
( 其次是"铁锁连舟" - nova mecânica de transmissão de instabilidade financeira
Nesta onda de popularidade das stablecoins, várias forças estão entrando em cena, e uma variedade de símbolos de stablecoins está deixando as pessoas atordoadas. As pessoas até brincam dizendo que os sufixos que podem ser usados após "USD" não são suficientes com as 26 letras do alfabeto.
Mas após a "Lei GENIUS", independentemente do sufixo que acompanha o seu "USD", se você deseja operar de forma compatível no maior mercado de capitais do mundo, nos EUA, deve ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva principais. Este é o motivo do título desta seção "Cadeia de Barcos de Ferro": diferentes stablecoins são "barcos", mas estão intimamente ligadas por esta corrente de "títulos do Tesouro dos EUA".
A "Lei GENIUS" criou, assim, um novo e sem precedentes caminho de transmissão de instabilidade financeira. Ela amarra, de forma sem precedentes, o destino do mercado de criptomoedas à saúde do mercado de títulos do governo dos EUA.
Por um lado, se uma das principais stablecoins enfrentar uma crise de confiança, isso pode desencadear uma onda de resgates em massa, forçando o emissor a vender grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA em um curto espaço de tempo. Esse tipo de "liquidação" pode ser suficiente para perturbar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que é a pedra angular do sistema financeiro global, podendo levar a um aumento das taxas de juros e a um pânico financeiro mais amplo.
Por outro lado, se houver uma crise no próprio mercado de dívida soberana dos EUA ), como um impasse no teto da dívida ou um rebaixamento da classificação de crédito soberano ###, isso colocará em risco a segurança das reservas de todas as principais stablecoins, podendo desencadear uma "corrida" sistêmica em todo o ecossistema do dólar digital.
A legislação criou assim um canal de contágio bidirecional, capaz de amplificar riscos. Além disso, como as stablecoins são algo novo, a percepção pública ainda é superficial, e qualquer pânico causado por uma pequena perturbação pode ser drasticamente amplificado nesta cadeia de transmissão de risco.
( A última é "face" - um risco de credibilidade que não pode ser ignorado.
O "Projeto de Lei GENIUS" teve grandes divergências entre os dois partidos durante o processo de votação. Um ponto de controvérsia enorme aponta diretamente para o problema de conflito de interesses do presidente. Há uma disposição na lei que proíbe os membros do Congresso e seus familiares de lucrar com negócios de stablecoins - o que é bom, para evitar suspeitas. Mas, curiosamente, essa proibição não se estende ao presidente e sua família.
Por que este ponto é tão sensível? Porque é do conhecimento geral que a família Trump está profundamente envolvida na indústria das criptomoedas. Uma empresa da qual a família possui ações emitiu uma stablecoin e rapidamente se destacou em um curto período de tempo. O próprio Trump reportou na divulgação financeira de 2024 que recebeu dezenas de milhões de dólares dessa empresa.
Um chefe de estado promovendo uma criptomoeda, esse gosto de "uso privado de um bem público" é excessivamente forte. De um lado, o presidente impulsiona a legalização das stablecoins, do outro, o negócio das suas próprias stablecoins prospera. Isso não apenas lança uma sombra de "transferência de interesses" sobre a legislação em si, mas também prejudica a reputação de toda a indústria Web3 e de criptomoedas, como se tivesse se tornado uma ferramenta para os políticos lucrar.
O risco mais profundo reside no fato de que uma proposta de lei com uma clara coloração partidária e interesses pessoais terá, inevitavelmente, sua estabilidade comprometida. Embora tenha sido aprovada sob a liderança dos republicanos, as críticas dos democratas não param. Quem pode garantir que, em um futuro não muito distante, após uma mudança de governo, a nova administração não irá "fazer uma limpeza" em relação ao atual presidente? Nesse momento, será que eles não optarão por "despejar a água do banho junto com a criança", abolindo ou subvertendo diretamente todo o quadro de stablecoins, devido ao descontentamento com os conflitos de interesse por trás da proposta? Essa incerteza política é, sem dúvida, uma bomba-relógio para um setor que necessita extremamente de expectativas de estabilidade a longo prazo.
Jogo de Poder: é um "paraíso da inovação", ou o "jardim dos gigantes"?
A proposta afirma que visa "promover a inovação", mas se examinarmos cuidadosamente as suas regras, poderemos chegar a uma conclusão exatamente oposta.
O projeto de lei estabelece um conjunto de padrões de regulamentação rigorosos para emissores de stablecoins que se comparam aos de bancos: Anti-Lavagem de Dinheiro ) AML ###, Conheça Seu Cliente ( KYC ), auditorias frequentes, sistemas de segurança de nível bancário... tudo isso significa custos de conformidade extremamente elevados. Estudos mostram que até 93% das empresas de tecnologia financeira estão lutando para atender aos requisitos de conformidade.
Para as startups, isso é quase uma parede intransponível. Então, quem consegue lidar com isso facilmente? A resposta é evidente: os gigantes de Wall Street que já estão estabelecidos e as empresas de tecnologia financeira maduras. Eles possuem equipes de conformidade jurídica prontas, capital robusto e uma vasta experiência em lidar com órgãos reguladores.
O resultado muito provavelmente é que este projeto de lei, chamado "Promoção da Inovação", na verdade, cavou uma profunda "vala de proteção" para os gigantes da indústria, mantendo aqueles pequenos times vibrantes e mais disruptivos cruelmente do lado de fora. No final, pode ser que não vejamos um ecossistema de inovação florescente, mas sim um mercado oligárquico dominado por algumas poucas instituições bancárias e gigantes tecnológicos "cooptados". Isso concentrará novamente o risco sistêmico nas instituições que em 2008 se provaram "grandes demais para falir", talvez apenas semeando o terreno para a próxima crise provocada por oligarcas.
Embora a empresa tenha uma reputação mista, o seu "mito empreendedor" de ter surgido das raízes, crescer de forma selvagem e, por fim, tornar-se um gigante da indústria e a empresa com o maior lucro per capita do mundo, está presente na Lei GENIUS.
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LiquidationWatcher
· 3h atrás
smh... a receber vibrações de luna de 2022 com todo este hype ngl
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NFTArtisanHQ
· 9h atrás
ah... outra mudança de paradigma regulatório disfarçada de inovação. as semelhanças estéticas com os readymades de duchamp são impressionantes, para ser honesto.
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BlockchainBard
· 08-13 14:46
A regulamentação pode matar até os touros.
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OnchainDetective
· 08-13 14:44
Uma olhada e já se pode ver que este é mais um armadilha de regulação, o fluxo do endereço da Carteira se tornará uma evidência chave!
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RugpullSurvivor
· 08-13 14:42
Cá está mais uma armadilha que os americanos estão a usar!
Outra face da legislação GENIUS: os riscos económicos ocultos por trás da conformidade emcriptação
Outra face do projeto de lei 《GENIUS》: os riscos potenciais escondidos por trás de cláusulas brilhantes
Recentemente, o tópico mais quente no mundo das criptomoedas é, sem dúvida, a recém-aprovada Lei GENIUS. Muitas pessoas acreditam que isso marca a abertura de um canal de conformidade nos Estados Unidos para criptomoedas, especialmente stablecoins, e parece que estamos à beira de uma explosão de um mercado de trilhões. Os apoiantes afirmam que isso irá consolidar a posição dominante do dólar a nível global, ao mesmo tempo que oferece aos usuários uma proteção poderosa sem precedentes.
Mas será que as coisas são realmente tão boas quanto parecem à primeira vista? Como alguém que tem o hábito de olhar para os problemas de forma dialética, considero necessário realizar uma análise abrangente dos possíveis impactos negativos que esta legislação pode trazer.
Embora, como participante da indústria de blockchain, eu tenha uma atitude positiva em relação à introdução do "GENIUS Act". Ele trouxe a tecnologia blockchain e criptográfica para a vida cotidiana do público, dando um passo fundamental para a adoção em massa e também acrescentando uma segurança ao turbulento processo de globalização. Portanto, as várias desvantagens listadas neste artigo podem ser vistas como um alerta para tempos de prosperidade, e também podem ser encaradas como um exercício de pensamento. Os leitores podem ouvir e rir disso.
Armadilha do Dólar: O sonho do retorno da manufatura será esmagado pelas stablecoins?
Um dos principais objetivos do projeto de lei é tornar as stablecoins em dólares um "hard currency" na economia digital global, a fim de manter a hegemonia do dólar. Ele exige que todos os emissores de stablecoins em conformidade mantenham reservas colateralizadas de 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade (, principalmente títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ).
Isso criará um enorme pool de demanda por títulos do governo dos EUA. Fundos globais fluirão para os Estados Unidos para comprar títulos do governo, elevando o valor do dólar. No entanto, isso representa um grande obstáculo para o retorno da manufatura americana.
Uma das principais razões para a desindustrialização nos Estados Unidos é o déficit comercial prolongado. Uma enorme quantidade de dólares flui para o exterior, e outros países usam esses dólares para comprar títulos e produtos financeiros americanos. Isso cria um ciclo vicioso: capital estrangeiro flui para Wall Street → eleva a taxa de câmbio do dólar → a fabricação americana no exterior torna-se cara → as exportações tornam-se mais difíceis, os produtos importados mais baratos → o déficit comercial se amplia ainda mais → a competitividade da fabricação local continua a enfraquecer.
A "Lei GENIUS" equivale a instalar um turbo neste ciclo vicioso. A popularização das stablecoins globalmente significa que os EUA estão a emitir "dólares digitais" para o mundo, desencadeando uma demanda sem precedentes pelo dólar e pelos títulos do tesouro americano. Isso fará com que o valor do dólar suba para níveis nunca vistos antes.
Para a indústria manufacturadora dos Estados Unidos, isso é sem dúvida um golpe a mais. Para as grandes empresas multinacionais americanas, especialmente os gigantes da tecnologia e da indústria, que têm uma alta proporção de receitas no exterior, também é um duro golpe. Os lucros em moeda estrangeira que conseguem no exterior vão encolher consideravelmente quando convertidos para o forte dólar. Isso não só afeta diretamente a rentabilidade das empresas, como também baixa a avaliação das ações, podendo até arrastar o desempenho geral dos principais índices de ações.
Sob a enorme pressão do dólar forte, o chamado "retorno da manufatura" provavelmente se tornará um sonho ainda mais distante. A lei GENIUS, enquanto consolida a hegemonia financeira do dólar, pode estar fazendo isso às custas da economia real do país.
O paradoxo da hegemonia do dólar: quanto mais se tenta apertar, mais se acelera a "desdolarização"?
O argumento econômico central do projeto de lei "GENIUS" é consolidar a posição global dominante do dólar. No entanto, a longo prazo, essa abordagem excessiva pode, na verdade, acelerar a tendência global de afastamento do dólar.
Antes do surgimento das stablecoins, o dólar já era uma ferramenta utilizada pelos Estados Unidos para implementar sanções econômicas e projetar influência geopolítica. O "Projeto de Lei GENIUS" tenta concentrar ainda mais o núcleo do ecossistema de moeda digital dentro do dólar e do seu âmbito regulatório. No entanto, a preocupação com a armamentização do sistema financeiro pelos Estados Unidos tornou-se o principal motor que impulsiona países ao redor do mundo a buscar alternativas.
Por exemplo, todos acreditam no enorme potencial das stablecoins nos pagamentos transfronteiriços, chegando até a imaginar que poderiam substituir o SWIFT. Mas quando é que a palavra "SWIFT" se tornou conhecida por muitas pessoas? Foi durante o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, quando o SWIFT "expulsou" a Rússia, que muitos começaram a ficar alertas. Se no futuro as stablecoins substituírem o SWIFT como o meio de pagamento transfronteiriço dominante, não seria isso um golpe na hegemonia do dólar?
Assim, o "Ato GENIUS" envia na verdade um sinal claro aos concorrentes dos Estados Unidos: num momento em que a velha ordem, representada pelo SWIFT, enfrenta desintegração, e a nova ordem, representada pelas stablecoins, ainda não está completamente madura, a janela de oportunidade para estabelecer alternativas chegou antes que o novo sistema de dólar digital esteja enraizado.
Embora seja quase impossível abalar a hegemonia do dólar no curto prazo, é totalmente viável alcançar a "desdolarização" em mercados locais. A onda de "desdolarização", liderada por Rússia e China, e apoiada por países dos BRICS como Índia e Irã, bem como outros mercados emergentes, está se desenvolvendo a uma velocidade sem precedentes. As medidas adotadas por esses países incluem: a transição para liquidações em moeda local no comércio bilateral, o aumento das reservas em ouro para substituir ativos em dólares, e o desenvolvimento e promoção ativa de sistemas de pagamento em criptomoedas não-dolarizadas para contornar o SWIFT.
Dívida e Credibilidade: o "pequeno cofre" do governo e as "questões domésticas"
Primeiro é "saco de dinheiro" - uma armadilha de dívida da qual é difícil escapar.
Como mencionado anteriormente, as stablecoins criaram uma enorme demanda por títulos do governo dos Estados Unidos. O que isso significa para o governo dos Estados Unidos? Significa que é mais fácil do que nunca pegar dinheiro emprestado!
Normalmente, se um governo contrair dívidas excessivas, o mercado exigirá juros mais altos como compensação pelo risco, devido à preocupação com sua capacidade de pagamento, o que é um mecanismo de "freno" natural. Mas agora, a existência desse grupo de "compradores fiéis" que são os emissores de stablecoins, equivale a que pessoas do mundo inteiro se tornem compradores de dívida pública dos EUA, o que artificialmente diminuiu o custo do empréstimo. O governo pode contrair mais dinheiro de forma mais fácil e barata, e a disciplina fiscal foi significativamente enfraquecida, tornando-se mais viciado em endividar-se.
Isso pode ser visto na economia como uma variante da "monetização da dívida". Embora não seja o banco central a imprimir diretamente dinheiro para o governo gastar, o efeito é altamente semelhante: empresas privadas emitem "dólares digitais" ( stablecoins ), e depois usam o dinheiro do público para comprar títulos do governo, essencialmente ainda financiando o déficit do governo através da expansão da oferta monetária. O resultado final é muito provável que seja inflação, e esse "imposto invisível" transferirá riqueza dos nossos bolsos sem que percebamos.
Mais perigoso é que isso pode transformar o risco de inflação de uma escolha de política cíclica em uma característica estrutural do sistema financeiro. Tradicionalmente, a monetização maciça da dívida é uma ferramenta não convencional e temporária que os bancos centrais utilizam apenas em resposta a crises severas, como a crise financeira de 2008 ou a pandemia de Covid-19. No entanto, o "GENIUS Act" criou uma fonte permanente de demanda por dívida pública que está desvinculada do ciclo econômico. Isso significa que a monetização da dívida não será mais uma medida de resposta a crises, mas sim "incorporada" nas operações diárias do sistema financeiro. Isso implantará uma pressão inflacionária potencial e contínua no sistema econômico, tornando a tarefa de o Federal Reserve controlar a inflação no futuro extremamente desafiadora.
( 其次是"铁锁连舟" - nova mecânica de transmissão de instabilidade financeira
Nesta onda de popularidade das stablecoins, várias forças estão entrando em cena, e uma variedade de símbolos de stablecoins está deixando as pessoas atordoadas. As pessoas até brincam dizendo que os sufixos que podem ser usados após "USD" não são suficientes com as 26 letras do alfabeto.
Mas após a "Lei GENIUS", independentemente do sufixo que acompanha o seu "USD", se você deseja operar de forma compatível no maior mercado de capitais do mundo, nos EUA, deve ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva principais. Este é o motivo do título desta seção "Cadeia de Barcos de Ferro": diferentes stablecoins são "barcos", mas estão intimamente ligadas por esta corrente de "títulos do Tesouro dos EUA".
A "Lei GENIUS" criou, assim, um novo e sem precedentes caminho de transmissão de instabilidade financeira. Ela amarra, de forma sem precedentes, o destino do mercado de criptomoedas à saúde do mercado de títulos do governo dos EUA.
Por um lado, se uma das principais stablecoins enfrentar uma crise de confiança, isso pode desencadear uma onda de resgates em massa, forçando o emissor a vender grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA em um curto espaço de tempo. Esse tipo de "liquidação" pode ser suficiente para perturbar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que é a pedra angular do sistema financeiro global, podendo levar a um aumento das taxas de juros e a um pânico financeiro mais amplo.
Por outro lado, se houver uma crise no próprio mercado de dívida soberana dos EUA ), como um impasse no teto da dívida ou um rebaixamento da classificação de crédito soberano ###, isso colocará em risco a segurança das reservas de todas as principais stablecoins, podendo desencadear uma "corrida" sistêmica em todo o ecossistema do dólar digital.
A legislação criou assim um canal de contágio bidirecional, capaz de amplificar riscos. Além disso, como as stablecoins são algo novo, a percepção pública ainda é superficial, e qualquer pânico causado por uma pequena perturbação pode ser drasticamente amplificado nesta cadeia de transmissão de risco.
( A última é "face" - um risco de credibilidade que não pode ser ignorado.
O "Projeto de Lei GENIUS" teve grandes divergências entre os dois partidos durante o processo de votação. Um ponto de controvérsia enorme aponta diretamente para o problema de conflito de interesses do presidente. Há uma disposição na lei que proíbe os membros do Congresso e seus familiares de lucrar com negócios de stablecoins - o que é bom, para evitar suspeitas. Mas, curiosamente, essa proibição não se estende ao presidente e sua família.
Por que este ponto é tão sensível? Porque é do conhecimento geral que a família Trump está profundamente envolvida na indústria das criptomoedas. Uma empresa da qual a família possui ações emitiu uma stablecoin e rapidamente se destacou em um curto período de tempo. O próprio Trump reportou na divulgação financeira de 2024 que recebeu dezenas de milhões de dólares dessa empresa.
Um chefe de estado promovendo uma criptomoeda, esse gosto de "uso privado de um bem público" é excessivamente forte. De um lado, o presidente impulsiona a legalização das stablecoins, do outro, o negócio das suas próprias stablecoins prospera. Isso não apenas lança uma sombra de "transferência de interesses" sobre a legislação em si, mas também prejudica a reputação de toda a indústria Web3 e de criptomoedas, como se tivesse se tornado uma ferramenta para os políticos lucrar.
O risco mais profundo reside no fato de que uma proposta de lei com uma clara coloração partidária e interesses pessoais terá, inevitavelmente, sua estabilidade comprometida. Embora tenha sido aprovada sob a liderança dos republicanos, as críticas dos democratas não param. Quem pode garantir que, em um futuro não muito distante, após uma mudança de governo, a nova administração não irá "fazer uma limpeza" em relação ao atual presidente? Nesse momento, será que eles não optarão por "despejar a água do banho junto com a criança", abolindo ou subvertendo diretamente todo o quadro de stablecoins, devido ao descontentamento com os conflitos de interesse por trás da proposta? Essa incerteza política é, sem dúvida, uma bomba-relógio para um setor que necessita extremamente de expectativas de estabilidade a longo prazo.
Jogo de Poder: é um "paraíso da inovação", ou o "jardim dos gigantes"?
A proposta afirma que visa "promover a inovação", mas se examinarmos cuidadosamente as suas regras, poderemos chegar a uma conclusão exatamente oposta.
O projeto de lei estabelece um conjunto de padrões de regulamentação rigorosos para emissores de stablecoins que se comparam aos de bancos: Anti-Lavagem de Dinheiro ) AML ###, Conheça Seu Cliente ( KYC ), auditorias frequentes, sistemas de segurança de nível bancário... tudo isso significa custos de conformidade extremamente elevados. Estudos mostram que até 93% das empresas de tecnologia financeira estão lutando para atender aos requisitos de conformidade.
Para as startups, isso é quase uma parede intransponível. Então, quem consegue lidar com isso facilmente? A resposta é evidente: os gigantes de Wall Street que já estão estabelecidos e as empresas de tecnologia financeira maduras. Eles possuem equipes de conformidade jurídica prontas, capital robusto e uma vasta experiência em lidar com órgãos reguladores.
O resultado muito provavelmente é que este projeto de lei, chamado "Promoção da Inovação", na verdade, cavou uma profunda "vala de proteção" para os gigantes da indústria, mantendo aqueles pequenos times vibrantes e mais disruptivos cruelmente do lado de fora. No final, pode ser que não vejamos um ecossistema de inovação florescente, mas sim um mercado oligárquico dominado por algumas poucas instituições bancárias e gigantes tecnológicos "cooptados". Isso concentrará novamente o risco sistêmico nas instituições que em 2008 se provaram "grandes demais para falir", talvez apenas semeando o terreno para a próxima crise provocada por oligarcas.
Embora a empresa tenha uma reputação mista, o seu "mito empreendedor" de ter surgido das raízes, crescer de forma selvagem e, por fim, tornar-se um gigante da indústria e a empresa com o maior lucro per capita do mundo, está presente na Lei GENIUS.