Aave: العمود الفقري للاقتصاد اللامركزي وداخل السلسلة، هل تم تقليل إمكانياته بشكل خطير؟

داخل السلسلة الاقتراض هو واحد من أهم الأسواق في صناعة التشفير، وAave كزعيم لا جدال فيه في هذا المجال، لديها حواجز تنافسية قوية وولاء المستخدمين. ومع ذلك، يبدو أن السوق لم يدرك بعد الإمكانيات الكبيرة لنمو Aave.

في يناير 2020 ، تم إطلاق Aave على الشبكة الرئيسية للإيثريوم ، وحتى الآن هو العام الخامس. حاليًا ، Aave هو أكبر بروتوكول للإقراض من حيث الحجم ، حيث بلغ إجمالي القروض النشطة 7.5 مليار دولار ، وهو ما يعادل 5 أضعاف المركز الثاني.

مؤشرات البروتوكول تستمر في النمو، متجاوزة النقاط العالية للدورة السابقة

Aave هي واحدة من عدد قليل من بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تجاوزت مستويات سوق الثور في عام 2021. لقد تجاوزت إيراداتها الفصلية ذروة سوق الثور في الربع الرابع من عام 2021. من الجدير بالذكر أنه حتى خلال فترة تصحيح السوق من نوفمبر 2022 إلى أكتوبر 2023، ظلت إيرادات Aave في حالة نمو متسارع. مع انتعاش السوق في الربع الأول والثاني من عام 2024، يستمر زخم Aave، حيث تصل نسبة النمو الشهري إلى 50-60%.

منذ بداية السنة، وبفضل زيادة الودائع وارتفاع أسعار الأصول الأساسية، تضاعف إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ Aave تقريبًا، واستعاد 51% من ذروته في دورة 2021. وهذا يشير إلى أن Aave تُظهر مرونة أقوى مقارنةً ببروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.

الأداء الربحي القوي يعكس التوافق العالي بين المنتج والسوق

وصلت إيرادات Aave إلى ذروتها في الدورة السابقة، تزامنت مع إطلاق العديد من منصات العقود الذكية حوافز رمزية بكميات كبيرة لجذب المستخدمين والسيولة. وهذا أدى إلى تدفقات غير مستدامة من رأس المال المضارب ومستويات الرفع المالي، مما ضاعف أرقام إيرادات معظم البروتوكولات.

اليوم، نفدت حوافز الرموز على السلسلة الرئيسية، وانخفضت حوافز الرموز الخاصة بـ Aave إلى مستوى يمكن تجاهله. وهذا يشير إلى أن النمو في المؤشرات خلال الأشهر القليلة الماضية كان عضوياً ومستداماً، حيث كانت الدوافع الأساسية هي انتعاش أنشطة المضاربة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع معدلات القروض النشطة والاقتراض.

بالإضافة إلى ذلك، حتى في الفترات التي تضعف فيها الأنشطة المضاربية، أظهر Aave القدرة على دفع نمو الأساسيات. في وقت تقلبات سوق الأصول عالية المخاطر العالمية، لا تزال إيرادات Aave قوية، بفضل نجاحه في تحصيل رسوم التسوية خلال عملية سداد القروض. هذا يثبت أن Aave لديه القدرة على مقاومة تقلبات السوق في بيئات متعددة السلاسل ومقابل ضمانات مختلفة.

الأساسيات تتعافى بقوة، ومعدل مبيعات Aave لا يزال عند أدنى مستوى له في ثلاث سنوات

على الرغم من أن المؤشرات قد انتعشت بشكل قوي في الأشهر الماضية، إلا أن مضاعف مبيعات Aave يبلغ 17 مرة، وهو أدنى مستوى له منذ 3 سنوات، ويبتعد كثيرًا عن مستوى الوسيط البالغ 62 مرة في نفس الفترة.

Aave من المتوقع أن تعزز مكانتها المهيمنة في مجال التمويل اللامركزي

تتمثل الميزة التنافسية لـ Aave بشكل أساسي في أربع نقاط:

1. **سجل إدارة أمان البروتوكول جيد: ** لم تحدث أي حوادث أمان كبيرة على مستوى العقود الذكية في Aave حتى الآن، وهذا هو الاعتبار الأول للمستخدمين عند اختيار منصة الإقراض.

2. أثر الشبكة الثنائية: في سوق الإقراض اللامركزي، يشكل المودعون والمقترضون جانبي العرض والطلب، وسيؤدي نمو أحد الجانبين إلى تعزيز نمو الجانب الآخر. كلما زادت السيولة الإجمالية للمنصة، زادت جاذبيتها لمستخدمي الأموال الكبيرة.

3. إدارة DAO بشكل جيد: لقد قامت Aave بتنفيذ نموذج إدارة قائم على DAO بشكل كامل، يشمل إفصاحاً أكثر شمولية عن المعلومات ونقاشات مجتمعية أكثر عمقاً. تجمع مجتمع DAO الخاص بها مشاركين محترفين متنوعين.

4. تحديد النظام البيئي متعدد السلاسل: تم نشر Aave على معظم L1/L2 الرئيسية التي تعتمد على EVM، وتحافظ على الصدارة في TVL على معظم السلاسل. سيتم إصدار النسخة V4 قريبًا لفتح تدفق السيولة عبر السلاسل، مما يبرز مزاياها عبر السلاسل بشكل أكبر.

إصلاح اقتصاديات الرموز، وتعزيز تراكم القيمة، والقضاء على مخاطر التخفيض

مبادرة Aave Chan (ACI) اقترحت مؤخرًا إصلاحًا لاقتصاد رموز AAVE، وتأمل في إدخال آلية مشاركة الأرباح لتعزيز فائدة الرمز. تشمل التغييرات الرئيسية ما يلي:

1. القضاء على مخاطر تقليص AAVE في وحدة الأمان، واستخدام aUSDC و awETH كأصول ضمان.
2. إدخال رمز "anti-GHO"، لتعزيز التوافق في المصالح بين المقرضين AAVE والمستعيرين GHO.
3. تنفيذ خطة إعادة توزيع الإيرادات الفائضة الصافية ، وفتح عمليات إعادة شراء كبيرة مستمرة.

علاوة على ذلك، فإن تداول AAVE قد اقترب تقريبًا من حالة التخفيف الكامل، ولن يكون هناك أي فتح كبير للإمدادات في المستقبل.

إمكانات نمو Aave

Aave لديها العديد من عوامل النمو في المستقبل:

1. Aave v4： ستقوم ببناء طبقة سيولة موحدة، وتبسيط عملية الاقتراض عبر السلسلة، وتوسيعها لتشمل المزيد من السلاسل وفئات الأصول.

2. **مرتبط بالنمو مع BTC و ETH: ** من المتوقع أن يؤدي إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثريوم إلى جذب كميات كبيرة من رأس المال إلى سوق الأصول الرقمية، مما يدفع بشكل غير مباشر إلى زيادة TVL و الإيرادات لـ Aave.

3. مرتبطة بإمدادات العملات المستقرة: قد يؤدي دورة تخفيض أسعار الفائدة العالمية للبنوك المركزية إلى دفع الأموال من التمويل التقليدي نحو زراعة العملات المستقرة في التمويل اللامركزي، مما يحفز نشاط الإقراض على منصة Aave.

ملخص

تعتبر Aave رائدة في مجال الإقراض اللامركزي، حيث تتمتع بتأثير شبكي قوي، سيولة رمزية ممتازة، وقابلية للتجميع. ستعزز ترقية الاقتصاد الرمزي التي ستصدر قريبًا من أمان البروتوكول وقدرته على التقاط القيمة.

في السنوات الأخيرة، كانت تقييمات السوق لبروتوكولات التمويل اللامركزي عمومًا منخفضة، مما أدى إلى ارتفاع مستمر في TVL وإيرادات Aave بينما انخفضت تقييمات مضاعفاتها. نعتقد أن هذا التباين بين التقييم والأساسيات لن يستمر لفترة طويلة، حيث توفر AAVE حاليًا فرصة استثمارية جذابة للغاية في صناعة التشفير.