مقارنة آلية تداول العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY في منصة تداول لامركزية معينة اضطرابًا في السوق. ارتفع سعر العقد بشكل حاد بنسبة 429% في فترة زمنية قصيرة، مما كاد أن يؤدي إلى تصفية جماعية. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة في حوض السيولة على سلسلة الكتل، مما يسبب خسائر ضخمة متقلبة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية الكبرى تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY بسرعة.
في خضم الأزمة الوشيكة ، تدخل المصادقون على المنصات اللامركزية للتصويت بشكل عاجل ، مما أدى إلى إزالة التداولات وإغلاقها وتجميدها. أثار هذا الحدث مناقشات واسعة داخل مجتمع التشفير حول جوهر "المبادلات اللامركزية" وكشف عن مشكلة أساسية: كيف تحدد الأسعار على المنصات اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزميات حقًا محايدة؟
ستحلل هذه المقالة الاختلافات الخوارزمية بين ثلاث منصات في آلية العقود الآجلة الدائمة الأساسية - سعر المؤشر، سعر التقييم، ومعدل التمويل، وتستكشف المبادئ المالية وآليات نقل المخاطر التي تقف وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تؤثر على قدرة المتداولين على البقاء في عاصفة السوق.
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون بشكل أساسي من ثلاثة عناصر رئيسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفوري، وهو معيار نظري.
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم في حساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث مثل التصفية.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع الفورية وسوق العقود، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
مقارنة خوارزميات المنصات الثلاثة
آلية سعر المؤشر
سعر المؤشر لمنصة لامركزية معينة يُعرف بسعر الأوراكيل، ويتم بناؤه بشكل مستقل بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة تقلبات الأسعار الشديدة، مما يزيد من القدرة على مقاومة التلاعب، ولكن تكرار التحديثات بطيء (مرة كل 3 ثوانٍ). تم تصميم هذه الطريقة لاستبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة في بورصة مركزية كبيرة إلى متوسط ثلاثة أنواع من الأسعار: سعر الشراء/البيع في سوق العقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة. يُعكس سعر الصدمة تكلفة السيولة الحقيقية من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على دفتر الطلبات. يضمن بناء المتوسط المعالج باستخدام المتوسط المتحرك الأسي أن تتغير أسعار العلامة بسلاسة، مما يجعلها مقاومة للتلاعب، مما يجعلها مناسبة لتوزيع الأموال الكبيرة واستراتيجيات التحكيم المؤسسي.
تستخدم بورصة مركزية أخرى نهجًا أكثر عدوانية، حيث تعتمد فقط على سعر السوق للشراء / البيع في المنتصف كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يجعلها عرضة لتقلبات شديدة بسبب تنفيذ أوامر كبيرة. على الرغم من أن التقلبات أعلى، إلا أن سرعة عودة الأسعار إلى الأسعار الفورية أسرع، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي والعمليات قصيرة الأجل.
تتضمن هيكل سعر العلامة لمنصة لامركزية دمج الأساليب المذكورة أعلاه. يجمع بين سعر الأوراق المالية من الأوراق المالية، وسعر آخر عملية شراء/بيع على المنصة، والمتوسط الوسيط لأحدث سعر، بالإضافة إلى متوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية. يشكل هذا الآلية نوعًا من "الديمقراطية الخوارزمية" على المنصة، مما يعزز القدرة على مقاومة التلاعب.
قدمت المنصة اللامركزية مؤشر علاوة في خوارزمية معدل التمويل، يتم أخذ عينات كل 5 ثوانٍ، ويتم حسابها على أساس المتوسط الساعة، لمنع التقلبات الشديدة على المدى القصير. لمواجهة حالات انحراف أسعار العقود والأسعار الفورية، اعتمدت المنصة ثلاثة إعدادات مميزة:
في الحالات القصوى تصل إلى 4%/ساعة من تكلفة التمويل.
يتم حساب معدل التمويل استنادًا إلى سعر الأوراق المالية وليس السعر المحدد.
على الرغم من حساب معدل التمويل على فترة 8 ساعات، إلا أنه يتم تحصيل 1/8 كل ساعة، مما يسرع من عودة السعر.
تعتمد معدلات التمويل في بعض البورصات المركزية الكبيرة على دورات تسوية طويلة (عادةً 8 ساعات)، حيث يتم حسابها مع عمق دفتر الطلبات ومعدل الإقراض الثابت، مما يوفر تكاليف تمويل أكثر سلاسة للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تكون خوارزمية معدل التمويل في بورصات مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، حيث تُحسب بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في السوق، وفترة التسوية طويلة نسبيًا. يؤدي هذا التصميم إلى تقلبات شديدة في معدل التمويل، مما يجعله مناسبًا للاستراتيجيات العدوانية ذات التردد العالي والمدى القصير.
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية على منصات مختلفة
بورصة مركزية كبيرة: تصميم العقلانيين في النظام
الفكرة الأساسية: جعل السوق قابلاً للتوقع
خصائص النظام: تسعير العلامات السلس، نمذجة دقيقة لمعدل التمويل، آلية تخفيف المخاطر
الفئة المستهدفة: المستثمرون المؤسسيون والمتداولون على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عائدات مستقرة ومخاطر قابلة للتحكم
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتداولين الفطريين
الفكرة الأساسية: السوق هو انعكاس للطبيعة البشرية
خصائص الآلية: حساسية سعر العلامة، تقلب كبير في معدل التمويل، آلية تصفية سريعة
الفئة المستهدفة: المتداولون ذوو التردد العالي، المتداولون على المدى القصير
منصة لامركزية: تصميم البنيويين على السلسلة
الفكرة الأساسية: تحديد النظام من خلال الخوارزمية
ميزات النظام: سعر إجماع المدققين، دعم بركة السيولة على السلسلة، معدل تكلفة التمويل عالي التردد، الشفافية على السلسلة
الفئة المستهدفة: المتداولون الذين يبحثون عن كود يمكن التحقق منه وحوكمة موزعة، والمراجحون على السلسلة
تصميم آلية تداول العقود الآجلة الدائمة يعكس الفهم والقيم المختلفة للمنصات حول طبيعة السوق. سواء من خلال التخفيف المؤسسي، أو توجيه سلوك السوق، أو توافق الآراء على السلسلة، تحاول كل منصة معالجة كيفية بناء الثقة في سوق غير مرئي.
ومع ذلك، في حالات السوق المتطرفة، لا مفر من التدخل البشري. قد لا توجد أنظمة مثالية، ولكن يمكننا تصميم أنظمة قادرة على تصحيح نفسها باستمرار في ظل النقص. في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزميات في توسيع تأثيرها، ولكن كل خوارزمية تحتوي على أحكام قيمة.
في النهاية، يسعى المتداولون إلى ما هو أكثر من السعر، بل إلى وهم من النظام. في سوق معقد ومتغير، من الضروري الحفاظ على شعور بالهيبة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مقارنة عميقة بين آلية العقود الآجلة الدائمة في CEX و DEX: تحليل سعر المؤشر، سعر السوق القياسي ومعدل التمويل الخوارزمية
مقارنة آلية تداول العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY في منصة تداول لامركزية معينة اضطرابًا في السوق. ارتفع سعر العقد بشكل حاد بنسبة 429% في فترة زمنية قصيرة، مما كاد أن يؤدي إلى تصفية جماعية. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة في حوض السيولة على سلسلة الكتل، مما يسبب خسائر ضخمة متقلبة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية الكبرى تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY بسرعة.
في خضم الأزمة الوشيكة ، تدخل المصادقون على المنصات اللامركزية للتصويت بشكل عاجل ، مما أدى إلى إزالة التداولات وإغلاقها وتجميدها. أثار هذا الحدث مناقشات واسعة داخل مجتمع التشفير حول جوهر "المبادلات اللامركزية" وكشف عن مشكلة أساسية: كيف تحدد الأسعار على المنصات اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزميات حقًا محايدة؟
ستحلل هذه المقالة الاختلافات الخوارزمية بين ثلاث منصات في آلية العقود الآجلة الدائمة الأساسية - سعر المؤشر، سعر التقييم، ومعدل التمويل، وتستكشف المبادئ المالية وآليات نقل المخاطر التي تقف وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تؤثر على قدرة المتداولين على البقاء في عاصفة السوق.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
نظرة عامة على تداول العقود الآجلة الدائمة
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون بشكل أساسي من ثلاثة عناصر رئيسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفوري، وهو معيار نظري.
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم في حساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث مثل التصفية.
معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع الفورية وسوق العقود، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
مقارنة خوارزميات المنصات الثلاثة
آلية سعر المؤشر
سعر المؤشر لمنصة لامركزية معينة يُعرف بسعر الأوراكيل، ويتم بناؤه بشكل مستقل بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة تقلبات الأسعار الشديدة، مما يزيد من القدرة على مقاومة التلاعب، ولكن تكرار التحديثات بطيء (مرة كل 3 ثوانٍ). تم تصميم هذه الطريقة لاستبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة في بورصة مركزية كبيرة إلى متوسط ثلاثة أنواع من الأسعار: سعر الشراء/البيع في سوق العقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة. يُعكس سعر الصدمة تكلفة السيولة الحقيقية من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على دفتر الطلبات. يضمن بناء المتوسط المعالج باستخدام المتوسط المتحرك الأسي أن تتغير أسعار العلامة بسلاسة، مما يجعلها مقاومة للتلاعب، مما يجعلها مناسبة لتوزيع الأموال الكبيرة واستراتيجيات التحكيم المؤسسي.
تستخدم بورصة مركزية أخرى نهجًا أكثر عدوانية، حيث تعتمد فقط على سعر السوق للشراء / البيع في المنتصف كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يجعلها عرضة لتقلبات شديدة بسبب تنفيذ أوامر كبيرة. على الرغم من أن التقلبات أعلى، إلا أن سرعة عودة الأسعار إلى الأسعار الفورية أسرع، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي والعمليات قصيرة الأجل.
تتضمن هيكل سعر العلامة لمنصة لامركزية دمج الأساليب المذكورة أعلاه. يجمع بين سعر الأوراق المالية من الأوراق المالية، وسعر آخر عملية شراء/بيع على المنصة، والمتوسط الوسيط لأحدث سعر، بالإضافة إلى متوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات مركزية. يشكل هذا الآلية نوعًا من "الديمقراطية الخوارزمية" على المنصة، مما يعزز القدرة على مقاومة التلاعب.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
خوارزمية سعر التمويل
قدمت المنصة اللامركزية مؤشر علاوة في خوارزمية معدل التمويل، يتم أخذ عينات كل 5 ثوانٍ، ويتم حسابها على أساس المتوسط الساعة، لمنع التقلبات الشديدة على المدى القصير. لمواجهة حالات انحراف أسعار العقود والأسعار الفورية، اعتمدت المنصة ثلاثة إعدادات مميزة:
تعتمد معدلات التمويل في بعض البورصات المركزية الكبيرة على دورات تسوية طويلة (عادةً 8 ساعات)، حيث يتم حسابها مع عمق دفتر الطلبات ومعدل الإقراض الثابت، مما يوفر تكاليف تمويل أكثر سلاسة للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تكون خوارزمية معدل التمويل في بورصات مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، حيث تُحسب بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في السوق، وفترة التسوية طويلة نسبيًا. يؤدي هذا التصميم إلى تقلبات شديدة في معدل التمويل، مما يجعله مناسبًا للاستراتيجيات العدوانية ذات التردد العالي والمدى القصير.
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية على منصات مختلفة
بورصة مركزية كبيرة: تصميم العقلانيين في النظام
بورصة مركزية أخرى: تصميم المتداولين الفطريين
منصة لامركزية: تصميم البنيويين على السلسلة
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
الخاتمة
تصميم آلية تداول العقود الآجلة الدائمة يعكس الفهم والقيم المختلفة للمنصات حول طبيعة السوق. سواء من خلال التخفيف المؤسسي، أو توجيه سلوك السوق، أو توافق الآراء على السلسلة، تحاول كل منصة معالجة كيفية بناء الثقة في سوق غير مرئي.
ومع ذلك، في حالات السوق المتطرفة، لا مفر من التدخل البشري. قد لا توجد أنظمة مثالية، ولكن يمكننا تصميم أنظمة قادرة على تصحيح نفسها باستمرار في ظل النقص. في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزميات في توسيع تأثيرها، ولكن كل خوارزمية تحتوي على أحكام قيمة.
في النهاية، يسعى المتداولون إلى ما هو أكثر من السعر، بل إلى وهم من النظام. في سوق معقد ومتغير، من الضروري الحفاظ على شعور بالهيبة.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX