イーサリアムは十字路に立たされている：技術のアップグレードと価値の位置付けの課題

イーサリアムは最近、多くの課題に直面しており、ETH/BTC比率は五年ぶりの低水準を記録し、市場での今後の発展方向について広範な議論を引き起こしています。本稿では、イーサリアムの現状を強気と弱気の二つの視点から分析し、その未来の見通しを探ります。

! イーサリアムの岐路:行くか死ぬか?

まず、強気陣営の議論を見てみよう

イーサリアムを支持する意見は、短期的な価格のパフォーマンスが良くないにもかかわらず、その長期的な価値は依然として蓄積されていると考えています。主な論拠は次のとおりです：

1. エコシステムの核心的地位：イーサリアムはステーブルコイン、トークン化、AIエージェントなどの分野で主導的な地位を維持しています。

2. 技術アップグレードによる利益：間もなく到来するPrague/Electraアップグレードは、ネットワークのパフォーマンスを向上させ、Gas費用を削減することが期待されています。

3. エコシステムの構造調整：技術主導から資本とエコロジー主導の発展パスへ移行する。

4. 市場低評価論：いくつかの著名なアナリストはETHが現在深刻に過小評価されていると考えています。

5. マクロ流動性要因：全体市場はまだ「緩和サイクル」に入っておらず、ETH価格の停滞はこれに関連している可能性があります。

6. 潜在的牛市輪動機会：ETHは今後の市場サイクルで再び焦点となる可能性があります。

7. TVLの利点：イーサリアムはオンチェーンの資金保管において依然として主導的な地位を占めています。

8. 供給モデルの利点：ビットコインと比較して、ETHの年次発行率は低い。

9. 開発者エコシステムの規模が先行：世界の65%のオンチェーン開発者のイノベーション活動を有する。

10. 基盤改革:技術意思決定の効率性と透明性を向上させ、長期的な確実性を高める。

次に、弱気陣営の見解

悲観的な分析では、イーサリアムが複数の課題に直面していると考えています。

1. 機関の見解は弱気：いくつかの分析ではETHはまだ底を打っていない可能性がある。

2. エコシステムの成長動力不足：オンチェーンデータの減少、従来のセクターの停滞、新たなホットスポットとETHの関連性が低い。

3. RWA叙事質疑：イーサリアムとしてのRWA底層の信頼性が挑戦を受けている。

4. オンチェーンの成長が鈍化：新しいユーザーはL2または他のパブリックチェーンを選ぶ傾向があります。

5. 供給量インフレ：ネットワーク取引手数料の下降によりETH供給量が増加し始めた。

6. ETH/BTCレシオが新たな低水準を記録：市場のETHに対する信頼の低下を反映している。

7. 競争が激化：Solanaなどの新しいパブリックチェーンが台頭し、ユーザーや開発者を引き付けている。

8. 技術路線の論争：Layer2の拡張はETHトークンの価値を弱める可能性がある。

9. コアアプリケーションの流出リスク：例えば、Uniswapが独立したチェーンを立ち上げる計画。

10. ガバナンスの信頼問題：財団の高位キャッシュアウトが論争を引き起こす。

11. コミュニティの意見の相違：メインネットとL2への依存度について議論がある。

3. 投資戦略の提案

異なる投資家のリスク嗜好と投資目標に基づいて、以下の戦略を検討することができます：

1. 長期価値投資家：次のサイクルを待つために、保有を続けるか、分割して買い増しを検討できます。

2. 中短期投資家：適度にポジションを減らし、ベースポジションを保持し、柔軟に戦略を調整する。

3. 短期パフォーマンス重視の投資家：反発時に段階的にポジションを減らし、エコシステム指標の変化に注意を払う。

どのような戦略を採用しても、投資家はイーサリアムの技術開発、エコシステムの変化、市場の感情に継続的に注目し、投資判断を適時調整する必要があります。