Otra cara de la Ley GENIUS: los riesgos potenciales ocultos detrás de cláusulas brillantes
Recientemente, el tema más candente en el mundo de las criptomonedas es, sin duda, la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas creen que esto marca la apertura de un canal de cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables, y parece que estamos al borde de una explosión en un mercado de billones. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá a los usuarios una protección sin precedentes.
¿Pero las cosas realmente son tan hermosas como parecen a simple vista? Como alguien que está acostumbrado a ver los problemas desde una perspectiva dialéctica, creo que es necesario realizar un análisis exhaustivo de los posibles efectos negativos que esta ley podría traer.
Aunque como participante de la industria blockchain, personalmente recibo con agrado la introducción de la ley "GENIUS". Esta ley lleva la tecnología blockchain y criptográfica a la vida cotidiana de las masas, marcando un paso crucial hacia su adopción a gran escala y añadiendo una garantía de seguridad al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas que se enumeran en este artículo pueden considerarse como una advertencia ante una era de prosperidad, así como un ejercicio de reflexión. Los lectores podrían escuchar y simplemente reírse.
La trampa del dólar: ¿el sueño de la reindustrialización será aplastado por las stablecoins?
Uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir las stablecoins en dólares en la "moneda de reserva" de la economía digital global, para mantener la hegemonía del dólar. Exige que todos los emisores de stablecoins que cumplan con la normativa deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo ) en una proporción de 1:1.
Esto creará un enorme pool de demanda para los bonos del Tesoro de EE. UU. Los fondos globales fluirán hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, lo que elevará el valor del dólar. Sin embargo, esto representa un gran obstáculo para el regreso de la manufactura estadounidense.
Una de las razones clave de la desindustrialización de la manufactura en Estados Unidos es el déficit comercial a largo plazo. Una gran cantidad de dólares fluyen hacia el mundo, y otros países utilizan esos dólares para comprar bonos del Tesoro estadounidense y productos financieros. Esto forma un ciclo vicioso: el capital extranjero inunda Wall Street → se eleva el tipo de cambio del dólar → la manufactura estadounidense se vuelve cara en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, los productos importados son más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura nacional sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a poner un turbocompresor en este ciclo vicioso. La popularidad de las stablecoins a nivel mundial significa que Estados Unidos emite el "dólar digital" para todo el mundo, lo que provoca una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. Esto elevará el valor del dólar a niveles nunca antes vistos.
Para la manufactura estadounidense, esto sin duda es un golpe adicional. Para aquellas empresas multinacionales estadounidenses con una alta proporción de ingresos en el extranjero, especialmente las grandes empresas tecnológicas e industriales, también es un duro golpe. Las ganancias en divisas extranjeras que obtienen en el extranjero se traducen en números significativamente reducidos en sus informes contables cuando se convierten a un dólar fuerte. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los índices bursátiles principales.
Bajo la enorme presión del dólar fuerte, el llamado "repatriación de la manufactura" probablemente se convertirá en un sueño aún más inalcanzable. La "Ley GENIUS", al consolidar la hegemonía financiera del dólar, puede estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: cuanto más se intenta aferrarse, ¿más se acelera la "desdolarización"?
El argumento económico central de la ley "GENIUS" es consolidar la posición dominante del dólar a nivel global. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivo podría acelerar la tendencia centrifuga global hacia el dólar.
Antes de la aparición de las stablecoins, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar influencia geopolítica. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de criptomonedas dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, es precisamente la preocupación por la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos lo que se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las stablecoins en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se hizo conocida la palabra "SWIFT" para la mayoría de la gente? Fue en el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que hizo que muchas personas comenzaran a estar en alerta. Si en el futuro las stablecoins reemplazan a SWIFT como el medio principal para los pagos transfronterizos, ¿no significaría eso que la hegemonía del dólar se cortaría una mano?
Por lo tanto, el "Proyecto de Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: en un momento en que el antiguo orden, representado por SWIFT, enfrenta su descomposición, y el nuevo orden, representado por las stablecoins, aún no está completamente maduro, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema del dólar digital esté profundamente arraigado.
Aunque es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar en el corto plazo, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente factible. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China, y apoyada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como sustituto de los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago digitales no basados en el dólar para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y los "asuntos domésticos"
Primero está "el saco de dinero" - una trampa de deuda de la que es difícil salir.
Como se mencionó anteriormente, las stablecoins han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de EE. UU. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigiría tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de repago; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de los emisores de stablecoins como un grupo de "compradores leales" equivale a que las personas de todo el mundo se conviertan en compradores de deuda estadounidense, lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo más bajo, debilitando enormemente la disciplina fiscal y volviéndose más adicto a la deuda.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no se trata de que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" ( stablecoin ), y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, esencialmente financiando el déficit del gobierno a través de la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, y este "impuesto invisible" transfiere riqueza de nuestros bolsillos sin que nos demos cuenta.
Más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta poco convencional y temporal que los bancos centrales solo utilizan para enfrentar crisis severas como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente, desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incorporada" en las operaciones diarias del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y continua en el sistema económico, lo que hará que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación en el futuro sea extraordinariamente difícil.
( Además, "Cadenas de hierro conectan barcos" - un nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera.
En esta ola de fervor por las stablecoins, diversas fuerzas han entrado en acción, y en un momento, los símbolos de las stablecoins deslumbran a todos, incluso se bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", independientemente de qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera compliant en Estados Unidos, el mayor mercado de capitales del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro de EE. UU. como tu activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Cadenas de hierro que conectan barcos": diferentes monedas estables son "barcos", pero están fuertemente conectadas entre sí por esta cadena llamada "bonos del Tesoro de EE. UU.".
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, un camino de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nuevo. Vincula el destino del mercado de criptomonedas con la salud del mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos de una manera sin precedentes.
Por un lado, si una moneda estable importante sufre una crisis de confianza, podría desencadenar un masivo tirón de redenciones, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta rápida" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis ), como un estancamiento en el techo de la deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana ###, esto pondrá en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales stablecoins, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, creó un canal de contagio bidireccional que puede amplificar riesgos. Además, como las stablecoins son algo nuevo, la percepción pública es aún superficial; cualquier pánico desencadenado por el más mínimo cambio podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
( Al final es "cara" - un riesgo de reputación que no se puede ignorar
Durante el proceso de votación de la "Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos son en realidad bastante grandes. Un enorme punto de controversia apunta directamente al problema de conflicto de intereses del presidente. Hay una disposición en el proyecto de ley que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familias beneficiarse de los negocios de stablecoins - lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero es curioso que esta prohibición no se extienda al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este punto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de las criptomonedas. Una empresa en la que la familia tiene acciones emitió una stablecoin y rápidamente se disparó en un corto período de tiempo. El propio Trump reportó en su divulgación financiera de 2024 que obtuvo decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Un jefe de estado apoyando una criptomoneda, este sabor de "uso privado de bienes públicos" es, sin duda, demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa enérgicamente la legalización de las stablecoins, y por el otro, su propio negocio de stablecoins está prosperando. Esto no solo pone una sombra de "transferencia de intereses" sobre el propio proyecto de ley, sino que también perjudica la reputación de toda la industria de Web3 y criptomonedas, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
El riesgo más profundo radica en que una legislación con un claro sesgo partidista y de intereses personales necesariamente tendrá problemas de estabilidad. Aunque se aprobó bajo el liderazgo republicano, las críticas del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en el futuro, tras un cambio de gobierno, el nuevo régimen no "ajustará cuentas" con el presidente actual? En ese momento, ¿podrían decidir "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por los intereses detrás de la legislación, y optar por abolir o derrocar todo el marco de las stablecoins? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Poder: ¿es un "paraíso de la innovación" o el "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
La legislación establece un conjunto de estándares regulatorios rigurosos para los emisores de stablecoins, comparables a los de los bancos: prevención de lavado de dinero ) AML ###, conocer a tu cliente ( KYC ), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad de nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera se ven muy afectadas por los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro insuperable. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street que ya son grandes y establecidos, así como las empresas de tecnología financiera maduras. Tienen equipos de cumplimiento legal listos, un capital sólido y una amplia experiencia en el trato con los reguladores.
Es muy probable que el resultado sea que esta ley, llamada "Promoción de la Innovación", en realidad ha cavado un profundo "foso" para los gigantes de la industria, bloqueando sin piedad a esos pequeños equipos vibrantes y disruptivos. Al final, es posible que no veamos un ecosistema de innovación floreciente, sino un mercado oligopólico dominado por unas pocas instituciones bancarias y los gigantes tecnológicos que han sido "cooptados". Esto volverá a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que se demostraron "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008, tal vez solo sembrando las semillas de la próxima crisis provocada por los oligopolios.
Aunque la reputación de cierta empresa es mixta, su "mito emprendedor" de surgir de la base, crecer de manera salvaje y convertirse finalmente en un gigante de la industria e incluso en la empresa con el mayor beneficio per cápita a nivel mundial, en el "GENIUS法案
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BlockchainBard
· 08-13 14:46
La regulación puede matar a los alcistas.
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OnchainDetective
· 08-13 14:44
A simple vista se puede ver que esto es otra trampa de regulación, ¡el flujo de la DIRECCIÓN de la Billetera se convertirá en una prueba clave!
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RugpullSurvivor
· 08-13 14:42
¡Ay, otra vez es la trampa que juegan los estadounidenses!
La otra cara de la ley GENIUS: los riesgos económicos ocultos detrás del cumplimiento de la encriptación
Otra cara de la Ley GENIUS: los riesgos potenciales ocultos detrás de cláusulas brillantes
Recientemente, el tema más candente en el mundo de las criptomonedas es, sin duda, la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas creen que esto marca la apertura de un canal de cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables, y parece que estamos al borde de una explosión en un mercado de billones. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá a los usuarios una protección sin precedentes.
¿Pero las cosas realmente son tan hermosas como parecen a simple vista? Como alguien que está acostumbrado a ver los problemas desde una perspectiva dialéctica, creo que es necesario realizar un análisis exhaustivo de los posibles efectos negativos que esta ley podría traer.
Aunque como participante de la industria blockchain, personalmente recibo con agrado la introducción de la ley "GENIUS". Esta ley lleva la tecnología blockchain y criptográfica a la vida cotidiana de las masas, marcando un paso crucial hacia su adopción a gran escala y añadiendo una garantía de seguridad al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas que se enumeran en este artículo pueden considerarse como una advertencia ante una era de prosperidad, así como un ejercicio de reflexión. Los lectores podrían escuchar y simplemente reírse.
La trampa del dólar: ¿el sueño de la reindustrialización será aplastado por las stablecoins?
Uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir las stablecoins en dólares en la "moneda de reserva" de la economía digital global, para mantener la hegemonía del dólar. Exige que todos los emisores de stablecoins que cumplan con la normativa deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo ) en una proporción de 1:1.
Esto creará un enorme pool de demanda para los bonos del Tesoro de EE. UU. Los fondos globales fluirán hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, lo que elevará el valor del dólar. Sin embargo, esto representa un gran obstáculo para el regreso de la manufactura estadounidense.
Una de las razones clave de la desindustrialización de la manufactura en Estados Unidos es el déficit comercial a largo plazo. Una gran cantidad de dólares fluyen hacia el mundo, y otros países utilizan esos dólares para comprar bonos del Tesoro estadounidense y productos financieros. Esto forma un ciclo vicioso: el capital extranjero inunda Wall Street → se eleva el tipo de cambio del dólar → la manufactura estadounidense se vuelve cara en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, los productos importados son más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura nacional sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a poner un turbocompresor en este ciclo vicioso. La popularidad de las stablecoins a nivel mundial significa que Estados Unidos emite el "dólar digital" para todo el mundo, lo que provoca una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. Esto elevará el valor del dólar a niveles nunca antes vistos.
Para la manufactura estadounidense, esto sin duda es un golpe adicional. Para aquellas empresas multinacionales estadounidenses con una alta proporción de ingresos en el extranjero, especialmente las grandes empresas tecnológicas e industriales, también es un duro golpe. Las ganancias en divisas extranjeras que obtienen en el extranjero se traducen en números significativamente reducidos en sus informes contables cuando se convierten a un dólar fuerte. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los índices bursátiles principales.
Bajo la enorme presión del dólar fuerte, el llamado "repatriación de la manufactura" probablemente se convertirá en un sueño aún más inalcanzable. La "Ley GENIUS", al consolidar la hegemonía financiera del dólar, puede estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: cuanto más se intenta aferrarse, ¿más se acelera la "desdolarización"?
El argumento económico central de la ley "GENIUS" es consolidar la posición dominante del dólar a nivel global. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivo podría acelerar la tendencia centrifuga global hacia el dólar.
Antes de la aparición de las stablecoins, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar influencia geopolítica. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de criptomonedas dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, es precisamente la preocupación por la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos lo que se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las stablecoins en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se hizo conocida la palabra "SWIFT" para la mayoría de la gente? Fue en el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que hizo que muchas personas comenzaran a estar en alerta. Si en el futuro las stablecoins reemplazan a SWIFT como el medio principal para los pagos transfronterizos, ¿no significaría eso que la hegemonía del dólar se cortaría una mano?
Por lo tanto, el "Proyecto de Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: en un momento en que el antiguo orden, representado por SWIFT, enfrenta su descomposición, y el nuevo orden, representado por las stablecoins, aún no está completamente maduro, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema del dólar digital esté profundamente arraigado.
Aunque es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar en el corto plazo, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente factible. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China, y apoyada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como sustituto de los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago digitales no basados en el dólar para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y los "asuntos domésticos"
Primero está "el saco de dinero" - una trampa de deuda de la que es difícil salir.
Como se mencionó anteriormente, las stablecoins han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de EE. UU. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigiría tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de repago; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de los emisores de stablecoins como un grupo de "compradores leales" equivale a que las personas de todo el mundo se conviertan en compradores de deuda estadounidense, lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo más bajo, debilitando enormemente la disciplina fiscal y volviéndose más adicto a la deuda.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no se trata de que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" ( stablecoin ), y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, esencialmente financiando el déficit del gobierno a través de la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, y este "impuesto invisible" transfiere riqueza de nuestros bolsillos sin que nos demos cuenta.
Más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta poco convencional y temporal que los bancos centrales solo utilizan para enfrentar crisis severas como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente, desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incorporada" en las operaciones diarias del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y continua en el sistema económico, lo que hará que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación en el futuro sea extraordinariamente difícil.
( Además, "Cadenas de hierro conectan barcos" - un nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera.
En esta ola de fervor por las stablecoins, diversas fuerzas han entrado en acción, y en un momento, los símbolos de las stablecoins deslumbran a todos, incluso se bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", independientemente de qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera compliant en Estados Unidos, el mayor mercado de capitales del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro de EE. UU. como tu activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Cadenas de hierro que conectan barcos": diferentes monedas estables son "barcos", pero están fuertemente conectadas entre sí por esta cadena llamada "bonos del Tesoro de EE. UU.".
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, un camino de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nuevo. Vincula el destino del mercado de criptomonedas con la salud del mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos de una manera sin precedentes.
Por un lado, si una moneda estable importante sufre una crisis de confianza, podría desencadenar un masivo tirón de redenciones, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta rápida" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis ), como un estancamiento en el techo de la deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana ###, esto pondrá en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales stablecoins, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, creó un canal de contagio bidireccional que puede amplificar riesgos. Además, como las stablecoins son algo nuevo, la percepción pública es aún superficial; cualquier pánico desencadenado por el más mínimo cambio podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
( Al final es "cara" - un riesgo de reputación que no se puede ignorar
Durante el proceso de votación de la "Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos son en realidad bastante grandes. Un enorme punto de controversia apunta directamente al problema de conflicto de intereses del presidente. Hay una disposición en el proyecto de ley que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familias beneficiarse de los negocios de stablecoins - lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero es curioso que esta prohibición no se extienda al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este punto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de las criptomonedas. Una empresa en la que la familia tiene acciones emitió una stablecoin y rápidamente se disparó en un corto período de tiempo. El propio Trump reportó en su divulgación financiera de 2024 que obtuvo decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Un jefe de estado apoyando una criptomoneda, este sabor de "uso privado de bienes públicos" es, sin duda, demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa enérgicamente la legalización de las stablecoins, y por el otro, su propio negocio de stablecoins está prosperando. Esto no solo pone una sombra de "transferencia de intereses" sobre el propio proyecto de ley, sino que también perjudica la reputación de toda la industria de Web3 y criptomonedas, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
El riesgo más profundo radica en que una legislación con un claro sesgo partidista y de intereses personales necesariamente tendrá problemas de estabilidad. Aunque se aprobó bajo el liderazgo republicano, las críticas del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en el futuro, tras un cambio de gobierno, el nuevo régimen no "ajustará cuentas" con el presidente actual? En ese momento, ¿podrían decidir "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por los intereses detrás de la legislación, y optar por abolir o derrocar todo el marco de las stablecoins? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Poder: ¿es un "paraíso de la innovación" o el "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
La legislación establece un conjunto de estándares regulatorios rigurosos para los emisores de stablecoins, comparables a los de los bancos: prevención de lavado de dinero ) AML ###, conocer a tu cliente ( KYC ), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad de nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera se ven muy afectadas por los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro insuperable. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street que ya son grandes y establecidos, así como las empresas de tecnología financiera maduras. Tienen equipos de cumplimiento legal listos, un capital sólido y una amplia experiencia en el trato con los reguladores.
Es muy probable que el resultado sea que esta ley, llamada "Promoción de la Innovación", en realidad ha cavado un profundo "foso" para los gigantes de la industria, bloqueando sin piedad a esos pequeños equipos vibrantes y disruptivos. Al final, es posible que no veamos un ecosistema de innovación floreciente, sino un mercado oligopólico dominado por unas pocas instituciones bancarias y los gigantes tecnológicos que han sido "cooptados". Esto volverá a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que se demostraron "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008, tal vez solo sembrando las semillas de la próxima crisis provocada por los oligopolios.
Aunque la reputación de cierta empresa es mixta, su "mito emprendedor" de surgir de la base, crecer de manera salvaje y convertirse finalmente en un gigante de la industria e incluso en la empresa con el mayor beneficio per cápita a nivel mundial, en el "GENIUS法案