90兆円の年金市場は重大な変革を迎えるかもしれない

最近、アメリカ合衆国大統領が401(k)などの年金プランが暗号通貨、金、プライベートエクイティなどの代替資産に投資できるようにする大統領令を署名することを検討しているとの報道がありました。この命令は、規制機関に現行の年金投資制限を再検討させ、デジタル資産がアメリカの8.7兆ドルの年金市場に参入するための障害を取り除くことを求めるものです。

この動きは突然のことではない。5月28日、アメリカ合衆国労働省は以前の「暗号資産に対する極端な慎重さ」という指導文書を撤回し、「規制の越権」が存在すると述べた。さらに遡る2022年には、ある共和党の下院議員が「退職貯蓄現代化法案」を提案し、デジタル資産を1974年の「従業員退職収入保障法」（ERISA）の枠組みに組み込もうとしたが、可決には至らず、今日の政策転換の伏線を張った。

! トランプは動きを増幅し、9兆の年金が暗号市場に参入しようとしているのか?

大統領令の核心的な意図

この行政命令の核心的な意図は、401(k)プランが長年伝統的な株式と債券に重点を置いてきた状況を打破し、より広範な資産配分の柔軟性を与えることにあります。

命令は、ワシントンの規制機関に対して、代替資産、特にデジタル資産、貴金属、企業の合併、プライベートローン、インフラ取引に焦点を当てたファンドの障壁を取り除くための徹底的な調査を行うよう明示的に指示する。401(k)専門管理ファンドに関する既存の障壁を含む。

ホワイトハウスはメディアに対して慎重な声明を発表しました："大統領は普通のアメリカ人の繁栄を回復し、彼らの経済的未来を保障することに尽力しています。しかし、いかなる決定も大統領自身が正式に発表した後でなければ公式政策として見なされるべきではありません。"しかし、この発言は政府が暗号通貨の主流化を推進している強いシグナルを覆い隠すものではありません。

アメリカの年金市場の規模と構造

アメリカの退職金市場は、世界最大の退職金システムの1つであり、総規模は9兆ドルに達します。2025年3月31日現在、すべての雇用主主導の確定拠出型（DC）退職プランの総資産は12.2兆ドルに達しました。その中で、最も注目を集めている401(k)プランは8.7兆ドルを保有しています。

これらの巨額の資金は主に数千万のアメリカの労働者階級から来ています。401(k)プランは、雇用主が提供する職業年金として、給与控除、税制上の優遇措置、雇用主のマッチング拠出金などの魅力から、ほとんどの労働者家庭の長期貯蓄の中心となっています。

伝統的に、これらの年金は主に公開取引される証券に流れます。2025年3月末時点で、401(k)プランの中で、5.3兆ドル（61％）が共同基金によって管理されています。その中で、株式基金は3.2兆ドルの規模で最も一般的なタイプとなり、混合型ファンド（ターゲットデートファンドを含む）が続き、1.4兆ドルを管理しています。

! トランプは動きを増幅し、9兆の年金が暗号市場に参入しようとしているのか?

プライベートエクイティの巨頭の新たな機会

暗号通貨に加えて、この行政命令は、世界最大のプライベートキャピタルグループにとって、さらなる潜在的なご馳走でもあります。これらの巨頭は、普通の退職貯蓄者からの資金管理に大きく期待を寄せています。

プライベートエクイティグループは、401(k)退職プラン市場に成功裏に参入すれば、数千億ドルの業界新資産を引き付ける可能性があると予測しています。

そのため、彼らは事前に準備を整え、大手資産運用会社との協力関係を積極的に築いています：いくつかの大手プライベート・エクイティ会社は、著名な資産運用会社と提携し、退職プランに投資サービスを提供しています。

連邦レベルの政策が検討される中、一部の州政府は先行して試験を行っています。報告によると、ノースカロライナ州の立法者は、特定の退職基金が最大5%の残高を暗号通貨に配分することを許可する法案を提案しました。ミシガン州とウィスコンシン州の退職システムも実際に現物ビットコインとイーサリアムETFに投資しており、これらの地域の実践は連邦レベルの政策にとっての参考となっています。

! トランプは動きを増幅し、9兆の年金が暗号市場に参入しようとしているのか?

チャレンジとリスク

立法面での好材料が伝えられるにもかかわらず、市場は依然として課題に直面しています。年金貯蓄を流動性の低いプライベート資産に投資することもリスクがないわけではなく、その固有の高額な手数料、全体的なレバレッジの高さ、そしてファンド資産の評価透明度の低さなどの問題は、規制当局や投資家が慎重に考慮する必要がある要素となります。

この行政命令が9兆ドルの年金市場に直面したとき、この実験は「年金貯蓄」の意味を再定義する可能性があります——普通の人々がデジタル時代にテクノロジーの恩恵を共有することを許可するのか？それとも年金を新たなリスクにさらすのか？答えは、おそらく革新と保護の間でどのようにバランスを見つけるかによって決まるでしょう。

! トランプは動きを増幅し、9兆の年金が暗号市場に参入しようとしているのか?