イーサリアムが機関時代に突入し、世界的に選ばれるブロックチェーンプラットフォームとなる

イーサリアムは正式に新しい10年に突入し、新たな発展段階を迎えました。世界で最も安全で、去中心化の程度が高いプログラム可能なブロックチェーンとして、多くの機関の第一選択のプラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」の地位を得たように、イーサリアムのネイティブ資産ETHも「希少なデジタル石油」として認識されつつあります。

各大機関が長期的な戦略的備蓄としてETHを競って増持しており、2025年には「戦略的ETH備蓄」が170万枚を超えました。機関の保有量が増えるにつれて、ETHは初めて収益を生み出すデジタル商品となりました。

ETHはインターネット債券と見なされ、ステーキングは機関に低リスクの収益蓄積方法を提供します。イーサリアムの普及が進むにつれて、ETHはますます希少になり、機関の注意はステーキングと分散型バリデーターに向けられています。これらは明らかなセキュリティの利点を持っています。

機関は一般的にイーサリアムがグローバルなオンチェーン経済の発展を推進することを認識しています。これはイーサリアムが万億ドル級ネットワークへ成長するための主要な推進力の一つです。

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イーサリアムの機関時代が到来した

大規模な機関がイーサリアムを受け入れています。ウォール街の主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新的な潜在能力を発見するにつれて、イーサリアムは彼らのお気に入りの分散型プラットフォームとなっています。多くの大規模な金融機関がイーサリアム上での構築を行っており、イーサリアムはこれらの垂直分野で主導的な地位を占めていると同時に、顕著な分散化とセキュリティの利点を備えています。

ETHも徐々に準備資産となりつつあります。過去数年間で、いくつかの大企業がBTCを準備資産に組み込んできました。しかし最近、一連の上場企業、DAO、そして暗号ネイティブ財団がETHを長期保有資産として蓄積し始めました。現在、170万枚以上のETH(、価値59億ドル)が準備資産にロックされており、その準備総額は前年同期比で倍増しています。

イーサリアムは次世代のグローバル金融インフラです。機関投資家はETHを保有していますが、それは彼らがETHがこのレイヤーの通貨基盤であると認識しているからです。ETHは信頼できる中立性、希少性、実用性、収益性を兼ね備えた初めてのデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認識されていますが、ETHは収益を生む初めての準備資産です。

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機関が「デジタル石油」を「デジタルゴールド」より好む理由

ビットコインは間違いなく世界初のデジタルゴールドです。非主権的な価値の保存手段として、ビットコインは独自の特性を持ち、機関にとって非常に魅力的です。しかし、イーサリアムはより活力のある資産です。なぜなら、それは世界のオンチェーン経済を駆動しているからです。世界がオンチェーンに向かうにつれて、イーサリアムの実用性と希少性は同時に向上します。ビットコインがデジタルゴールドであるならば、イーサリアムはデジタル石油です。

機関はデジタルゴールドよりもデジタルオイルを好むようになり、この傾向は今後10年間続くと予想されています。その理由は3つあります:

1. BTCはアイドル状態にあり、ETHは構築に参加しています。ビットコインは受動的な価値保存のツールとして成功を収めました。それに対して、イーサリアムが成功しているのは、常に効率的な成果を維持しているからです。イーサリアムは、世界で最も分散化されており安全なスマートコントラクトブロックチェーンに欠かせない燃料です。イーサリアムの大規模な分散型金融エコシステムにおけるすべての操作、すべてのNFTの発行、そしてすべてのレイヤー2ネットワークの決済には、取引手数料としてETHが必要です。2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却しており、現在の価格で計算すると約156億ドルの価値があります。これは、この資産がチェーン上の経済においてデジタル石油の役割を果たしていることを示しています。現在、イーサリアムはL1およびトップL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保障しており、世界経済がより多くチェーン上に移行するにつれて、ETHの需要は引き続き増加するでしょう。イーサリアムはRWA市場で57％のシェアを占め、ステーブルコインの総供給量において54.2％のシェアを持っています。簡単に言えば、イーサリアムは複数の指標で優位に立っており、ETHはそのエコシステムの動力源です。

2. BTCはインフレーション傾向があり、ETHは徐々に逆インフレーションになっています。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%で、時間の経過とともにプログラム的に減少します。ブロック報酬は4年ごとに50%減少するため、マイナーは運営を維持するために取引手数料収入にますます依存することになります。BTCのセキュリティ予算は潜在的な脅威であると考えられています。イーサリアムは異なる貨幣政策を採用しており、経済活動に直接リンクしています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークのセキュリティを促進するためですが、約80%の取引手数料がEIP-1559を通じて焼却されているため、合併以来、ETHの純発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHは頻繁に純デフレーションが発生し、イーサリアムのブロックスペース需要の増加に伴い、総供給量(は現在1.2億ETH)をわずかに下回っており、今後減少することが予想されています。言い換えれば、イーサリアムの普及に伴い、ETHはますます希少になっていくでしょう。

3. BTCは利益を生まないが、ETHは収益型資産である。ビットコイン自体は利益を生まない。しかしETHは高収益のデジタル商品である。ETHのステーキング者は検証者としてエーテルをロックし、現在約2.1%の実質的な利益(名目利益 - 新たに発行された量)を得ることができる。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料(すなわち消失しない部分)を得ることができ、取引先リスクがないため、長期保有と積極的なネットワーク参加が促進される。ETHが他の主要な暗号資産と異なるのは、イーサリアム経済のスループットが拡大するにつれて、検証者の収益率も増加することである。

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エーテルは世界的に優れたリザーブ資産として

ETHが世界的なリザーブ資産としての地位を確立しているのは、その多くの独自の特性を備えているからです。ETHは他の資産では比較できない方法で三つの核心的な要求を満たしています:

純粋な決済担保。新しい経済が発行者と司法管轄リスクを担うトークン化資産の上に持続的に構築される中、金融システムには信頼できる中立的で非主権的な担保資産が必要です。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはチェーン上経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクに完全に耐えることができます。イーサリアムの2370億ドルの担保価値は、ETHを次世代金融システムの基石にし、検閲抵抗性を持たせています。

流動性が高い。ETHはDeFi取引ペアの中で流動性が最も高く、主要な資産である。ETHのチェーン上の経済における役割は、伝統的な外国為替市場におけるドルの役割に似ている。ETHの深い流動性と広範な実用性は、DAO、財団、上場企業が戦略資産としてETHを蓄積することを促進している。「戦略ETH準備」は急速に拡大しており、蓄積者はそのプログラム性からも利益を得ている。BTCは金庫に放置され、ETHはステーキングや担保貸出などのユースケースを通じて展開できる。

プロトコルのネイティブ収益。企業の財務責任者は収益を追求しますが、重大な信用リスクや取引先リスクを負うことなく収益を得ることは容易ではありません。ETHステーキングは2-4%の無リスク収益を提供し、収益はL1ステーキングから生じるものです。これは財務責任者が、新経済基盤の成長と安全性に直接リンクした、効率的でキャッシュフローを生み出すツールを蓄えることができることを意味します。

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"インターネット債券"

質権によって生成されたネイティブプロトコルの収益により、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に、企業の財務責任者は通常、主権債券(に約80兆ドル)、企業債券(に約40兆ドル)を配分してきました。ETHの質権は、新しい債券カテゴリーを生み出し、これらの債券は発行、リスク、収益状況について広範な理解を持っています。今日、この市場は主権債券や企業債券市場の規模よりも数桁小さいですが、企業債券や主権債券とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永続的に生成されます。収益はプロトコルによって生成されるため、ETHの質権はカウンターパーティリスクも排除し、債券の発行者にはデフォルトリスクが存在しません。

ETHは、グローバルで検閲に抵抗する商品であり、その収益は従来の金利サイクルの影響を受けません。現在、米連邦準備制度のファンド金利は4.25%から4.5%の間です。その一方で、ETHのステーキング者の現在の実質収益率は約2.1%です。借入コストが下がると、金利が下がる際に資本配分者は短期国債よりもリスク資産を選好する傾向があります。機関は短期国債の利回りが高い状況でもイーサリアムのステーキングに興味を示しており、彼らがこれに対して堅固な信念を持っていることを示しています。金利が下がれば、これらの機関は基礎資産の高い収益率から利益を得られ、マーケットのリスク選好が高まるにつれて、基礎資産も価値が上がるでしょう。

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機関投資家はETHを買いだめしようと競い合っています

暗号通貨は、合法的な資産クラスとしての地位を確固たるものにしており、ビットコインは機関がこの分野に参入するための入り口です。しかし、イーサリアムはその自然な進化の結果です。イーサリアムはビットコインの価値保存の魅力を兼ね備えながら、ネイティブな収益を提供し、安定したコイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全を保証します。戦略的なイーサリアムの備蓄はこの重要な変化を際立たせています：機関は長期的な戦略的備蓄資産としてETHを蓄積しています。

多くの上場企業やイーサリアムのネイティブ組織はETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は利益を生み出すことを目的としていますが、他の戦略はETHを長期運営の基軸通貨と見なしています。多くの組織は両方を兼ね備えています。

データによると、現在約170万枚のETH(は約59億ドルの価値があり、供給量の約1.44%)が戦略的備蓄として保有されています。

第二四半期初の戦略的備蓄競争が加速して以来、機関が蓄積しているETHの量は、検証者に支払われるETHの発行量をはるかに超えています。この競争が激化する中で、ETHはますます大きなデフレーション圧力を受けています。

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ETHは利回りのある資産です

明らかに、各機関はイーサリアムネットワークを採用しており、ETHも彼らの選択した補完資産となっています。国債利回りの低下に伴い、機関投資家のETHステーキングへの需要が急増する兆候が見られます。これらの機関は、資本に実際の利益を得たいと望んでおり、ステーキングは最小限のリスクでその利益を提供することができます。このプロセスでは、分散型バリデーターが重要な役割を果たしています。なぜなら、機関投資家は資本配分戦略において安全性と取引相手リスクの低減を非常に重視しているからです。

なぜステーキングが勝ち取れるのか( と分散型バリデーターがどのようにその中に組み込まれるのか)?

ETHのステーキングは、構造的に他のすべてのETH収益オプションとは異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用にリンクされた予測可能なプロトコルレベルの収益を提供するためです。

すべてのイーサリアム保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは唯一、借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない選択肢です。

いくつかのイーサリアム関連の機関は、ステーキングが保有資産から収益を得る最適な方法であることを認識しています。ますます多くの機関が戦略的なETHの備蓄戦略を採用するにつれて、ステーキングはより多くの機関を引き寄せることになります。なぜなら、それは「インターネット債券」から収益を得る低リスクの方法を提供するからです。

収益を求める機関にとって、ETHのステーキングは最適な方法です。なぜなら、他の戦略に比べてほぼ無リスクの収益率を提供するからです。

しかし、財務責任者たちは原生ステーキングが明らかに戦略的に賢明な選択であることを認識しているものの、彼らには考慮すべき他の要因もあります。