¿Por qué ETH pudo convertirse en un activo de reserva en la economía on-chain, desde ser malinterpretado hasta su auge?
Recientemente, el interés por Ethereum ha resurgido, especialmente tras la aparición de activos de reserva de ETH. Este artículo explorará en profundidad el marco de valoración de ETH y construirá una predicción de mercado alcista a largo plazo.
clave
Ethereum (ETH) se está transformando en un activo de reserva escaso y programable, proporcionando seguridad y dinamismo a un ecosistema on-chain que se está cumpliendo rápidamente.
La política monetaria adaptativa de ETH prevé que la tasa de inflación disminuirá. Incluso si el 100% de ETH se encuentra en staking, la tasa de inflación alcanzará un máximo de aproximadamente 1.52%, y para el año 100 (2125), se reducirá a aproximadamente 0.89%. Esto es muy inferior a la tasa de crecimiento anual del suministro de dinero M2 de Estados Unidos del 6.36% (1998-2024), e incluso puede competir con la tasa de crecimiento del suministro de oro.
La adopción institucional se está acelerando, algunas grandes empresas están construyendo sobre Ethereum, lo que impulsa la demanda continua de ETH para asegurar y liquidar el valor on-chain.
El crecimiento de los activos on-chain tiene una correlación anual de más del 88% con el staking de ETH nativo, lo que destaca una fuerte coherencia económica.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó el 29 de mayo de 2025 una declaración de política sobre el staking, reduciendo la incertidumbre regulatoria. Los documentos de registro del ETF de Ethereum ahora incluyen disposiciones sobre el staking, lo que mejora los rendimientos y refuerza la coherencia institucional.
La profunda composibilidad de ETH lo convierte en un activo productivo ------ que se puede utilizar para hacer staking/re-staking, como colateral en DeFi, liquidez en AMM y como token de gas nativo en Layer 2.
Aunque Solana ha ganado atención en actividades de Memecoin, la mayor descentralización y seguridad de Ethereum le permiten dominar la emisión de activos de alto valor------un mercado más grande y duradero.
El auge del comercio de activos de reserva de ETH comenzó con Sharplink Gaming en mayo de 2025 ($SBET), lo que ha llevado a las empresas que cotizan en bolsa a poseer más de 730,000 ETH. Esta nueva tendencia de demanda es similar a la ola de comercio de activos de reserva de Bitcoin en 2020 y ha contribuido a que ETH haya superado recientemente a BTC.
Devaluación de la moneda fiduciaria: ¿por qué el mundo necesita alternativas?
Para entender plenamente el papel monetario en constante evolución de ETH, es necesario situarlo en un contexto económico más amplio, especialmente en una época de devaluación de las monedas fiduciarias y expansión monetaria. Impulsada por un estímulo gubernamental y un gasto continuo, la tasa de inflación a menudo se subestima. A pesar de que los datos oficiales del IPC muestran que la tasa de inflación ronda el 2% anual, este indicador podría ajustarse y podría ocultar la verdadera disminución del poder adquisitivo.
Entre 1998 y 2024, la tasa de inflación del CPI fue en promedio del 2.53% anual. En comparación, la tasa de crecimiento anual de la oferta monetaria M2 de EE. UU. fue del 6.36%, superando la tasa de inflación y los precios de la vivienda, y acercándose a la rentabilidad del 8.18% del índice S&P 500. Esto incluso sugiere que el crecimiento nominal del mercado de valores podría deberse en gran medida a la expansión monetaria, más que a un aumento en la productividad.
El rápido crecimiento de la oferta monetaria refleja la creciente dependencia del gobierno de los estímulos monetarios y los planes de gasto fiscal para hacer frente a la inestabilidad económica. Recientemente, la legislación ha introducido medidas de gasto radicales, que se consideran ampliamente como una causa de la inflación. Estos desarrollos han llevado a un consenso creciente sobre la insuficiencia del sistema monetario actual y la urgente necesidad de un activo o forma de moneda más confiable como reserva de valor.
¿Qué constituye el almacenamiento de valor------ y la posición de ETH?
Un almacenamiento de valor confiable generalmente cumple con cuatro criterios:
Durabilidad ------ debe resistir la prueba del tiempo sin degradarse.
Conservación del valor------debería mantener su poder adquisitivo a lo largo de todo el ciclo del mercado.
Liquidez ------ debe ser fácil de negociar en un mercado activo.
Adopción y confianza------debe obtener una amplia confianza o adopción.
Hoy en día, ETH se destaca en términos de durabilidad y liquidez. Su durabilidad proviene de la red descentralizada y segura de Ethereum. Su liquidez también es alta: ETH es el segundo activo criptográfico más negociado, con un mercado abundante tanto en intercambios centralizados como descentralizados.
Sin embargo, al evaluar ETH desde una perspectiva puramente tradicional de "almacenamiento de valor", su capacidad de mantener valor, aplicación y nivel de confianza sigue siendo un estándar controvertido. Es por eso que el concepto de "activo de reserva programable escaso" es aún más pertinente, ya que destaca el papel positivo de ETH en el mantenimiento del valor y la construcción de confianza, así como su mecanismo único.
ETH política monetaria: escasa pero altamente adaptativa
Uno de los aspectos más controvertidos del papel de ETH como medio de almacenamiento de valor es su política monetaria, especialmente su control sobre la oferta y la inflación. Los críticos a menudo señalan la falta de un límite de suministro fijo en Ethereum. Sin embargo, esta crítica ignora la complejidad de la arquitectura del modelo de emisión adaptativa de Ethereum.
La emisión de ETH está dinámicamente relacionada con la cantidad de ETH en staking. Aunque la emisión aumentará con el aumento de la participación en el staking, esta relación es sublineal: la velocidad de crecimiento de la tasa de inflación es inferior a la velocidad de crecimiento del total de ETH en staking. Esto se debe a que la emisión es inversamente proporcional a la raíz cuadrada del total de ETH en staking, lo que produce un efecto regulador natural sobre la inflación.
Este mecanismo introduce un límite superior de inflación suave, que aunque la participación en el staking aumente, la tasa de inflación disminuirá gradualmente con el tiempo. En el peor de los casos simulado (es decir, 100% de ETH apostado), el límite superior de la tasa de inflación anual es de aproximadamente 1.52%.
Es importante que, incluso en esta tasa de emisión en el peor de los casos, disminuirá a medida que aumente el suministro total de ETH, siguiendo una curva de decaimiento exponencial. Suponiendo un 100% de participación y sin destrucción de ETH, se espera que la tendencia inflacionaria sea la siguiente:
Año 1 (2025): ~1.52%
Año 20 (2045 )：~1.33%
Año 50 (2075 Año ): ~1.13%
Año 100 (2125)：~0.89%
Incluso bajo estas suposiciones conservadoras, la curva de inflación en constante descenso de Ethereum refleja sus leyes monetarias intrínsecas------lo que refuerza su credibilidad como medio de almacenamiento de valor a largo plazo. Si se considera el mecanismo de quema introducido por Ethereum a través de EIP-1559, la situación mejora aún más. Una parte de las tarifas de transacción saldrá de circulación de forma permanente, lo que significa que la tasa de inflación neta podría ser muy inferior a la oferta total, y a veces incluso podría caer en deflación. De hecho, desde que Ethereum hizo la transición de prueba de trabajo a prueba de participación, la tasa de inflación neta ha estado por debajo de la emisión y ha caído periódicamente a valores negativos.
En comparación con monedas fiduciarias como el dólar (cuya tasa de crecimiento anual promedio de la oferta monetaria M2 supera el 6%), las restricciones estructurales de Ethereum (y la potencial deflación) aumentan su atractivo como activo de reserva de valor. Es notable que la tasa de crecimiento de la oferta máxima de Ethereum ahora es comparable a la del oro, e incluso ligeramente inferior, lo que consolida aún más su posición como un activo monetario sólido.
La adopción y la confianza institucional
Aunque el diseño monetario de Ethereum aborda eficazmente el problema de la dinámica de suministro, su utilidad real como capa de liquidación se ha convertido hoy en día en el principal motor de adopción y confianza institucional. Las principales instituciones financieras están construyendo directamente sobre Ethereum: algunas empresas están desarrollando plataformas de acciones tokenizadas, lanzando tokens de depósito en Ethereum Layer 2, o tokenizando fondos del mercado monetario en la red de Ethereum.
Este proceso on-chain está impulsado por una poderosa propuesta de valor que puede resolver problemas de eficiencia heredados y liberar nuevas oportunidades:
Eficiencia y reducción de costos: Las finanzas tradicionales dependen de intermediarios, pasos manuales y procesos de liquidación lentos. La blockchain simplifica estos procesos a través de la automatización y los contratos inteligentes, lo que reduce costos, disminuye errores y acorta el tiempo de procesamiento de días a segundos.
Liquidez y propiedad fraccionada: La tokenización ha permitido la propiedad fraccionada de activos no líquidos como bienes raíces o obras de arte, ampliando el acceso para los inversores y liberando capital inmovilizado.
Transparencia y cumplimiento: el libro mayor inmutable de la blockchain asegura una auditoría verificable, simplificando el cumplimiento y reduciendo el fraude al permitir la visualización en tiempo real de las transacciones y la propiedad de los activos.
Innovación y acceso al mercado: los activos on-chain combinables permiten que nuevos productos (como préstamos automáticos o activos sintéticos) generen nuevas fuentes de ingresos y amplíen el alcance financiero más allá de los sistemas tradicionales.
ETH staking como garantía de seguridad y coordinación económica
La migración de activos financieros tradicionales a la cadena destaca dos impulsores clave de la demanda de ETH. Primero, el crecimiento constante de los activos del mundo real (RWA) y las stablecoins ha aumentado la actividad en la cadena, elevando la demanda de ETH como token de Gas. Más importante aún, las instituciones pueden necesitar comprar y apostar ETH para asegurar la infraestructura de la que dependen, alineando así sus intereses con la seguridad a largo plazo de Ethereum. En este contexto, las stablecoins representan el "momento ChatGPT" de Ethereum, un caso de uso revolucionario significativo que demuestra el potencial transformador y la amplia utilidad de la plataforma.
A medida que más y más valor se liquida en la cadena, la consistencia entre la seguridad de Ethereum y su valor económico se vuelve cada vez más importante. El mecanismo de finalización definitiva de Ethereum, Casper FFG, asegura que un bloque solo pueda ser finalizado cuando la gran mayoría (dos tercios o más) de los ETH apostados llegue a un consenso. Aunque los atacantes que controlan al menos un tercio de los ETH apostados no pueden finalizar bloques maliciosos, pueden destruir completamente la finalización definitiva al romper el consenso. En este caso, Ethereum aún puede proponer y procesar bloques, pero debido a la falta de finalización definitiva, estas transacciones pueden ser revertidas o reordenadas, lo que representa un grave riesgo de liquidación para los casos de uso institucional.
Incluso al operar en Layer 2 que depende de Ethereum para la liquidación final, los participantes institucionales confían en la seguridad de la capa base. Layer 2 no solo no perjudica a ETH, sino que en realidad aumenta el valor de ETH al impulsar la demanda de seguridad y Gas de la capa base. Ellos envían pruebas a Ethereum, pagan tarifas básicas y generalmente utilizan ETH como su token nativo de Gas. A medida que se amplía la escala de ejecución de Rollup, Ethereum continúa acumulando valor a través de su papel fundamental en proporcionar liquidaciones seguras.
A largo plazo, muchas instituciones pueden ir más allá de la práctica de la participación pasiva a través de instituciones de custodia y comenzar a operar sus propios validadores. Aunque las soluciones de participación de terceros ofrecen conveniencia, operar validadores permite a las instituciones tener un mayor control, mayor seguridad y participar directamente en el consenso. Esto es especialmente valioso para los emisores de stablecoins y RWA, ya que les permite obtener MEV, garantizar la inclusión de transacciones confiables y aprovechar la ejecución privada------estas funciones son cruciales para mantener la fiabilidad operativa y la integridad de las transacciones.
Es importante que una mayor participación institucional en la operación de nodos de validación ayude a abordar uno de los desafíos actuales de Ethereum: la concentración de la participación en manos de unos pocos grandes operadores. A través de una diversificación del conjunto de nodos de validación, la participación institucional ayuda a mejorar la descentralización de Ethereum.
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airdrop_whisperer
· hace15h
mundo Cripto viejo tonto finalmente llegó la oportunidad
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ContractHunter
· 08-13 07:26
He estado haciendo cosas en la cadena durante años, no sé escribir contratos inteligentes.
El camino de transformación de ETH: de ser cuestionado a convertirse en el activo de reserva central de la economía on-chain.
¿Por qué ETH pudo convertirse en un activo de reserva en la economía on-chain, desde ser malinterpretado hasta su auge?
Recientemente, el interés por Ethereum ha resurgido, especialmente tras la aparición de activos de reserva de ETH. Este artículo explorará en profundidad el marco de valoración de ETH y construirá una predicción de mercado alcista a largo plazo.
clave
Devaluación de la moneda fiduciaria: ¿por qué el mundo necesita alternativas?
Para entender plenamente el papel monetario en constante evolución de ETH, es necesario situarlo en un contexto económico más amplio, especialmente en una época de devaluación de las monedas fiduciarias y expansión monetaria. Impulsada por un estímulo gubernamental y un gasto continuo, la tasa de inflación a menudo se subestima. A pesar de que los datos oficiales del IPC muestran que la tasa de inflación ronda el 2% anual, este indicador podría ajustarse y podría ocultar la verdadera disminución del poder adquisitivo.
Entre 1998 y 2024, la tasa de inflación del CPI fue en promedio del 2.53% anual. En comparación, la tasa de crecimiento anual de la oferta monetaria M2 de EE. UU. fue del 6.36%, superando la tasa de inflación y los precios de la vivienda, y acercándose a la rentabilidad del 8.18% del índice S&P 500. Esto incluso sugiere que el crecimiento nominal del mercado de valores podría deberse en gran medida a la expansión monetaria, más que a un aumento en la productividad.
El rápido crecimiento de la oferta monetaria refleja la creciente dependencia del gobierno de los estímulos monetarios y los planes de gasto fiscal para hacer frente a la inestabilidad económica. Recientemente, la legislación ha introducido medidas de gasto radicales, que se consideran ampliamente como una causa de la inflación. Estos desarrollos han llevado a un consenso creciente sobre la insuficiencia del sistema monetario actual y la urgente necesidad de un activo o forma de moneda más confiable como reserva de valor.
¿Qué constituye el almacenamiento de valor------ y la posición de ETH?
Un almacenamiento de valor confiable generalmente cumple con cuatro criterios:
Hoy en día, ETH se destaca en términos de durabilidad y liquidez. Su durabilidad proviene de la red descentralizada y segura de Ethereum. Su liquidez también es alta: ETH es el segundo activo criptográfico más negociado, con un mercado abundante tanto en intercambios centralizados como descentralizados.
Sin embargo, al evaluar ETH desde una perspectiva puramente tradicional de "almacenamiento de valor", su capacidad de mantener valor, aplicación y nivel de confianza sigue siendo un estándar controvertido. Es por eso que el concepto de "activo de reserva programable escaso" es aún más pertinente, ya que destaca el papel positivo de ETH en el mantenimiento del valor y la construcción de confianza, así como su mecanismo único.
ETH política monetaria: escasa pero altamente adaptativa
Uno de los aspectos más controvertidos del papel de ETH como medio de almacenamiento de valor es su política monetaria, especialmente su control sobre la oferta y la inflación. Los críticos a menudo señalan la falta de un límite de suministro fijo en Ethereum. Sin embargo, esta crítica ignora la complejidad de la arquitectura del modelo de emisión adaptativa de Ethereum.
La emisión de ETH está dinámicamente relacionada con la cantidad de ETH en staking. Aunque la emisión aumentará con el aumento de la participación en el staking, esta relación es sublineal: la velocidad de crecimiento de la tasa de inflación es inferior a la velocidad de crecimiento del total de ETH en staking. Esto se debe a que la emisión es inversamente proporcional a la raíz cuadrada del total de ETH en staking, lo que produce un efecto regulador natural sobre la inflación.
Este mecanismo introduce un límite superior de inflación suave, que aunque la participación en el staking aumente, la tasa de inflación disminuirá gradualmente con el tiempo. En el peor de los casos simulado (es decir, 100% de ETH apostado), el límite superior de la tasa de inflación anual es de aproximadamente 1.52%.
Es importante que, incluso en esta tasa de emisión en el peor de los casos, disminuirá a medida que aumente el suministro total de ETH, siguiendo una curva de decaimiento exponencial. Suponiendo un 100% de participación y sin destrucción de ETH, se espera que la tendencia inflacionaria sea la siguiente:
Incluso bajo estas suposiciones conservadoras, la curva de inflación en constante descenso de Ethereum refleja sus leyes monetarias intrínsecas------lo que refuerza su credibilidad como medio de almacenamiento de valor a largo plazo. Si se considera el mecanismo de quema introducido por Ethereum a través de EIP-1559, la situación mejora aún más. Una parte de las tarifas de transacción saldrá de circulación de forma permanente, lo que significa que la tasa de inflación neta podría ser muy inferior a la oferta total, y a veces incluso podría caer en deflación. De hecho, desde que Ethereum hizo la transición de prueba de trabajo a prueba de participación, la tasa de inflación neta ha estado por debajo de la emisión y ha caído periódicamente a valores negativos.
En comparación con monedas fiduciarias como el dólar (cuya tasa de crecimiento anual promedio de la oferta monetaria M2 supera el 6%), las restricciones estructurales de Ethereum (y la potencial deflación) aumentan su atractivo como activo de reserva de valor. Es notable que la tasa de crecimiento de la oferta máxima de Ethereum ahora es comparable a la del oro, e incluso ligeramente inferior, lo que consolida aún más su posición como un activo monetario sólido.
La adopción y la confianza institucional
Aunque el diseño monetario de Ethereum aborda eficazmente el problema de la dinámica de suministro, su utilidad real como capa de liquidación se ha convertido hoy en día en el principal motor de adopción y confianza institucional. Las principales instituciones financieras están construyendo directamente sobre Ethereum: algunas empresas están desarrollando plataformas de acciones tokenizadas, lanzando tokens de depósito en Ethereum Layer 2, o tokenizando fondos del mercado monetario en la red de Ethereum.
Este proceso on-chain está impulsado por una poderosa propuesta de valor que puede resolver problemas de eficiencia heredados y liberar nuevas oportunidades:
ETH staking como garantía de seguridad y coordinación económica
La migración de activos financieros tradicionales a la cadena destaca dos impulsores clave de la demanda de ETH. Primero, el crecimiento constante de los activos del mundo real (RWA) y las stablecoins ha aumentado la actividad en la cadena, elevando la demanda de ETH como token de Gas. Más importante aún, las instituciones pueden necesitar comprar y apostar ETH para asegurar la infraestructura de la que dependen, alineando así sus intereses con la seguridad a largo plazo de Ethereum. En este contexto, las stablecoins representan el "momento ChatGPT" de Ethereum, un caso de uso revolucionario significativo que demuestra el potencial transformador y la amplia utilidad de la plataforma.
A medida que más y más valor se liquida en la cadena, la consistencia entre la seguridad de Ethereum y su valor económico se vuelve cada vez más importante. El mecanismo de finalización definitiva de Ethereum, Casper FFG, asegura que un bloque solo pueda ser finalizado cuando la gran mayoría (dos tercios o más) de los ETH apostados llegue a un consenso. Aunque los atacantes que controlan al menos un tercio de los ETH apostados no pueden finalizar bloques maliciosos, pueden destruir completamente la finalización definitiva al romper el consenso. En este caso, Ethereum aún puede proponer y procesar bloques, pero debido a la falta de finalización definitiva, estas transacciones pueden ser revertidas o reordenadas, lo que representa un grave riesgo de liquidación para los casos de uso institucional.
Incluso al operar en Layer 2 que depende de Ethereum para la liquidación final, los participantes institucionales confían en la seguridad de la capa base. Layer 2 no solo no perjudica a ETH, sino que en realidad aumenta el valor de ETH al impulsar la demanda de seguridad y Gas de la capa base. Ellos envían pruebas a Ethereum, pagan tarifas básicas y generalmente utilizan ETH como su token nativo de Gas. A medida que se amplía la escala de ejecución de Rollup, Ethereum continúa acumulando valor a través de su papel fundamental en proporcionar liquidaciones seguras.
A largo plazo, muchas instituciones pueden ir más allá de la práctica de la participación pasiva a través de instituciones de custodia y comenzar a operar sus propios validadores. Aunque las soluciones de participación de terceros ofrecen conveniencia, operar validadores permite a las instituciones tener un mayor control, mayor seguridad y participar directamente en el consenso. Esto es especialmente valioso para los emisores de stablecoins y RWA, ya que les permite obtener MEV, garantizar la inclusión de transacciones confiables y aprovechar la ejecución privada------estas funciones son cruciales para mantener la fiabilidad operativa y la integridad de las transacciones.
Es importante que una mayor participación institucional en la operación de nodos de validación ayude a abordar uno de los desafíos actuales de Ethereum: la concentración de la participación en manos de unos pocos grandes operadores. A través de una diversificación del conjunto de nodos de validación, la participación institucional ayuda a mejorar la descentralización de Ethereum.