تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة البيتكوين (BTC) في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل بالبيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يغطي BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تستعرض هذه الدراسة العديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتناقش العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي والتمويل اللامركزي (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مشدداً على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، بينما يتم تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بِتكوين، بينما تخلق فرص دخل لحاملي بِتكوين. أما خدمات إعادة الرهن (Restaking) فتفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرتهنة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للدخل.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نمط CeDeFi، والذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمة مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً مع مجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز بشكل أكبر من مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
كلمات رئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
تخيل الآن أنك تمتلك مبلغًا من المال، وأنت متفائل بشأن سوق العملات المشفرة ولكنك لا ترغب في تحمل مخاطر كبيرة، وفي الوقت نفسه ترغب في الحصول على أصول ذات عائد استثمار مرتفع، لذا اخترت ما يسمى بـ "الذهب الرقمي" وهو BTC. أنت ترغب في الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مشاهدة تقلبات الأسعار وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإظهار السيولة والوظائف التي تأتي من قيمته، تمامًا كما هو الحال في Defi على الإيثيريوم. إنه لا يسمح لك فقط بالاحتفاظ بأصولك على المدى الطويل، بل يوفر أيضًا عوائد إضافية، مما يتيح لك إعادة استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها،甚至 استخدامها ثلاث مرات، والطرق والمشاريع الكثيرة في هذا المجال تستحق دراستنا المتعمقة.
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية المتعلقة ببيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهونات، والتجارة، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وتوقع بيانات Defilama أنه بحلول عام 2030، سيصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المرتبطة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقات مالية كبيرة، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عززت نضج السوق وامتثاله، مما أعطى سوق BTCFi مزيدًا من الاعتراف والثقة.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الشائعة في سوق المال المشفرة الحالي، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending) ، العملة المستقرة (Stablecoin) ، خدمات التخزين (Staking Service) ، خدمات إعادة التخزين (Restaking Service) ، بالإضافة إلى CeDeFi (CeDeFi) الذي يجمع بين التمويل المركزي واللامركزي. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. مسار العملة المستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما ترتبط مع العملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحافظ العملة المستقرة على استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض عن طريق الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في نفس الوقت نظام سعر صرف ثابت، حرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة. بشكل مشابه، في سياق العملات المستقرة في التشفير، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان واضحان نسبيًا. في العملات المستقرة السائدة حاليًا، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (يمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (يمثلها DAI و FRAX و USDe). حسب نوع الضمان، يمكن تقسيمها إلى ضمانات نقدية/عينية، ضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتستحوذ على 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تأتي DAI و USDe و FDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
العملات المستقرة المركزية تعتمد أساسًا على عملة قانونية/ضمانات مادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بعملة قانونية/أصول مادية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطين بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مضمونة بأصول مشفرة أو بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ)، حيث تُعتبر DAI وUSDe مضمونة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمان متكافئ أو ضمان زائد. أما بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ) فهي عادة ما تُعرف بعملات مستقرة خوارزمية، مثل FRAX وUST السابق. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما أن هناك العديد من المشاريع البارزة التي نشأت عنها. في نظام BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سنقدم أدناه آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك ، نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الضمان المفرط) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الضمان المتساوي). بالإضافة إلى ذلك ، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية ، والتي لن نتحدث عنها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في النظام المالي اللامركزي يتم من خلالها إنشاء العملات المستقرة عن طريق رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه بعد أن ابتكرته MakerDAO في العديد من المشاريع ضمن فئات مختلفة مثل DeFi وNFTFi.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل مفرط تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الدعم المفرط، وضعيات الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية أساسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظيفة الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الضمانات كضمان للدين.
ii. الزيادة في الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه قفل ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المُنتَج بالإضافة إلى رسوم استقرار معينة (يتم تسعيرها بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا يشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات مقارنة بأسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمار تقوم على الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الوضع أثناء تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفورية، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
Ethena من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة Delta، قاموا بتوكنة تداول "Delta المحايد" ل ETH. لذا، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للعائد كما يلي:
عائدات الرهن
فرق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت ضمانًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين سك العملات المستقرة bitUSD من خلال رهن BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشتمل bitSmiley أيضًا على بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام بيئي مالي جديد لبيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Bluegogo المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار بيئة شبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع bitSmiley في بيئة بيتكوين DeFi.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين يعتمد على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD وبروتوكول الإقراض بدون ثقة الأصلي (bitLending). يعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، وفي نفس الوقت يتوافق مع BRC-20، حيث أضاف bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقوش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. يعتبر OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc، هو الأصل الأول للبروتوكول. يتم تقسيم bitDisc إلى فئتين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لرواد بيتكوين وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد حامليها 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستتاح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط الصك العام على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SmartContractPhobia
· منذ 1 س
كيف تلعب إعادة التكديس؟ أشعر بالقلق
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkYouPayMe
· منذ 13 س
لا أحد يمنعني من أن أكون حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeWithAPlan
· 08-13 20:01
فخ مفهوم لجني المال بسرعة حقًا لماذا لا نسميه ببساطة ادخار بفائدة عالية
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightTrader
· 08-13 19:58
تداولت مع الثيران والدببة، فقط أؤمن ببيتكوين
شاهد النسخة الأصليةرد0
PrivacyMaximalist
· 08-13 19:57
خسرت بشكل كبير، مؤلم...
شاهد النسخة الأصليةرد0
MysteryBoxBuster
· 08-13 19:52
عالم العملات الرقمية يُستغل بغباء. أسلوب جديد تنبعث منه رائحة مخطط بونزي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
airdrop_whisperer
· 08-13 19:38
أنت دائمًا تقول إن الأمر معقد للغاية، هل تريد فقط استخدام btc كخدمة دفع؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 08-13 19:37
مرة أخرى تقليد نفس الطبخة، لا يعدو كونه مجرد نسخ لواجبات التمويل اللامركزي.
تحليل شامل لBTCFi: إنشاء بنك بيتكوين المحمول من الإقراض إلى التكديس
تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة البيتكوين (BTC) في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل بالبيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يغطي BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تستعرض هذه الدراسة العديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتناقش العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي والتمويل اللامركزي (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مشدداً على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، بينما يتم تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بِتكوين، بينما تخلق فرص دخل لحاملي بِتكوين. أما خدمات إعادة الرهن (Restaking) فتفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرتهنة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للدخل.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نمط CeDeFi، والذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمة مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً مع مجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز بشكل أكبر من مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
كلمات رئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
تخيل الآن أنك تمتلك مبلغًا من المال، وأنت متفائل بشأن سوق العملات المشفرة ولكنك لا ترغب في تحمل مخاطر كبيرة، وفي الوقت نفسه ترغب في الحصول على أصول ذات عائد استثمار مرتفع، لذا اخترت ما يسمى بـ "الذهب الرقمي" وهو BTC. أنت ترغب في الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مشاهدة تقلبات الأسعار وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإظهار السيولة والوظائف التي تأتي من قيمته، تمامًا كما هو الحال في Defi على الإيثيريوم. إنه لا يسمح لك فقط بالاحتفاظ بأصولك على المدى الطويل، بل يوفر أيضًا عوائد إضافية، مما يتيح لك إعادة استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها،甚至 استخدامها ثلاث مرات، والطرق والمشاريع الكثيرة في هذا المجال تستحق دراستنا المتعمقة.
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية المتعلقة ببيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهونات، والتجارة، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وتوقع بيانات Defilama أنه بحلول عام 2030، سيصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المرتبطة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقات مالية كبيرة، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عززت نضج السوق وامتثاله، مما أعطى سوق BTCFi مزيدًا من الاعتراف والثقة.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الشائعة في سوق المال المشفرة الحالي، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending) ، العملة المستقرة (Stablecoin) ، خدمات التخزين (Staking Service) ، خدمات إعادة التخزين (Restaking Service) ، بالإضافة إلى CeDeFi (CeDeFi) الذي يجمع بين التمويل المركزي واللامركزي. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. مسار العملة المستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما ترتبط مع العملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحافظ العملة المستقرة على استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض عن طريق الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في نفس الوقت نظام سعر صرف ثابت، حرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة. بشكل مشابه، في سياق العملات المستقرة في التشفير، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان واضحان نسبيًا. في العملات المستقرة السائدة حاليًا، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (يمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (يمثلها DAI و FRAX و USDe). حسب نوع الضمان، يمكن تقسيمها إلى ضمانات نقدية/عينية، ضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتستحوذ على 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تأتي DAI و USDe و FDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
العملات المستقرة المركزية تعتمد أساسًا على عملة قانونية/ضمانات مادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بعملة قانونية/أصول مادية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطين بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مضمونة بأصول مشفرة أو بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ)، حيث تُعتبر DAI وUSDe مضمونة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمان متكافئ أو ضمان زائد. أما بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ) فهي عادة ما تُعرف بعملات مستقرة خوارزمية، مثل FRAX وUST السابق. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما أن هناك العديد من المشاريع البارزة التي نشأت عنها. في نظام BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سنقدم أدناه آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك ، نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الضمان المفرط) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الضمان المتساوي). بالإضافة إلى ذلك ، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية ، والتي لن نتحدث عنها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في النظام المالي اللامركزي يتم من خلالها إنشاء العملات المستقرة عن طريق رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه بعد أن ابتكرته MakerDAO في العديد من المشاريع ضمن فئات مختلفة مثل DeFi وNFTFi.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل مفرط تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الدعم المفرط، وضعيات الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية أساسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظيفة الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الضمانات كضمان للدين.
ii. الزيادة في الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه قفل ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المُنتَج بالإضافة إلى رسوم استقرار معينة (يتم تسعيرها بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا يشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات مقارنة بأسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمار تقوم على الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الوضع أثناء تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفورية، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
Ethena من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة Delta، قاموا بتوكنة تداول "Delta المحايد" ل ETH. لذا، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للعائد كما يلي:
عائدات الرهن
فرق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت ضمانًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين سك العملات المستقرة bitUSD من خلال رهن BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشتمل bitSmiley أيضًا على بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام بيئي مالي جديد لبيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Bluegogo المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار بيئة شبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع bitSmiley في بيئة بيتكوين DeFi.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين يعتمد على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD وبروتوكول الإقراض بدون ثقة الأصلي (bitLending). يعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، وفي نفس الوقت يتوافق مع BRC-20، حيث أضاف bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقوش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. يعتبر OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc، هو الأصل الأول للبروتوكول. يتم تقسيم bitDisc إلى فئتين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لرواد بيتكوين وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد حامليها 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستتاح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط الصك العام على شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة.