De la locura a la razón: el crecimiento del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Hace tiempo, cada anuncio de financiación de activos cripto me emocionaba enormemente.
Cada ronda de financiación semilla parece ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo ha recaudado 5 millones de dólares para un innovador protocolo DeFi!"
Investigaré locamente el trasfondo de los fundadores, profundizaré en sus comunidades y trataré de entender las singularidades del proyecto.
El tiempo vuela y hemos llegado al año 2025. Una nueva ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago con moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continuaré con los asuntos en mano.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan......pragmático?
Desde 2020, las transacciones en ronda posterior de Activos Cripto han superado por primera vez a las transacciones en ronda inicial.
65% contra 35%.
Esta proporción merece ser masticada repetidamente.
Esta industria solía estar construida sobre la base de financiamiento temprano, con equipos anónimos desarrollando protocolos DeFi para la innovación en un entorno rudimentario.
¿Y ahora? La financiación de la Ronda A y posteriores está dominando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido en realidad?
Todo ha cambiado. Pero parece que todo sigue igual.
Nueva cara del capital de riesgo en Activos Cripto
Inversores vestidos de manera formal. La debida diligencia se extiende desde unos minutos hasta varios meses.
Regulación de cumplimiento. Adopción por parte de instituciones.
Presentaciones profesionales de proyectos, reemplazaron los mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad. Equipo legal. Modelo de ganancias práctico.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en la cadena". Otra empresa ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones empresariales. Plataforma de nivel empresarial.
Un negocio ordinario pero rentable y escalable.
Interpretación de Datos
Las noticias de capital de riesgo de Activos Cripto siempre tienden a exagerar, empecemos por los hechos:
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 49 mil millones de dólares (aumento del 40% intertrimestral).
Este año hasta ahora: se han recaudado 7,7 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 18 mil millones de dólares en 2025.
Sin embargo, el problema es que un fondo soberano emitió un cheque de 2000 millones de dólares a una plataforma de intercambio.
Esto refleja precisamente el entorno actual de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos generales, mientras que el ecosistema en su conjunto sigue siendo sombrío.
Según los datos de una institución de investigación, la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo, que ha sido fiable a lo largo de los años, se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Está claro que cuando las instituciones pueden comprar ETFs de Bitcoin, no necesitan financiar startups de alto riesgo para obtener exposición a activos cripto.
La situación real del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto ha disminuido un 70% desde su pico de 23 mil millones de dólares en 2022, alcanzando solo 6 mil millones de dólares en 2024.
El número de transacciones disminuyó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más alarmante es que, de las 7650 empresas que han recaudado financiamiento en la ronda de semillas desde 2017, solo el 17% ha llegado a la ronda A.
y solo el 1% alcanzó la ronda C.
Esto refleja el proceso de maduración del capital de riesgo en Activos Cripto, y para aquellos que esperan que la fiesta nunca termine, este será un período difícil.
Cambio en el enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022, como los juegos, NFT y DAO, casi han desaparecido de la vista de los capitalistas de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen comercio e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el volumen de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto la generación de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Los programas de aplicación práctica han recibido financiación.
El acuerdo que genera costos reales ha recibido financiamiento.
Y otros proyectos serán cada vez más difíciles de financiar.
La inteligencia artificial también se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
En comparación con las apuestas en juegos de encriptación, los inversores tienden a preferir las aplicaciones de IA que tienen un camino de ingresos claro. El costo de oportunidad de las aplicaciones nativas de encriptación ha aumentado significativamente, lo que es desfavorable para aquellos proyectos que no pueden demostrar una utilidad inmediata.
Desafíos del crecimiento
La estadística más digna de reflexión es que la tasa de avance de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que obtienen financiación en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener una financiación posterior significativa.
En comparación, aproximadamente el 25-30% de las empresas en ronda semilla de la industria tecnológica tradicional logran llegar a la ronda A, lo que muestra la gravedad del problema.
Durante mucho tiempo, los indicadores de éxito de los Activos Cripto han tenido defectos fundamentales.
¿Por qué? Porque durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir algo que parezca innovador, lanzar una moneda y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiamiento, porque el mercado público les ofrecerá una salida.
Esta red de seguridad ya ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que es solo una pequeña parte de su valoración inicial. El token de un determinado protocolo se emitió con una valoración totalmente diluida de 6.5 mil millones de dólares, y hoy ha caído un 80%. Hay muy pocos proyectos que generan más de 1 millón de dólares al mes.
Cuando el camino de salida de la moneda llega a su fin, la verdadera tasa de crecimiento comienza a aparecer gradualmente. Y los resultados no son optimistas. ¿Cuáles son los resultados? Las preguntas que los capitalistas de riesgo plantean ahora son las mismas que los inversores tradicionales han estado preguntando durante décadas: "¿Cómo ganas dinero?" y "¿Cuándo podrás obtener beneficios?" Esto es claramente un concepto revolucionario en el campo de los Activos Cripto.
Tendencia de concentración de inversiones
A pesar de la caída significativa en el número de transacciones, ha habido un cambio interesante en la escala de las transacciones. Desde 2022, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a apuestas más grandes y menos numerosas. La era de la inversión semilla "a red" ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiamiento de los fondos más importantes, tus oportunidades de financiamiento posterior disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de un fondo de inversión de primer nivel cuentan con la participación de dicho fondo en rondas de financiamiento posteriores.
Para otro fondo conocido, esta proporción es del 25%. Los principales fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que las empresas de su cartera sigan recibiendo financiación.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
Para ser sincero, esto se siente contradictorio.
Por un lado, echo de menos ese caos. Las fluctuaciones extremas. Esos equipos anónimos con nombres de usuario que recaudan millones de dólares para ideas que suenan como un sueño.
Esa locura tiene una pureza. Son solo los creadores y los creyentes apostando por un futuro que la financiación tradicional ni siquiera puede imaginar.
Pero, por otro lado, aquel que ha sido testigo de demasiados proyectos con potencial que han fracasado debido a fundamentos insuficientes, sabe que este tipo de ajustes son inevitables.
Durante años, el capital de riesgo en Activos Cripto ha funcionado de una manera fundamentalmente equivocada. Las startups pueden recaudar fondos solo con un libro blanco, lanzar monedas a inversores minoristas para obtener liquidez y luego, independientemente de si han construido algo que los usuarios realmente quieren, lo llaman éxito.
¿Y el resultado? Un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una tardía transición de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente comienza a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas de la ronda semilla llegan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que anteriormente fue sostenida artificialmente por una narrativa excesiva.
Todo esto ha traído tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores que están acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de en los fundamentos comerciales, la nueva realidad es dura. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones a problemas reales y negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por financiamiento ha disminuido, los inversionistas están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
Los fondos de especulación a corto plazo ya se han retirado, y lo que queda es el capital masivo que las startups verdaderas necesitan. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo proyecto especulativo o una inversión en infraestructura etérea.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación construirán la infraestructura para el próximo capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en la mecánica de la moneda.
La fiebre del oro ha terminado. El verdadero trabajo de excavación apenas comienza.
¿A pesar de que dije que echo de menos ese caos? Pero esto es exactamente lo que los Activos Cripto necesitan.
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SchroedingerGas
· hace8h
¿A quién le importa la inversión en la Comunidad de cadena? Todos se están tumbando a hacer tps.
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GateUser-a606bf0c
· hace10h
¿Quién recuerda los diversos airdrops de defi del año 20?
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ForumMiningMaster
· 08-13 05:42
还不如 Minería comprar la caída
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GasWaster
· 08-13 04:10
¡El precio de Houlang ha subido!
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FromMinerToFarmer
· 08-13 04:10
Los inversionistas también se han convertido en trabajadores migrantes.
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SleepyArbCat
· 08-13 04:07
Humph, volverse racional de manera loca, no es más que otra postura de tontos.
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GamefiEscapeArtist
· 08-13 04:07
Los primeros jugadores realmente entendían los juegos en cadena. Todos cambiaron de carrera. ¿Y tú?
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InfraVibes
· 08-13 04:07
Los locos VC de los primeros días ahora se han vuelto obedientes.
Transformación del capital de riesgo en Activos Cripto: de la especulación desenfrenada a un capital racional
De la locura a la razón: el crecimiento del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Hace tiempo, cada anuncio de financiación de activos cripto me emocionaba enormemente.
Cada ronda de financiación semilla parece ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo ha recaudado 5 millones de dólares para un innovador protocolo DeFi!"
Investigaré locamente el trasfondo de los fundadores, profundizaré en sus comunidades y trataré de entender las singularidades del proyecto.
El tiempo vuela y hemos llegado al año 2025. Una nueva ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago con moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continuaré con los asuntos en mano.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan......pragmático?
Desde 2020, las transacciones en ronda posterior de Activos Cripto han superado por primera vez a las transacciones en ronda inicial.
65% contra 35%.
Esta proporción merece ser masticada repetidamente.
Esta industria solía estar construida sobre la base de financiamiento temprano, con equipos anónimos desarrollando protocolos DeFi para la innovación en un entorno rudimentario.
¿Y ahora? La financiación de la Ronda A y posteriores está dominando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido en realidad?
Todo ha cambiado. Pero parece que todo sigue igual.
Nueva cara del capital de riesgo en Activos Cripto
Inversores vestidos de manera formal. La debida diligencia se extiende desde unos minutos hasta varios meses.
Regulación de cumplimiento. Adopción por parte de instituciones.
Presentaciones profesionales de proyectos, reemplazaron los mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad. Equipo legal. Modelo de ganancias práctico.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en la cadena". Otra empresa ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones empresariales. Plataforma de nivel empresarial.
Un negocio ordinario pero rentable y escalable.
Interpretación de Datos
Las noticias de capital de riesgo de Activos Cripto siempre tienden a exagerar, empecemos por los hechos:
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 49 mil millones de dólares (aumento del 40% intertrimestral).
Este año hasta ahora: se han recaudado 7,7 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 18 mil millones de dólares en 2025.
Sin embargo, el problema es que un fondo soberano emitió un cheque de 2000 millones de dólares a una plataforma de intercambio.
Esto refleja precisamente el entorno actual de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos generales, mientras que el ecosistema en su conjunto sigue siendo sombrío.
Según los datos de una institución de investigación, la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo, que ha sido fiable a lo largo de los años, se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Está claro que cuando las instituciones pueden comprar ETFs de Bitcoin, no necesitan financiar startups de alto riesgo para obtener exposición a activos cripto.
La situación real del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto ha disminuido un 70% desde su pico de 23 mil millones de dólares en 2022, alcanzando solo 6 mil millones de dólares en 2024.
El número de transacciones disminuyó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más alarmante es que, de las 7650 empresas que han recaudado financiamiento en la ronda de semillas desde 2017, solo el 17% ha llegado a la ronda A.
y solo el 1% alcanzó la ronda C.
Esto refleja el proceso de maduración del capital de riesgo en Activos Cripto, y para aquellos que esperan que la fiesta nunca termine, este será un período difícil.
Cambio en el enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022, como los juegos, NFT y DAO, casi han desaparecido de la vista de los capitalistas de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen comercio e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el volumen de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto la generación de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Los programas de aplicación práctica han recibido financiación.
El acuerdo que genera costos reales ha recibido financiamiento.
Y otros proyectos serán cada vez más difíciles de financiar.
La inteligencia artificial también se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
En comparación con las apuestas en juegos de encriptación, los inversores tienden a preferir las aplicaciones de IA que tienen un camino de ingresos claro. El costo de oportunidad de las aplicaciones nativas de encriptación ha aumentado significativamente, lo que es desfavorable para aquellos proyectos que no pueden demostrar una utilidad inmediata.
Desafíos del crecimiento
La estadística más digna de reflexión es que la tasa de avance de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que obtienen financiación en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener una financiación posterior significativa.
En comparación, aproximadamente el 25-30% de las empresas en ronda semilla de la industria tecnológica tradicional logran llegar a la ronda A, lo que muestra la gravedad del problema.
Durante mucho tiempo, los indicadores de éxito de los Activos Cripto han tenido defectos fundamentales.
¿Por qué? Porque durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir algo que parezca innovador, lanzar una moneda y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiamiento, porque el mercado público les ofrecerá una salida.
Esta red de seguridad ya ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que es solo una pequeña parte de su valoración inicial. El token de un determinado protocolo se emitió con una valoración totalmente diluida de 6.5 mil millones de dólares, y hoy ha caído un 80%. Hay muy pocos proyectos que generan más de 1 millón de dólares al mes.
Cuando el camino de salida de la moneda llega a su fin, la verdadera tasa de crecimiento comienza a aparecer gradualmente. Y los resultados no son optimistas. ¿Cuáles son los resultados? Las preguntas que los capitalistas de riesgo plantean ahora son las mismas que los inversores tradicionales han estado preguntando durante décadas: "¿Cómo ganas dinero?" y "¿Cuándo podrás obtener beneficios?" Esto es claramente un concepto revolucionario en el campo de los Activos Cripto.
Tendencia de concentración de inversiones
A pesar de la caída significativa en el número de transacciones, ha habido un cambio interesante en la escala de las transacciones. Desde 2022, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a apuestas más grandes y menos numerosas. La era de la inversión semilla "a red" ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiamiento de los fondos más importantes, tus oportunidades de financiamiento posterior disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de un fondo de inversión de primer nivel cuentan con la participación de dicho fondo en rondas de financiamiento posteriores.
Para otro fondo conocido, esta proporción es del 25%. Los principales fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que las empresas de su cartera sigan recibiendo financiación.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
Para ser sincero, esto se siente contradictorio.
Por un lado, echo de menos ese caos. Las fluctuaciones extremas. Esos equipos anónimos con nombres de usuario que recaudan millones de dólares para ideas que suenan como un sueño.
Esa locura tiene una pureza. Son solo los creadores y los creyentes apostando por un futuro que la financiación tradicional ni siquiera puede imaginar.
Pero, por otro lado, aquel que ha sido testigo de demasiados proyectos con potencial que han fracasado debido a fundamentos insuficientes, sabe que este tipo de ajustes son inevitables.
Durante años, el capital de riesgo en Activos Cripto ha funcionado de una manera fundamentalmente equivocada. Las startups pueden recaudar fondos solo con un libro blanco, lanzar monedas a inversores minoristas para obtener liquidez y luego, independientemente de si han construido algo que los usuarios realmente quieren, lo llaman éxito.
¿Y el resultado? Un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una tardía transición de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente comienza a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas de la ronda semilla llegan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que anteriormente fue sostenida artificialmente por una narrativa excesiva.
Todo esto ha traído tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores que están acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de en los fundamentos comerciales, la nueva realidad es dura. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones a problemas reales y negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por financiamiento ha disminuido, los inversionistas están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
Los fondos de especulación a corto plazo ya se han retirado, y lo que queda es el capital masivo que las startups verdaderas necesitan. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo proyecto especulativo o una inversión en infraestructura etérea.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación construirán la infraestructura para el próximo capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en la mecánica de la moneda.
La fiebre del oro ha terminado. El verdadero trabajo de excavación apenas comienza.
¿A pesar de que dije que echo de menos ese caos? Pero esto es exactamente lo que los Activos Cripto necesitan.