La reconfiguración del panorama global de las monedas estables, las políticas de múltiples países se están orientando hacia el fomento del desarrollo

Recientemente, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó tres proyectos de ley relacionados con las criptomonedas, entre ellos el "Proyecto de Ley GENIUS", que se espera que se convierta oficialmente en ley en los próximos días. Esto marca la primera vez que EE. UU. establece un marco regulatorio a nivel nacional para las monedas estables, enviando la señal de que las monedas estables están entrando gradualmente en el sistema financiero tradicional. Al mismo tiempo, centros financieros importantes como Hong Kong y la Unión Europea también han acelerado sus esfuerzos legislativos relacionados, y el panorama global de las monedas estables está experimentando una transformación significativa.

En los últimos meses, las monedas estables han pasado de ser un variable financiera de interés para los organismos reguladores a convertirse rápidamente en una nueva infraestructura reconocida oficialmente. Este cambio no es casualidad, sino que es un giro estructural impulsado por el poder de las políticas. En particular, los cambios recientes en la política de Estados Unidos han jugado un papel clave.

Algunos políticos han expresado claramente su apoyo a la ruta del dólar digital liderada por el mercado, oponiéndose a la moneda digital del banco central (CBDC). Esto ha llevado directamente a las autoridades regulatorias globales a reevaluar la posición de las monedas estables. En solo unos meses, las monedas estables han pasado de ser un tema marginal en el ámbito de las criptomonedas a ser un punto focal de discusión a nivel de estrategia nacional. Aparte de Hong Kong, economías importantes como la Unión Europea y Corea del Sur también han comenzado a acelerar el establecimiento de marcos regulatorios claros para las monedas estables.

Desde un punto de vista objetivo, la aprobación de los proyectos de ley en Estados Unidos no solo representa un alivio en la regulación de las monedas estables, sino que también es una elección clara hacia la ruta del dólar digital: abandonar la moneda digital de banco central y, en su lugar, apoyar las monedas estables en dólares emitidas por el sector privado. Esta declaración probablemente se convertirá en un paradigma de referencia para el diseño regulatorio de otros países, promoviendo que las monedas estables entren en el marco de discusión general de las políticas financieras globales.

En los últimos años, el mercado de monedas estables ha estado dominado a largo plazo por dos grandes líderes, que representan respectivamente dos tipos de rutas de desarrollo: "eficiencia de circulación" y "cumplimiento y transparencia". Una se centra en la circulación entre plataformas y la eficiencia de emparejamiento, dominando en intercambios y redes de liquidación; la otra enfatiza la conformidad y la transparencia de los activos, profundizando en escenarios amigables con la regulación y en sistemas de clientes institucionales.

Desde una perspectiva general, desde 2025, las monedas estables han mantenido una tendencia de crecimiento. Según las estadísticas de la plataforma de datos, hasta el 18 de julio, la capitalización total de las monedas estables en toda la red es de aproximadamente 262 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento de más del 20% en comparación con el inicio del año. Esto indica que, durante la recuperación del mercado de criptomonedas, las monedas estables siguen siendo la "entrada de liquidez" más core, y la oligopolio de los dos principales actores sigue siendo sólida, con una participación de mercado combinada de casi el 90%.

A partir de 2024, cada vez más empresas financieras de Web2 y fuerzas tradicionales de capital comenzarán a ingresar al mercado, utilizando monedas estables para construir herramientas de liquidación en la cadena. Estos nuevos proyectos de monedas estables están impulsando la función de las monedas estables de "herramientas de liquidez de Web3" a convertirse en un puente de valor que conecta Web3 con el sistema económico real. Su escenario de uso también está comenzando a penetrar gradualmente desde los intercambios y billeteras hacia múltiples aplicaciones como la financiación de la cadena de suministro, el comercio transfronterizo, la liquidación de trabajadores independientes y las transacciones extrabursátiles.

Sin embargo, aunque la legislación relacionada ha otorgado reconocimiento institucional a la moneda estable, también ha traído más requisitos de cumplimiento, estableciendo límites más claros a su desarrollo. Esto significa que la moneda estable ha obtenido una identidad legal, pero también ha entrado oficialmente en el "rol de moneda regulada".

En el futuro, si las monedas estables pueden superar las limitaciones de aplicación de Web3, será clave para lograr una implementación incremental. De hecho, el mayor potencial de crecimiento de las monedas estables no se encuentra en el círculo interno de las criptomonedas, sino en el más amplio Web2 y en la economía global real. Su principal crecimiento ya no proviene de los usuarios de interacción en cadena, sino de pequeñas y medianas empresas y comerciantes individuales con una fuerte demanda de liquidación transfronteriza, mercados emergentes y regiones financieras vulnerables que no pueden acceder a redes financieras tradicionales, residentes de países inflacionarios que desean escapar de la volatilidad de su moneda, y creadores de contenido y freelancers que no pueden utilizar herramientas de pago convencionales.

En otras palabras, la verdadera aplicación disruptiva de las monedas estables no es "el próximo protocolo de finanzas descentralizadas", sino "sustituir las cuentas tradicionales en dólares estadounidenses". Esto significa que, una vez que las monedas estables se conviertan en el vehículo fundamental del dólar digital a nivel global, indudablemente afectará cuestiones sensibles como la soberanía monetaria, las sanciones financieras y el orden geopolítico.

Por lo tanto, el siguiente crecimiento de la moneda estable estará inevitablemente relacionado con el nuevo mapa de la globalización del dólar, y se convertirá en un nuevo campo de batalla entre los gobiernos de los países, las instituciones internacionales y los gigantes financieros.

La esencia de la emisión de moneda siempre ha sido una extensión del poder. Lo que hay detrás no solo depende de las reservas de activos y la eficiencia de liquidación, sino también de la credibilidad del estado, los permisos regulatorios y el respaldo de la posición internacional. Las monedas estables no son una excepción; si realmente quieren infiltrarse en el sistema económico real desde el mundo cripto, depender únicamente del mecanismo del mercado o de la lógica comercial no será suficiente. La ayuda de la regulación que traerá el cambio de políticas global en 2025, sin duda, será un impulso importante para que las monedas estables se conviertan en mainstream, pero también significa que tendrán que sobrevivir en una lucha más compleja.

Este es un juego de largo plazo, y estamos en la etapa en la que realmente comienza.