# 从被误解到崛起，ETH为何能成为链上经济的储备资产？近期，以太坊再次引起广泛关注，特别是在ETH储备资产出现后。对ETH的基本面分析探讨了其估值框架，并对长期牛市前景进行了预测。## 关键要点- 以太坊正在转变为一种稀缺的、可编程的储备资产，为快速发展的链上生态系统提供安全保障。- ETH的自适应货币政策预计将使通胀率下降。即使100%的ETH被质押，第100年(2125年)的通胀率也将降至约0.89%，远低于美元M2货币供应量6.36%的年均增速。- 机构采用正在加速，摩根大通和贝莱德等公司都在以太坊上构建应用，推动了对ETH的持续需求。- 链上资产增长与ETH质押之间的年度相关性高达88%以上，凸显了强大的经济一致性。- 美国证券交易委员会于2025年5月29日发布了关于质押的政策说明，减少了监管不确定性。以太坊ETF申请文件现已包含质押条款。- ETH的可组合性使其成为生产性资产——可用于质押/再质押、作为DeFi抵押品、AMM流动性以及Layer 2的原生gas代币。- 虽然Solana在Memecoin活动中获得关注，但以太坊更强的去中心化和安全性使其能够主导高价值资产发行。- 以太坊储备资产策略兴起，始于2025年5月的Sharplink Gaming ($SBET)，已导致上市公司持有超过73万枚ETH。这一新需求趋势促成了ETH近期跑赢BTC。## 法定货币贬值：世界需要替代方案要理解ETH不断演变的货币角色，必须将其置于更广泛的经济环境中。在持续的政府刺激和支出推动下，通货膨胀率往往被低估。1998年至2024年间，美国M2货币供应量年均增速为6.36%，超过了通胀率和房价，接近标普500指数8.18%的回报率。这些发展促使人们日益达成共识，认为现有货币体系不足，迫切需要一种更可靠的价值存储资产或货币形式。## ETH的货币政策：稀缺但适应性强ETH的发行量与质押的ETH数量动态相关。即使在100%ETH被质押的极端情况下，年通胀率上限约为1.52%，并会随时间逐渐下降:- 第1年(2025年)：~1.52%- 第20年(2045年)：~1.33%- 第50年(2075年): ~1.13%- 第100年(2125年)：~0.89%考虑到EIP-1559引入的销毁机制，净通胀率可能远低于总发行量，有时甚至会出现通缩。这种结构性约束增强了ETH作为价值储备资产的吸引力。## 机构采用和信任各大金融机构正在直接在以太坊上构建应用：Robinhood正在开发代币化股票平台，摩根大通在以太坊Layer 2 (Base)上推出存款代币(JPMD)，贝莱德使用BUIDL在以太坊网络上将货币市场基金代币化。这些链上流程可以解决传统金融的低效问题，并带来新机遇：- 提高效率并降低成本- 增加流动性和部分所有权- 提升透明度和合规性 - 促进创新和市场准入## ETH质押作为安全保障和经济协调随着越来越多价值在链上结算，ETH质押量与链上资产增长密切相关。我们的分析显示，主要资产类别中，链上资产增长与ETH质押量之间的年度相关性保持在88%以上。质押量的增加也影响了ETH的价格动态。按年计算，质押的ETH数量与ETH价格的相关性为90.9%，按季度计算为49.6%。这表明质押不仅可以保障网络安全，从长远来看还能对ETH本身产生有利的供需压力。美国证券交易委员会最近的政策澄清缓解了围绕以太坊质押的监管不确定性，鼓励了机构更积极地参与。## 可组合性和ETH作为生产性资产ETH在以太坊生态系统中扮演着积极角色，为DeFi、稳定币和Layer 2网络提供支持。它被用于多种关键功能：- 质押与重新质押- 借贷和稳定币中的抵押品- AMM中的流动性- 跨链Gas- 互操作性这种深度整合使ETH成为一种稀缺但高效的储备资产。## Ethereum vs. Solana：Layer-1分歧虽然Solana在memecoin生态系统中表现突出，但以太坊更强的去中心化和安全性使其能够主导高价值资产发行。从长远来看，以太坊可能会占据更大的资产价值份额，而Solana则可能占据更高的交易频率。## 储备资产动能：ETH的微策略时刻以太坊的资产管理策略可能成为ETH资产价值的持续催化剂。自基于以太坊的资产管理策略出现以来，这些资产管理公司已积累了超过73万ETH，ETH的表现也开始超越比特币。## 结论以太坊正在发展成为一种用途更广泛、更具基础性的资产。ETH代表着一种稀缺、可编程且经济上必不可少的储备资产，它支撑着日益制度化的链上金融生态系统的安全性、结算和功能。
ETH崛起：从储备资产到链上经济基石的演变之路
从被误解到崛起，ETH为何能成为链上经济的储备资产？
近期，以太坊再次引起广泛关注，特别是在ETH储备资产出现后。对ETH的基本面分析探讨了其估值框架，并对长期牛市前景进行了预测。
关键要点
以太坊正在转变为一种稀缺的、可编程的储备资产，为快速发展的链上生态系统提供安全保障。
ETH的自适应货币政策预计将使通胀率下降。即使100%的ETH被质押，第100年(2125年)的通胀率也将降至约0.89%，远低于美元M2货币供应量6.36%的年均增速。
机构采用正在加速，摩根大通和贝莱德等公司都在以太坊上构建应用，推动了对ETH的持续需求。
链上资产增长与ETH质押之间的年度相关性高达88%以上，凸显了强大的经济一致性。
美国证券交易委员会于2025年5月29日发布了关于质押的政策说明，减少了监管不确定性。以太坊ETF申请文件现已包含质押条款。
ETH的可组合性使其成为生产性资产——可用于质押/再质押、作为DeFi抵押品、AMM流动性以及Layer 2的原生gas代币。
虽然Solana在Memecoin活动中获得关注，但以太坊更强的去中心化和安全性使其能够主导高价值资产发行。
以太坊储备资产策略兴起，始于2025年5月的Sharplink Gaming ($SBET)，已导致上市公司持有超过73万枚ETH。这一新需求趋势促成了ETH近期跑赢BTC。
法定货币贬值：世界需要替代方案
要理解ETH不断演变的货币角色，必须将其置于更广泛的经济环境中。在持续的政府刺激和支出推动下，通货膨胀率往往被低估。1998年至2024年间，美国M2货币供应量年均增速为6.36%，超过了通胀率和房价，接近标普500指数8.18%的回报率。
这些发展促使人们日益达成共识，认为现有货币体系不足，迫切需要一种更可靠的价值存储资产或货币形式。
ETH的货币政策：稀缺但适应性强
ETH的发行量与质押的ETH数量动态相关。即使在100%ETH被质押的极端情况下，年通胀率上限约为1.52%，并会随时间逐渐下降:
考虑到EIP-1559引入的销毁机制，净通胀率可能远低于总发行量，有时甚至会出现通缩。这种结构性约束增强了ETH作为价值储备资产的吸引力。
机构采用和信任
各大金融机构正在直接在以太坊上构建应用：Robinhood正在开发代币化股票平台，摩根大通在以太坊Layer 2 (Base)上推出存款代币(JPMD)，贝莱德使用BUIDL在以太坊网络上将货币市场基金代币化。
这些链上流程可以解决传统金融的低效问题，并带来新机遇：
ETH质押作为安全保障和经济协调
随着越来越多价值在链上结算，ETH质押量与链上资产增长密切相关。我们的分析显示，主要资产类别中，链上资产增长与ETH质押量之间的年度相关性保持在88%以上。
质押量的增加也影响了ETH的价格动态。按年计算，质押的ETH数量与ETH价格的相关性为90.9%，按季度计算为49.6%。这表明质押不仅可以保障网络安全，从长远来看还能对ETH本身产生有利的供需压力。
美国证券交易委员会最近的政策澄清缓解了围绕以太坊质押的监管不确定性，鼓励了机构更积极地参与。
可组合性和ETH作为生产性资产
ETH在以太坊生态系统中扮演着积极角色，为DeFi、稳定币和Layer 2网络提供支持。它被用于多种关键功能：
这种深度整合使ETH成为一种稀缺但高效的储备资产。
Ethereum vs. Solana：Layer-1分歧
虽然Solana在memecoin生态系统中表现突出，但以太坊更强的去中心化和安全性使其能够主导高价值资产发行。从长远来看，以太坊可能会占据更大的资产价值份额，而Solana则可能占据更高的交易频率。
储备资产动能：ETH的微策略时刻
以太坊的资产管理策略可能成为ETH资产价值的持续催化剂。自基于以太坊的资产管理策略出现以来，这些资产管理公司已积累了超过73万ETH，ETH的表现也开始超越比特币。
结论
以太坊正在发展成为一种用途更广泛、更具基础性的资产。ETH代表着一种稀缺、可编程且经济上必不可少的储备资产，它支撑着日益制度化的链上金融生态系统的安全性、结算和功能。