Pasar kripto bergejolak: Kenaikan premi jatuh tempo memicu kekhawatiran krisis utang
Minggu ini pasar kripto mengalami guncangan yang cukup besar, dan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Seiring dengan dekatnya upacara pelantikan pada 20 Januari, pasar modal telah mulai menimbang peluang dan risiko, menandakan berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek dari informasi yang beragam, guna menilai perubahan pasar secara rasional.
Sebagai seorang penggemar yang bukan profesional keuangan, penulis berpendapat bahwa aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk enkripsi, akan terus berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah bahwa premi jangka waktu di pasar utang AS telah melebar, dan suku bunga jangka menengah hingga panjang meningkat, yang berdampak negatif pada jenis aset ini. Pasar tampaknya sedang memberi harga terhadap potensi krisis utang di AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat
Indikator makroekonomi penting yang baru-baru ini diumumkan menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis:
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, menandakan pertumbuhan ekonomi jangka pendek yang positif.
Kinerja pasar kerja yang kuat: Jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat menjadi 256.000, tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000, dan jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran terus menurun.
Ekspektasi inflasi relatif moderat: Ekspektasi inflasi 1 tahun dari Universitas Michigan meskipun sedikit naik menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar. Perubahan imbal hasil obligasi TIPS anti-inflasi menunjukkan bahwa pasar tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, tidak ada masalah yang jelas dalam ekonomi AS saat ini. Lalu, apa sebenarnya penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang utang AS terus Naik
Selama seminggu terakhir, suku bunga obligasi pemerintah AS jangka panjang terus naik, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun meningkat sekitar 20 basis poin, memperburuk pola bearish yang semakin curam. Ini berdampak lebih besar pada saham dengan pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau nilai, dengan alasan utama sebagai berikut:
Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi:
Biaya pendanaan Naik
Tekanan valuasi meningkat
Perubahan preferensi pasar
Belanja modal terbatas
Perusahaan stabil:
Pengaruh relatif ringan
Tekanan pelunasan utang Naik
Daya tarik dividen menurun
Efek penyaluran inflasi
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Lalu, apa alasan utama di balik kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang dalam konteks penurunan suku bunga?
Premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP (I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, RP adalah premi jangka waktu)
Suku bunga riil saat ini dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal naik, kunci terletak pada premi jangka. Mengamati premi jangka obligasi pemerintah AS 10 tahun yang diperkirakan oleh model ACM menunjukkan peningkatan yang signifikan. Sementara itu, volatilitas pilihan obligasi pemerintah AS Merrill Lynch (indeks MOVE) relatif stabil, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek.
Ini berarti pasar tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap kemungkinan perubahan kebijakan Federal Reserve, tetapi premi jangka waktu yang meningkat mencerminkan kekhawatiran tentang perkembangan ekonomi AS jangka menengah hingga panjang, terutama perhatian terhadap masalah defisit anggaran.
Oleh karena itu, pasar sedang mematok harga untuk potensi risiko krisis utang. Dalam waktu dekat, perlu memperhatikan informasi politik dan sudut pandang pemangku kepentingan terhadap risiko utang untuk menilai arah pasar aset berisiko. Misalnya, terkait dengan diskusi tentang keadaan darurat ekonomi, meskipun dapat memicu kekhawatiran tentang perang dagang, peningkatan pendapatan bea masuk memiliki dampak positif terhadap pendapatan fiskal, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah.
Sebaliknya, kemajuan RUU pengurangan pajak dan rencana pengurangan belanja pemerintah adalah fokus inti dari permainan, yang patut diperhatikan secara berkelanjutan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Imbal hasil jangka waktu utang AS meningkat, pasar kripto tertekan
Pasar kripto bergejolak: Kenaikan premi jatuh tempo memicu kekhawatiran krisis utang
Minggu ini pasar kripto mengalami guncangan yang cukup besar, dan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Seiring dengan dekatnya upacara pelantikan pada 20 Januari, pasar modal telah mulai menimbang peluang dan risiko, menandakan berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek dari informasi yang beragam, guna menilai perubahan pasar secara rasional.
Sebagai seorang penggemar yang bukan profesional keuangan, penulis berpendapat bahwa aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk enkripsi, akan terus berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah bahwa premi jangka waktu di pasar utang AS telah melebar, dan suku bunga jangka menengah hingga panjang meningkat, yang berdampak negatif pada jenis aset ini. Pasar tampaknya sedang memberi harga terhadap potensi krisis utang di AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat
Indikator makroekonomi penting yang baru-baru ini diumumkan menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis:
Secara keseluruhan, tidak ada masalah yang jelas dalam ekonomi AS saat ini. Lalu, apa sebenarnya penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang utang AS terus Naik
Selama seminggu terakhir, suku bunga obligasi pemerintah AS jangka panjang terus naik, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun meningkat sekitar 20 basis poin, memperburuk pola bearish yang semakin curam. Ini berdampak lebih besar pada saham dengan pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau nilai, dengan alasan utama sebagai berikut:
Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi:
Perusahaan stabil:
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Lalu, apa alasan utama di balik kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang dalam konteks penurunan suku bunga?
Premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP (I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, RP adalah premi jangka waktu)
Suku bunga riil saat ini dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal naik, kunci terletak pada premi jangka. Mengamati premi jangka obligasi pemerintah AS 10 tahun yang diperkirakan oleh model ACM menunjukkan peningkatan yang signifikan. Sementara itu, volatilitas pilihan obligasi pemerintah AS Merrill Lynch (indeks MOVE) relatif stabil, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek.
Ini berarti pasar tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap kemungkinan perubahan kebijakan Federal Reserve, tetapi premi jangka waktu yang meningkat mencerminkan kekhawatiran tentang perkembangan ekonomi AS jangka menengah hingga panjang, terutama perhatian terhadap masalah defisit anggaran.
Oleh karena itu, pasar sedang mematok harga untuk potensi risiko krisis utang. Dalam waktu dekat, perlu memperhatikan informasi politik dan sudut pandang pemangku kepentingan terhadap risiko utang untuk menilai arah pasar aset berisiko. Misalnya, terkait dengan diskusi tentang keadaan darurat ekonomi, meskipun dapat memicu kekhawatiran tentang perang dagang, peningkatan pendapatan bea masuk memiliki dampak positif terhadap pendapatan fiskal, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah.
Sebaliknya, kemajuan RUU pengurangan pajak dan rencana pengurangan belanja pemerintah adalah fokus inti dari permainan, yang patut diperhatikan secara berkelanjutan.