Les réformes et les opportunités après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum
Ethereum achèvera sa mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait de l'ETH staké sur la chaîne de balises. Il s'agit d'un hard fork du niveau d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. Au 14 mars, environ 17,5 millions d'ETH ont été stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont en moyenne accumulé plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau de Shanghai, plus de 1 million d'ETH afflueront sur le marché.
Cet article examine la conception des retraits de l'Ethereum et des protocoles LSD après la mise à niveau de Shanghai, ainsi que les risques associés, et l'impact sur le prix de l'ETH et le prix des tokens associés aux protocoles LSD.
Processus de retrait officiel d'Ethereum
Les retraits sont réalisés grâce à une mise à niveau conjointe du niveau d'exécution et du niveau de consensus, incluant deux règles : "retrait partiel" et "retrait total". Le retrait partiel ne retire que les bénéfices ; le retrait total quitte le nœud validateurs, retirant ainsi à la fois les bénéfices et le montant misé. Les deux méthodes n'ont pas de distinction de priorité et s'exécutent automatiquement lorsque les conditions sont remplies :
Conditions requises : le Validator doit avoir le Credential 0x01
Conditions de retrait partielles : le Validateur est en état Actif, le solde est supérieur à 32 Éther
Conditions de retrait complètes : le Validateur doit être en état de Retirable.
La chaîne de balises peut traiter au maximum 16 demandes de retrait par bloc. Après que les validateurs satisfassent aux conditions et fassent une demande, une liste de retrait est créée, comprenant l'ordre de retrait, l'adresse de réception et le montant. Les retraits sont initiés au niveau du consensus, sans nécessiter de gas et ne feront pas augmenter les frais de gas.
Analyse de la pression de vente d'Éther
Selon les données, la limite de retrait totale par jour est de 3 686 400 Éther. En se basant sur la quantité actuelle de mises, il faudrait environ 5,06 jours pour tout retirer. Cependant, le retrait nécessite du temps, et les validateurs sortants doivent attendre au moins 27,3 heures avant de pouvoir retirer.
À partir de novembre 2020, le prix de l'ETH lors du staking était de 500 à 600 dollars, ces premiers utilisateurs pourraient être pressés de retirer. Après février 2021, le staking a entraîné des pertes par rapport au prix actuel. On s'attend à ce que cela soit principalement des "retraits partiels", la pression de vente ne devrait pas être trop sévère, principalement en raison du comportement des premiers joueurs.
Les cas ne satisfaisant pas aux conditions, comme le besoin de convertir uniquement le Credential 0x00, ont une limite de 16 requêtes par bloc. Les validateurs de 0x00 ont une moyenne d'âge plus élevée, accumulant plus de récompenses, ce qui entraîne une augmentation progressive de l'extraction d'ETH par bloc. Il est peu probable que tous les validateurs quittent, le protocole doit respecter des limites de fuite. Une forte pression de vente est attendue dans les 3 à 4 jours suivant la mise à niveau.
Selon les données, il y a environ 920 nœuds ayant l'intention de sortir. Une partie de l'ETH staké par des institutions centralisées pourrait être entièrement débloquée, comme Kraken(6,52%) et une certaine plateforme d'échange(4,92%), soit environ 2 millions d'ETH, mais il est possible qu'ils continuent à être déposés dans d'autres protocoles.
LST a représenté environ 65 % du total des mises. Au cours des deux dernières années, LST a connu une forte décote, mais la liquidité est actuellement bonne. L'ouverture des retraits est favorable au retour des prix de LST, mais met également à l'épreuve la gestion des risques du projet et la conception des retraits.
État actuel des principaux protocoles LSD et conception des retraits
Le volume de staking ETH du protocole LSD représente 42,97 %, dont plus de 30 % provient d'un DEX. Les LST affichent de bons rendements dans la DeFi. La plupart des conceptions de protocole visent à : 1) éviter les attaques et l'arbitrage ; 2) équilibrer le seuil de retrait et l'expérience utilisateur.
Un certain DEX v2 a été approuvé par vote, avec deux modes : Turbo et Bunker. Un fonds de retrait a été établi, comprenant les récompenses de la couche d'exécution, l'ETH de retrait et l'ETH staké par les utilisateurs. Après la mise à niveau, 200 000 ETH peuvent être retirés immédiatement pour le fonds de réserve. Le mode Turbo varie de 1 heure à 3/4 jours, tandis que le mode Bunker est de plus de 36 jours. Les utilisateurs obtiennent des NFT représentant leur position dans la file d'attente, pouvant être échangés. Aucune récompense n'est accordée pendant la période de demande pour éviter l'arbitrage.
Rocket Pool introduit des minipools pour abaisser le seuil d'entrée. Conception d'un pool de dépôts, rETH peut être obtenu à partir du pool de dépôts et d'un retrait partiel d'ETH. Les opérateurs peuvent choisir librement de se retirer ou de retirer des récompenses. La mise à niveau Atlas stimulera encore la liquidité.
Le frxETH de Frax n'accumule pas de récompenses, il est rachetable 1:1 en ETH. Seul le sfrxETH génère des récompenses. Le rachat n'est pas affecté par les mises à niveau, l'élément clé est la suffisance d'ETH dans le protocole.
StakeWise dispose de deux mécanismes : Pool et Solo. Les utilisateurs de Pool peuvent détruire sETH2 et rETH2 pour obtenir de l'ETH après une mise à niveau. Les utilisateurs de Solo peuvent choisir de se retirer volontairement, ce qui nécessite quelques jours pour être complété.
Conclusion et réflexion
La mise à niveau de Shanghai affecte le prix des tokens du protocole LSD, la conception des retraits et les nouvelles applications DeFi. Les utilisateurs peuvent choisir à nouveau leur méthode de staking, et la part de marché se redistribue. Rocket Pool pourrait rapidement augmenter.
Des jetons indiciels basés sur LSD comme gtcETH sont déjà apparus. D'autres applications DeFi verront le jour, telles que des dérivés LST, des contrats à terme sur le rendement de l'ETH, des stablecoins adossés à l'ETH staké, etc. Le déblocage des mises pourrait également apporter un surplus au prêt.
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MoonMathMagic
· 08-13 10:01
Est-ce que ça va hausser ou chuter ?
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SchrodingerWallet
· 08-13 09:54
Vendre des jetons tout de suite pour préparer à fuir
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Token_Sherpa
· 08-13 09:41
meh... une autre mise à niveau qui va probablement causer un piège de vitesse. j'ai déjà vu ce film et spoiler : ça ne se termine jamais bien smh
Mise à niveau Shanghai d'Ethereum : déverrouillage du staking d'ETH : analyse d'impact et nouvelles opportunités pour le protocole LSD
Les réformes et les opportunités après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum
Ethereum achèvera sa mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait de l'ETH staké sur la chaîne de balises. Il s'agit d'un hard fork du niveau d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. Au 14 mars, environ 17,5 millions d'ETH ont été stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont en moyenne accumulé plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau de Shanghai, plus de 1 million d'ETH afflueront sur le marché.
Cet article examine la conception des retraits de l'Ethereum et des protocoles LSD après la mise à niveau de Shanghai, ainsi que les risques associés, et l'impact sur le prix de l'ETH et le prix des tokens associés aux protocoles LSD.
Processus de retrait officiel d'Ethereum
Les retraits sont réalisés grâce à une mise à niveau conjointe du niveau d'exécution et du niveau de consensus, incluant deux règles : "retrait partiel" et "retrait total". Le retrait partiel ne retire que les bénéfices ; le retrait total quitte le nœud validateurs, retirant ainsi à la fois les bénéfices et le montant misé. Les deux méthodes n'ont pas de distinction de priorité et s'exécutent automatiquement lorsque les conditions sont remplies :
Conditions requises : le Validator doit avoir le Credential 0x01
Conditions de retrait partielles : le Validateur est en état Actif, le solde est supérieur à 32 Éther
Conditions de retrait complètes : le Validateur doit être en état de Retirable.
La chaîne de balises peut traiter au maximum 16 demandes de retrait par bloc. Après que les validateurs satisfassent aux conditions et fassent une demande, une liste de retrait est créée, comprenant l'ordre de retrait, l'adresse de réception et le montant. Les retraits sont initiés au niveau du consensus, sans nécessiter de gas et ne feront pas augmenter les frais de gas.
Analyse de la pression de vente d'Éther
Selon les données, la limite de retrait totale par jour est de 3 686 400 Éther. En se basant sur la quantité actuelle de mises, il faudrait environ 5,06 jours pour tout retirer. Cependant, le retrait nécessite du temps, et les validateurs sortants doivent attendre au moins 27,3 heures avant de pouvoir retirer.
À partir de novembre 2020, le prix de l'ETH lors du staking était de 500 à 600 dollars, ces premiers utilisateurs pourraient être pressés de retirer. Après février 2021, le staking a entraîné des pertes par rapport au prix actuel. On s'attend à ce que cela soit principalement des "retraits partiels", la pression de vente ne devrait pas être trop sévère, principalement en raison du comportement des premiers joueurs.
Les cas ne satisfaisant pas aux conditions, comme le besoin de convertir uniquement le Credential 0x00, ont une limite de 16 requêtes par bloc. Les validateurs de 0x00 ont une moyenne d'âge plus élevée, accumulant plus de récompenses, ce qui entraîne une augmentation progressive de l'extraction d'ETH par bloc. Il est peu probable que tous les validateurs quittent, le protocole doit respecter des limites de fuite. Une forte pression de vente est attendue dans les 3 à 4 jours suivant la mise à niveau.
Selon les données, il y a environ 920 nœuds ayant l'intention de sortir. Une partie de l'ETH staké par des institutions centralisées pourrait être entièrement débloquée, comme Kraken(6,52%) et une certaine plateforme d'échange(4,92%), soit environ 2 millions d'ETH, mais il est possible qu'ils continuent à être déposés dans d'autres protocoles.
LST a représenté environ 65 % du total des mises. Au cours des deux dernières années, LST a connu une forte décote, mais la liquidité est actuellement bonne. L'ouverture des retraits est favorable au retour des prix de LST, mais met également à l'épreuve la gestion des risques du projet et la conception des retraits.
État actuel des principaux protocoles LSD et conception des retraits
Le volume de staking ETH du protocole LSD représente 42,97 %, dont plus de 30 % provient d'un DEX. Les LST affichent de bons rendements dans la DeFi. La plupart des conceptions de protocole visent à : 1) éviter les attaques et l'arbitrage ; 2) équilibrer le seuil de retrait et l'expérience utilisateur.
Un certain DEX v2 a été approuvé par vote, avec deux modes : Turbo et Bunker. Un fonds de retrait a été établi, comprenant les récompenses de la couche d'exécution, l'ETH de retrait et l'ETH staké par les utilisateurs. Après la mise à niveau, 200 000 ETH peuvent être retirés immédiatement pour le fonds de réserve. Le mode Turbo varie de 1 heure à 3/4 jours, tandis que le mode Bunker est de plus de 36 jours. Les utilisateurs obtiennent des NFT représentant leur position dans la file d'attente, pouvant être échangés. Aucune récompense n'est accordée pendant la période de demande pour éviter l'arbitrage.
Rocket Pool introduit des minipools pour abaisser le seuil d'entrée. Conception d'un pool de dépôts, rETH peut être obtenu à partir du pool de dépôts et d'un retrait partiel d'ETH. Les opérateurs peuvent choisir librement de se retirer ou de retirer des récompenses. La mise à niveau Atlas stimulera encore la liquidité.
Le frxETH de Frax n'accumule pas de récompenses, il est rachetable 1:1 en ETH. Seul le sfrxETH génère des récompenses. Le rachat n'est pas affecté par les mises à niveau, l'élément clé est la suffisance d'ETH dans le protocole.
StakeWise dispose de deux mécanismes : Pool et Solo. Les utilisateurs de Pool peuvent détruire sETH2 et rETH2 pour obtenir de l'ETH après une mise à niveau. Les utilisateurs de Solo peuvent choisir de se retirer volontairement, ce qui nécessite quelques jours pour être complété.
Conclusion et réflexion
La mise à niveau de Shanghai affecte le prix des tokens du protocole LSD, la conception des retraits et les nouvelles applications DeFi. Les utilisateurs peuvent choisir à nouveau leur méthode de staking, et la part de marché se redistribue. Rocket Pool pourrait rapidement augmenter.
Des jetons indiciels basés sur LSD comme gtcETH sont déjà apparus. D'autres applications DeFi verront le jour, telles que des dérivés LST, des contrats à terme sur le rendement de l'ETH, des stablecoins adossés à l'ETH staké, etc. Le déblocage des mises pourrait également apporter un surplus au prêt.