Pendle : Une vision ambitieuse pour construire une couche de revenus fixes complète d'ici 2025
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a favorisé le développement de récits principaux tels que LST, le re-staking, et les stablecoins générateurs de rendement, devenant ainsi la plateforme de lancement de choix pour les émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle prévoit de s'étendre au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenu fixe complète pour DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché des capitaux institutionnels.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a remodelé le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a été multipliée par plus de 20, et actuellement, sa TVL représente plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois celle de son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il a évolué pour devenir une infrastructure de base essentielle de la DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.
Trouver des points d'accord : de LST à Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché dès le début en résolvant un problème central dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à certaines plateformes, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'essor des jetons de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand du plateau en seulement quelques jours après son lancement.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les frais de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle a des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking de liquidité des tokens (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires en chaîne.
Pendle V2 : mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit le jeton de rendement standardisé (SY), afin d'unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration dispersées et personnalisées de la V1, réalisant une frappe transparente du "jeton principal" (PT) et du "jeton de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est conçu spécifiquement pour le trading PT-YT, offrant une meilleure efficacité du capital et un meilleur mécanisme de tarification. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent les risques de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque les prix de l'AMM dépassent la plage.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Les pools de liquidités sont désormais composés d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum la perte impermanente, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats des rendements des LP étaient plus difficiles à prédire.
Dépasser les frontières de l'EVM : pénétrer Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - néanmoins, Pendle détient plus de 50% de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance, en brisant l'île EVM grâce à la stratégie Citadel, Pendle atteindra de nouveaux pools de fonds et groupes d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un sommet historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs de détail et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure de contrats perpétuels intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une croissance rapide, mais manquent toutes deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le marché total accessible de Pendle. Capturer les flux de fonds de revenu fixe sur des chaînes non-EVM pourrait apporter plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre mesure clé du plan de route Pendle 2025 est le lancement d'une version Citadel conforme à la KYC, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Ce programme vise à relier les opportunités de rendement sur la chaîne aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en fournissant un canal d'accès aux produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec certains protocoles et sera géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution on-chain, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
Le marché mondial des titres à revenu fixe dépasse 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels ne consacrent qu'une très faible proportion à la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prédit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctions de découverte de prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour les obligations tokenisées ou les stablecoins générant des revenus, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4 500 milliards de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer une solution Citadel conforme à la loi islamique, visant le marché mondial de la finance islamique d'une valeur de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel moyen de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier dans les régions d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d'Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour créer des produits de rendement conformes à la loi islamique, dont la forme pourrait être similaire à celle des obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadel non seulement étendra la couverture géographique de Pendle, mais vérifiera également la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondial sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des contrats perpétuels. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité à la source de rendement la plus importante et la plus volatile du domaine crypto - les frais de financement des contrats perpétuels.
Le marché des contrats à terme perpétuels a actuellement des positions ouvertes de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien moyen atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Le projet Boros vise à fournir des rendements plus stables pour certains protocoles en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette disposition contient une immense valeur. Boros a non seulement l'espoir d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais également de réaliser une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, sa fonction est désormais comparable à celle de certaines tables de trading de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus futurs : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou les stratégies de détention au comptant, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné que le secteur DeFi et CeFi manque actuellement de solutions de couverture des taux de financement évolutives, Pendle est en mesure d'obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et renforcera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe centrale dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu des investissements de plusieurs grandes institutions.
Jalon de financement:
Tour de financement privé (2021 avril ) : levée de fonds de 3,7 millions de dollars
IDO(2021 avril ) : financement de 11,83 millions de dollars au prix de 0,797 $/jeton
Une plateforme d'échange Launchpool(2023 juillet ) : distribution de 5,02 millions de PENDLE( représentant 1,94 % de l'offre totale)
Une institution a réalisé un investissement stratégique de ( en août 2023 : accélérer le développement de l'écosystème et l'expansion inter-chaînes, le montant n'a pas été divulgué ).
La fondation Arbitrum a financé ( en octobre 2023 : obtention de 1,61 million de dollars pour le développement de l'écosystème Arbitrum
Une institution a réalisé un investissement stratégique ) en novembre 2023 ( : favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle ) le montant n'a pas été divulgué (
La matrice de coopération écologique est la suivante :
Base : déployé sur le réseau Base, intégrant des actifs natifs et étendant l'infrastructure de rendement fixe.
Anzen)sUSDz( : lancement de la stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions de revenus fixes liées aux revenus du monde réel.
Ethena)USDe/sUSDe( : intégration de stablecoins à APY élevé, accès aux revenus natifs en cryptomonnaie et renforcement de la synergie DeFi
Ether.fi)eBTC( : Lancement du premier pool de rendement natif BTC, dépassant les frontières des actifs ETH.
Berachain)iBGT/iBERA( : En tant que première infrastructure à s'installer, construire un cadre de revenu fixe via LST natif.
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SatoshiNotNakamoto
· 08-13 23:33
500 millions de milliards de marché ah si ça se passe bien, ça peut vraiment To the moon !
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ImpermanentPhilosopher
· 08-13 23:25
C'est stable, les grandes institutions commencent à entrer rapidement.
Pendle 2025 : construire une couche de revenu fixe cross-chain pour explorer un marché de mille milliards de dollars
Pendle : Une vision ambitieuse pour construire une couche de revenus fixes complète d'ici 2025
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a favorisé le développement de récits principaux tels que LST, le re-staking, et les stablecoins générateurs de rendement, devenant ainsi la plateforme de lancement de choix pour les émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle prévoit de s'étendre au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenu fixe complète pour DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché des capitaux institutionnels.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a remodelé le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a été multipliée par plus de 20, et actuellement, sa TVL représente plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois celle de son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il a évolué pour devenir une infrastructure de base essentielle de la DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.
Trouver des points d'accord : de LST à Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché dès le début en résolvant un problème central dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à certaines plateformes, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'essor des jetons de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand du plateau en seulement quelques jours après son lancement.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les frais de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle a des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking de liquidité des tokens (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires en chaîne.
Pendle V2 : mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit le jeton de rendement standardisé (SY), afin d'unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration dispersées et personnalisées de la V1, réalisant une frappe transparente du "jeton principal" (PT) et du "jeton de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est conçu spécifiquement pour le trading PT-YT, offrant une meilleure efficacité du capital et un meilleur mécanisme de tarification. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent les risques de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque les prix de l'AMM dépassent la plage.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Les pools de liquidités sont désormais composés d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum la perte impermanente, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats des rendements des LP étaient plus difficiles à prédire.
Dépasser les frontières de l'EVM : pénétrer Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - néanmoins, Pendle détient plus de 50% de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance, en brisant l'île EVM grâce à la stratégie Citadel, Pendle atteindra de nouveaux pools de fonds et groupes d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un sommet historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs de détail et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure de contrats perpétuels intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une croissance rapide, mais manquent toutes deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le marché total accessible de Pendle. Capturer les flux de fonds de revenu fixe sur des chaînes non-EVM pourrait apporter plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre mesure clé du plan de route Pendle 2025 est le lancement d'une version Citadel conforme à la KYC, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Ce programme vise à relier les opportunités de rendement sur la chaîne aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en fournissant un canal d'accès aux produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec certains protocoles et sera géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution on-chain, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
Le marché mondial des titres à revenu fixe dépasse 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels ne consacrent qu'une très faible proportion à la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prédit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctions de découverte de prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour les obligations tokenisées ou les stablecoins générant des revenus, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4 500 milliards de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer une solution Citadel conforme à la loi islamique, visant le marché mondial de la finance islamique d'une valeur de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel moyen de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier dans les régions d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d'Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour créer des produits de rendement conformes à la loi islamique, dont la forme pourrait être similaire à celle des obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadel non seulement étendra la couverture géographique de Pendle, mais vérifiera également la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondial sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des contrats perpétuels. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité à la source de rendement la plus importante et la plus volatile du domaine crypto - les frais de financement des contrats perpétuels.
Le marché des contrats à terme perpétuels a actuellement des positions ouvertes de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien moyen atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Le projet Boros vise à fournir des rendements plus stables pour certains protocoles en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette disposition contient une immense valeur. Boros a non seulement l'espoir d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais également de réaliser une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, sa fonction est désormais comparable à celle de certaines tables de trading de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus futurs : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou les stratégies de détention au comptant, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné que le secteur DeFi et CeFi manque actuellement de solutions de couverture des taux de financement évolutives, Pendle est en mesure d'obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et renforcera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe centrale dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu des investissements de plusieurs grandes institutions.
Jalon de financement:
La matrice de coopération écologique est la suivante :
!["Lumière du marché baissier" Pendle 2025 règle