De Meme moneda a efecto de mercado: la intersección entre la política y los Activos Cripto
Recientemente, un estudio sobre el impacto de las monedas Meme en el mercado de Activos Cripto ha atraído una amplia atención. Este estudio analiza el evento de la emisión de una moneda Meme por un conocido político, revelando el efecto de desbordamiento de volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Los resultados del estudio indican que las señales políticas amplifican la dinámica especulativa, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.
Introducción
A medida que la dinámica política afecta cada vez más a los mercados financieros, el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un área importante donde se cruzan la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 han destacado aún más esta relación, ya que un candidato principal se ha mostrado sin precedentes al apoyar los activos digitales, afirmando que convertirá a EE. UU. en la "capital de Activos Cripto del mundo" y colocará los Activos Cripto en el centro de su agenda económica.
Estas expectativas se materializarán el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emita su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En solo 24 horas, el precio de esta moneda Meme se disparó un 900%, con un volumen de transacciones que alcanzó los 18 mil millones de dólares, superando la capitalización de mercado de más de 4 mil millones de dólares de la moneda Meme más grande en ese momento.
Al día siguiente, la emisión del Meme moneda relacionado con la Primera Dama impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un notable impacto exógeno, cuyo efecto va más allá de la especulación financiera, enviando señales de una agenda regulatoria y política más amplia.
Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y un evento financiero que impacta el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres preguntas clave:
¿Cómo afecta el lanzamiento de esta moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de los principales Activos Cripto?
¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?
¿Este impacto tiene heterogeneidad, manifestándose en diferentes Activos Cripto que responden de manera diferente según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?
Para responder a estas preguntas, la investigación utilizó el modelo de heterocedasticidad condicional autorregresiva multivariante de Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) que es particularmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.
La investigación seleccionó las diez principales monedas en términos de capitalización de mercado para un análisis empírico y encontró que, tras el lanzamiento de los Meme, existe un efecto notable de desbordamiento de volatilidad entre los Activos Cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a sus infraestructuras y conexiones estratégicas. Mientras tanto, monedas encriptadas principales como Bitcoin y Ethereum mostraron una notable resiliencia, con ganancias anormales acumuladas (CARs) y varianza que tendieron a estabilizarse en la fase posterior al evento. Por el contrario, otros Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es probable que los fondos se hayan trasladado a los nuevos Meme emitidos.
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La emisión de la moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política, y la marca asociada está estrechamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad especulativa única, generando un fuerte "efecto de manada"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones del mercado diferenciadas: desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la desconfianza hacia la reputación y la incertidumbre política.
Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión sobre cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en choques negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los choques positivos tienen un impacto en la volatilidad de las monedas encriptación que incluso supera al de los choques negativos. En última instancia, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.
Datos y Métodos
datos y selección de muestras
La investigación utilizó datos propietarios del precio de cierre medio por minuto, abarcando las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) y Litecoin (LTC). La fuente de los datos es una plataforma de intercambio centralizada en Estados Unidos.
El conjunto de datos contiene un total de 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando un período de tiempo simétrico de una semana antes y después del lanzamiento de la moneda Meme (18 de enero de 2025), facilitando así el análisis comparativo antes y después del evento.
Se utiliza la siguiente fórmula para calcular la rentabilidad de los Activos Cripto:
Rentabilidad = ln(Pt / Pt-1)
Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.
El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM hora universal coordinada (UTC), este momento marca el anuncio formal del lanzamiento de la nueva moneda Meme. Se calculan los rendimientos anómalos acumulados para evaluar el efecto de cascada de la información. El estudio calcula el rendimiento medio de referencia de cada Activo Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra preliminar relativamente estable. Luego, se resta esta referencia de los rendimientos reales durante el período de muestra, obteniendo así el rendimiento en exceso sobre la referencia del mercado, y se acumulan para obtener los CARs.
método
Investigar el uso del modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de los activos cripto Meme en el mercado de activos cripto. Se supone que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y una matriz de covarianza condicional Ht, la configuración del modelo es la siguiente:
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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para garantizar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se lleva a cabo la prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, el estudio adoptó un nivel de significancia más estricto α=0.001.
Resultados
efecto de sobrecarga de volatilidad
Los resultados de la investigación muestran que la interconexión entre los activos se fortalece significativamente en la fase posterior al evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". Al mismo tiempo, la amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumentó durante el mismo período, reflejando un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Los rendimientos de los Activos Cripto experimentaron una volatilidad extrema durante este evento, enfatizando aún más el impacto sistémico de este evento.
Los resultados de la estimación de la covarianza condicional dinámica indican que este evento realmente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior a los eventos son significativos al nivel de significancia 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza aumenta significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En contraste, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Además, algunos activos como LTC y XRP experimentaron una disminución en la covarianza después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos.
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efecto de cascada de información
A través del análisis de los Rendimientos Anormales Acumulados (CARs), el estudio revela más a fondo el efecto de cascada informativa provocado por la emisión de monedas Meme. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de respuesta específicas de activos y una volatilidad agudizada.
En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas o por un optimismo del mercado hacia ciertos escenarios políticos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable.
En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:
SOL se ha destacado, superando a todos los demás activos, lo que probablemente se deba a su relación técnica directa como moneda Meme en la blockchain.
LINK también mostró un rendimiento fuerte, lo que podría estar relacionado con su conexión con las grandes empresas tecnológicas de EE. UU.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, lo que refleja su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.
Mientras tanto, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen especialmente débiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de las antiguas monedas Meme a los tokens recién emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una base técnica sólida, también han sufrido esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.
Los resultados de la investigación muestran con mayor claridad cómo el choque exógeno de la emisión de monedas Meme rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad conjunta; sin embargo, después del evento, los CARs de los diferentes activos mostraron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.
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Estos resultados revelan que la narrativa específica de los activos, la relación tecnológica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia de respuesta en los rendimientos entre activos cuando ocurren impactos de información importantes.
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Conclusión
Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de encriptación, analizando en particular el efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.
Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con la nueva moneda Meme, SOL se benefició significativamente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también recibieron un impulso al aprovechar el "viento a favor" de este evento.
Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, actuando como un ancla en este evento y estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de factores técnicos básicos, sino que también comienza a verse significativamente influenciado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes con un alto simbolismo.
En resumen, este estudio revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con cuestiones políticas y económicas, es especialmente importante monitorear continuamente esta interacción para entender el impacto en la estabilidad del mercado.
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TokenVelocity
· hace23h
La influencia política realmente está creciendo.
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ser_we_are_ngmi
· 08-14 10:54
El patrón se ha reducido, es hora de órdenes grandes Todo dentro.
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SchroedingerAirdrop
· 08-14 10:53
No sería mejor comprar BTC directamente.
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GasOptimizer
· 08-14 10:49
A los políticos les gusta jugar con moneda.
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SingleForYears
· 08-14 10:47
Otra vez hay nuevos tontos entrando en el mercado.
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RetiredMiner
· 08-14 10:42
Es emocionante ver a los políticos jugar con moneda.
La moneda Meme relacionada con la política provoca una Fluctuación en el mercado de criptomonedas: SOL sube un 20%
De Meme moneda a efecto de mercado: la intersección entre la política y los Activos Cripto
Recientemente, un estudio sobre el impacto de las monedas Meme en el mercado de Activos Cripto ha atraído una amplia atención. Este estudio analiza el evento de la emisión de una moneda Meme por un conocido político, revelando el efecto de desbordamiento de volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Los resultados del estudio indican que las señales políticas amplifican la dinámica especulativa, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.
Introducción
A medida que la dinámica política afecta cada vez más a los mercados financieros, el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un área importante donde se cruzan la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 han destacado aún más esta relación, ya que un candidato principal se ha mostrado sin precedentes al apoyar los activos digitales, afirmando que convertirá a EE. UU. en la "capital de Activos Cripto del mundo" y colocará los Activos Cripto en el centro de su agenda económica.
Estas expectativas se materializarán el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emita su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En solo 24 horas, el precio de esta moneda Meme se disparó un 900%, con un volumen de transacciones que alcanzó los 18 mil millones de dólares, superando la capitalización de mercado de más de 4 mil millones de dólares de la moneda Meme más grande en ese momento.
Al día siguiente, la emisión del Meme moneda relacionado con la Primera Dama impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un notable impacto exógeno, cuyo efecto va más allá de la especulación financiera, enviando señales de una agenda regulatoria y política más amplia.
Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y un evento financiero que impacta el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres preguntas clave:
Para responder a estas preguntas, la investigación utilizó el modelo de heterocedasticidad condicional autorregresiva multivariante de Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) que es particularmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.
La investigación seleccionó las diez principales monedas en términos de capitalización de mercado para un análisis empírico y encontró que, tras el lanzamiento de los Meme, existe un efecto notable de desbordamiento de volatilidad entre los Activos Cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a sus infraestructuras y conexiones estratégicas. Mientras tanto, monedas encriptadas principales como Bitcoin y Ethereum mostraron una notable resiliencia, con ganancias anormales acumuladas (CARs) y varianza que tendieron a estabilizarse en la fase posterior al evento. Por el contrario, otros Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es probable que los fondos se hayan trasladado a los nuevos Meme emitidos.
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La emisión de la moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política, y la marca asociada está estrechamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad especulativa única, generando un fuerte "efecto de manada"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones del mercado diferenciadas: desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la desconfianza hacia la reputación y la incertidumbre política.
Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión sobre cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en choques negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los choques positivos tienen un impacto en la volatilidad de las monedas encriptación que incluso supera al de los choques negativos. En última instancia, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.
Datos y Métodos
datos y selección de muestras
La investigación utilizó datos propietarios del precio de cierre medio por minuto, abarcando las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) y Litecoin (LTC). La fuente de los datos es una plataforma de intercambio centralizada en Estados Unidos.
El conjunto de datos contiene un total de 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando un período de tiempo simétrico de una semana antes y después del lanzamiento de la moneda Meme (18 de enero de 2025), facilitando así el análisis comparativo antes y después del evento.
Se utiliza la siguiente fórmula para calcular la rentabilidad de los Activos Cripto:
Rentabilidad = ln(Pt / Pt-1)
Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.
El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM hora universal coordinada (UTC), este momento marca el anuncio formal del lanzamiento de la nueva moneda Meme. Se calculan los rendimientos anómalos acumulados para evaluar el efecto de cascada de la información. El estudio calcula el rendimiento medio de referencia de cada Activo Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra preliminar relativamente estable. Luego, se resta esta referencia de los rendimientos reales durante el período de muestra, obteniendo así el rendimiento en exceso sobre la referencia del mercado, y se acumulan para obtener los CARs.
método
Investigar el uso del modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de los activos cripto Meme en el mercado de activos cripto. Se supone que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y una matriz de covarianza condicional Ht, la configuración del modelo es la siguiente:
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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para garantizar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se lleva a cabo la prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, el estudio adoptó un nivel de significancia más estricto α=0.001.
Resultados
efecto de sobrecarga de volatilidad
Los resultados de la investigación muestran que la interconexión entre los activos se fortalece significativamente en la fase posterior al evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". Al mismo tiempo, la amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumentó durante el mismo período, reflejando un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Los rendimientos de los Activos Cripto experimentaron una volatilidad extrema durante este evento, enfatizando aún más el impacto sistémico de este evento.
Los resultados de la estimación de la covarianza condicional dinámica indican que este evento realmente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior a los eventos son significativos al nivel de significancia 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza aumenta significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En contraste, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Además, algunos activos como LTC y XRP experimentaron una disminución en la covarianza después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos.
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efecto de cascada de información
A través del análisis de los Rendimientos Anormales Acumulados (CARs), el estudio revela más a fondo el efecto de cascada informativa provocado por la emisión de monedas Meme. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de respuesta específicas de activos y una volatilidad agudizada.
En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas o por un optimismo del mercado hacia ciertos escenarios políticos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable.
En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:
SOL se ha destacado, superando a todos los demás activos, lo que probablemente se deba a su relación técnica directa como moneda Meme en la blockchain.
LINK también mostró un rendimiento fuerte, lo que podría estar relacionado con su conexión con las grandes empresas tecnológicas de EE. UU.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, lo que refleja su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.
Mientras tanto, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen especialmente débiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de las antiguas monedas Meme a los tokens recién emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una base técnica sólida, también han sufrido esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.
Los resultados de la investigación muestran con mayor claridad cómo el choque exógeno de la emisión de monedas Meme rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad conjunta; sin embargo, después del evento, los CARs de los diferentes activos mostraron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.
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Estos resultados revelan que la narrativa específica de los activos, la relación tecnológica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia de respuesta en los rendimientos entre activos cuando ocurren impactos de información importantes.
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Conclusión
Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de encriptación, analizando en particular el efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.
Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con la nueva moneda Meme, SOL se benefició significativamente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también recibieron un impulso al aprovechar el "viento a favor" de este evento.
Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, actuando como un ancla en este evento y estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de factores técnicos básicos, sino que también comienza a verse significativamente influenciado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes con un alto simbolismo.
En resumen, este estudio revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con cuestiones políticas y económicas, es especialmente importante monitorear continuamente esta interacción para entender el impacto en la estabilidad del mercado.
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