Révélation de la logique fondamentale de l'Algorithme de market making
Que se passe-t-il réellement après que l'équipe de projet a remis les jetons aux teneurs de marché ? Cet article explorera en profondeur la logique fondamentale de l'Algorithme de tenue de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les jetons de l'équipe de projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Principales conclusions
En raison du manque de liquidité des petits tokens actuellement, la meilleure stratégie des market makers dans le modèle des options d'achat est de vendre immédiatement les tokens obtenus du projet. Cela peut susciter une question : si le prix du token augmente à l'avenir, les market makers ne devront-ils pas dépenser beaucoup d'argent pour les racheter ?
Les raisons sont les suivantes :
Les teneurs de marché suivent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de positions, et recherchent des profits stables.
Les options d'achat ont déjà fixé un plafond de prix maximum, limitant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ces contrats de market making sont généralement de 12 à 24 mois, compte tenu des performances de nombreux projets sur le marché actuel, ceux qui peuvent tenir un an sont rares.
Même si le projet survit pendant 1 à 2 ans et que le prix de la monnaie augmente considérablement, les gains dus à la volatilité des prix de la monnaie suffisent à compenser les pertes dues à une "vente prématurée".
Contexte du marché
Actuellement, il existe trois principaux modèles de collaboration courants pour les teneurs de marché :
Location de robots de market-making - Le projet fournit des fonds, le market maker fournit un soutien technique et personnel, et reçoit des frais fixes et/ou une part des bénéfices.
Market Making Actif - Les projets fournissent des tokens, les teneurs de marché fournissent des fonds pour le market making et guident la communauté, l'objectif principal étant de vendre des tokens, les deux parties se partageant les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat - Le projet fournit les jetons, le market maker fournit des fonds, mais a le droit d'acheter à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants.
Conditions de market-making sous le modèle d'options d'achat
Du point de vue d'un teneur de marché delta neutre, les conditions de collaboration suivantes sont généralement proposées ( sont généralement de 12 à 24 mois ):
Obligations de market making des échanges centralisés :
Une plateforme d'échange : propose des ordres d'achat et de vente de 100 000 dollars dans une fourchette de prix de ±2 %, avec un écart de négociation contrôlé à 0,1 %.
Autres plateformes de trading : des ordres d'achat et de vente de 50 000 dollars sont fournis dans une plage de ±2 %, avec un contrôle de l'écart de 0,1 %.
Obligations de market making sur les échanges décentralisés:
Fournir un pool de liquidités d'un million de dollars sur un certain DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jetons de projet.
Ressources fournies par le projet :
Prêter 3 millions de jetons ( aux teneurs de marché représente 2 % de l'offre totale, la valorisation actuelle est de 3 millions de dollars, la valorisation totale est de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Clause d'incitation des options d'achat :
Si le prix du marché > 1,25 dollar, vous pouvez acheter 100 000 pièces à 1,25 dollar.
Si le prix du marché > 1,50 $, vous pouvez acheter 100 000 pièces au prix de 1,50 $
Si le prix du marché > 2,00 dollars, vous pouvez acheter 100 000 pièces au prix de 2,00 dollars.
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer.
Réflexion sur les stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes fondamentaux
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + pools de liquidités + options Delta ) doit être proche de zéro, complètement couverte contre le risque de fluctuation des prix du marché.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des tokens.
Maximiser les rendements non directionnels:
Écart de prix d'achat et de vente sur les échanges centralisés
Frais de transaction du pool de liquidité des échanges décentralisés
Arbitrage de volatilité réalisé par des options de gré à gré de couverture
Taux de financement potentiellement favorable
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus importante de toute la stratégie, déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par les prévisions de prix.
Bilan des actifs et des passifs:
Reçu 3 millions de jetons ( qui représentent également une dette à rembourser à l'avenir )
L'obligation de faire le marché nécessite le déploiement de 700 000 jetons et 700 000 USDT
Calcul de l'exposition nette initiale :
Pour obtenir 700 000 USDT de fonds de market making, il faut vendre 700 000 tokens.
Après déduction des stocks et des ventes, il reste 1,6 million de jetons qui représentent une véritable exposition longue.
Opération de couverture initiale :
Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons. 700 000 pour échanger contre des USDT nécessaires à la création de marché, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Cela répond aux besoins opérationnels, réalise une véritable neutralité Delta, verrouille les risques et se concentre sur la réalisation de bénéfices à partir du market making et de la volatilité.
Couverture dynamique : gestion des risques en toute saison
Couverture de market making sur les échanges centralisés : vendre des contrats perpétuels à découvert lors de l'exécution d'ordres d'achat, acheter des contrats perpétuels lors de l'exécution d'ordres de vente, pour réaliser un écart de 0,1 %.
Couverture de la liquidité des pools d'échanges décentralisés : calcul continu du Delta des LP, couverture inverse avec des contrats perpétuels.
Stratégie d'options : cœur du profit
C'est la partie la plus cruciale de la transaction et la clé pour réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options :
Nous avons un droit, avec un Delta positif et un Gamma positif.
Options de couverture, et non possession de tokens:
Couverture initiale : calculer le Delta total des options, vendre à découvert la quantité correspondante sur le marché des contrats à terme perpétuels.
Gamma Scalping : ajustement dynamique des positions de couverture en fonction des fluctuations des prix, réalisant un "achat bas, vente haute".
Opérations près du prix d'exercice :
Lorsque le prix approche et dépasse le prix d'exercice, augmentez en conséquence la position courte de couverture.
Au moment de l'exercice, acheter des tokens à bas prix auprès de l'émetteur du projet, puis les vendre immédiatement sur le marché à un prix élevé, tout en clôturant la position de couverture.
Conclusion
Traitement des tokens initiaux : vente immédiate de 2,3 millions de pièces, 700 000 pour obtenir des USDT opérationnels, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Lorsque le prix est inférieur au prix d'exercice minimum : continuer à faire du market making, à couvrir et à effectuer du Gamma Scalping, les bénéfices proviennent des écarts de prix, des frais et de la volatilité.
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice : exécution de la livraison sans risque, achat à bas prix et vente à prix élevé, tout en clôturant la position de couverture.
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en opérations neutres en risque quantifiables, couverts et rentables. Le succès des market makers repose sur une excellente capacité de gestion des risques et une exécution technique, plutôt que sur des prévisions de marché.
Comprenant cela, nous pouvons voir que les teneurs de marché ne cherchent pas délibérément à "faire chuter le marché", mais qu'en vertu des mécanismes et algorithmes existants, vendre des jetons et vendre à découvert au début est une solution localement optimale. C'est un choix rationnel après avoir pesé le pour et le contre, et non un acte malveillant.
Le marché est cruel, les conditions qui semblent les plus favorables et les moins risquées sont souvent le résultat de calculs précis. Si les risques ne sont pas clairement identifiés, on peut devenir un point de risque soi-même.
Souhaitons que nous gardions toujours une attitude de respect envers l'algorithme du marché.
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DefiEngineerJack
· 08-16 10:13
*soupir* encore une autre approche naïve des stratégies de mm... avez-vous même vérifié les calculs d'exposition au gamma, ser ?
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MEVHunterWang
· 08-16 08:53
L'algorithme fait le marché, prendre la position inverse est une vente.
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GateUser-aa7df71e
· 08-15 15:44
Les market makers ne sont-ils pas juste des personnes qui se font prendre pour des cons légalement ?
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LiquidityWhisperer
· 08-15 12:15
Bientôt, l'opération standard sera écrasée.
Voir l'originalRépondre0
CryptoGoldmine
· 08-14 00:29
Après avoir examiné l'analyse de données de cinq protocoles LP typiques récemment, les données montrent effectivement que la stratégie des options d'achat est supérieure.
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ZenZKPlayer
· 08-14 00:29
Les ordres en cours sont le secret pour gagner de l'argent.
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BlockchainFries
· 08-14 00:26
pump un instant agréable, mais après c'est rien.
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GateUser-7b078580
· 08-14 00:25
Encore un piège pour travailler pour les mineurs. Attendez un peu.
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BloodInStreets
· 08-14 00:23
La chute est le destin des market makers, une leçon sanglante.
Voir l'originalRépondre0
CryptoFortuneTeller
· 08-14 00:13
Ce qu'on appelle la neutralité delta, ce n'est pas se faire prendre pour des cons.
Dévoiler la logique fondamentale de l'algorithme de market making : les détails opérationnels derrière le jeton du projet de fête.
Révélation de la logique fondamentale de l'Algorithme de market making
Que se passe-t-il réellement après que l'équipe de projet a remis les jetons aux teneurs de marché ? Cet article explorera en profondeur la logique fondamentale de l'Algorithme de tenue de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les jetons de l'équipe de projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Principales conclusions
En raison du manque de liquidité des petits tokens actuellement, la meilleure stratégie des market makers dans le modèle des options d'achat est de vendre immédiatement les tokens obtenus du projet. Cela peut susciter une question : si le prix du token augmente à l'avenir, les market makers ne devront-ils pas dépenser beaucoup d'argent pour les racheter ?
Les raisons sont les suivantes :
Les teneurs de marché suivent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de positions, et recherchent des profits stables.
Les options d'achat ont déjà fixé un plafond de prix maximum, limitant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ces contrats de market making sont généralement de 12 à 24 mois, compte tenu des performances de nombreux projets sur le marché actuel, ceux qui peuvent tenir un an sont rares.
Même si le projet survit pendant 1 à 2 ans et que le prix de la monnaie augmente considérablement, les gains dus à la volatilité des prix de la monnaie suffisent à compenser les pertes dues à une "vente prématurée".
Contexte du marché
Actuellement, il existe trois principaux modèles de collaboration courants pour les teneurs de marché :
Location de robots de market-making - Le projet fournit des fonds, le market maker fournit un soutien technique et personnel, et reçoit des frais fixes et/ou une part des bénéfices.
Market Making Actif - Les projets fournissent des tokens, les teneurs de marché fournissent des fonds pour le market making et guident la communauté, l'objectif principal étant de vendre des tokens, les deux parties se partageant les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat - Le projet fournit les jetons, le market maker fournit des fonds, mais a le droit d'acheter à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants.
Conditions de market-making sous le modèle d'options d'achat
Du point de vue d'un teneur de marché delta neutre, les conditions de collaboration suivantes sont généralement proposées ( sont généralement de 12 à 24 mois ):
Obligations de market making des échanges centralisés :
Obligations de market making sur les échanges décentralisés: Fournir un pool de liquidités d'un million de dollars sur un certain DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jetons de projet.
Ressources fournies par le projet : Prêter 3 millions de jetons ( aux teneurs de marché représente 2 % de l'offre totale, la valorisation actuelle est de 3 millions de dollars, la valorisation totale est de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Clause d'incitation des options d'achat :
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer.
Réflexion sur les stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes fondamentaux
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + pools de liquidités + options Delta ) doit être proche de zéro, complètement couverte contre le risque de fluctuation des prix du marché.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des tokens.
Maximiser les rendements non directionnels:
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus importante de toute la stratégie, déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par les prévisions de prix.
Bilan des actifs et des passifs:
Calcul de l'exposition nette initiale :
Opération de couverture initiale : Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons. 700 000 pour échanger contre des USDT nécessaires à la création de marché, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Cela répond aux besoins opérationnels, réalise une véritable neutralité Delta, verrouille les risques et se concentre sur la réalisation de bénéfices à partir du market making et de la volatilité.
Couverture dynamique : gestion des risques en toute saison
Couverture de market making sur les échanges centralisés : vendre des contrats perpétuels à découvert lors de l'exécution d'ordres d'achat, acheter des contrats perpétuels lors de l'exécution d'ordres de vente, pour réaliser un écart de 0,1 %.
Couverture de la liquidité des pools d'échanges décentralisés : calcul continu du Delta des LP, couverture inverse avec des contrats perpétuels.
Stratégie d'options : cœur du profit
C'est la partie la plus cruciale de la transaction et la clé pour réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options : Nous avons un droit, avec un Delta positif et un Gamma positif.
Options de couverture, et non possession de tokens:
Opérations près du prix d'exercice :
Conclusion
Traitement des tokens initiaux : vente immédiate de 2,3 millions de pièces, 700 000 pour obtenir des USDT opérationnels, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Lorsque le prix est inférieur au prix d'exercice minimum : continuer à faire du market making, à couvrir et à effectuer du Gamma Scalping, les bénéfices proviennent des écarts de prix, des frais et de la volatilité.
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice : exécution de la livraison sans risque, achat à bas prix et vente à prix élevé, tout en clôturant la position de couverture.
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en opérations neutres en risque quantifiables, couverts et rentables. Le succès des market makers repose sur une excellente capacité de gestion des risques et une exécution technique, plutôt que sur des prévisions de marché.
Comprenant cela, nous pouvons voir que les teneurs de marché ne cherchent pas délibérément à "faire chuter le marché", mais qu'en vertu des mécanismes et algorithmes existants, vendre des jetons et vendre à découvert au début est une solution localement optimale. C'est un choix rationnel après avoir pesé le pour et le contre, et non un acte malveillant.
Le marché est cruel, les conditions qui semblent les plus favorables et les moins risquées sont souvent le résultat de calculs précis. Si les risques ne sont pas clairement identifiés, on peut devenir un point de risque soi-même.
Souhaitons que nous gardions toujours une attitude de respect envers l'algorithme du marché.