Pemerintah negara bagian AS memulai tahun pertama strategi cadangan Bitcoin
Baru-baru ini, dua negara bagian di Amerika Serikat secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara bagian, sementara lima negara bagian lainnya sedang mendorong legislasi terkait. Setiap negara bagian memiliki perbedaan yang signifikan dalam sumber pendanaan, batas alokasi, dan model kustodian, mencerminkan sikap pemerintah daerah yang berbeda terhadap aset terdesentralisasi yang sangat volatil. Artikel ini akan menganalisis praktik spesifik dari setiap negara bagian, serta mengeksplorasi potensi dampak dan risikonya.
Jalur yang Berbeda antara New Hampshire dan Arizona
Dalam waktu dua hari, negara bagian New Hampshire dan Arizona berhasil menyelesaikan legislasi dan mendapatkan tanda tangan gubernur, membuka era baru cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Strategi dan mekanisme pengendalian risiko yang diambil oleh kedua negara bagian sangat berbeda, mencerminkan trade-off di bawah tujuan politik dan ekonomi yang berbeda.
New Hampshire: alokasi aktif, aset tunggal, batas atas
Praktik di New Hampshire lebih mendekati "diversifikasi aset tingkat kementerian keuangan" tradisional. RUU baru memberi wewenang kepada bendahara negara untuk mengonversi hingga 5% dari dana umum dan dana darurat menjadi aset digital yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 500 miliar USD selama satu tahun berturut-turut, di mana hanya Bitcoin yang memenuhi syarat.
Pembuat undang-undang menekankan bahwa batas 5% adalah katup pengaman: seiring dengan perubahan skala keuangan, jumlah koin yang dimiliki akan disesuaikan, untuk menghindari penempatan modal secara sekaligus. Namun, undang-undang tidak secara jelas menyebutkan apakah perlu ada penjualan paksa secara proporsional ketika skala keuangan menyusut, meninggalkan area abu-abu dalam pengolahan akuntansi.
Dalam hal kustodian aset, undang-undang baru memberikan tiga pilihan:
Dompet dingin multi-tanda tangan yang dikelola sendiri oleh negara
Diteruskan kepada lembaga penyimpanan tujuan khusus berlisensi atau bank yang diatur untuk pengelolaan
Memegang ETF Bitcoin yang disetujui oleh SEC atau NFA
Jika memilih dompet dingin yang dikelola sendiri, harus memenuhi tujuh standar teknis, termasuk penyebaran geografis, isolasi perangkat keras, dan pengujian penetrasi tahunan, untuk meminimalkan risiko kebocoran kunci privat. Namun, jika memilih ETF, kas negara sebenarnya hanya memegang sertifikat yang dipercayakan, transparansi kembali ke buku besar keuangan tradisional, yang bertentangan dengan keunggulan "dapat dilihat dan dapat dilacak" dari blockchain.
Dalam hal pengungkapan informasi, Sekretaris Keuangan negara bagian perlu mencantumkan posisi, biaya, dan untung/rugi yang belum direalisasi dalam laporan keuangan triwulanan. Anggota dewan yang mendukung undang-undang tersebut secara lisan berjanji "akan mengungkapkan alamat on-chain" untuk meningkatkan transparansi, tetapi ini tidak ditulis dalam klausul yang wajib. Undang-undang tersebut juga secara komprehensif melarang penggunaan leverage, pinjaman, atau jaminan, bertujuan untuk mengurangi risiko kredit hingga nol, dengan mengorbankan semua cara untuk meningkatkan keuntungan.
Negara bagian New Hampshire mengambil strategi konservatif: proporsi kecil, aset tunggal, sangat hati-hati, tetapi juga secara langsung mengikat pembayar pajak dengan fluktuasi harga Bitcoin.
Arizona: penerimaan pasif, tanpa pajak, memungkinkan staking
Arizona menjadikan "tidak menggunakan satu sen pun dari pajak" sebagai poin penjualan utama. Undang-undang baru memungkinkan pemerintah negara bagian setelah periode pencarian tiga tahun berakhir untuk mentransfer aset kripto yang tidak diklaim (termasuk aset yang memiliki kunci pribadi yang tidak lengkap tetapi dapat dikenali) ke dalam "Dana Cadangan Bitcoin dan Aset Digital" yang baru didirikan. Setelah itu, dana tersebut juga dapat secara hukum menerima semua airdrop dan imbalan staking yang dihasilkan, membentuk siklus bunga majemuk, tanpa perlu mengajukan anggaran tambahan kepada parlemen.
Lebih berani lagi adalah rentang aset yang menjadi objek, undang-undang ini tidak menetapkan ambang batas kapitalisasi pasar atau likuiditas, selama aset tersebut berada di tangan pemerintah negara bagian, maka dapat masuk ke dalam cadangan. Secara teoritis, mulai dari Bitcoin hingga koin meme dengan volume perdagangan harian hanya beberapa puluh ribu dolar dapat dimasukkan; pemerintah negara bagian mendiversifikasi risiko melalui pemilikan yang beragam, tetapi pada saat yang sama juga membuat diri mereka terekspos pada risiko tinggi manipulasi harga koin kecil.
Penitipan harus diserahkan kepada lembaga kepatuhan yang berlisensi di Arizona; selama periode itu, aset diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking seluruh rantai untuk menghasilkan pendapatan. Ini membuat Departemen Keuangan negara bagian menjadi peserta aktif di jaringan, jika validator dihukum atau kontrak pintar mengalami kesalahan, kerugian juga ditanggung oleh sektor publik.
Dalam manajemen likuiditas, undang-undang baru hanya mengizinkan bendahara negara untuk mengonversi hingga 10% dari kepemilikan non-Bitcoin menjadi uang tunai untuk menambah pengeluaran dana umum; bagian Bitcoin dikunci oleh legislasi dan tidak dapat digunakan kecuali ada legislasi lain. Pengungkapan informasi menggunakan mekanisme pengawasan ganda "laporan tahunan + alokasi parlemen untuk penggunaan", tetapi tidak ada kewajiban untuk mengungkapkan alamat on-chain, sehingga transparansinya lebih rendah dari standar desentralisasi.
Arizona menganggap Bitcoin sebagai "harta yang tak terduga dengan bunga", memperbesar nilai aset yang tidak terpakai melalui staking dan airdrop, dengan cerdik menghindari pertanyaan dari wajib pajak, tetapi juga menempatkan kas negara di garis depan risiko operasional di blockchain.
Poin penting yang perlu diperhatikan oleh investor
Ukuran pembelian: Bahkan jika New Hampshire penuh, hanya sekitar 300-400 juta USD, yang berdampak terbatas pada likuiditas Bitcoin; ukuran awal di Arizona bahkan lebih kecil.
Penambahan narasi: Dukungan resmi ditambah dengan cerita "beban pajak nol", cukup untuk meningkatkan emosi jangka pendek, tetapi arus kas tidak akan segera mengalir masuk.
Perbandingan risiko: Negara Bagian New Hampshire menggunakan "batas atas + dompet dingin" untuk mendapatkan imbal hasil rendah; Negara Bagian Arizona menggunakan "staking tanpa biaya" untuk mendapatkan risiko teknologi/kontrak yang tinggi, kedua model ini bukanlah solusi yang sempurna.
Risiko potensial: Jika Bitcoin mengalami penurunan lebih dari 20% dalam satu hari, New Hampshire mungkin terpaksa melakukan penilaian akuntansi untuk mengurangi nilai; Arizona harus menghadapi hukuman staking atau insiden kustodian, yang semuanya dapat memberikan kesempatan bagi pihak oposisi untuk mengajukan banding di parlemen negara bagian.
Kemajuan di Negara Bagian Lain
Texas: Progres sudah tinggi, Senat telah menyetujui pada bulan Februari, dan saat ini telah melalui Komite Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat; dijadwalkan untuk pemungutan suara penuh sebelum 2 Juni. Rencana untuk mendirikan cadangan strategis Bitcoin Texas, dengan rencana awal mengalokasikan 21 juta dolar. Jika disetujui, akan menjadi negara bagian besar pertama yang secara aktif membeli Bitcoin dengan dana publik.
Oklahoma: Disetujui oleh DPR pada bulan Maret dengan suara 77:15, tetapi ditolak oleh Komite Pajak Senat pada 14 April, gagal dalam sesi ini. Rencana awalnya adalah untuk memungkinkan kas negara dan dana pensiun untuk mengalokasikan Bitcoin.
Illinois: HB 1844 hanya menyelesaikan pembacaan pertama, masih berada di komite aturan. Rencana hanya menerima donasi Bitcoin, kas negara tidak boleh membeli secara aktif, dan harus ada periode kepemilikan wajib selama 5 tahun.
Missouri: Tidak ada jadwal ulang setelah audiensi selesai pada 24 Maret. Mengizinkan penerimaan sumbangan dan mengizinkan kas negara untuk mengelola dompet dingin.
Florida: HB 487 / SB 550 dicabut pada 6 Mei. Rencana awalnya adalah untuk mengizinkan dana publik berinvestasi dalam Bitcoin, tanpa batasan kapitalisasi pasar.
Kesimpulan
Meskipun cadangan Bitcoin tingkat negara bagian memicu perdebatan di pasar, namun skala pembelian aktual relatif terbatas. New Hampshire bahkan jika penuh hanya sekitar 300-400 juta dolar, Arizona dalam waktu dekat sulit mencapai skala miliaran. Jika dibandingkan dengan volume perdagangan harian Bitcoin yang mencapai 60-70 miliar dolar, potensi pembelian ini kurang dari 0,1% dari likuiditas harian pasar.
Setelah pengumuman berita legislasi, harga Bitcoin meningkat dari $96.000 menjadi hampir $100.000 dalam waktu 48 jam, dengan kenaikan mingguan sekitar 3%. Volume diskusi di media sosial yang terkait dengan "Bitcoin Reserve" meningkat lebih dari 240% dalam seminggu. Namun, volume perdagangan tidak meningkat secara bersamaan, menunjukkan bahwa ini lebih merupakan "efek judul" daripada penyerapan spot yang besar.
Perlu dicatat bahwa volatilitas tahunan aktual Bitcoin selama 30 hari telah turun menjadi 45-50%, mencatat level terendah baru sejak 2021, tetapi masih jauh lebih tinggi daripada aset tradisional. Jika terjadi penurunan lebih dari 20% dalam satu hari, posisi 5% di New Hampshire akan segera menghadapi tekanan penurunan nilai, sementara Arizona juga harus menanggung risiko tambahan dari hukuman staking atau kesalahan kontrak kustodian.
Narasi kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah telah sebagian dicerna oleh pasar, yang benar-benar menentukan pergerakan pasar adalah kecepatan implementasi legislasi dan skala alokasi anggaran yang sebenarnya. Hanya dengan melaksanakan legislasi, alokasi, dan alamat on-chain secara bersamaan, harga Bitcoin dapat dikaitkan dengan cadangan strategis tingkat negara bagian.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropBuffet
· 14jam yang lalu
luar biasa! Amerika Serikat all in adalah jalan yang benar!
Lihat AsliBalas0
RektRecorder
· 08-13 21:02
bull啊 这种时候谁还敢说 dunia kripto等于 suckers圈！
Lihat AsliBalas0
PumpDetector
· 08-13 20:44
mengamati smart money sejak '13... pola tidak pernah berbohong... dca adalah cara
Lihat AsliBalas0
WalletDivorcer
· 08-13 20:40
Bull koin cadangan? Desentralisasi adalah kunci, oke.
Dua negara bagian di Amerika Serikat memulai cadangan strategis Bitcoin, lima negara bagian aktif mendorong legislasi terkait.
Pemerintah negara bagian AS memulai tahun pertama strategi cadangan Bitcoin
Baru-baru ini, dua negara bagian di Amerika Serikat secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara bagian, sementara lima negara bagian lainnya sedang mendorong legislasi terkait. Setiap negara bagian memiliki perbedaan yang signifikan dalam sumber pendanaan, batas alokasi, dan model kustodian, mencerminkan sikap pemerintah daerah yang berbeda terhadap aset terdesentralisasi yang sangat volatil. Artikel ini akan menganalisis praktik spesifik dari setiap negara bagian, serta mengeksplorasi potensi dampak dan risikonya.
Jalur yang Berbeda antara New Hampshire dan Arizona
Dalam waktu dua hari, negara bagian New Hampshire dan Arizona berhasil menyelesaikan legislasi dan mendapatkan tanda tangan gubernur, membuka era baru cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Strategi dan mekanisme pengendalian risiko yang diambil oleh kedua negara bagian sangat berbeda, mencerminkan trade-off di bawah tujuan politik dan ekonomi yang berbeda.
New Hampshire: alokasi aktif, aset tunggal, batas atas
Praktik di New Hampshire lebih mendekati "diversifikasi aset tingkat kementerian keuangan" tradisional. RUU baru memberi wewenang kepada bendahara negara untuk mengonversi hingga 5% dari dana umum dan dana darurat menjadi aset digital yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 500 miliar USD selama satu tahun berturut-turut, di mana hanya Bitcoin yang memenuhi syarat.
Pembuat undang-undang menekankan bahwa batas 5% adalah katup pengaman: seiring dengan perubahan skala keuangan, jumlah koin yang dimiliki akan disesuaikan, untuk menghindari penempatan modal secara sekaligus. Namun, undang-undang tidak secara jelas menyebutkan apakah perlu ada penjualan paksa secara proporsional ketika skala keuangan menyusut, meninggalkan area abu-abu dalam pengolahan akuntansi.
Dalam hal kustodian aset, undang-undang baru memberikan tiga pilihan:
Jika memilih dompet dingin yang dikelola sendiri, harus memenuhi tujuh standar teknis, termasuk penyebaran geografis, isolasi perangkat keras, dan pengujian penetrasi tahunan, untuk meminimalkan risiko kebocoran kunci privat. Namun, jika memilih ETF, kas negara sebenarnya hanya memegang sertifikat yang dipercayakan, transparansi kembali ke buku besar keuangan tradisional, yang bertentangan dengan keunggulan "dapat dilihat dan dapat dilacak" dari blockchain.
Dalam hal pengungkapan informasi, Sekretaris Keuangan negara bagian perlu mencantumkan posisi, biaya, dan untung/rugi yang belum direalisasi dalam laporan keuangan triwulanan. Anggota dewan yang mendukung undang-undang tersebut secara lisan berjanji "akan mengungkapkan alamat on-chain" untuk meningkatkan transparansi, tetapi ini tidak ditulis dalam klausul yang wajib. Undang-undang tersebut juga secara komprehensif melarang penggunaan leverage, pinjaman, atau jaminan, bertujuan untuk mengurangi risiko kredit hingga nol, dengan mengorbankan semua cara untuk meningkatkan keuntungan.
Negara bagian New Hampshire mengambil strategi konservatif: proporsi kecil, aset tunggal, sangat hati-hati, tetapi juga secara langsung mengikat pembayar pajak dengan fluktuasi harga Bitcoin.
Arizona: penerimaan pasif, tanpa pajak, memungkinkan staking
Arizona menjadikan "tidak menggunakan satu sen pun dari pajak" sebagai poin penjualan utama. Undang-undang baru memungkinkan pemerintah negara bagian setelah periode pencarian tiga tahun berakhir untuk mentransfer aset kripto yang tidak diklaim (termasuk aset yang memiliki kunci pribadi yang tidak lengkap tetapi dapat dikenali) ke dalam "Dana Cadangan Bitcoin dan Aset Digital" yang baru didirikan. Setelah itu, dana tersebut juga dapat secara hukum menerima semua airdrop dan imbalan staking yang dihasilkan, membentuk siklus bunga majemuk, tanpa perlu mengajukan anggaran tambahan kepada parlemen.
Lebih berani lagi adalah rentang aset yang menjadi objek, undang-undang ini tidak menetapkan ambang batas kapitalisasi pasar atau likuiditas, selama aset tersebut berada di tangan pemerintah negara bagian, maka dapat masuk ke dalam cadangan. Secara teoritis, mulai dari Bitcoin hingga koin meme dengan volume perdagangan harian hanya beberapa puluh ribu dolar dapat dimasukkan; pemerintah negara bagian mendiversifikasi risiko melalui pemilikan yang beragam, tetapi pada saat yang sama juga membuat diri mereka terekspos pada risiko tinggi manipulasi harga koin kecil.
Penitipan harus diserahkan kepada lembaga kepatuhan yang berlisensi di Arizona; selama periode itu, aset diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking seluruh rantai untuk menghasilkan pendapatan. Ini membuat Departemen Keuangan negara bagian menjadi peserta aktif di jaringan, jika validator dihukum atau kontrak pintar mengalami kesalahan, kerugian juga ditanggung oleh sektor publik.
Dalam manajemen likuiditas, undang-undang baru hanya mengizinkan bendahara negara untuk mengonversi hingga 10% dari kepemilikan non-Bitcoin menjadi uang tunai untuk menambah pengeluaran dana umum; bagian Bitcoin dikunci oleh legislasi dan tidak dapat digunakan kecuali ada legislasi lain. Pengungkapan informasi menggunakan mekanisme pengawasan ganda "laporan tahunan + alokasi parlemen untuk penggunaan", tetapi tidak ada kewajiban untuk mengungkapkan alamat on-chain, sehingga transparansinya lebih rendah dari standar desentralisasi.
Arizona menganggap Bitcoin sebagai "harta yang tak terduga dengan bunga", memperbesar nilai aset yang tidak terpakai melalui staking dan airdrop, dengan cerdik menghindari pertanyaan dari wajib pajak, tetapi juga menempatkan kas negara di garis depan risiko operasional di blockchain.
Poin penting yang perlu diperhatikan oleh investor
Kemajuan di Negara Bagian Lain
Kesimpulan
Meskipun cadangan Bitcoin tingkat negara bagian memicu perdebatan di pasar, namun skala pembelian aktual relatif terbatas. New Hampshire bahkan jika penuh hanya sekitar 300-400 juta dolar, Arizona dalam waktu dekat sulit mencapai skala miliaran. Jika dibandingkan dengan volume perdagangan harian Bitcoin yang mencapai 60-70 miliar dolar, potensi pembelian ini kurang dari 0,1% dari likuiditas harian pasar.
Setelah pengumuman berita legislasi, harga Bitcoin meningkat dari $96.000 menjadi hampir $100.000 dalam waktu 48 jam, dengan kenaikan mingguan sekitar 3%. Volume diskusi di media sosial yang terkait dengan "Bitcoin Reserve" meningkat lebih dari 240% dalam seminggu. Namun, volume perdagangan tidak meningkat secara bersamaan, menunjukkan bahwa ini lebih merupakan "efek judul" daripada penyerapan spot yang besar.
Perlu dicatat bahwa volatilitas tahunan aktual Bitcoin selama 30 hari telah turun menjadi 45-50%, mencatat level terendah baru sejak 2021, tetapi masih jauh lebih tinggi daripada aset tradisional. Jika terjadi penurunan lebih dari 20% dalam satu hari, posisi 5% di New Hampshire akan segera menghadapi tekanan penurunan nilai, sementara Arizona juga harus menanggung risiko tambahan dari hukuman staking atau kesalahan kontrak kustodian.
Narasi kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah telah sebagian dicerna oleh pasar, yang benar-benar menentukan pergerakan pasar adalah kecepatan implementasi legislasi dan skala alokasi anggaran yang sebenarnya. Hanya dengan melaksanakan legislasi, alokasi, dan alamat on-chain secara bersamaan, harga Bitcoin dapat dikaitkan dengan cadangan strategis tingkat negara bagian.