最近、「Mystonks」と呼ばれる「米国株上鎖」プラットフォームがユーザー資金を凍結したことで広範な議論を巻き起こしています。報告によると、このプラットフォームは「ユーザー資金の出所がコンプライアンスに違反している」との理由で大量の資産を押収しました。金融のコンプライアンスの観点から見ると、この処理方法は非常に異常です。規範的な金融機関が疑わしい資金を特定した際の標準的な行動は、受け入れを拒否し、元の経路で返却することです。同時に、規制当局に報告を提出します。プラットフォーム側が資産を直接「押収」すること自体が、その主張する「コンプライアンス」に対して大きな疑問を投げかけています。そして、Mystonksプラットフォームは、アメリカのMSBライセンスを保持し、STOをコンプライアンス発行することをその核心の宣伝ポイントとしています。では、これらのいわゆる「コンプライアンス」資格の真相は実際どうなっているのでしょうか？筆者は調査を行いました。一、 “コンプライアンスSTO”の真実：登録は許可を意味せず、私募は公開を意味しない探究の過程で、筆者はMystonksの宣伝が無根拠ではないことを発見した。アメリカ証券取引委員会（SEC）の公開データベースには、確かにMystonks Holding LLCという会社の登録情報が確認できる。この文書（Form D）の核心ポイントは以下の通りです。●出願の種類:レギュレーションD 506(c)ルールに基づく私募免除●対象:認定投資家のみ。●発行規模：57.5万ドル、最小投資金額は5万ドルです。この文書はまさに問題の核心であり、プラットフォームの宣伝において最も誤解を招く部分でもあります。まず、Form Dは通知的な届出であり、営業許可ではありません。これは、企業がSECに対して一度のプライベートオファリングの発行行為を通知したことを示すだけであり、SECは単に記録を保管するだけであり、企業の資格やプロジェクトの真実性についてのいかなる審査や承認を示すものではありません。次に、最も重要な点は、この登録が発行対象を厳しく制限していることです。Regulation Dは私募向けに設計された免除規定で、その目的はごく限られた資格を満たす富裕層または機関投資家（すなわち「認可された投資家」）です。一方、Mystonksは一般公開されている取引プラットフォームであり、その大多数のユーザーは明らかにこの基準を満たしていません。したがって、Mystonksの行動は、限られた富裕層向けの資金調達のための登録書類を持って、厳格なライセンスが必要な証券取引業務を公に行うこととして理解されます。この行為は、本質的に普通の投資家のアメリカ証券法規への不慣れを利用した概念の混乱です。合法的に一般の人々に証券トークン取引サービスを提供するためには、プラットフォームが必要とするのは\*\*ATS（代替取引システム）やBroker-Dealer（ブローカー・ディーラー）\*\*といった高レベルのライセンスであり、これは単純なForm Dの申請とは天と地の差があります。二、 悪用されるMSBライセンス：資金の安全性に関係ない「マネーロンダリング」登録相対的に複雑なSTOについて話した後、次により一般的な宣伝ツールであるアメリカのMSBライセンスを見てみましょう。MSBライセンスについて、投資家は1つの核心的な事実を理解する必要があります。それは、その価値と意義が市場にある多くのプロジェクトによって過度に誇張されているということです。MSB（通貨サービスビジネス）の規制機関はアメリカ財務省傘下のFinCENで、その核心的な責任は反マネーロンダリング（AML）です。つまり、FinCENはプラットフォームが規定通りに疑わしい取引を報告しているかどうかのみを気にしており、金融犯罪を取り締まるためですが、ユーザーの資金の安全を保証することや、プラットフォームのビジネスモデルや技術能力を審査する責任は全くありません。さらに重要なのは、MSBの申請のハードルが非常に低く、仲介機関を通じて海外で簡単に登録でき、アメリカに実体オフィスを設立する必要さえありません。これにより、多くのプロジェクトが低コストで迅速に「コンプライアンス」イメージを「パッケージ」するための最適なツールとなっています。アメリカ以外のユーザーを主に対象としたプラットフォームが、MSBライセンスを繰り返し強調する場合、投資家はこれがよりマーケティング戦略であり、強力な金融力の証明ではないことを理解する必要があります。結論：Mystonksから一種のプラットフォームの「コンプライアンス」手法を理解するMystonksのケースは孤立したものではなく、それは我々に灰色地帯で一般的な「コンプライアンス」パッケージ手法を明確に示しています。市場を見渡すと、多くの取引所や金融プラットフォームが似たようなシナリオを再利用しており、投資家はこれに対して覚醒した認識を持つ必要があります。このようなプラットフォームの典型的な手口は次のように要約できます：1. 第一歩：MSBライセンスをマーケティングの「足がかり」として利用します。その「アメリカ公式」の背景と非常に低い取得コストを活用し、基盤となる一見信頼できるイメージを迅速に構築します。2. 第二ステップ："概念のすり替え"の方法で証券の登録を解釈する。限られた、厳しい制限条件のある登録文書（私募登録など）を、全面的で、一般向けにサービスを提供できる営業許可としてパッケージ化し、情報の非対称性を利用して深い誤解を招く。3. 第三歩：地域と法律の違いを利用した「精密マーケティング」。彼らは自社のビジネスがアメリカ国内で展開できないことを深く理解しており、アメリカの法律に不慣れな海外ユーザーをターゲットにし、「内で花が咲き外で香る」状況を形成しています。投資家として、私たちはこれらの手口から教訓を得るべきです。プラットフォームが本当にコンプライアンスを遵守しているかどうかを判断する際には、2つの基本原則を覚えておいてください：●真のコンプライアンスは高価で、有形です。それは高額なライセンス申請料、保証金、実体オフィスの賃料、そして現地の法務チームの経費を意味します。簡単に得られる、目に見えず触れられない「コンプライアンス」の価値は必然的に安価です。●真のコンプライアンスは透明で具体的です。それはライセンスの種類、番号、監視の範囲および制限条項を明確に公示することを敢えて行います。曖昧で大ざっぱな「コンプライアンス」の言辞は、往々にして詳細に検討することができません。投資判断において、「コンプライアンス」という言葉をマーケティング用語から厳密に検証される法的事実に戻してください。この底線を守ることで、私たちの資産の安全を最大限に保護することができます。
Mystonksから始まる：暗号化プラットフォームの「アメリカコンプライアンス」宣伝の罠を暴く
最近、「Mystonks」と呼ばれる「米国株上鎖」プラットフォームがユーザー資金を凍結したことで広範な議論を巻き起こしています。報告によると、このプラットフォームは「ユーザー資金の出所がコンプライアンスに違反している」との理由で大量の資産を押収しました。
金融のコンプライアンスの観点から見ると、この処理方法は非常に異常です。規範的な金融機関が疑わしい資金を特定した際の標準的な行動は、受け入れを拒否し、元の経路で返却することです。同時に、規制当局に報告を提出します。プラットフォーム側が資産を直接「押収」すること自体が、その主張する「コンプライアンス」に対して大きな疑問を投げかけています。
そして、Mystonksプラットフォームは、アメリカのMSBライセンスを保持し、STOをコンプライアンス発行することをその核心の宣伝ポイントとしています。では、これらのいわゆる「コンプライアンス」資格の真相は実際どうなっているのでしょうか？筆者は調査を行いました。
一、 “コンプライアンスSTO”の真実：登録は許可を意味せず、私募は公開を意味しない
探究の過程で、筆者はMystonksの宣伝が無根拠ではないことを発見した。アメリカ証券取引委員会（SEC）の公開データベースには、確かにMystonks Holding LLCという会社の登録情報が確認できる。
この文書（Form D）の核心ポイントは以下の通りです。
●出願の種類:レギュレーションD 506(c)ルールに基づく私募免除
●対象:認定投資家のみ。
●発行規模：57.5万ドル、最小投資金額は5万ドルです。
この文書はまさに問題の核心であり、プラットフォームの宣伝において最も誤解を招く部分でもあります。
まず、Form Dは通知的な届出であり、営業許可ではありません。これは、企業がSECに対して一度のプライベートオファリングの発行行為を通知したことを示すだけであり、SECは単に記録を保管するだけであり、企業の資格やプロジェクトの真実性についてのいかなる審査や承認を示すものではありません。
次に、最も重要な点は、この登録が発行対象を厳しく制限していることです。Regulation Dは私募向けに設計された免除規定で、その目的はごく限られた資格を満たす富裕層または機関投資家（すなわち「認可された投資家」）です。一方、Mystonksは一般公開されている取引プラットフォームであり、その大多数のユーザーは明らかにこの基準を満たしていません。
したがって、Mystonksの行動は、限られた富裕層向けの資金調達のための登録書類を持って、厳格なライセンスが必要な証券取引業務を公に行うこととして理解されます。
この行為は、本質的に普通の投資家のアメリカ証券法規への不慣れを利用した概念の混乱です。合法的に一般の人々に証券トークン取引サービスを提供するためには、プラットフォームが必要とするのは**ATS（代替取引システム）やBroker-Dealer（ブローカー・ディーラー）**といった高レベルのライセンスであり、これは単純なForm Dの申請とは天と地の差があります。
二、 悪用されるMSBライセンス：資金の安全性に関係ない「マネーロンダリング」登録
相対的に複雑なSTOについて話した後、次により一般的な宣伝ツールであるアメリカのMSBライセンスを見てみましょう。
MSBライセンスについて、投資家は1つの核心的な事実を理解する必要があります。それは、その価値と意義が市場にある多くのプロジェクトによって過度に誇張されているということです。
MSB（通貨サービスビジネス）の規制機関はアメリカ財務省傘下のFinCENで、その核心的な責任は反マネーロンダリング（AML）です。つまり、FinCENはプラットフォームが規定通りに疑わしい取引を報告しているかどうかのみを気にしており、金融犯罪を取り締まるためですが、ユーザーの資金の安全を保証することや、プラットフォームのビジネスモデルや技術能力を審査する責任は全くありません。
さらに重要なのは、MSBの申請のハードルが非常に低く、仲介機関を通じて海外で簡単に登録でき、アメリカに実体オフィスを設立する必要さえありません。これにより、多くのプロジェクトが低コストで迅速に「コンプライアンス」イメージを「パッケージ」するための最適なツールとなっています。
アメリカ以外のユーザーを主に対象としたプラットフォームが、MSBライセンスを繰り返し強調する場合、投資家はこれがよりマーケティング戦略であり、強力な金融力の証明ではないことを理解する必要があります。
結論：Mystonksから一種のプラットフォームの「コンプライアンス」手法を理解する
Mystonksのケースは孤立したものではなく、それは我々に灰色地帯で一般的な「コンプライアンス」パッケージ手法を明確に示しています。市場を見渡すと、多くの取引所や金融プラットフォームが似たようなシナリオを再利用しており、投資家はこれに対して覚醒した認識を持つ必要があります。
このようなプラットフォームの典型的な手口は次のように要約できます：
第一歩：MSBライセンスをマーケティングの「足がかり」として利用します。その「アメリカ公式」の背景と非常に低い取得コストを活用し、基盤となる一見信頼できるイメージを迅速に構築します。
第二ステップ："概念のすり替え"の方法で証券の登録を解釈する。限られた、厳しい制限条件のある登録文書（私募登録など）を、全面的で、一般向けにサービスを提供できる営業許可としてパッケージ化し、情報の非対称性を利用して深い誤解を招く。
第三歩：地域と法律の違いを利用した「精密マーケティング」。彼らは自社のビジネスがアメリカ国内で展開できないことを深く理解しており、アメリカの法律に不慣れな海外ユーザーをターゲットにし、「内で花が咲き外で香る」状況を形成しています。
投資家として、私たちはこれらの手口から教訓を得るべきです。プラットフォームが本当にコンプライアンスを遵守しているかどうかを判断する際には、2つの基本原則を覚えておいてください：
●真のコンプライアンスは高価で、有形です。それは高額なライセンス申請料、保証金、実体オフィスの賃料、そして現地の法務チームの経費を意味します。簡単に得られる、目に見えず触れられない「コンプライアンス」の価値は必然的に安価です。
●真のコンプライアンスは透明で具体的です。それはライセンスの種類、番号、監視の範囲および制限条項を明確に公示することを敢えて行います。曖昧で大ざっぱな「コンプライアンス」の言辞は、往々にして詳細に検討することができません。
投資判断において、「コンプライアンス」という言葉をマーケティング用語から厳密に検証される法的事実に戻してください。この底線を守ることで、私たちの資産の安全を最大限に保護することができます。