El protocolo DeFi lanza su propia moneda estable, dando inicio a la era del "banco salvaje"
En el actual entorno de mercado bajista, los ingresos de las aplicaciones tradicionales de Finanzas descentralizadas enfrentan presión. Protocolos de primer nivel como Aave y Curve están explorando nuevas fuentes de ingresos al lanzar sus propias monedas estables, ampliando su alcance comercial. Este artículo explorará en profundidad las características y el impacto potencial de las monedas estables endógenas GHO y crvUSD de estos dos nuevos protocolos.
Intentos de diversificación del protocolo de Finanzas descentralizadas
Con la disminución de las actividades en la cadena, los márgenes de beneficio del modelo comercial DeFi basado en comisiones se están reduciendo, los protocolos DeFi de primera línea están buscando establecer otras fuentes de ingresos y diversificar sus negocios. Ya hemos visto algunas señales tempranas, como el desarrollo de productos de staking líquido y préstamos por parte de Frax, el lanzamiento de un intercambio de opciones por parte de Ribbon, y la incursión de Maker en el ámbito de los préstamos a través del protocolo Spark.
Ahora ha surgido una nueva forma de diversificación: la moneda estable específica del protocolo. Esto se refiere a las monedas estables emitidas como un producto secundario de los protocolos DeFi, en lugar de ser su principal negocio. Estas monedas estables suelen emitirse en forma de crédito, y los usuarios pueden utilizar activos como colateral para acuñar monedas estables en el mercado de préstamos o en un DEX. Los protocolos pueden obtener ingresos de diversas maneras, como intereses de préstamos, tarifas de acuñación/reembolso, arbitraje de paridad y liquidaciones, entre otros.
El mercado de monedas estables es enorme, actualmente hay 145 mil millones de dólares en monedas estables en el ecosistema criptográfico, y en el futuro podría alcanzar varios billones de dólares. A medida que las agencias reguladoras prestan atención a las monedas estables respaldadas por fiat centralizado, los protocolos de Finanzas descentralizadas podrían tener la oportunidad no solo de diversificar los modelos de negocio, sino también de obtener una parte del pastel.
Aunque muchas personas creen que DAI y FRAX son los más propensos a ganar cuota de mercado de USDC y USDT, ¿podrían algunas monedas estables específicas de protocolo convertirse en "perturbadores"? ¿Qué impacto tendrá esta tendencia en el mercado y en las Finanzas descentralizadas? Vamos a averiguarlo.
Introducción a GHO y crvUSD
Los dos protocolos más destacados que lanzaron monedas estables son Aave y Curve, que emitieron GHO y crvUSD, respectivamente. Vamos a conocer un poco sobre estas dos monedas estables.
GHO
GHO es una moneda estable descentralizada emitida por Aave, respaldada por depósitos sobrecolateralizados de Aave V3, y los usuarios pueden acuñarla directamente en el mercado monetario. Lo único de GHO es que su tasa de interés de préstamo es establecida manualmente por la gobernanza, en lugar de ser determinada por un algoritmo. Esto permite a Aave tener un control total sobre el costo de acuñación/prestamo de GHO, lo que podría debilitar a los competidores.
En el futuro, GHO se podrá acuñar a través de "promotores" en lugares fuera de Aave V3. Estos "promotores" podrán acuñar GHO basado en varios colaterales, incluyendo posiciones delta-neutras y activos físicos.
Las perspectivas de crecimiento de GHO son muy fuertes, gracias a la actual base de usuarios de Aave, la influencia de la marca, la capacidad del equipo para el desarrollo comercial, así como a los 130.9 millones de dólares en la tesorería del DAO (, aunque principalmente en el token AAVE ). GHO actualmente está en línea en la red de prueba Goerli y se planea su lanzamiento oficial más adelante en 2023.
crvUSD
crvUSD es una moneda estable descentralizada emitida por Curve. Utiliza un nuevo mecanismo llamado algoritmo AMM de liquidación de préstamos (LLAMA). LLAMA ha diseñado un método de liquidación "más suave"; cuando el valor de los activos colaterales de un usuario disminuye, la posición se convertirá gradualmente en crvUSD, en lugar de liquidarse por completo de una sola vez.
LLAMA ayuda a reducir las liquidaciones punitivas, mejorar la experiencia del prestatario y podría aumentar la atracción de abrir un CDP valorado en crvUSD. Aunque los detalles aún no se han publicado, es muy probable que crvUSD sea acuñado con los tokens LP de los Pools de Curve, lo que mejorará la eficiencia del capital proporcionado por la liquidez de la plataforma.
crvUSD también podría beneficiarse del sistema de gauge de Curve, que se utiliza para distribuir la liberación de CRV y dirigir la liquidez del DEX. Parte de los tokens liberados podrían asignarse a la piscina de crvUSD, o usar crvUSD como par base para otras monedas estables, ayudando a establecer rápidamente la liquidez profunda.
Análisis del impacto del mercado
Después de comprender la situación de estas monedas estables específicas de los protocolos, profundicemos en el impacto que podrían tener en el mercado.
aumento de ingresos de la DAO
El impacto más directo de las monedas estables de aplicaciones específicas es proporcionar una fuente adicional de ingresos para el protocolo de emisión, lo que teóricamente refuerza su modelo comercial. Actualmente, los protocolos como Curve y Aave dependen principalmente de las tarifas de transacción y los intereses de los préstamos basados en la utilización. En un mercado bajista, estas fuentes de ingresos han mostrado limitaciones, y la disminución de las actividades de negociación y préstamos ha llevado a una caída significativa de los ingresos.
La emisión de monedas estables dentro del protocolo ha cambiado este panorama, trayendo nuevas fuentes de ingresos al protocolo. Aunque los ingresos por intereses todavía son cíclicos, su eficiencia de generación es más alta en comparación con las tarifas de transacción o el diferencial del mercado monetario (, es decir, una mayor tasa de retorno de TVL ). A pesar de que estos ingresos por intereses también pueden enfrentar una compresión de tarifas, teóricamente aún podrían lograr una diversificación de ingresos y fortalecer la ventaja competitiva del protocolo a través de tarifas de acuñación/compra, arbitraje vinculado y liquidaciones.
potenciales beneficios para los poseedores de moneda
Los titulares de tokens del protocolo de emisión también pueden beneficiarse de monedas estables específicas de la aplicación. Aunque depende de cada protocolo, cualquier parte de los ingresos aumentará las ganancias de los titulares de tokens apostados o bloqueados.
En un mercado bajista, activos de participación de ingresos como GMX y GNS se destacan. Los protocolos que emiten moneda estable y comparten ingresos con los tenedores harán que sus monedas sean más atractivas y tendrán más probabilidades de sobresalir. Por ejemplo, es probable que Curve comparta los ingresos de crvUSD con los bloqueadores de veCRV, lo que significa que los bloqueadores recibirán tarifas de transacción, recompensas de gobernanza y flujos de efectivo basados en moneda estable.
Teniendo en cuenta los riesgos regulatorios, el protocolo de emisión también podría aumentar la utilidad de la moneda de otras maneras. Por ejemplo, los stakers de AAVE podrán pedir prestado GHO a un precio con descuento.
soborno y fragmentación de liquidez
La clave del éxito de las monedas estables radica en tener una liquidez profunda. La liquidez no solo permite realizar transacciones con bajo deslizamiento, sino que también ayuda a facilitar la integración, ya que es necesaria para la liquidación de plataformas de préstamos y para asegurar infraestructuras importantes ( como el oráculo ChainLink ).
Esta demanda de liquidez probablemente estimulará el mercado de sobornos de gobernanza. Impulsados por las "Guerras de Curve", los emisores de monedas estables pueden sobornar, es decir, pagar a los titulares de tokens para asegurarse de que dirijan la liberación de tokens a pools específicos, estableciendo así liquidez en DEX como Curve y Balancer.
A través de sobornos, los emisores pueden alquilar la liquidez necesaria para el escenario requerido según sea necesario. Una abundancia de monedas estables específicas de aplicaciones puede llevar a más DAO a participar en este juego y sobornar a los poseedores de estas monedas. Esto debería aumentar los rendimientos de los bloqueadores de CRV y BAL, así como de CVX y AURA, que controlan la mayor parte de las liberaciones en Curve y Balancer a través de la gobernanza de metaprotocolos y reciben la mayor parte del soborno.
Sin embargo, esta ola de sobornos hará que los usuarios finales paguen el precio en forma de fragmentación de la liquidez. En un mercado de criptomonedas con un flujo de fondos limitado, la liquidez puede estar más dispersa entre varias monedas estables, lo que reduce la eficiencia de ejecución para los grandes comerciantes.
auge del crédito
El crecimiento de las monedas estables de aplicaciones específicas también puede ser catalizado por la difusión de tasas de interés de préstamo bajas, lo que genera un auge en el crédito de Finanzas descentralizadas. Para competir con monedas estables existentes como USDC, USDT, DAI y FRAX, Aave y Curve pueden verse obligadas a ofrecer GHO y crvUSD a tasas de interés de préstamo bajas para atraer a los usuarios a acuñar nuevas unidades y aumentar la oferta circulante.
Teóricamente, esta ola de crédito impulsada por tasas de interés bajas puede estimular ampliamente las Finanzas descentralizadas y el mercado de criptomonedas, permitiendo a los usuarios apalancar y pedir prestado a tasas extremadamente bajas. Además, también puede abrir oportunidades de arbitraje entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales, ya que los usuarios pueden pedir prestado moneda estable a tasas muy por debajo de las de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Hemos visto algunas señales tempranas de que algunos emisores de monedas estables se están adaptando a este nuevo modelo, como Maker a través de Spark(, el fork de Aave V3 controlado por Maker), que ofrece préstamos de DAI con una tasa de ahorro del 1%(DSR).
Aunque este enfoque para reducir las tasas de interés de los préstamos puede afectar los ingresos del protocolo de emisión, podría ayudar a satisfacer la demanda de crédito del mercado tras el colapso de las instituciones de préstamo centralizadas en 2022. Con tasas de interés muy por encima de las posibles tasas de préstamo de monedas estables como DSR y GHO, las criptomonedas podrían convertirse en uno de los mercados de crédito más baratos del mundo.
La era del "banco salvaje" de las Finanzas descentralizadas
"Banco de los gatos salvajes" se refiere al período en la historia de Estados Unidos en el que cada banco emitía su propia moneda. Las Finanzas descentralizadas parecen estar acelerando la repetición de la historia financiera, abriendo trayectorias similares a través de monedas estables como GHO y crvUSD.
Aunque estas nuevas monedas estables probablemente no superarán a las monedas estables existentes y de gran uso como DAI y FRAX, se benefician de una profunda integración con el protocolo de emisión, lo que podría abrir su propio nicho de mercado.
En teoría, estas monedas estables ayudarán a fortalecer el modelo de negocio de los emisores y la acumulación de valor para los poseedores de moneda, pero dado que los emisores pueden presionarse entre sí en las tasas de interés para atraer a los prestatarios, el efecto real puede ser limitado.
El resultado final es que estas bajas tasas de interés podrían catalizar un auge del crédito, estimulando la economía en cadena con capital barato. En el contexto de un aumento drástico en el costo del dinero en el último año, esto podría hacer que las Finanzas descentralizadas sean uno de los mercados con el costo de capital más bajo del mundo, quizás reavivando el interés de las personas y atrayendo flujos de capital hacia el ecosistema.
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BearMarketMonk
· hace1h
La historia siempre se repite, mundo Cripto del banco salvaje... ¿Cuántas personas aún no han sido suficientemente drenadas por UST?
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GasWaster
· hace17h
Otra vez vienen a tomar a la gente por tonta. Tengo miedo, tengo miedo.
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BoredApeResistance
· hace17h
¡Comienza la competencia de moneda estable!
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MEVHunterBearish
· hace17h
Otra ola de tontos que caen a cero está en camino.
Finanzas descentralizadas protocolo推moneda estable 开启野猫银行新时代
El protocolo DeFi lanza su propia moneda estable, dando inicio a la era del "banco salvaje"
En el actual entorno de mercado bajista, los ingresos de las aplicaciones tradicionales de Finanzas descentralizadas enfrentan presión. Protocolos de primer nivel como Aave y Curve están explorando nuevas fuentes de ingresos al lanzar sus propias monedas estables, ampliando su alcance comercial. Este artículo explorará en profundidad las características y el impacto potencial de las monedas estables endógenas GHO y crvUSD de estos dos nuevos protocolos.
Intentos de diversificación del protocolo de Finanzas descentralizadas
Con la disminución de las actividades en la cadena, los márgenes de beneficio del modelo comercial DeFi basado en comisiones se están reduciendo, los protocolos DeFi de primera línea están buscando establecer otras fuentes de ingresos y diversificar sus negocios. Ya hemos visto algunas señales tempranas, como el desarrollo de productos de staking líquido y préstamos por parte de Frax, el lanzamiento de un intercambio de opciones por parte de Ribbon, y la incursión de Maker en el ámbito de los préstamos a través del protocolo Spark.
Ahora ha surgido una nueva forma de diversificación: la moneda estable específica del protocolo. Esto se refiere a las monedas estables emitidas como un producto secundario de los protocolos DeFi, en lugar de ser su principal negocio. Estas monedas estables suelen emitirse en forma de crédito, y los usuarios pueden utilizar activos como colateral para acuñar monedas estables en el mercado de préstamos o en un DEX. Los protocolos pueden obtener ingresos de diversas maneras, como intereses de préstamos, tarifas de acuñación/reembolso, arbitraje de paridad y liquidaciones, entre otros.
El mercado de monedas estables es enorme, actualmente hay 145 mil millones de dólares en monedas estables en el ecosistema criptográfico, y en el futuro podría alcanzar varios billones de dólares. A medida que las agencias reguladoras prestan atención a las monedas estables respaldadas por fiat centralizado, los protocolos de Finanzas descentralizadas podrían tener la oportunidad no solo de diversificar los modelos de negocio, sino también de obtener una parte del pastel.
Aunque muchas personas creen que DAI y FRAX son los más propensos a ganar cuota de mercado de USDC y USDT, ¿podrían algunas monedas estables específicas de protocolo convertirse en "perturbadores"? ¿Qué impacto tendrá esta tendencia en el mercado y en las Finanzas descentralizadas? Vamos a averiguarlo.
Introducción a GHO y crvUSD
Los dos protocolos más destacados que lanzaron monedas estables son Aave y Curve, que emitieron GHO y crvUSD, respectivamente. Vamos a conocer un poco sobre estas dos monedas estables.
GHO
GHO es una moneda estable descentralizada emitida por Aave, respaldada por depósitos sobrecolateralizados de Aave V3, y los usuarios pueden acuñarla directamente en el mercado monetario. Lo único de GHO es que su tasa de interés de préstamo es establecida manualmente por la gobernanza, en lugar de ser determinada por un algoritmo. Esto permite a Aave tener un control total sobre el costo de acuñación/prestamo de GHO, lo que podría debilitar a los competidores.
En el futuro, GHO se podrá acuñar a través de "promotores" en lugares fuera de Aave V3. Estos "promotores" podrán acuñar GHO basado en varios colaterales, incluyendo posiciones delta-neutras y activos físicos.
Las perspectivas de crecimiento de GHO son muy fuertes, gracias a la actual base de usuarios de Aave, la influencia de la marca, la capacidad del equipo para el desarrollo comercial, así como a los 130.9 millones de dólares en la tesorería del DAO (, aunque principalmente en el token AAVE ). GHO actualmente está en línea en la red de prueba Goerli y se planea su lanzamiento oficial más adelante en 2023.
crvUSD
crvUSD es una moneda estable descentralizada emitida por Curve. Utiliza un nuevo mecanismo llamado algoritmo AMM de liquidación de préstamos (LLAMA). LLAMA ha diseñado un método de liquidación "más suave"; cuando el valor de los activos colaterales de un usuario disminuye, la posición se convertirá gradualmente en crvUSD, en lugar de liquidarse por completo de una sola vez.
LLAMA ayuda a reducir las liquidaciones punitivas, mejorar la experiencia del prestatario y podría aumentar la atracción de abrir un CDP valorado en crvUSD. Aunque los detalles aún no se han publicado, es muy probable que crvUSD sea acuñado con los tokens LP de los Pools de Curve, lo que mejorará la eficiencia del capital proporcionado por la liquidez de la plataforma.
crvUSD también podría beneficiarse del sistema de gauge de Curve, que se utiliza para distribuir la liberación de CRV y dirigir la liquidez del DEX. Parte de los tokens liberados podrían asignarse a la piscina de crvUSD, o usar crvUSD como par base para otras monedas estables, ayudando a establecer rápidamente la liquidez profunda.
Análisis del impacto del mercado
Después de comprender la situación de estas monedas estables específicas de los protocolos, profundicemos en el impacto que podrían tener en el mercado.
aumento de ingresos de la DAO
El impacto más directo de las monedas estables de aplicaciones específicas es proporcionar una fuente adicional de ingresos para el protocolo de emisión, lo que teóricamente refuerza su modelo comercial. Actualmente, los protocolos como Curve y Aave dependen principalmente de las tarifas de transacción y los intereses de los préstamos basados en la utilización. En un mercado bajista, estas fuentes de ingresos han mostrado limitaciones, y la disminución de las actividades de negociación y préstamos ha llevado a una caída significativa de los ingresos.
La emisión de monedas estables dentro del protocolo ha cambiado este panorama, trayendo nuevas fuentes de ingresos al protocolo. Aunque los ingresos por intereses todavía son cíclicos, su eficiencia de generación es más alta en comparación con las tarifas de transacción o el diferencial del mercado monetario (, es decir, una mayor tasa de retorno de TVL ). A pesar de que estos ingresos por intereses también pueden enfrentar una compresión de tarifas, teóricamente aún podrían lograr una diversificación de ingresos y fortalecer la ventaja competitiva del protocolo a través de tarifas de acuñación/compra, arbitraje vinculado y liquidaciones.
potenciales beneficios para los poseedores de moneda
Los titulares de tokens del protocolo de emisión también pueden beneficiarse de monedas estables específicas de la aplicación. Aunque depende de cada protocolo, cualquier parte de los ingresos aumentará las ganancias de los titulares de tokens apostados o bloqueados.
En un mercado bajista, activos de participación de ingresos como GMX y GNS se destacan. Los protocolos que emiten moneda estable y comparten ingresos con los tenedores harán que sus monedas sean más atractivas y tendrán más probabilidades de sobresalir. Por ejemplo, es probable que Curve comparta los ingresos de crvUSD con los bloqueadores de veCRV, lo que significa que los bloqueadores recibirán tarifas de transacción, recompensas de gobernanza y flujos de efectivo basados en moneda estable.
Teniendo en cuenta los riesgos regulatorios, el protocolo de emisión también podría aumentar la utilidad de la moneda de otras maneras. Por ejemplo, los stakers de AAVE podrán pedir prestado GHO a un precio con descuento.
soborno y fragmentación de liquidez
La clave del éxito de las monedas estables radica en tener una liquidez profunda. La liquidez no solo permite realizar transacciones con bajo deslizamiento, sino que también ayuda a facilitar la integración, ya que es necesaria para la liquidación de plataformas de préstamos y para asegurar infraestructuras importantes ( como el oráculo ChainLink ).
Esta demanda de liquidez probablemente estimulará el mercado de sobornos de gobernanza. Impulsados por las "Guerras de Curve", los emisores de monedas estables pueden sobornar, es decir, pagar a los titulares de tokens para asegurarse de que dirijan la liberación de tokens a pools específicos, estableciendo así liquidez en DEX como Curve y Balancer.
A través de sobornos, los emisores pueden alquilar la liquidez necesaria para el escenario requerido según sea necesario. Una abundancia de monedas estables específicas de aplicaciones puede llevar a más DAO a participar en este juego y sobornar a los poseedores de estas monedas. Esto debería aumentar los rendimientos de los bloqueadores de CRV y BAL, así como de CVX y AURA, que controlan la mayor parte de las liberaciones en Curve y Balancer a través de la gobernanza de metaprotocolos y reciben la mayor parte del soborno.
Sin embargo, esta ola de sobornos hará que los usuarios finales paguen el precio en forma de fragmentación de la liquidez. En un mercado de criptomonedas con un flujo de fondos limitado, la liquidez puede estar más dispersa entre varias monedas estables, lo que reduce la eficiencia de ejecución para los grandes comerciantes.
auge del crédito
El crecimiento de las monedas estables de aplicaciones específicas también puede ser catalizado por la difusión de tasas de interés de préstamo bajas, lo que genera un auge en el crédito de Finanzas descentralizadas. Para competir con monedas estables existentes como USDC, USDT, DAI y FRAX, Aave y Curve pueden verse obligadas a ofrecer GHO y crvUSD a tasas de interés de préstamo bajas para atraer a los usuarios a acuñar nuevas unidades y aumentar la oferta circulante.
Teóricamente, esta ola de crédito impulsada por tasas de interés bajas puede estimular ampliamente las Finanzas descentralizadas y el mercado de criptomonedas, permitiendo a los usuarios apalancar y pedir prestado a tasas extremadamente bajas. Además, también puede abrir oportunidades de arbitraje entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales, ya que los usuarios pueden pedir prestado moneda estable a tasas muy por debajo de las de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Hemos visto algunas señales tempranas de que algunos emisores de monedas estables se están adaptando a este nuevo modelo, como Maker a través de Spark(, el fork de Aave V3 controlado por Maker), que ofrece préstamos de DAI con una tasa de ahorro del 1%(DSR).
Aunque este enfoque para reducir las tasas de interés de los préstamos puede afectar los ingresos del protocolo de emisión, podría ayudar a satisfacer la demanda de crédito del mercado tras el colapso de las instituciones de préstamo centralizadas en 2022. Con tasas de interés muy por encima de las posibles tasas de préstamo de monedas estables como DSR y GHO, las criptomonedas podrían convertirse en uno de los mercados de crédito más baratos del mundo.
La era del "banco salvaje" de las Finanzas descentralizadas
"Banco de los gatos salvajes" se refiere al período en la historia de Estados Unidos en el que cada banco emitía su propia moneda. Las Finanzas descentralizadas parecen estar acelerando la repetición de la historia financiera, abriendo trayectorias similares a través de monedas estables como GHO y crvUSD.
Aunque estas nuevas monedas estables probablemente no superarán a las monedas estables existentes y de gran uso como DAI y FRAX, se benefician de una profunda integración con el protocolo de emisión, lo que podría abrir su propio nicho de mercado.
En teoría, estas monedas estables ayudarán a fortalecer el modelo de negocio de los emisores y la acumulación de valor para los poseedores de moneda, pero dado que los emisores pueden presionarse entre sí en las tasas de interés para atraer a los prestatarios, el efecto real puede ser limitado.
El resultado final es que estas bajas tasas de interés podrían catalizar un auge del crédito, estimulando la economía en cadena con capital barato. En el contexto de un aumento drástico en el costo del dinero en el último año, esto podría hacer que las Finanzas descentralizadas sean uno de los mercados con el costo de capital más bajo del mundo, quizás reavivando el interés de las personas y atrayendo flujos de capital hacia el ecosistema.