USDTリザーブの品質と安定性の分析

最近、市場はUSDTの安定性に対する懸念を再燃させており、本稿ではデータの観点からUSDTの準備金の質と潜在的なリスクを分析します。

USDTの資産準備構成は常に最適化されています。商業手形(CP)の割合は、2021年第2四半期の49%から2022年第1四半期の24%に減少し、一方で米国短期国債(T-Bill)の割合は24%から48%に増加しました。報告によると、2022年第2四半期にはCPの割合がさらに約13%に減少し、T-Billの割合は60%を超える見込みです。

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準備資産の質も向上しています。2021年第2四半期の3A以上のCPの割合は93%から2022年第1四半期には99%に上昇しました。3A級の債券は安全性が非常に高いです。

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最近、USDTは大規模な償還の試練を経験しました。5月12日から15日の間に、USDTは4日間で100億ドルを償還し、総流通量は20%減少しました。これは、USDTが短期の大口償還に対応する能力を証明しています。

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それにもかかわらず、極端な状況(が発生した場合、1週間以内に80％以上の償還)があった場合、USDTは脱鉤する可能性があります。しかし、そのような状況が発生する可能性は非常に低いです。

1. USDTは暗号通貨取引のインフラストラクチャーとなり、多くのマーケットメイカーや取引所はUSDTを保有する必要があります。この部分の需要は発行量の約20%を占めており、迅速に撤退する可能性は低いです。

2. ホワイトリストに登録された機関のみがTetherに直接USDTを引き出すことができ、引き出し速度が制限されています。

3. USDTの準備金の85%は現金及び現金等価物で、そのうちの半分以上は流動性の高いT-Billであり、迅速に現金化できます。

4. 市場にはアービトラージメカニズムと投機的な買い支えがUSDTの価格を支えています。歴史的にUSDTのデペッグは短期間のものでした。

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総じて、USDTの暴落の可能性は非常に低いです。最近の市場の懸念は、投機的な目的から来ている可能性が高いです。投資家は冷静に考え、市場の感情に過度に影響されないようにする必要があります。

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