Appchain：太ったアプリケーション時代の新しいパラダイム

3年前、私たちはAppchainの概念について探討しました。これは、ある去中心化デリバティブプロトコルがStarkEx L2からCosmosベースの独立したブロックチェーンに移行することを発表したことに由来しています。

2022年、Appchainはまだ比較的マイナーな技術選択肢でした。しかし、2025年の到来とともに、UnichainやHyperEVMのようなより多くのAppchainが登場し、市場の状況が静かに変わりつつあり、Appchainを中心とした新しいトレンドが形成されています。この観点から、Appchainの発展の見通しについて探ってみましょう。

トップアプリのAppchain戦略

ある有名なDEXは2022年に独立したチェーンを立ち上げる構想を持っていました。業界関係者は、そのDEXの規模、ブランドの影響力、流動性構造、そして性能と価値の獲得に対する需要が、独立したチェーンを立ち上げる必然性を示していると指摘しています。

この独立したブロックチェーンは今年の2月に正式に立ち上がり、現在100以上のアプリケーションとインフラプロバイダーがその上に構築されています。総ロックされた価値（TVL）は約10億ドルで、多くのLayer 2ソリューションの中で上位5位にランクインしています。今後、200ミリ秒のブロック時間を持つ迅速なブロックおよび検証ネットワークの導入も計画されています。

一方で、ある永続的契約プラットフォームは、最初からAppchainと深いカスタマイズのルートを選択しました。コア製品に加えて、このプラットフォームはEVM互換のチェーンも立ち上げており、コアシステムと同様に同じコンセンサスメカニズムによって保護されています。これは、このプラットフォームが自社製品に焦点を当てるだけでなく、より広範なエコシステムを構築する可能性を探求していることを示しています。現在、そのEVM互換チェーンのエコシステムには20億ドル以上の資産がロックされており、エコプロジェクトが次々と現れ始めています。

この二つの事例の発展から、私たちは二つの重要な観察を導き出すことができます:

1. Layer 1/Layer 2の競争構造が分化し始めている。これらの新興アプリケーションチェーンエコシステムは合計で30億ドル以上の資産をロックしており、これらの資産は本来Ethereumや某有名Layer 2などの汎用ブロックチェーンに流れる可能性があった。トップアプリケーションが独自のプラットフォームを持つことは、これらのプラットフォームのTVL、取引量、取引手数料、MEVなどのコアバリューソースの流出を直接引き起こしている。

かつて、Layer 1/Layer 2はこれらのアプリケーションと共生関係にあり、アプリケーションはプラットフォームに活気とユーザーをもたらし、プラットフォームはアプリケーションに安全性とインフラを提供していました。現在、これらのアプリケーションチェーンは自らプラットフォーム層となり、他のLayer 1/Layer 2と直接競争関係を形成しています。彼らはユーザーと流動性を争うだけでなく、開発者も争い、自らのチェーン上で他のプロジェクトに構築を招待し始めており、これは競争の構図を大きく変えています。

2. これらのアプリケーションクhainの拡張パスは、既存のLayer 1/Layer 2とはまったく異なります。後者は通常、まずインフラを構築し、その後にインセンティブを用いて開発者を引き付けます。一方、これらのアプリケーションクhainは「プロダクトファースト」モデルを採用しています。つまり、最初に市場で検証された、巨大なユーザーベースとブランド認知を持つコア製品を持ち、その後この製品を中心にエコシステムとネットワーク効果を構築します。

このパスの効率性と持続可能性は高いです。彼らは高額の開発者インセンティブで"エコシステムを購入"する必要はなく、むしろコア製品のネットワーク効果と技術的優位性で"エコシステムを引き寄せ"ます。開発者がこれらの新興チェーンで構築することを選ぶ理由は、そこに高頻度取引ユーザーと実際の需要シーンがあるからであり、一時的なインセンティブの約束のためではありません。明らかに、これはより有機的で持続可能な成長モデルです。

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Appchainの発展の原動力

過去3年間、いくつかの重要な要因がAppchainの発展を促進しました：

1. テクノロジースタックの成熟と第三者サービスプロバイダーの整備。3年前、Appchainを構築するにはチームがブロックチェーンのフルスタック技術を習得する必要がありました。しかし、さまざまなブロックチェーンサービス（RaaS）ソリューションの発展と成熟に伴い、実行、データの可用性から決済と相互運用性まで、開発者はクラウドサービスを選択するように各モジュールを必要に応じて組み合わせることができ、Appchainの構築にかかるエンジニアリングの複雑さと初期資本投入を大幅に軽減しました。運用モデルは自社インフラの構築からサービスの購入に移行し、アプリケーション層の革新に柔軟性と実現可能性を提供しました。

2. ブランドとユーザーのマインドの変化。ユーザーはしばしば、基盤となる技術インフラではなく、アプリのブランドに忠実です：ユーザーがあるDEXを使用するのは、その製品体験のためであり、特定のパブリックチェーン上で動作しているからではありません。マルチチェーンウォレットの普及とユーザー体験のさらなる向上に伴い、ユーザーは異なるチェーンを使用する際にほとんど感知しない状態になります——彼らの接点はしばしば最初にウォレットとアプリです。そして、アプリが自らのチェーンを構築する際、ユーザーの資産、アイデンティティ、および使用習慣はアプリエコシステム内に蓄積され、強力なネットワーク効果を形成します。

3. 経済主権の追求がますます顕著になっています。従来のLayer 1/Layer 2アーキテクチャでは、価値の流れは明らかに「トップダウン」の傾向を示しています：アプリケーション層が価値を創造しますが、ほとんどの価値は基盤となるチェーンによって捕らえられます。ある有名なDEXが創出した640億ドルの総価値に関するデータによれば、プロトコル/開発者、株式投資者、トークン保有者が得られる配分は1%にも満たないことがわかります。このDEXは、導入以来イーサリアムに270億ドルのガス収入をもたらし、イーサリアムの決済手数料の約20%を占めています。

アプリケーションが独自のチェーンを持っている場合、彼らはガス料金を自分のものにし、独自のトークンをガス・トークンとして使用することができます。また、MEVを内部化し、オーダーラーを制御することで悪意のあるMEVを最小化し、良性のMEVをユーザーに返還することができます。あるいは、費用モデルをカスタマイズして、より複雑な料金構造を実現することも可能です。このようにして、価値の内在化を追求することがアプリケーションの理想的な選択肢となります。

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太ったアプリケーション時代の到来

データによると、2020年から現在まで、アプリケーションが捕らえた価値は徐々に上昇しており、今年は約80%のレベルに達しました。これは、ある程度「ファットプロトコルスリムアプリ」の従来の理論に挑戦しています。

私たちは「肥大なプロトコル」から「肥大なアプリケーション」へのパラダイムシフトを目撃しています。過去には、暗号プロジェクトの評価は主に技術的なブレークスルーと基盤となるインフラストラクチャの推進に基づいていました。未来は、ブランド、トラフィック、価値捕獲能力を中心とした価格設定方法に徐々に移行する可能性があります。アプリケーションがモジュール式サービスに基づいて自分自身のチェーンを簡単に構築できる場合、Layer 1の伝統的な「家賃を取る」モデルは挑戦を受けることになります。

将来、主要なアプリケーションの時価総額は、ほとんどのLayer 1を上回る可能性があります。Layer 1の評価ロジックは「エコシステムの総価値を捕捉する」から、安定した安全な分散型「インフラサービスプロバイダー」へと変わり、その評価ロジックは大部分のエコシステム価値を捕捉する「独占的」な巨大企業ではなく、安定したキャッシュフローを生み出す公共財に近いものになります。Layer 1は、自身のポジショニングを再考する必要があります。

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Appchainの未来

Appchainは、ブランド、ユーザーの心の中での位置付け、そして高度にカスタマイズされたオンチェーン能力を備えているため、長期的なユーザー価値をより良く蓄積することができます。「ファットアプリケーション」時代において、これらのアプリケーションは、自らが創出した直接的な価値を捕らえるだけでなく、アプリケーション自体を中心にブロックチェーンを構築し、さらにその外部化を行い、インフラストラクチャの価値を捕らえます—それらは製品であり、プラットフォームでもあります；最終ユーザーにもサービスを提供し、他の開発者にもサービスを提供します。経済的な主権に加えて、トップアプリケーションは他の主権も求めます：プロトコルアップグレードの決定権、取引の順序付けと審査抵抗、そしてユーザーデータの所有権など。

しかし、Appchainの発展はまだ初期段階にあります。特定の単一チェーンの相互運用性に高度に依存するプロトコルにとって、Appchainは必ずしも適しているわけではありません。それに対して、外部依存が少ないパーペチュアルコントラクトプラットフォームは、Appchainモデルを採用するのにより適している可能性があります。さらに、中小規模のアプリケーションにとって、Appchainは常に最良の選択肢とは限らず、具体的な状況に応じて分析する必要があります。

総じて、Appchainはブロックチェーンエコシステムにおける新興の、潜在能力の大きい発展方向を示しており、それは私たちのアプリケーションとインフラストラクチャーの関係に対する理解を再構築し、業界全体に新たな機会と挑戦をもたらす可能性があります。

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