De loucura à razão: a trajetória de crescimento do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Há muito tempo, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava entusiasmado.
Cada ronda de financiamento seed parece ser uma grande notícia. "Uma equipe anônima angariou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador!"
Eu vou estudar loucamente o histórico dos fundadores, mergulhar nas suas comunidades e tentar entender as características únicas do projeto.
O tempo voa e chegamos a 2025. Mais uma rodada de financiamento chega aos destaques das notícias. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento com moeda estável.
Eu classifiquei-o como "soluções de blockchain empresarial" e depois continuei a lidar com os assuntos em mãos.
Sem me aperceber, quando é que me tornei tão......pragmático?
Desde 2020, os investimentos em Ativos de criptografia em fase avançada superaram pela primeira vez os investimentos em fase inicial.
65% para 35%.
Esta proporção vale a pena ser mastigada repetidamente.
Esta indústria foi construída sobre a base de financiamento inicial, com equipas anónimas a desenvolver protocolos DeFi em ambientes rudimentares para inovar.
E agora? O financiamento da Série A e após está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou?
Tudo mudou. Mas parece que tudo continua como antes.
Novas faces do investimento em Ativos de criptografia
Investidores de fato e sapatos. A devida diligência vai de minutos a meses.
Regulação de conformidade. Adoção institucional.
Apresentação profissional de projetos, substituindo mensagens anônimas da comunidade.
Processo de verificação de identidade. Equipe jurídica. Modelo de lucro viável.
Certas empresas arrecadaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados em cadeia". Outra empresa arrecadou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin".
Estes são projetos de infraestrutura. Soluções de empresa para empresa. Plataforma de nível empresarial.
Negócio sem grandes atrativos, mas lucrativo e escalável.
Interpretação de Dados
Ativos de criptografia de capital de risco sempre adoram exagerar, vamos começar pelos fatos:
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações totalizando um investimento de 4,9 bilhões de dólares (crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior).
Este ano até agora: foram angariados 7,7 mil milhões de dólares, com previsão de alcançar 18 mil milhões de dólares em 2025.
No entanto, a questão é: um determinado fundo soberano emitiu um cheque de 2 mil milhões de dólares para uma determinada plataforma de negociação.
Isto reflete precisamente o atual ambiente de capital de risco: algumas poucas transações de grande valor distorcem os dados globais, enquanto o ecossistema como um todo continua em baixa.
De acordo com dados de uma instituição de pesquisa, a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco - que tem sido confiável ao longo dos anos - quebrou em 2023 e ainda não se recuperou.
O Bitcoin atingiu um novo máximo, enquanto a atividade de capital de risco continua morna. A verdade é que, quando as instituições podem comprar ETFs de Bitcoin, elas não precisam financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A situação real do capital de risco
Ativos de criptografia risco investimento caiu 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, e será apenas 6 bilhões de dólares em 2024.
O número de transações caiu abruptamente de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
O que é ainda mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A.
E apenas 1% atingiu a rodada C.
Isto reflete o processo de maturação do investimento em Ativos de criptografia, e para aqueles que esperam que a festa nunca acabe, será um período difícil.
A mudança do foco de investimento
Os setores populares de 2021-2022 — jogos, NFT, DAO — quase desapareceram da visão do capital de risco.
No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi levantaram 763 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para o quarto lugar na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação impulsionada por narrativas.
A infraestrutura que realmente impulsiona o comércio de Ativos de criptografia recebeu financiamento.
Programas amplamente aplicados obtiveram financiamento.
O acordo que gera custos reais recebeu financiamento.
E outros projetos se tornarão cada vez mais difíceis de obter capital.
A inteligência artificial também se tornou um concorrente principal do capital de risco.
Em comparação com a aposta em jogos de encriptação, os investidores tendem a preferir aplicações de IA com um caminho de rendimento claro. O custo de oportunidade das aplicações nativas de encriptação aumentou significativamente, o que é desfavorável para projetos que não conseguem demonstrar utilidade imediata.
Desafios do Crescimento
A estatística que vale mais a pena refletir é: a taxa de avanço dos ativos de criptografia da rodada semente para a rodada A é de apenas 17%.
Isto significa que entre cada seis empresas que angariam financiamento de ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter financiamento subsequente significativo.
Em comparação, cerca de 25-30% das empresas em fase de semente da indústria tecnológica tradicional conseguem alcançar a ronda A, o que evidencia a gravidade do problema.
Durante muito tempo, os indicadores de sucesso dos ativos de criptografia apresentaram falhas fundamentais.
Por que? Porque, ao longo dos anos, o encriptação de ativos tem um enredo simples: levantar fundos de risco, construir algo que pareça inovador, lançar uma moeda e permitir que investidores de varejo forneçam liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
Esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que é apenas uma pequena parte da sua avaliação inicial. Um token de um determinado protocolo foi emitido com uma avaliação totalmente diluída de 6,5 mil milhões de dólares, e agora caiu 80%. Projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares são raros.
Quando o caminho para a listagem da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar gradualmente. E os resultados não são otimistas. Quais são os resultados? As perguntas que os investidores de capital de risco levantam agora são semelhantes às que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você ganha dinheiro?" e "Quando você poderá ter lucro?" Isso é claramente um conceito revolucionário no campo dos Ativos de criptografia.
Tendência de concentração de investimento
Apesar da diminuição acentuada no número de transações, a escala das transações apresentou mudanças interessantes. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes cresceu significativamente, embora o número total de empresas a angariar fundos tenha diminuído.
Isto indica que a indústria está a consolidar-se em torno de apostas maiores e menos numerosas. A era do investimento em sementes "em rede" chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é muito clara: se você não estiver no círculo principal, pode não conseguir financiamento. Se não conseguir o financiamento de fundos de topo, suas oportunidades de obter financiamento subsequente diminuirão drasticamente.
Esta centralização não se limita apenas a fundos.
Os dados mostram que 44% das empresas em uma carteira de investimentos de um fundo de topo tiveram a participação desse fundo em rodadas de financiamento subsequentes.
Para outro fundo famoso, essa proporção é de 25%. Os principais fundos não apenas escolhem vencedores, mas também garantem ativamente que suas empresas de portfólio continuem a receber financiamento.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial".
Para ser honesto, isso é contraditório.
Por um lado, sinto falta daquele caos. As oscilações intensas. Aqueles times anônimos com nomes de usuário que arrecadaram milhões de dólares para ideias que soavam como um sonho diurno.
Aquela loucura tem uma pureza. Apenas criadores e crentes apostando em um futuro que o sistema financeiro tradicional nem consegue imaginar.
Mas, por outro lado - aquele que testemunhou muitos projetos promissores falharem devido a fundamentos insuficientes - sabe que este tipo de ajuste é inevitável.
Durante anos, o investimento de risco em ativos de criptografia tem funcionado de uma maneira fundamentalmente errada. As startups podem levantar fundos apenas com um white paper, lançar tokens para investidores de varejo para obter liquidez e depois, independentemente de terem ou não construído algo que os usuários realmente desejam, chamam isso de sucesso.
E os resultados? Um ecossistema otimizado para ciclos de especulação em vez de criação de valor.
Agora, a indústria está passando por uma mudança tardia de especulação para substância.
O mercado finalmente começou a aplicar os padrões de desempenho que deveriam existir desde o início. Quando apenas 17% das empresas da rodada inicial conseguem entrar na rodada A de financiamento - isso significa que a eficiência do mercado finalmente alcançou este setor que anteriormente foi artificialmente sustentado por narrativas excessivas.
Tudo isso trouxe desafios e oportunidades. Para os fundadores acostumados a arrecadar fundos com base no potencial dos tokens e não nos fundamentos comerciais, a nova realidade é cruel. Você precisa de usuários, receitas e um caminho claro para a lucratividade.
Mas para aquelas empresas que constroem soluções para problemas reais e negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão bom. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros.
Os fundos de especulação de curto prazo já se retiraram, restando um enorme capital realmente necessário para as startups. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo projeto especulativo ou de investimentos em infraestruturas etéreas.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação irão construir a infraestrutura para o próximo capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não na mecânica dos tokens.
A febre do ouro já terminou. O verdadeiro trabalho de mineração apenas começou.
Apesar de eu ter dito que sinto falta daquele caos? Mas é exatamente isso que os Ativos de criptografia precisam.
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ForumMiningMaster
· 08-13 05:42
ainda é melhor Mineração comprar na baixa
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GasWaster
· 08-13 04:10
Após a onda subir de preço, ah
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FromMinerToFarmer
· 08-13 04:10
Os investidores também se tornaram trabalhadores agrícolas.
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SleepyArbCat
· 08-13 04:07
Hum, a loucura se torna racionalidade, mas é apenas outra postura dos idiotas.
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GamefiEscapeArtist
· 08-13 04:07
Os primeiros jogadores realmente entendiam os jogos de blockchain. Eles todos mudaram de carreira. E você?
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InfraVibes
· 08-13 04:07
Os VC malucos do início agora tornaram-se comportados.
Ativos de criptografia: a transformação do capital de risco: da especulação desenfreada para o capital racional
De loucura à razão: a trajetória de crescimento do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Há muito tempo, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava entusiasmado.
Cada ronda de financiamento seed parece ser uma grande notícia. "Uma equipe anônima angariou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador!"
Eu vou estudar loucamente o histórico dos fundadores, mergulhar nas suas comunidades e tentar entender as características únicas do projeto.
O tempo voa e chegamos a 2025. Mais uma rodada de financiamento chega aos destaques das notícias. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento com moeda estável.
Eu classifiquei-o como "soluções de blockchain empresarial" e depois continuei a lidar com os assuntos em mãos.
Sem me aperceber, quando é que me tornei tão......pragmático?
Desde 2020, os investimentos em Ativos de criptografia em fase avançada superaram pela primeira vez os investimentos em fase inicial.
65% para 35%.
Esta proporção vale a pena ser mastigada repetidamente.
Esta indústria foi construída sobre a base de financiamento inicial, com equipas anónimas a desenvolver protocolos DeFi em ambientes rudimentares para inovar.
E agora? O financiamento da Série A e após está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou?
Tudo mudou. Mas parece que tudo continua como antes.
Novas faces do investimento em Ativos de criptografia
Investidores de fato e sapatos. A devida diligência vai de minutos a meses.
Regulação de conformidade. Adoção institucional.
Apresentação profissional de projetos, substituindo mensagens anônimas da comunidade.
Processo de verificação de identidade. Equipe jurídica. Modelo de lucro viável.
Certas empresas arrecadaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados em cadeia". Outra empresa arrecadou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin".
Estes são projetos de infraestrutura. Soluções de empresa para empresa. Plataforma de nível empresarial.
Negócio sem grandes atrativos, mas lucrativo e escalável.
Interpretação de Dados
Ativos de criptografia de capital de risco sempre adoram exagerar, vamos começar pelos fatos:
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações totalizando um investimento de 4,9 bilhões de dólares (crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior).
Este ano até agora: foram angariados 7,7 mil milhões de dólares, com previsão de alcançar 18 mil milhões de dólares em 2025.
No entanto, a questão é: um determinado fundo soberano emitiu um cheque de 2 mil milhões de dólares para uma determinada plataforma de negociação.
Isto reflete precisamente o atual ambiente de capital de risco: algumas poucas transações de grande valor distorcem os dados globais, enquanto o ecossistema como um todo continua em baixa.
De acordo com dados de uma instituição de pesquisa, a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco - que tem sido confiável ao longo dos anos - quebrou em 2023 e ainda não se recuperou.
O Bitcoin atingiu um novo máximo, enquanto a atividade de capital de risco continua morna. A verdade é que, quando as instituições podem comprar ETFs de Bitcoin, elas não precisam financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A situação real do capital de risco
Ativos de criptografia risco investimento caiu 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, e será apenas 6 bilhões de dólares em 2024.
O número de transações caiu abruptamente de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
O que é ainda mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A.
E apenas 1% atingiu a rodada C.
Isto reflete o processo de maturação do investimento em Ativos de criptografia, e para aqueles que esperam que a festa nunca acabe, será um período difícil.
A mudança do foco de investimento
Os setores populares de 2021-2022 — jogos, NFT, DAO — quase desapareceram da visão do capital de risco.
No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi levantaram 763 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para o quarto lugar na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação impulsionada por narrativas.
A infraestrutura que realmente impulsiona o comércio de Ativos de criptografia recebeu financiamento.
Programas amplamente aplicados obtiveram financiamento.
O acordo que gera custos reais recebeu financiamento.
E outros projetos se tornarão cada vez mais difíceis de obter capital.
A inteligência artificial também se tornou um concorrente principal do capital de risco.
Em comparação com a aposta em jogos de encriptação, os investidores tendem a preferir aplicações de IA com um caminho de rendimento claro. O custo de oportunidade das aplicações nativas de encriptação aumentou significativamente, o que é desfavorável para projetos que não conseguem demonstrar utilidade imediata.
Desafios do Crescimento
A estatística que vale mais a pena refletir é: a taxa de avanço dos ativos de criptografia da rodada semente para a rodada A é de apenas 17%.
Isto significa que entre cada seis empresas que angariam financiamento de ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter financiamento subsequente significativo.
Em comparação, cerca de 25-30% das empresas em fase de semente da indústria tecnológica tradicional conseguem alcançar a ronda A, o que evidencia a gravidade do problema.
Durante muito tempo, os indicadores de sucesso dos ativos de criptografia apresentaram falhas fundamentais.
Por que? Porque, ao longo dos anos, o encriptação de ativos tem um enredo simples: levantar fundos de risco, construir algo que pareça inovador, lançar uma moeda e permitir que investidores de varejo forneçam liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
Esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que é apenas uma pequena parte da sua avaliação inicial. Um token de um determinado protocolo foi emitido com uma avaliação totalmente diluída de 6,5 mil milhões de dólares, e agora caiu 80%. Projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares são raros.
Quando o caminho para a listagem da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar gradualmente. E os resultados não são otimistas. Quais são os resultados? As perguntas que os investidores de capital de risco levantam agora são semelhantes às que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você ganha dinheiro?" e "Quando você poderá ter lucro?" Isso é claramente um conceito revolucionário no campo dos Ativos de criptografia.
Tendência de concentração de investimento
Apesar da diminuição acentuada no número de transações, a escala das transações apresentou mudanças interessantes. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes cresceu significativamente, embora o número total de empresas a angariar fundos tenha diminuído.
Isto indica que a indústria está a consolidar-se em torno de apostas maiores e menos numerosas. A era do investimento em sementes "em rede" chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é muito clara: se você não estiver no círculo principal, pode não conseguir financiamento. Se não conseguir o financiamento de fundos de topo, suas oportunidades de obter financiamento subsequente diminuirão drasticamente.
Esta centralização não se limita apenas a fundos.
Os dados mostram que 44% das empresas em uma carteira de investimentos de um fundo de topo tiveram a participação desse fundo em rodadas de financiamento subsequentes.
Para outro fundo famoso, essa proporção é de 25%. Os principais fundos não apenas escolhem vencedores, mas também garantem ativamente que suas empresas de portfólio continuem a receber financiamento.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial".
Para ser honesto, isso é contraditório.
Por um lado, sinto falta daquele caos. As oscilações intensas. Aqueles times anônimos com nomes de usuário que arrecadaram milhões de dólares para ideias que soavam como um sonho diurno.
Aquela loucura tem uma pureza. Apenas criadores e crentes apostando em um futuro que o sistema financeiro tradicional nem consegue imaginar.
Mas, por outro lado - aquele que testemunhou muitos projetos promissores falharem devido a fundamentos insuficientes - sabe que este tipo de ajuste é inevitável.
Durante anos, o investimento de risco em ativos de criptografia tem funcionado de uma maneira fundamentalmente errada. As startups podem levantar fundos apenas com um white paper, lançar tokens para investidores de varejo para obter liquidez e depois, independentemente de terem ou não construído algo que os usuários realmente desejam, chamam isso de sucesso.
E os resultados? Um ecossistema otimizado para ciclos de especulação em vez de criação de valor.
Agora, a indústria está passando por uma mudança tardia de especulação para substância.
O mercado finalmente começou a aplicar os padrões de desempenho que deveriam existir desde o início. Quando apenas 17% das empresas da rodada inicial conseguem entrar na rodada A de financiamento - isso significa que a eficiência do mercado finalmente alcançou este setor que anteriormente foi artificialmente sustentado por narrativas excessivas.
Tudo isso trouxe desafios e oportunidades. Para os fundadores acostumados a arrecadar fundos com base no potencial dos tokens e não nos fundamentos comerciais, a nova realidade é cruel. Você precisa de usuários, receitas e um caminho claro para a lucratividade.
Mas para aquelas empresas que constroem soluções para problemas reais e negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão bom. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros.
Os fundos de especulação de curto prazo já se retiraram, restando um enorme capital realmente necessário para as startups. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo projeto especulativo ou de investimentos em infraestruturas etéreas.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação irão construir a infraestrutura para o próximo capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não na mecânica dos tokens.
A febre do ouro já terminou. O verdadeiro trabalho de mineração apenas começou.
Apesar de eu ter dito que sinto falta daquele caos? Mas é exatamente isso que os Ativos de criptografia precisam.