سر معدل تمويل العقود الآجلة الدائمة: التصميم الدقيق وراء 0.01%

العقود الآجلة الدائمة هي واحدة من الأدوات التجارية الأكثر شعبية في سوق مشتقات العملات المشفرة. من بين ذلك، معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة لبيتكوين (BTC) مستقر لفترة طويلة حول 0.01%، مما أثار اهتمام واسع من المشاركين في السوق. ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا للمبادئ الكامنة وراء هذه الظاهرة وتأثيرها على المتداولين.

العقود الآجلة الدائمة الأساسية

العقود الآجلة الدائمة最大的特点是没有到期日,这就带来了一个难题:如何确保合约价格不会与现货价格长期偏离?为解决这一问题,交易所设计了 معدل التمويل机制。

معدل التمويل هو الرسوم التي يتم تبادلها بشكل دوري بين الطرفين المتعارضين، والهدف هو ربط سعر العقود الآجلة الدائمة بسعر السوق الفوري:

• عندما يكون سعر العقد أعلى من السعر الفوري، يدفع المضاربون بالشراء للمضاربين بالبيع، مما يحد من المشاعر المتفائلة المفرطة
• عندما يكون سعر العقد أقل من السعر الفوري، يدفع البائع المال للمشتري، مما يقلل من المشاعر السلبية المفرطة.

تقوم هذه الآلية بتصحيح انحراف الأسعار تلقائيًا من خلال سلوك المشاركين في السوق، وهي جوهر عمل العقود الآجلة الدائمة.

تحليل معدل التمويل

معادلة معدل التمويل القياسية المستخدمة من قبل معظم البورصات هي:

معدل التمويل = مؤشر القسط + clamp( سعر الفائدة - مؤشر القسط)

وفيما يلي:

• مؤشر العلاوة: يعكس الفارق بين سعر العقد وسعر السوق، مدفوع بالكامل من قبل السوق.
• معدل: المعلمات الثابتة المحددة من قبل البورصة، عادةً ما تكون 0.01% كل 8 ساعات( معدل الفائدة اليومي 0.03%)

جزء المعدل يحاكي تكلفة الاقتراض في العالم الحقيقي، بحوالي 10.95% سنويًا، مما يعكس علاوة المخاطر العالية للأصول المشفرة. هذا التصميم يفرض تكلفة صغيرة ولكن مستمرة على المراكز الطويلة، وفي الوقت نفسه يوفر عائدًا أساسيًا للمراكز القصيرة، مما يفيد في الحفاظ على سيولة السوق.

آلية التحكيم للحفاظ على التوازن

معدل التمويل طويل الأجل مستقر عند 0.01%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى آلية التحكيم الفعالة. عندما تظهر العقود الآجلة الدائمة اختلافًا كبيرًا عن أسعار السوق، يقوم المضاربون بسرعة بالاستفادة من الفرص:

• سعر العقد أعلى من السعر الفوري: فتح مركز بيع على العقد + شراء السعر الفوري
• سعر العقد أقل من السعر الفوري: شراء العقد + بيع السعر الفوري

تعمل هذه السلوكيات الاستغلالية على كبح مؤشر العلاوة باستمرار، مما يجعلها تبقى ضمن نطاق قريب من الصفر، وبالتالي تصبح نسبة الفائدة المحددة 0.01% العامل الرئيسي في معدل التمويل.

الانحراف في الحالات القصوى

عند وجود مشاعر السوق متطرفة سواء كانت مفرطة أو هلع، قد ينحرف معدل التمويل بشكل كبير عن 0.01%:

• جنون السوق الصاعدة: دفع الكثير من صفقات الشراء بالرافعة المالية أسعار العقود إلى الارتفاع، مما أدى إلى معدل تمويل مرتفع جدا
• ذعر السوق الهابطة: يتسابق المتداولون للبيع على المكشوف، مما يؤدي إلى معدل تمويل سلبي

لمنع التقلبات المفرطة في معدل التمويل من إثارة ردود فعل متسلسلة، قامت البورصة بإنشاء آلية "تثبيت" لتقييد معدل التمويل ضمن نطاق معين.

إلهام المتداولين

1. معدل التمويل هو مؤشر على مشاعر السوق يتم قياسه في الوقت الفعلي

2. يجب على من يحتفظ بصفقات شراء مع الرافعة المالية على المدى الطويل مراعاة تكاليف معدل التمويل

3. يمكن كسب معدل التمويل من خلال استراتيجية التحكيم الثلاثي

4. يمكن أن يُعتبر معدل التمويل المتطرف إشارة للتداول العكسي

فهم آلية معدل التمويل يساعد المتداولين على وضع استراتيجيات أكثر دقة، والحصول على ميزة تنافسية في هذا السوق عالي التردد.