خيار جديد لعائدات السندات الحكومية RWA: تحليل TProtocol V2
تفتقر السوق الحالية إلى رمز سندات حكومية نقية تناسب المستخدمين العاديين. تم تصميم TProtocol V2 لمعالجة هذه المشكلة. ستتناول هذه المقالة نقاط الألم لرموز سندات RWA وحلول TProtocol.
بروتوكول TProtocol هو في الظاهر منتج اقتراض. على سبيل المثال، يسمح لمجمع Matrixdock المدعوم باستخدام رموز السندات الحكومية التي يصدرها Matrixdock STBT كضمان، لاقتراض USDC. سيحصل مستخدمو ودائع USDC على rUSDP، وهو رمز عائد مشابه لـ aUSDC في AAVE.
تتمثل إحدى المزايا البارزة لهذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لقرض STBT تصل إلى 100.5%، مما يعني أن نسبة الاستخدام يمكن أن تصل نظريًا إلى 99.5%. وهذا يعني أنه يمكن تخصيص 99.5% من عائدات السندات الحكومية لحاملي الرUSD. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد بروتوكول T على نموذج OTC مع المقترضين للتعامل مع عمليات السحب الكبيرة، مما يتيح لهم فترة معينة لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. بينما يمكن إجراء السحوبات الصغيرة من خلال السحب العادي أو بيع الرUSD في DEX.
حاليًا، فإن بعض رموز السندات الحكومية مثل Ondo-OUSG و Matrixdoc-STBT متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين. حتى أن USDY، الذي لديه شروط نسبية أكثر مرونة، يتطلب أيضًا KYC ودورة Mint تصل إلى شهرين. تكمن قيمة TProtocol في تعظيم عائدات رموز السندات الحكومية من خلال نموذج الإقراض المضمون المؤسسي، مما يسمح لمستخدمي ودائع USDC بالاستفادة من عائدات السندات الحكومية، مما يمكّن المستخدمين العاديين من الاستمتاع بعائدات السندات الحكومية.
على عكس قروض الائتمان المؤسسي التي كانت تواجه مشاكل متكررة في السابق، تركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، تنص شروط STBT بوضوح على أن الأهداف الاستثمارية هي سندات الخزانة قصيرة الأجل وعكس شراء سندات الخزانة، وتقوم بنشر تقارير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات معينة لتوفير إثبات الاحتياطي.
على الرغم من وجود آلية إثبات، إلا أن النظام ككل لا يزال يعتمد على الثقة في جهة الحفظ للأصول السيادية الأساسية. لذلك، أطلق TProtocol بركًا مستقلة للأصول الحقيقية المختلفة لعزل المخاطر. في المستقبل، إذا تم التعاون مع منصات أخرى، سيتم إنشاء برك مستقلة جديدة، مثل rUSDP-Ondo، لتحقيق عزل المخاطر.
تصميم TProtocol في جوانب أخرى مبتكر أيضًا. تصميم رمز الحوكمة TPS/esTPS مشابه لمشروع معروف، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل مزدوج iUSDP/USDP، مشابه لهيكل مشروع معروف. iUSDP هو النسخة التلقائية من rUSDP، بينما USDP لا تحتوي على أرباح، وتستخدم لتوفير السيولة على منصات مثل DEX.
تتيح هذه الطريقة لـ TProtocol تحسين كفاءة رأس المال وعائدات iUSDP من خلال رشوة بروتوكولات أخرى، مما يمنحها القدرة على تجاوز عوائد السندات الحكومية العادية، مشابهًا لنموذج تحسين العائدات لمشروع معروف.
حاليًا، المنافسة في مجال RWA شرسة، وقد استحوذ بروتوكول معروف على ميزة مطلقة. لكن كعملة مستقرة مضمونة بشكل زائد، فإن النسبة المئوية للأصول القابلة للاستخدام في شراء السندات الحكومية محدودة. لقد استخدم هذا البروتوكول سحب USDC من وحدة PSM لشراء السندات الحكومية، لكن هذه المساحة لم تعد كبيرة. إذا كان هناك عدد كبير جدًا من المستخدمين الذين يودعون عملة مستقرة في هذا البروتوكول للحصول على الفائدة، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل السندات الحكومية.
بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج الإقراض المضمون من الأصول الحقيقية للمؤسسات بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. وفي الوقت نفسه، يستفيد من نموذج تصميم لمشروع معروف، مما يمنح عائداته الفرصة لتجاوز العائد الأساسي للسندات الحكومية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بروتوكول V2: خيار جديد لمستخدمي العاديين للاستفادة من عوائد السندات الحكومية RWA
خيار جديد لعائدات السندات الحكومية RWA: تحليل TProtocol V2
تفتقر السوق الحالية إلى رمز سندات حكومية نقية تناسب المستخدمين العاديين. تم تصميم TProtocol V2 لمعالجة هذه المشكلة. ستتناول هذه المقالة نقاط الألم لرموز سندات RWA وحلول TProtocol.
بروتوكول TProtocol هو في الظاهر منتج اقتراض. على سبيل المثال، يسمح لمجمع Matrixdock المدعوم باستخدام رموز السندات الحكومية التي يصدرها Matrixdock STBT كضمان، لاقتراض USDC. سيحصل مستخدمو ودائع USDC على rUSDP، وهو رمز عائد مشابه لـ aUSDC في AAVE.
تتمثل إحدى المزايا البارزة لهذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لقرض STBT تصل إلى 100.5%، مما يعني أن نسبة الاستخدام يمكن أن تصل نظريًا إلى 99.5%. وهذا يعني أنه يمكن تخصيص 99.5% من عائدات السندات الحكومية لحاملي الرUSD. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد بروتوكول T على نموذج OTC مع المقترضين للتعامل مع عمليات السحب الكبيرة، مما يتيح لهم فترة معينة لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. بينما يمكن إجراء السحوبات الصغيرة من خلال السحب العادي أو بيع الرUSD في DEX.
حاليًا، فإن بعض رموز السندات الحكومية مثل Ondo-OUSG و Matrixdoc-STBT متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين. حتى أن USDY، الذي لديه شروط نسبية أكثر مرونة، يتطلب أيضًا KYC ودورة Mint تصل إلى شهرين. تكمن قيمة TProtocol في تعظيم عائدات رموز السندات الحكومية من خلال نموذج الإقراض المضمون المؤسسي، مما يسمح لمستخدمي ودائع USDC بالاستفادة من عائدات السندات الحكومية، مما يمكّن المستخدمين العاديين من الاستمتاع بعائدات السندات الحكومية.
على عكس قروض الائتمان المؤسسي التي كانت تواجه مشاكل متكررة في السابق، تركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، تنص شروط STBT بوضوح على أن الأهداف الاستثمارية هي سندات الخزانة قصيرة الأجل وعكس شراء سندات الخزانة، وتقوم بنشر تقارير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات معينة لتوفير إثبات الاحتياطي.
على الرغم من وجود آلية إثبات، إلا أن النظام ككل لا يزال يعتمد على الثقة في جهة الحفظ للأصول السيادية الأساسية. لذلك، أطلق TProtocol بركًا مستقلة للأصول الحقيقية المختلفة لعزل المخاطر. في المستقبل، إذا تم التعاون مع منصات أخرى، سيتم إنشاء برك مستقلة جديدة، مثل rUSDP-Ondo، لتحقيق عزل المخاطر.
تصميم TProtocol في جوانب أخرى مبتكر أيضًا. تصميم رمز الحوكمة TPS/esTPS مشابه لمشروع معروف، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل مزدوج iUSDP/USDP، مشابه لهيكل مشروع معروف. iUSDP هو النسخة التلقائية من rUSDP، بينما USDP لا تحتوي على أرباح، وتستخدم لتوفير السيولة على منصات مثل DEX.
تتيح هذه الطريقة لـ TProtocol تحسين كفاءة رأس المال وعائدات iUSDP من خلال رشوة بروتوكولات أخرى، مما يمنحها القدرة على تجاوز عوائد السندات الحكومية العادية، مشابهًا لنموذج تحسين العائدات لمشروع معروف.
حاليًا، المنافسة في مجال RWA شرسة، وقد استحوذ بروتوكول معروف على ميزة مطلقة. لكن كعملة مستقرة مضمونة بشكل زائد، فإن النسبة المئوية للأصول القابلة للاستخدام في شراء السندات الحكومية محدودة. لقد استخدم هذا البروتوكول سحب USDC من وحدة PSM لشراء السندات الحكومية، لكن هذه المساحة لم تعد كبيرة. إذا كان هناك عدد كبير جدًا من المستخدمين الذين يودعون عملة مستقرة في هذا البروتوكول للحصول على الفائدة، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل السندات الحكومية.
بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج الإقراض المضمون من الأصول الحقيقية للمؤسسات بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. وفي الوقت نفسه، يستفيد من نموذج تصميم لمشروع معروف، مما يمنح عائداته الفرصة لتجاوز العائد الأساسي للسندات الحكومية.