La salida a bolsa de Circle revela tres grandes desafíos en la industria de las monedas estables: ingresos únicos, costos elevados, fluctuación de ganancias.
La salida a bolsa de Circle genera atención sobre las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Circle, como pionero en el mercado de monedas estables reguladas, ha tenido un exitoso lanzamiento, lo que ha generado un alto interés en el campo de las monedas estables. Sin embargo, tras un análisis profundo de su prospecto de salida a bolsa, descubrimos que la empresa enfrenta tres desafíos clave:
1. Fuente de ingresos única
El 99% de los ingresos de Circle provienen de fondos de reserva, y solo el 1% proviene de otros negocios. Este modelo de alta dependencia de una única fuente de ingresos establece un claro "techo de valoración" para la empresa.
El modelo de negocio principal de Circle es emitir la moneda estable USDC, anclada 1:1 al dólar, e invertir los fondos de los usuarios en activos de bajo riesgo como los bonos del gobierno de EE.UU., generando ingresos por intereses. Esto es esencialmente un modelo de "financiamiento sin intereses", similar al modelo de depósitos y préstamos de los bancos, pero con un riesgo menor.
La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés. Sin embargo, con la Reserva Federal entrando en un ciclo de reducción de tasas y la creciente competencia, este modelo enfrenta desafíos.
Para abordar este problema, Circle está tomando las siguientes medidas:
Promover Circle Payments Network, ofrecer servicios de pagos transfronterizos
Desarrollar herramientas de custodia y gestión de activos USDC dirigidas a clientes institucionales
Explorar el mercado de monedas estables no vinculadas al dólar y los mercados emergentes
2. Estructura de costos irracional
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio como gastos de distribución y promoción, lo que comprime gravemente el margen de beneficios de la empresa. Este alto porcentaje de reparto proviene de una relación de cooperación histórica, ya que una plataforma de intercambio fue cofundadora de USDC y desempeñó un papel clave en su desarrollo inicial.
A pesar de que Circle es consciente de la gravedad de este problema, debido a las restricciones de los acuerdos legales, es difícil cambiar esta situación a corto plazo. Circle está trabajando para construir canales de distribución propios para aliviar la presión causada por los altos márgenes.
3. La volatilidad de las ganancias es alta
La rentabilidad de Circle está estrechamente relacionada con el ciclo del mercado de criptomonedas, lo que lleva a una gran volatilidad en su desempeño. En 2022, tuvo una pérdida neta de 770 millones de dólares, en 2023 ganó 270 millones de dólares y en 2024 volvió a caer a 160 millones de dólares.
La emisión de USDC ha pasado por varios puntos críticos, incluyendo la ola DeFi de 2020, el evento UST de 2022, el surgimiento de cierta cadena pública en 2023 y el evento del Silicon Valley Bank, entre otros. Estos eventos han tenido un impacto significativo en la capitalización de mercado de USDC.
Para mitigar la volatilidad de las ganancias, Circle necesita abordar múltiples frentes:
Promover la diversificación de ingresos y reducir la dependencia de las tasas de interés.
Optimizar la estructura de costos para mejorar la estabilidad de la tasa de beneficio
Aprovechar las ventajas de cumplimiento para consolidar la posición en el mercado y enfrentar la volatilidad del mercado
Conclusión
A pesar de enfrentar numerosos desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un nuevo estándar en la industria de las criptomonedas. Como núcleo de un nuevo sistema financiero, USDC y su empresa matriz Circle están impulsando la transformación del sistema financiero. En el futuro, si Circle puede enfrentar con éxito estos desafíos, determinará su posición a largo plazo en el mercado de moneda estable. Seguiremos la evolución de esta revolución financiera y su impacto.
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La salida a bolsa de Circle revela tres grandes desafíos en la industria de las monedas estables: ingresos únicos, costos elevados, fluctuación de ganancias.
La salida a bolsa de Circle genera atención sobre las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Circle, como pionero en el mercado de monedas estables reguladas, ha tenido un exitoso lanzamiento, lo que ha generado un alto interés en el campo de las monedas estables. Sin embargo, tras un análisis profundo de su prospecto de salida a bolsa, descubrimos que la empresa enfrenta tres desafíos clave:
1. Fuente de ingresos única
El 99% de los ingresos de Circle provienen de fondos de reserva, y solo el 1% proviene de otros negocios. Este modelo de alta dependencia de una única fuente de ingresos establece un claro "techo de valoración" para la empresa.
El modelo de negocio principal de Circle es emitir la moneda estable USDC, anclada 1:1 al dólar, e invertir los fondos de los usuarios en activos de bajo riesgo como los bonos del gobierno de EE.UU., generando ingresos por intereses. Esto es esencialmente un modelo de "financiamiento sin intereses", similar al modelo de depósitos y préstamos de los bancos, pero con un riesgo menor.
La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés. Sin embargo, con la Reserva Federal entrando en un ciclo de reducción de tasas y la creciente competencia, este modelo enfrenta desafíos.
Para abordar este problema, Circle está tomando las siguientes medidas:
2. Estructura de costos irracional
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio como gastos de distribución y promoción, lo que comprime gravemente el margen de beneficios de la empresa. Este alto porcentaje de reparto proviene de una relación de cooperación histórica, ya que una plataforma de intercambio fue cofundadora de USDC y desempeñó un papel clave en su desarrollo inicial.
A pesar de que Circle es consciente de la gravedad de este problema, debido a las restricciones de los acuerdos legales, es difícil cambiar esta situación a corto plazo. Circle está trabajando para construir canales de distribución propios para aliviar la presión causada por los altos márgenes.
3. La volatilidad de las ganancias es alta
La rentabilidad de Circle está estrechamente relacionada con el ciclo del mercado de criptomonedas, lo que lleva a una gran volatilidad en su desempeño. En 2022, tuvo una pérdida neta de 770 millones de dólares, en 2023 ganó 270 millones de dólares y en 2024 volvió a caer a 160 millones de dólares.
La emisión de USDC ha pasado por varios puntos críticos, incluyendo la ola DeFi de 2020, el evento UST de 2022, el surgimiento de cierta cadena pública en 2023 y el evento del Silicon Valley Bank, entre otros. Estos eventos han tenido un impacto significativo en la capitalización de mercado de USDC.
Para mitigar la volatilidad de las ganancias, Circle necesita abordar múltiples frentes:
Conclusión
A pesar de enfrentar numerosos desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un nuevo estándar en la industria de las criptomonedas. Como núcleo de un nuevo sistema financiero, USDC y su empresa matriz Circle están impulsando la transformación del sistema financiero. En el futuro, si Circle puede enfrentar con éxito estos desafíos, determinará su posición a largo plazo en el mercado de moneda estable. Seguiremos la evolución de esta revolución financiera y su impacto.