香港のステーブルコイン条例が施行され、仮想通貨規制の状況によりその差別化が加速しています

8月1日、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行され、法定通貨ステーブルコインに対する初の包括的な規制フレームワークが確立されました。このマイルストーンの出来事は、香港の仮想通貨分野における重要な進展であるだけでなく、世界的な暗号化規制の枠組みにも深遠な影響を与えるでしょう。

新しい規則では、香港で法定通貨ステーブルコインを発行する機関や、海外で香港ドルに価値を固定したステーブルコインを発行する主体は、強制的なライセンス制度を実施しなければなりません。申請する法人の実資本金は2500万香港ドル以上でなければなりません。準備資産については、規則は全額準備を明示的に要求しており、発行者は100%の準備資産を高流動性の資産、例えば現金や短期国債に配置しなければなりません。これらの資産は、ライセンスを持つ銀行に独立して保管され、各種類のステーブルコインには独立した準備資産のポートフォリオが必要です。

マネーロンダリング対策は規則の最重要事項です。発行者は、十分なマネーロンダリング対策メカニズムを確立し、毎日準備資産の監査報告を公開し、間接的な預金を防ぐために利息の支払いを禁止する必要があります。償還に関しては、ユーザーは無条件で額面通りに法定通貨を償還でき、発行者は1営業日以内に償還リクエストを処理しなければなりません。

条例が正式に発効する前夜、香港金融管理局は「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する規制ガイドライン」や「マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策に関するガイドライン」など、一連の補完的な規制文書を発表しました。これらの文書は、特に顧客の身元確認と検証に関する規制要件をさらに詳細に示しています。

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ガイドラインに従い、ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、ステーブルコイン保有者の身元を特定し確認するために有効な措置を講じる必要があります。顧客は完全な顧客デューデリジェンス手続きを受けなければならず、関連情報は少なくとも5年間保持される必要があります。非顧客保有者は通常、直接身元を確認する必要はありませんが、疑わしい状況が発見された場合、ライセンス保持者はさらに調査し、関連する保有者の身元を確認する必要があります。

これらの厳格なKYC要件は、市場で広範な議論を引き起こしました。実際のアプリケーションでは、特にクロスボーダー決済シーンにおいて、匿名の保有者に対するリアルタイムの身元確認には大きな課題があります。これらの要件は、実際には銀行機関を除く他のタイプの申請者を排除する可能性があり、同時に香港のステーブルコインとDeFiプロトコルの相互作用の可能性も制限します。

内部監視に加えて、規制は外部コンプライアンスにも明確な要求を提出しています。ライセンス保持者は関連する司法管轄区域の法律および規制要件を遵守しなければならず、これは発行者がクロスボーダー運営の完全なリスク管理システムを持つ必要があることを意味します。彼らは安定通貨の禁止がある国や地域へのサービス提供を禁止する必要があり、さらにはVPNの使用を識別する必要があります。

全体的に見ると、香港のステーブルコイン規制は非常に高いハードルを設定し、ステーブルコインの重要な機能に多くの制限を設けています。これはDeFi、匿名ウォレット、オープンプロトコルなどの暗号化機能に対して封鎖を形成するだけでなく、海外経済体の使用を厳しく規制しています。これらの制限は、特に市場規模がすでに制限されている状況において、香港のステーブルコインの発展に対して障害となる可能性があります。

対照的に、アメリカの規制当局の最近の態度は明らかに異なっています。アメリカ証券取引委員会（SEC）の新しい議長ポール・アトキンスは「プロジェクト・クリプト」という新政策を発表し、アメリカの金融市場を全面的にブロックチェーン化する構想を提案しました。この計画には、暗号資産の再分類、DeFiなどの分散型アプリケーションに制度的正当性を与えること、「スーパーアプリ」を作成すること、革新的な免除メカニズムを導入することなどが含まれています。

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アメリカのこの政策転換は、"暗号化資産"を巡って体系的な規制フレームワークを形成し、暗号産業の発展に対して堅実な基盤と客観的な保障を提供していることを反映しています。それに対して、香港やシンガポールなどの地域の規制態度はより保守的であり、より防御的な姿勢を示しています。

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この規制態度の違いは、各地域の特徴に関連している可能性があります。香港やシンガポールは金融センターとして、安定と秩序を重視しています。一方、アメリカは世界的な大国として、新興の事象の発展に対してより大きな発言権と寛容さを持っています。

規制の枠組みが分化する中で、暗号業界の「アメリカ中心」の構図はさらに強化される可能性があり、アメリカ市場は暗号プロジェクトの発展を決定する重要な戦場となるかもしれません。他の地域は、グローバルな暗号エコシステムの中で自分たちの位置を見つけるために、差別化された発展の道を模索する必要があるかもしれません。

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