سوق العملات الرقمية في حالة من الاضطراب: ارتفاع علاوة المدة يثير مخاوف من أزمة الديون
شهد سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث أظهرت حركة الأسعار شكل الرأس والكتفين. مع اقتراب مراسم التنصيب في 20 يناير، بدأ السوق المالي في تقييم الفرص والمخاطر، مما يشير إلى انتهاء موجة مدفوعة بالعواطف استمرت لمدة 3 أشهر. يحتاج المستثمرون حاليًا إلى استخراج تركيز المضاربة قصيرة الأجل من المعلومات المتنوعة، من أجل الحكم بشكل عقلاني على تغيرات السوق.
بصفتي هاوٍ غير متخصص في المالية، أرى أن الأصول عالية النمو ذات المخاطر، بما في ذلك التشفير، ستظل تحت الضغط على المدى القصير. السبب الرئيسي هو اتساع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، وارتفاع أسعار الفائدة في المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. يبدو أن السوق تسعر أزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
مؤشرات الاقتصاد الكلي تظل قوية
أظهرت العديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم الإعلان عنها مؤخرًا أن آفاق الاقتصاد الأمريكي متفائلة نسبيًا:
مؤشر مديري المشتريات الصناعي وغير الصناعي ISM يستمر في الارتفاع، مما يشير إلى تحسن نمو الاقتصاد على المدى القصير.
أداء سوق العمل قوي: زاد عدد الوظائف غير الزراعية إلى 256,000، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وزادت فرص الوظائف في JOLTS بشكل كبير إلى 809,000، واستمر عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة في الانخفاض.
توقعات التضخم معتدلة نسبياً: على الرغم من أن توقعات التضخم لمدة سنة واحدة من جامعة ميتشيغان قد ارتفعت قليلاً إلى 2.8%، إلا أنها لا تزال ضمن النطاق المعقول. تظهر تغييرات عوائد السندات المحمية من التضخم TIPS أن السوق لا تشعر بالقلق المفرط بشأن التضخم.
بناءً على ما سبق، لا توجد مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي حالياً. فما هو السبب الرئيسي وراء انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع؟
ارتفاع معدل الفائدة على السندات الأمريكية على المدى الطويل
خلال الأسبوع الماضي، استمرت معدلات الفائدة طويلة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة الهيكل الهابط. كانت آثار هذا الضغط على الأسهم ذات النمو العالي أكبر من تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
الشركات ذات النمو العالي:
ارتفاع تكلفة التمويل
زيادة ضغط التقييم
تحول تفضيلات السوق
قيود على النفقات الرأسمالية
الشركات المستقرة:
التأثير معتدل نسبياً
ضغط سداد الديون يرتفع
انخفاض جاذبية الأرباح
تأثير نقل التضخم
ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأجل البعيد يؤثر بشكل كبير على قيمة شركات التكنولوجيا مثل العملات الرقمية. إذن، ما هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأجل البعيد في ظل سياق خفض الفائدة؟
ارتفاع علاوة المدة يعكس القلق من أزمة الديون
نموذج حساب سعر الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP (I هو سعر الفائدة الاسمي، r هو سعر الفائدة الحقيقي، π هو توقع التضخم، RP هو علاوة المدة)
إن معدلات الفائدة الفعلية الحالية وتوقعات التضخم ليست العوامل الرئيسية التي تدفع أسعار الفائدة الاسمية للارتفاع، بل المفتاح هو علاوة المدة. من خلال مراقبة علاوة المدة لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات المقدرة من نموذج ACM، يمكن ملاحظة ارتفاع واضح. بينما فإن تقلبات خيارات السندات الحكومية الأمريكية من بنك ميريل (مؤشر MOVE) تظل مستقرة نسبيًا، مما يدل على أن السوق غير حساسة لمخاطر تقلبات أسعار الفائدة القصيرة الأجل.
هذا يعني أن السوق لم تستجب بشكل واضح لتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي المحتملة، لكن ارتفاع علاوة المدة يعكس القلق بشأن تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، وخاصة القلق بشأن عجز الميزانية.
لذلك، السوق يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الديون. خلال الفترة القادمة، يجب الانتباه إلى المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة حول تأثير مخاطر الديون، من أجل تقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالنقاشات حول حالة الطوارئ الاقتصادية، رغم أنها قد تؤدي إلى مخاوف من حرب تجارية، إلا أن زيادة إيرادات التعريفات لها تأثير إيجابي على الإيرادات المالية، وقد لا تكون التأثيرات شديدة.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون تخفيض الضرائب وخطط خفض الإنفاق الحكومي هي النقاط الرئيسية في اللعبة، وتستحق المتابعة المستمرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل ترتفع سوق العملات الرقمية تحت الضغط
سوق العملات الرقمية في حالة من الاضطراب: ارتفاع علاوة المدة يثير مخاوف من أزمة الديون
شهد سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث أظهرت حركة الأسعار شكل الرأس والكتفين. مع اقتراب مراسم التنصيب في 20 يناير، بدأ السوق المالي في تقييم الفرص والمخاطر، مما يشير إلى انتهاء موجة مدفوعة بالعواطف استمرت لمدة 3 أشهر. يحتاج المستثمرون حاليًا إلى استخراج تركيز المضاربة قصيرة الأجل من المعلومات المتنوعة، من أجل الحكم بشكل عقلاني على تغيرات السوق.
بصفتي هاوٍ غير متخصص في المالية، أرى أن الأصول عالية النمو ذات المخاطر، بما في ذلك التشفير، ستظل تحت الضغط على المدى القصير. السبب الرئيسي هو اتساع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، وارتفاع أسعار الفائدة في المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. يبدو أن السوق تسعر أزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
مؤشرات الاقتصاد الكلي تظل قوية
أظهرت العديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم الإعلان عنها مؤخرًا أن آفاق الاقتصاد الأمريكي متفائلة نسبيًا:
بناءً على ما سبق، لا توجد مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي حالياً. فما هو السبب الرئيسي وراء انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع؟
ارتفاع معدل الفائدة على السندات الأمريكية على المدى الطويل
خلال الأسبوع الماضي، استمرت معدلات الفائدة طويلة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة الهيكل الهابط. كانت آثار هذا الضغط على الأسهم ذات النمو العالي أكبر من تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
الشركات ذات النمو العالي:
الشركات المستقرة:
ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأجل البعيد يؤثر بشكل كبير على قيمة شركات التكنولوجيا مثل العملات الرقمية. إذن، ما هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأجل البعيد في ظل سياق خفض الفائدة؟
ارتفاع علاوة المدة يعكس القلق من أزمة الديون
نموذج حساب سعر الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP (I هو سعر الفائدة الاسمي، r هو سعر الفائدة الحقيقي، π هو توقع التضخم، RP هو علاوة المدة)
إن معدلات الفائدة الفعلية الحالية وتوقعات التضخم ليست العوامل الرئيسية التي تدفع أسعار الفائدة الاسمية للارتفاع، بل المفتاح هو علاوة المدة. من خلال مراقبة علاوة المدة لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات المقدرة من نموذج ACM، يمكن ملاحظة ارتفاع واضح. بينما فإن تقلبات خيارات السندات الحكومية الأمريكية من بنك ميريل (مؤشر MOVE) تظل مستقرة نسبيًا، مما يدل على أن السوق غير حساسة لمخاطر تقلبات أسعار الفائدة القصيرة الأجل.
هذا يعني أن السوق لم تستجب بشكل واضح لتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي المحتملة، لكن ارتفاع علاوة المدة يعكس القلق بشأن تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، وخاصة القلق بشأن عجز الميزانية.
لذلك، السوق يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الديون. خلال الفترة القادمة، يجب الانتباه إلى المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة حول تأثير مخاطر الديون، من أجل تقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالنقاشات حول حالة الطوارئ الاقتصادية، رغم أنها قد تؤدي إلى مخاوف من حرب تجارية، إلا أن زيادة إيرادات التعريفات لها تأثير إيجابي على الإيرادات المالية، وقد لا تكون التأثيرات شديدة.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون تخفيض الضرائب وخطط خفض الإنفاق الحكومي هي النقاط الرئيسية في اللعبة، وتستحق المتابعة المستمرة.