退休資金即將迎來重大變革

美國退休金市場即將面臨一場巨大變革。一項新政策正在醞釀中，旨在允許私募股權、房地產和加密貨幣等另類資產進入 401(k) 退休帳戶。這不僅是重塑資本市場規則的關鍵一步，更反映了美國金融行業的深層邏輯。

另類資產或將進入401(k)計劃

據報道，美國總統川普計劃簽署一項行政命令，允許私募股權、房地產、加密貨幣和其他另類資產進入約12.5萬億美元規模的401(k)計劃。這項命令將指示勞工部重新評估受《1974年僱員退休收入保障法》約束的退休計劃中另類資產投資的指導方針。

值得注意的是，這項政策將建立跨部門協作機制。川普指示勞工部長與財政部、證券交易委員會(SEC)等機構合作，研究是否需要修改規則以推進這項工作。SEC還將被要求爲參與者自主管理的退休計劃提供接觸另類資產的便利通道。

這種多機構協同的做法，顯然旨在突破現有監管壁壘，爲另類資產大規模進入退休市場鋪平道路。

401(k)計劃簡介

401(k)計劃是美國一種由僱主提供的退休儲蓄計劃。它允許員工選擇將部分工資存入個人帳戶用於退休儲蓄，僱主通常也會提供一定比例的匹配供款。這些資金可投資於基金、股票等相對低風險的資產。

2025年，員工每年可供款最高爲23,500美元，50歲及以上者可額外追加7500美元，60-63歲人士可最多供款11,250美元。僱主匹配供款因計劃而異。僱員及僱主總供款上限爲70,000美元。提前提取資金可能面臨10%的罰款，退休後提取按普通收入納稅。

401(k)計劃的規模及潛在影響

401(k)計劃是美國最主要的僱主贊助型退休儲蓄計劃。截至2025年3月31日，美國退休資產總額爲43.4萬億美元，其中401(k)計劃持有8.7萬億美元資金。

在401(k)計劃中，共同基金管理的資產總額爲5.3萬億美元，佔總額的61%。股票基金是最常見的基金類型，持有3.2萬億美元(36.7%)，其次是混合基金，持有1.4萬億美元。

如果該政策落地，假設有1%的401(k)資金流入加密市場，將帶來870億美元的資金流入。這可能相當於74.8萬枚比特幣或2260萬枚以太坊的需求量。

政策背後的驅動力

這一舉措是川普經濟政策的延續和升級。它不僅是一項經濟決策，也是爲了爭取華爾街的支持。私募股權和對沖基金一直是共和黨的重要支持者，放寬401(k)投資限制意味着這些機構將獲得長期穩定的資金流入。

川普近期頻繁表態支持加密貨幣，並提出建立比特幣戰略儲備和數字資產庫存。此次政策直接回應了加密社區的核心訴求——讓主流金融體系接納數字資產。

退休資金的新機遇與挑戰

這項行政命令的核心在於打破傳統退休帳戶的投資邊界。支持者認爲這是資本市場"民主化"的進程，可以讓工薪階層分享經濟增長紅利，同時爲另類資產行業注入長期穩定資金，也爲加密貨幣等新興資產提供主流化機會。

然而，這對工薪階層來說既是機遇也是挑戰。退休帳戶的本質是保值增值，而另類資產的高風險性與此存在根本衝突。多數工薪階層缺乏金融專業知識，難以識別資產真實風險，可能依賴僱主或金融機構推薦的"打包產品"。機構出於利益驅動，可能傾向於誇大收益、淡化風險，導致工薪階層在信息不對稱中被動承擔過高風險。

美國加密貨幣政策動向

川普政府近期密集釋放友好信號，包括設立首個白宮AI與加密貨幣負責人、將加密貨幣列爲國家優先事項、建立比特幣戰略儲備、舉辦"加密貨幣周"、簽署穩定幣法案等，形成了一套政策組合拳。

值得注意的是，美國多個州也提出了加密儲備法案草案，計劃授權將退休基金的一部分投資比特幣，大多數州將這一投資比例限制到10%，但大多數法案被否決或因休會處於停滯狀態。

結語

當401(k)帳戶從簡單的股票債券組合，演變爲包含私募股權、加密貨幣的復雜產品時，金融素養將成爲決定投資成敗的關鍵因素。監管體系能否建立有效的防火牆，防止利益輸送和系統性風險，將是對美國資本市場治理能力的重大考驗。

在12.5萬億美元的巨大市場面前，所有參與者都在密切關注這場資本博弈的最終走向。