市场分歧加剧:反弹转反转还是二次派发?

比特币未平仓合约量上升及清算地图关键价位加码,市场分歧进一步加剧。目前存在两种主流观点:反弹转为反转,或下跌中继的第二次派发。

这两种观点都基于供需分析,但得出不同结论。K线是供需关系的可视化图形,每根K线都反映买卖双方力量的交锋结果,是供需结构变化的压缩图像。

弹珠理论可用来解释价格变动机制。订单簿上的挂单形成不同厚度的"玻璃",每笔主动成交则是具有动能的"弹珠"。价格变化本质上是弹珠击穿玻璃,推动价格向前的过程。

基于此理论,可得出以下抽象和假设:

• 挂单厚度=某价格层深度
• 主动交易=弹珠
• 成交量=弹珠动能
• 冲击成本=弹珠穿透玻璃的能量损耗
• 市场价格呈跳跃式变动
• 不同价位挂单密度不一,形成支撑和压力
• 主动交易越大,动能越强
• 部分挂单为虚假流动性
• 价格行为具有惯性

反弹转为反转的观点

支持反弹转为反转的观点主要有三类论据:

1. 长短期持有者关系

长期持有者盈亏比率(LTH-RPC)变化可用于捕捉市场底部信号。当长期持有者普遍亏损时,往往意味着市场接近阶段性低点。目前该指标已从近乎零升至1.9%,接近2024年7月水平,预计还将继续上升。

短期持有者盈亏比(STH-RPC)则是右侧进场信号。当短期持有者从亏损转为盈利,通常意味着市场信心恢复。目前该指标尚未触发,但曲线已开始收敛。

2. 稳定币与比特币供需关系

BTC-SSR指标(比特币市值/稳定币市值)反映比特币从稳定币池中获取流动性的能力。该指标近期多次出现背离后快速修复,显示稳定币持续流入比特币的动能。

3. 高低筹码密集区的双锚效应

当前$60,000-$70,000和$93,000-$100,000两个区间各聚集约11%的筹码,形成对称结构。这种分布有望将价格限制在$70,000-$93,000区间内。$70,000可能成为本轮周期不易跌破的核心支撑。

另外,关税政策等单一事件的冲击动能正在衰减。市场情绪逐渐缓解,短期持有者将逐渐盈利,长期持有者抛压尚未到来,大量稳定币可能流入比特币。这些因素都支持当前反弹可能强化为反转。

下跌中继第二次派发的观点

持这一观点者认为,当前阶段是走向长期熊市的下跌中继。其核心论点是美股已进入技术性熊市,比特币无法独善其身。

他们认为美股近期走势完全符合威科夫派发阶段特征:

• 11月6日出现PSY(初始供应点)
• 11月下旬至12月上旬经历BC(购买高潮)
• 12月18日发生AR(自然回落)
• 12月20日出现ST(二次测试)
• 12月底至1月上旬显现SOW(弱势信号)
• 1月中下旬经历UT(上冲回落)
• 2月19日出现UTAD(派发后上冲回落)
• 2月底至3月初加速出逃
• 3月25日出现LPSY(最后供应点)

基于这一分析,美股已完成牛市末尾冲刺和派发阶段。在找到LPS(最后支撑点)前,市场仍将延续下跌趋势。

两种观点的分歧实质上反映了对美股前景的不同预期,以及比特币能否脱钩美股的判断。市场争议仍将持续,未来走势有待进一步观察。