# 暗号資産市場の乱高下：期限プレミアムの上昇が債務危機への懸念を引き起こす今週、暗号資産市場は大きな波動を経験し、価格の動向はM字型を呈しています。1月20日の就任式が近づくにつれ、資本市場は機会とリスクを天秤にかけ始め、3ヶ月間続いた感情主導の相場が一段落を迎えています。現在、複雑な情報の中から市場の短期的なゲームの焦点を抽出し、理性的に相場の変化を判断する必要があります。非金融専門家ではない愛好者として、著者は暗号を含む高成長型リスク資産が短期的に引き続き圧力を受けると考えています。主な理由は、米国債市場の期限プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇していることが、この種の資産に悪影響を及ぼしているためです。市場は米国の潜在的な債務危機の価格を設定しているようです。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a6d8f10e09ab3a0282cb85b385697aad)### マクロ経済指標は強いままです最近発表された複数の重要なマクロ指標は、アメリカ経済の見通しが比較的楽観的であることを示しています：- ISM製造業および非製造業購買担当者指数が引き続き上昇しており、短期的な経済成長の改善を示唆しています。- 雇用市場は強いパフォーマンスを示しています：非農業雇用者数は25.6万人増加し、失業率は4.1%に低下しました。JOLTSの求人件数は大幅に増加し、80.9万件に達しています。新規失業保険申請者数は引き続き減少しています。- インフレ期待は比較的穏やか：ミシガン大学の1年インフレ期待はわずかに上昇して2.8%となったが、依然として合理的な範囲内である。抗インフレ債券TIPSの利回り変動は、市場がインフレについて過度に懸念していないことを示している。以上のことから、現在のアメリカ経済には明らかな問題はない。では、高成長型企業の時価総額が下落している核心的な理由とは何だろうか？### 米国債の中長期金利が持続的に上昇している過去一週間、アメリカの国債長期金利は引き続き上昇し、10年物国債の利回りは約20ベーシスポイント上昇し、熊の傾斜がさらに悪化しました。これは、高成長型株への圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回る主な理由は以下の通りです：1.高成長企業: - 融資コスト上昇 - バリュエーション圧力の増大 - 市場の好みの変化 - 資本支出が制限されている2. ステーブル企業： - 影響は比較的穏やかです - 債務返済圧力の高まり - 配当の魅力低下 - インフレーション伝導効果国債の遠端利率の上昇は、暗号化通貨などのテクノロジー企業の時価総額に顕著な影響を与えています。それでは、利下げの背景の中で、国債の遠端利率が上昇する核心的な理由は何でしょうか？### 期限のプレミアム上昇は債務危機への懸念を反映している国債の名目金利計算モデルは次の通りです：I = r + π + RP（Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアム）現在の実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではなく、鍵は期間プレミアムにあります。ACMモデルによって推定されたアメリカの10年国債の期間プレミアムを見ると、明らかな上昇が見られます。一方、メリル・リンチの米国債オプションのボラティリティ（MOVE指標）は比較的安定しており、市場が短期金利の変動リスクに対して敏感でないことを示しています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820)これは、市場が連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプライシングを行っていないことを意味しますが、期間プレミアムの上昇は中長期的な米国経済の発展に対する懸念、特に財政赤字問題への関心を反映しています。したがって、市場は潜在的な債務危機リスクに対して価格設定を行っています。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要があります。例えば、経済緊急事態に関する議論は貿易戦争の懸念を引き起こす可能性がありますが、関税収入の増加は財政収入に対してポジティブな影響を与え、その影響はそれほど激しくない可能性があります。対照的に、減税法案の進捗状況と政府支出削減案がゲームの核心焦点であり、引き続き注目に値します。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df)
米国債の期間プレミアムが上昇し、暗号資産市場が圧迫されている
暗号資産市場の乱高下：期限プレミアムの上昇が債務危機への懸念を引き起こす
今週、暗号資産市場は大きな波動を経験し、価格の動向はM字型を呈しています。1月20日の就任式が近づくにつれ、資本市場は機会とリスクを天秤にかけ始め、3ヶ月間続いた感情主導の相場が一段落を迎えています。現在、複雑な情報の中から市場の短期的なゲームの焦点を抽出し、理性的に相場の変化を判断する必要があります。
非金融専門家ではない愛好者として、著者は暗号を含む高成長型リスク資産が短期的に引き続き圧力を受けると考えています。主な理由は、米国債市場の期限プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇していることが、この種の資産に悪影響を及ぼしているためです。市場は米国の潜在的な債務危機の価格を設定しているようです。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d8f10e09ab3a0282cb85b385697aad.webp)
マクロ経済指標は強いままです
最近発表された複数の重要なマクロ指標は、アメリカ経済の見通しが比較的楽観的であることを示しています：
以上のことから、現在のアメリカ経済には明らかな問題はない。では、高成長型企業の時価総額が下落している核心的な理由とは何だろうか？
米国債の中長期金利が持続的に上昇している
過去一週間、アメリカの国債長期金利は引き続き上昇し、10年物国債の利回りは約20ベーシスポイント上昇し、熊の傾斜がさらに悪化しました。これは、高成長型株への圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回る主な理由は以下の通りです：
1.高成長企業:
国債の遠端利率の上昇は、暗号化通貨などのテクノロジー企業の時価総額に顕著な影響を与えています。それでは、利下げの背景の中で、国債の遠端利率が上昇する核心的な理由は何でしょうか？
期限のプレミアム上昇は債務危機への懸念を反映している
国債の名目金利計算モデルは次の通りです：I = r + π + RP（Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアム）
現在の実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではなく、鍵は期間プレミアムにあります。ACMモデルによって推定されたアメリカの10年国債の期間プレミアムを見ると、明らかな上昇が見られます。一方、メリル・リンチの米国債オプションのボラティリティ（MOVE指標）は比較的安定しており、市場が短期金利の変動リスクに対して敏感でないことを示しています。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp)
これは、市場が連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプライシングを行っていないことを意味しますが、期間プレミアムの上昇は中長期的な米国経済の発展に対する懸念、特に財政赤字問題への関心を反映しています。
したがって、市場は潜在的な債務危機リスクに対して価格設定を行っています。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要があります。例えば、経済緊急事態に関する議論は貿易戦争の懸念を引き起こす可能性がありますが、関税収入の増加は財政収入に対してポジティブな影響を与え、その影響はそれほど激しくない可能性があります。
対照的に、減税法案の進捗状況と政府支出削減案がゲームの核心焦点であり、引き続き注目に値します。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp)