El punto de partida del lento mercado alcista estructural de Bitcoin ya se ha formado
El punto de partida del ciclo alcista lento de Bitcoin en un período de largo plazo, incluso de diez años, ya ha aparecido. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave para la formación de esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a cambiar radicalmente, transformándose gradualmente de un activo de riesgo puro a un activo refugio. Actualmente, se encuentra en las primeras etapas de convertirse en un activo refugio, al mismo tiempo que Estados Unidos entra en un ciclo de reducción de tasas de interés, lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la asignación de activos ha pasado de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", lo que ha estimulado un aumento en la demanda a más largo plazo.
La evolución de las propiedades de este activo ocurre precisamente en el punto de inflexión donde la política monetaria cambia de restrictiva a expansiva. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no es solo un contexto macroeconómico abstracto, sino una señal de precios de fondos que tiene un impacto sustancial en Bitcoin.
Bajo este mecanismo, Bitcoin presenta nuevas características de funcionamiento: cada vez que el mercado muestra señales de corrección tras un exceso de optimismo, y el precio está a punto de entrar en la frontera del mercado bajista, hay una oleada de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. La afirmación de que hay "liquidez suficiente en el mercado pero no se está dispuesto a apostar" no es del todo cierta. Otros activos criptográficos carecen de lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y la falta de implementación tecnológica; en este momento, Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza en el que se puede apostar". Mientras exista la expectativa de flexibilización, y los ETF sigan absorbiendo fondos, Bitcoin tendrá dificultades para formar un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de reducción de tasas, y como mucho experimentará correcciones temporales, o una limpieza de burbujas local debido a eventos macroeconómicos imprevistos.
Esto significa que el Bitcoin atravesará todo el ciclo de reducción de tasas como un "activo de refugio" y su lógica de anclaje de precios también cambiará: pasará de ser "impulsado por la aversión al riesgo" a "sostenido por la certidumbre macroeconómica". Una vez que termine el ciclo de reducción de tasas, a medida que pase el tiempo, maduren los ETF y aumente el peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transición inicial de activo de riesgo a activo de refugio. A continuación, cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas, es muy probable que el Bitcoin sea confiado por el mercado realmente como "un refugio bajo el aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo mejorará su posición de asignación en los mercados tradicionales, sino que también podría permitirle obtener un efecto de succión de fondos en la competencia con activos tradicionales de refugio como el oro y los bonos, iniciando así un ciclo alcista estructural lento que podría durar más de diez años.
Antes de que Estados Unidos realmente se inclinara hacia una flexibilización coherente, los aranceles fueron, sin duda, el evento que más perturbó el sentimiento del mercado. Pero si se consideran los aranceles como herramientas de ajuste benigno para Bitcoin, tal vez se pueda examinar su posible impacto futuro desde diferentes perspectivas. La aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la disminución de la posición del dólar en Estados Unidos, y abraza activamente el desarrollo de las finanzas criptográficas, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Los aranceles como herramienta de ajuste positivo del Bitcoin
En el proceso de aranceles de los últimos meses, la principal dirección política considerada por Trump ha sido la reactivación de la manufactura y la mejora de las finanzas públicas, al mismo tiempo que se golpea a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de precios o el crecimiento económico. La situación financiera del gobierno de EE. UU. se deterioró rápidamente durante la pandemia, y las tasas de interés de los bonos del Tesoro a 10 años se dispararon en los últimos años, lo que llevó a que los gastos por intereses se duplicaran en tres años. Los ingresos por aranceles representan menos del 2% de la estructura de impuestos federal, y aunque se aumenten los aranceles, los ingresos generados son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses. Entonces, ¿por qué Trump sigue insistiendo en los aranceles?
El propósito de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad. Los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en crisis o confrontaciones. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "armamentización fiscal", recaudando aranceles que no solo "autofinancian" fiscalmente, sino que lo más importante es que "recaudan externamente" a nivel global. Estados Unidos intenta reestructurar el sistema comercial global en una "red de comercio basada en la amistad" centrada en Estados Unidos, forzando la transferencia de cadenas de suministro clave hacia países aliados o al territorio estadounidense, y manteniendo la exclusividad y lealtad de esta red a través de aranceles, subsidios y restricciones de transferencia de tecnología.
Altos aranceles no significan que Estados Unidos esté saliendo de la globalización, sino que intenta recuperar el control sobre la dirección y las reglas de la globalización como una herramienta de hegemonía. Trump propuso imponer altos aranceles a todos los productos importados de China; su esencia no es una desconexión total, sino forzar a los fabricantes globales a "tomar partido", trasladando la capacidad de producción de China a Vietnam, México, India e incluso al propio Estados Unidos. Una vez que el sistema de fabricación global se vea obligado a reorganizarse en torno a Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, lograr una continua extracción financiera de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas".
Sin embargo, los aranceles son una espada de doble filo. Además de los beneficios como limitar las importaciones para promover el retorno de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir a países rivales, también conllevan posibles efectos secundarios que podrían estallar. Primero, el problema de la inflación importada; los altos aranceles podrían aumentar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria y desafiando la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países rivales y la posible protesta o incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando las tarifas amenazan los mercados de capital y amenazan el costo de los intereses del gobierno de EE. UU., Trump se pondrá muy nervioso y liberará de inmediato noticias favorables sobre las tarifas para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, la capacidad destructiva de la política arancelaria de Trump es limitada, pero cada vez que aparece una noticia repentina sobre tarifas, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a retroceder. Ver las tarifas como una herramienta de ajuste benigna para Bitcoin es un punto de vista adecuado; la posibilidad de que las tarifas por sí solas creen un cisne negro es muy baja bajo la premisa de una disminución de las expectativas de recesión en EE. UU., porque Trump no permitirá que el impacto negativo del evento aumente los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado más misión a las stablecoins del dólar.
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales para lograr el objetivo de la reindustrialización. Parte de la desindustrialización que enfrenta actualmente Estados Unidos se debe a la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que provoca un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, haciendo que la manufactura estadounidense se desplace. Para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente la herramienta de los aranceles, pero este proceso acelerará la disminución de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no es el resultado de un solo evento o error de política, sino el resultado de la acumulación y evolución a largo plazo de múltiples factores estructurales. Aunque a simple vista, la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, al examinar más a fondo desde las perspectivas de la infraestructura financiera subyacente, las trayectorias de expansión de capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se puede observar que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
La tendencia de la multipolaridad en la economía global está redefiniendo la necesidad relativa del dólar. En el paradigma de globalización anterior, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, tenía un poder discursivo inherente, impulsando al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Sin embargo, con el rápido desarrollo de otras economías, especialmente el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y el Medio Oriente, el mecanismo de liquidación único centrado en el dólar enfrenta cada vez más la competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en las liquidaciones comienzan a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no equivale a un colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están debilitándose.
En los últimos años, Estados Unidos ha mostrado una tendencia de sobregiro de crédito en sus operaciones fiscales y monetarias. Aunque la expansión de crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, en la era digital, donde la sincronización del mercado global es más alta, sus efectos secundarios se han amplificado significativamente. Especialmente, mientras el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento dominado por la economía digital y la IA, la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos se hace evidente.
El dólar ya no es el único activo capaz de proporcionar una liquidación y almacenamiento de valor global, su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios diversificados. La rápida evolución del sistema de criptomonedas también está forzando a los sistemas monetarios soberanos a hacer compromisos estratégicos. Este vaivén entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza tradicional del dólar. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierta medida, como una respuesta estratégica y una concesión institucional del sistema federal de EE. UU. ante esta nueva lógica financiera de la era.
La relativa declinación del control del dólar tradicional no es un colapso brusco, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del retraso del propio modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina en la capacidad del sistema criptográfico para reestructurar nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reestructurados, y la ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; el mensaje que transmite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino un cambio fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
La ley GENIUS es una estrategia de compromiso "retroceder para avanzar"
La ley GENIUS no representa una acción regulatoria en el sentido convencional, sino que se asemeja más a un compromiso proactivo y estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en la clara conciencia de Estados Unidos sobre el cambio de paradigma en la gobernanza monetaria causado por las criptomonedas, y en su intento de lograr un "aprovechamiento de la fuerza" a través del diseño institucional para el futuro de la infraestructura financiera. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema criptográfico impide que Estados Unidos pueda bloquear su desarrollo con una simple regulación, y en cambio, necesita garantizar a través de una "regulación inclusiva institucional" que los activos en dólares no sean marginados en la próxima etapa de la competencia monetaria en cadena.
La importancia estratégica del proyecto de ley GENIUS radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que busca reintegrar el desarrollo de los stablecoins en dólares dentro de la visión federal mediante la construcción de un marco de cumplimiento predecible. Si no se envían señales proactivas que acepten la lógica de las finanzas criptográficas, se podría verse obligado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo ancla en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad de exportación de herramientas financieras también se verán afectadas. Por lo tanto, esto no se debe a una buena voluntad abierta, sino a la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede ser simplemente clasificada como una aceptación o inclusión de las criptomonedas, se asemeja más a una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de reintegrar recursos y reanclar la estructura de poder monetario en la cadena.
La criptografía no solo trae un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que también representa un desafío fundamental a la lógica de control financiero y a la forma de asignar valor. En este proceso, Estados Unidos no optó por un choque frontal o una regulación forzada, sino que a través de la ley GENIUS hizo compromisos: sacrificando el control directo sobre las partes marginales de los activos criptográficos a cambio de otorgar legitimidad a los activos en dólares de las monedas estables; cediendo parte del poder de construcción del orden en la cadena para continuar con el anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas criptográficas
La presentación de la ley GENIUS es, en apariencia, un ajuste al orden de emisión de monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando el sistema en cadena para extender la lógica de la moneda sombra existente. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi proporciona una inspiración directa para este cambio estructural. El Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia de uso del colateral subyacente a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de activos en cadena sin cambiar la fuente de crédito original. Un enfoque similar está siendo adoptado en el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional completa el efecto multiplicador del dinero a través de la expansión del crédito fuera de balance y intermediarios no tradicionales. Por otro lado, el sistema de stablecoins en cadena presenta características de modularidad y automatización más fuertes, lo que hace que la trayectoria de formación del multiplicador de dinero no solo sea más corta, sino también más transparente. Si los colaterales de la stablecoin son bonos del Tesoro, su esencia es utilizar el crédito del estado como fuente de anclaje de primer nivel, y luego amplificar a través de la estructura de protocolos en cadena en múltiples rondas. Cada ronda de amplificación puede diseñarse como colateral parcial, staking en círculo o apoyo cruzado de múltiples activos; combinando con suficiente liquidez en cadena y demanda de escenarios, se puede formar un nuevo sistema de expansión de crédito en dólares impulsado por la lógica en cadena.
Esta estructura no solo mantiene las características jerárquicas de las monedas sombrías tradicionales,
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MetaverseLandlady
· 08-16 07:12
Comprar, comprar, comprar, es ahora o nunca, de lo contrario, tendré que Todo dentro.
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QuorumVoter
· 08-16 05:38
Pregunta es Todo dentro BTC
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FrontRunFighter
· 08-16 04:19
la verdad es que las ballenas están manipulando esta narrativa... he visto demasiados ataques de sándwich en el bosque oscuro para creer en esta tontería de "refugio seguro"
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rugpull_survivor
· 08-13 23:04
Ya estoy acostado, esperando a ser rico.
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BridgeJumper
· 08-13 23:01
Mantente firme, alcista, reabasteceremos más tarde.
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MeaninglessApe
· 08-13 22:54
Otra vez está dibujando BTC
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OnchainHolmes
· 08-13 22:53
Reírme hasta morir, aún es alcista, ¿sube de lado, está bien?
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DoomCanister
· 08-13 22:46
¿Cuándo se podrá comprar la caída y recoger moneda?
Bitcoin entra en un lento mercado alcista estructural, el proyecto GENIUS redefine la expansión del dólar en la cadena.
El punto de partida del lento mercado alcista estructural de Bitcoin ya se ha formado
El punto de partida del ciclo alcista lento de Bitcoin en un período de largo plazo, incluso de diez años, ya ha aparecido. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave para la formación de esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a cambiar radicalmente, transformándose gradualmente de un activo de riesgo puro a un activo refugio. Actualmente, se encuentra en las primeras etapas de convertirse en un activo refugio, al mismo tiempo que Estados Unidos entra en un ciclo de reducción de tasas de interés, lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la asignación de activos ha pasado de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", lo que ha estimulado un aumento en la demanda a más largo plazo.
La evolución de las propiedades de este activo ocurre precisamente en el punto de inflexión donde la política monetaria cambia de restrictiva a expansiva. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no es solo un contexto macroeconómico abstracto, sino una señal de precios de fondos que tiene un impacto sustancial en Bitcoin.
Bajo este mecanismo, Bitcoin presenta nuevas características de funcionamiento: cada vez que el mercado muestra señales de corrección tras un exceso de optimismo, y el precio está a punto de entrar en la frontera del mercado bajista, hay una oleada de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. La afirmación de que hay "liquidez suficiente en el mercado pero no se está dispuesto a apostar" no es del todo cierta. Otros activos criptográficos carecen de lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y la falta de implementación tecnológica; en este momento, Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza en el que se puede apostar". Mientras exista la expectativa de flexibilización, y los ETF sigan absorbiendo fondos, Bitcoin tendrá dificultades para formar un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de reducción de tasas, y como mucho experimentará correcciones temporales, o una limpieza de burbujas local debido a eventos macroeconómicos imprevistos.
Esto significa que el Bitcoin atravesará todo el ciclo de reducción de tasas como un "activo de refugio" y su lógica de anclaje de precios también cambiará: pasará de ser "impulsado por la aversión al riesgo" a "sostenido por la certidumbre macroeconómica". Una vez que termine el ciclo de reducción de tasas, a medida que pase el tiempo, maduren los ETF y aumente el peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transición inicial de activo de riesgo a activo de refugio. A continuación, cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas, es muy probable que el Bitcoin sea confiado por el mercado realmente como "un refugio bajo el aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo mejorará su posición de asignación en los mercados tradicionales, sino que también podría permitirle obtener un efecto de succión de fondos en la competencia con activos tradicionales de refugio como el oro y los bonos, iniciando así un ciclo alcista estructural lento que podría durar más de diez años.
Antes de que Estados Unidos realmente se inclinara hacia una flexibilización coherente, los aranceles fueron, sin duda, el evento que más perturbó el sentimiento del mercado. Pero si se consideran los aranceles como herramientas de ajuste benigno para Bitcoin, tal vez se pueda examinar su posible impacto futuro desde diferentes perspectivas. La aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la disminución de la posición del dólar en Estados Unidos, y abraza activamente el desarrollo de las finanzas criptográficas, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Los aranceles como herramienta de ajuste positivo del Bitcoin
En el proceso de aranceles de los últimos meses, la principal dirección política considerada por Trump ha sido la reactivación de la manufactura y la mejora de las finanzas públicas, al mismo tiempo que se golpea a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de precios o el crecimiento económico. La situación financiera del gobierno de EE. UU. se deterioró rápidamente durante la pandemia, y las tasas de interés de los bonos del Tesoro a 10 años se dispararon en los últimos años, lo que llevó a que los gastos por intereses se duplicaran en tres años. Los ingresos por aranceles representan menos del 2% de la estructura de impuestos federal, y aunque se aumenten los aranceles, los ingresos generados son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses. Entonces, ¿por qué Trump sigue insistiendo en los aranceles?
El propósito de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad. Los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en crisis o confrontaciones. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "armamentización fiscal", recaudando aranceles que no solo "autofinancian" fiscalmente, sino que lo más importante es que "recaudan externamente" a nivel global. Estados Unidos intenta reestructurar el sistema comercial global en una "red de comercio basada en la amistad" centrada en Estados Unidos, forzando la transferencia de cadenas de suministro clave hacia países aliados o al territorio estadounidense, y manteniendo la exclusividad y lealtad de esta red a través de aranceles, subsidios y restricciones de transferencia de tecnología.
Altos aranceles no significan que Estados Unidos esté saliendo de la globalización, sino que intenta recuperar el control sobre la dirección y las reglas de la globalización como una herramienta de hegemonía. Trump propuso imponer altos aranceles a todos los productos importados de China; su esencia no es una desconexión total, sino forzar a los fabricantes globales a "tomar partido", trasladando la capacidad de producción de China a Vietnam, México, India e incluso al propio Estados Unidos. Una vez que el sistema de fabricación global se vea obligado a reorganizarse en torno a Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, lograr una continua extracción financiera de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas".
Sin embargo, los aranceles son una espada de doble filo. Además de los beneficios como limitar las importaciones para promover el retorno de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir a países rivales, también conllevan posibles efectos secundarios que podrían estallar. Primero, el problema de la inflación importada; los altos aranceles podrían aumentar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria y desafiando la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países rivales y la posible protesta o incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando las tarifas amenazan los mercados de capital y amenazan el costo de los intereses del gobierno de EE. UU., Trump se pondrá muy nervioso y liberará de inmediato noticias favorables sobre las tarifas para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, la capacidad destructiva de la política arancelaria de Trump es limitada, pero cada vez que aparece una noticia repentina sobre tarifas, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a retroceder. Ver las tarifas como una herramienta de ajuste benigna para Bitcoin es un punto de vista adecuado; la posibilidad de que las tarifas por sí solas creen un cisne negro es muy baja bajo la premisa de una disminución de las expectativas de recesión en EE. UU., porque Trump no permitirá que el impacto negativo del evento aumente los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado más misión a las stablecoins del dólar.
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales para lograr el objetivo de la reindustrialización. Parte de la desindustrialización que enfrenta actualmente Estados Unidos se debe a la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que provoca un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, haciendo que la manufactura estadounidense se desplace. Para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente la herramienta de los aranceles, pero este proceso acelerará la disminución de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no es el resultado de un solo evento o error de política, sino el resultado de la acumulación y evolución a largo plazo de múltiples factores estructurales. Aunque a simple vista, la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, al examinar más a fondo desde las perspectivas de la infraestructura financiera subyacente, las trayectorias de expansión de capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se puede observar que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
La tendencia de la multipolaridad en la economía global está redefiniendo la necesidad relativa del dólar. En el paradigma de globalización anterior, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, tenía un poder discursivo inherente, impulsando al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Sin embargo, con el rápido desarrollo de otras economías, especialmente el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y el Medio Oriente, el mecanismo de liquidación único centrado en el dólar enfrenta cada vez más la competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en las liquidaciones comienzan a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no equivale a un colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están debilitándose.
En los últimos años, Estados Unidos ha mostrado una tendencia de sobregiro de crédito en sus operaciones fiscales y monetarias. Aunque la expansión de crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, en la era digital, donde la sincronización del mercado global es más alta, sus efectos secundarios se han amplificado significativamente. Especialmente, mientras el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento dominado por la economía digital y la IA, la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos se hace evidente.
El dólar ya no es el único activo capaz de proporcionar una liquidación y almacenamiento de valor global, su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios diversificados. La rápida evolución del sistema de criptomonedas también está forzando a los sistemas monetarios soberanos a hacer compromisos estratégicos. Este vaivén entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza tradicional del dólar. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierta medida, como una respuesta estratégica y una concesión institucional del sistema federal de EE. UU. ante esta nueva lógica financiera de la era.
La relativa declinación del control del dólar tradicional no es un colapso brusco, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del retraso del propio modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina en la capacidad del sistema criptográfico para reestructurar nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reestructurados, y la ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; el mensaje que transmite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino un cambio fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
La ley GENIUS es una estrategia de compromiso "retroceder para avanzar"
La ley GENIUS no representa una acción regulatoria en el sentido convencional, sino que se asemeja más a un compromiso proactivo y estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en la clara conciencia de Estados Unidos sobre el cambio de paradigma en la gobernanza monetaria causado por las criptomonedas, y en su intento de lograr un "aprovechamiento de la fuerza" a través del diseño institucional para el futuro de la infraestructura financiera. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema criptográfico impide que Estados Unidos pueda bloquear su desarrollo con una simple regulación, y en cambio, necesita garantizar a través de una "regulación inclusiva institucional" que los activos en dólares no sean marginados en la próxima etapa de la competencia monetaria en cadena.
La importancia estratégica del proyecto de ley GENIUS radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que busca reintegrar el desarrollo de los stablecoins en dólares dentro de la visión federal mediante la construcción de un marco de cumplimiento predecible. Si no se envían señales proactivas que acepten la lógica de las finanzas criptográficas, se podría verse obligado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo ancla en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad de exportación de herramientas financieras también se verán afectadas. Por lo tanto, esto no se debe a una buena voluntad abierta, sino a la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede ser simplemente clasificada como una aceptación o inclusión de las criptomonedas, se asemeja más a una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de reintegrar recursos y reanclar la estructura de poder monetario en la cadena.
La criptografía no solo trae un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que también representa un desafío fundamental a la lógica de control financiero y a la forma de asignar valor. En este proceso, Estados Unidos no optó por un choque frontal o una regulación forzada, sino que a través de la ley GENIUS hizo compromisos: sacrificando el control directo sobre las partes marginales de los activos criptográficos a cambio de otorgar legitimidad a los activos en dólares de las monedas estables; cediendo parte del poder de construcción del orden en la cadena para continuar con el anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas criptográficas
La presentación de la ley GENIUS es, en apariencia, un ajuste al orden de emisión de monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando el sistema en cadena para extender la lógica de la moneda sombra existente. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi proporciona una inspiración directa para este cambio estructural. El Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia de uso del colateral subyacente a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de activos en cadena sin cambiar la fuente de crédito original. Un enfoque similar está siendo adoptado en el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional completa el efecto multiplicador del dinero a través de la expansión del crédito fuera de balance y intermediarios no tradicionales. Por otro lado, el sistema de stablecoins en cadena presenta características de modularidad y automatización más fuertes, lo que hace que la trayectoria de formación del multiplicador de dinero no solo sea más corta, sino también más transparente. Si los colaterales de la stablecoin son bonos del Tesoro, su esencia es utilizar el crédito del estado como fuente de anclaje de primer nivel, y luego amplificar a través de la estructura de protocolos en cadena en múltiples rondas. Cada ronda de amplificación puede diseñarse como colateral parcial, staking en círculo o apoyo cruzado de múltiples activos; combinando con suficiente liquidez en cadena y demanda de escenarios, se puede formar un nuevo sistema de expansión de crédito en dólares impulsado por la lógica en cadena.
Esta estructura no solo mantiene las características jerárquicas de las monedas sombrías tradicionales,