規制サンドボックス:金融テクノロジーの革新と規制のバランスの道

最近、香港証券監視委員会は暗号通貨取引所を「規制サンドボックス」に組み込むことを発表し、この措置は再び業界における規制サンドボックスの概念への関心を呼び起こしました。規制サンドボックスは、2015年3月にイギリスで初めて提案され、金融テクノロジー企業に対して比較的緩やかな規制環境を提供し、革新的な製品やサービスをテストすることを目的としています。同時に、規制機関が金融革新に適した規制方法を探ることも可能にします。

この理念はその後、世界中で広く応用され、複数の国が相次いで暗号通貨およびバーチャルファイナンスに対する規制サンドボックスを設立しました。中国もこの分野での探索を開始し、香港を除く江西省の贛州、山東省の泰州、浙江省の杭州、広州、深圳などでも関連する実践が行われています。

政府主導の規制サンドボックス実践

赣州モデル

2017年7月、江西省赣州のブロックチェーン金融産業規制サンドボックスおよび地方新型金融規制サンドボックスが正式にスタートし、これは中国本土で政府部門が主導する初のブロックチェーン規制サンドボックスと見なされています。この園区はブロックチェーン技術のイノベーションと金融アプリケーションのイノベーション企業を呼び込み、政策支援を提供します。現在、園区は総面積2.5万平方メートルの産業基地を建設しており、ブロックチェーン登録の推奨など、一連の関連政策を策定しています。

園区はすでに1年以上運営されており、各級政府や研究機関からの関心を集めていますが、ブロックチェーン産業のイノベーションと規制のイノベーションにおける実際の成果はまだ観察が必要です。

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香港モデル

香港証券監察委員会は2023年11月1日に暗号通貨取引所を規制サンドボックスに組み入れることを発表しました。この措置は2つの段階に分かれており、第二段階には少なくとも12か月が必要です。サンドボックス期間中に、規制を受けることを希望する暗号取引所は、探索的な運営を行うために特別な規制免除を受けることができます。サンドボックスが終了した後、証券監察委員会が暗号通貨取引所に対して規制を実施する必要があると判断した場合、規制の範囲に組み入れられ、ライセンスが発行される可能性があります。

注目すべきは、香港の規制サンドボックスと赣州モデルには本質的な違いがあるということです。香港のサンドボックスは最高の規制機関によって推進され運営されており、明確な政策実験の目標があります。成功した実験の政策は広く展開される可能性が高いです。それに対して、赣州のサンドボックスは地方政府が主導するインキュベーションパークのようなもので、地方の差別化された発展戦略の一部であり、その政策の普及範囲は限られている可能性があります。

非政府主導の"偽規制サンドボックス"

政府主導の規制サンドボックスに加えて、非営利団体が主導するいわゆる「規制サンドボックス」がいくつか現れました。例えば、深圳市規制サンドボックス産業園、「泰山沙盒」、杭州湾産業園などです。しかし、これらのプロジェクトは実際には従来の産業園区に近く、政府や監督機関の直接的な関与が欠けているため、真の意味での規制サンドボックスとは呼べません。

規制サンドボックスの核心要義

真の規制サンドボックスは、フィンテック革新企業と政府の規制機関の両端を結びつけ、両者がサンドボックスの範囲内でフィンテック革新に適した新しい政策を共同で探索するべきです。物理的な空間は核心ではなく、「規制」が鍵です。

現在、国内の多くの都市では「規制サンドボックス」という名のもとに園区の孵化が行われており、一定の緩和された規制政策を提供しているものの、規制メカニズムとフィンテック革新の協調的発展を促進する実質的な意義は限られています。これらの業界自主管理組織が主導する産業集積が有効な自律的規範を生み出し、それによって規制政策に影響を与える可能性を排除することはできませんが、現在のブロックチェーン産業園区の運営状況から見ると、この目標は依然として達成が難しい状況です。

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全体的に見て、規制サンドボックスはフィンテックの革新と規制のバランスを取るためのツールとして、中国におけるその実践はまだ探索段階にあります。今後、革新を保護しつつ効果的な規制を確保する方法は、政府と業界が共に直面する必要のある課題となるでしょう。