الجانب الآخر من قانون 《GENIUS》: المخاطر المحتملة الكامنة وراء البنود اللامعة
مؤخراً، لا شك أن الموضوع الأكثر سخونة في عالم العملات الرقمية هو مشروع قانون "GENIUS" الذي أصبح قانوناً للتو. يعتقد الكثيرون أن هذا يفتح الطريق للتوافق في الولايات المتحدة بالنسبة للعملات الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، ويبدو أننا على أعتاب انفجار سوق بقيمة تريليون دولار. يدعي المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يوفر للمستخدمين حماية قوية غير مسبوقة.
لكن هل الأمور حقًا جميلة كما تبدو على السطح؟ كشخص اعتاد على النظر إلى الأمور من منظور جدلي، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل شامل للتأثيرات السلبية المحتملة التي قد تنجم عن هذا القانون.
على الرغم من أنني كأحد المشاركين في صناعة blockchain أرحب شخصياً بإصدار "قانون GENIUS". لقد دفع هذا القانون blockchain والتقنية المشفرة نحو الحياة اليومية للجمهور، مما خطا خطوة حاسمة نحو التبني واسع النطاق، وأضفى مزيداً من الأمان على العملية العالمية المضطربة. لذا، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة تحذيراً من فترة الازدهار، ويمكن أيضاً اعتبارها تمريناً فكرياً. لذا، يمكن للقراء أن يستمعوا ويضحكوا على ذلك.
فخ الدولار: هل ستحطم العملات المستقرة حلم عودة التصنيع؟
أحد الأهداف الأساسية للقرار هو جعل الدولار الرقمي عملة "صلبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، من أجل الحفاظ على هيمنة الدولار. يتطلب من جميع مصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يكون لديهم احتياطي ضمان بنسبة 1:1 من الأصول السائلة عالية الجودة (، والتي تتمثل بشكل أساسي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ).
سيؤدي ذلك إلى خلق حوض طلب هائل على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية نحو الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، مما سيرفع قيمة الدولار. ومع ذلك، فإن هذا يمثل عقبة كبيرة أمام عودة التصنيع إلى الولايات المتحدة.
أحد الأسباب الرئيسية لتآكل الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري الطويل الأمد. تتدفق كميات كبيرة من الدولار إلى العالم، وتستخدم الدول الأخرى هذه الدولارات لشراء سندات أمريكية ومنتجات مالية. يشكل هذا حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → ارتفاع سعر صرف الدولار → تصبح الصناعة الأمريكية مكلفة في الخارج → تصعب الصادرات، وتصبح الواردات أرخص → يتوسع العجز التجاري بشكل أكبر → تستمر تنافسية الصناعة المحلية في الضعف.
قانون "GENIUS" يعادل تركيب توربو على هذه الحلقة الشريرة. انتشار العملات المستقرة عالميًا يعني أن الولايات المتحدة تصدر "الدولار الرقمي" للعالم، مما يؤدي إلى انفجار غير مسبوق في الطلب على الدولار والسندات الأمريكية. هذا سيرفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
بالنسبة للصناعة المحلية الأمريكية، فهذا بلا شك يعد سوءًا على سوء. كما أنه ضربة قوية للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تمتلك نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، ستتقلص الأرقام في البيانات المالية بشكل ملحوظ. وهذا لا يؤثر فقط على القدرة الربحية للشركات بشكل مباشر، بل يضغط أيضًا على تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
تحت الضغط الهائل من الدولار القوي، من المحتمل أن تصبح ما يُسمى "عودة التصنيع" مجرد حلم بعيد المنال. بينما يعزز قانون "GENIUS" الهيمنة المالية للدولار، قد يكون ذلك على حساب الاقتصاد الحقيقي للبلاد.
مفارقة هيمنة الدولار: كلما حاولت التشبث به، زاد تسارع "التحول بعيداً عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الوضع المهيمن للدولار على مستوى العالم. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الممارسة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملات المستقرة، كانت الدولار هي الأداة التي تستخدمها الولايات المتحدة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وفرض نفوذها الجيوسياسي. يحاول "قانون GENIUS" تركيز جوهر نظام العملات الرقمية أكثر ضمن نطاق الدولار وخصوصيته التنظيمية. ومع ذلك، فإن القلق من تسليح النظام المالي من قبل الولايات المتحدة أصبح الدافع الرئيسي وراء سعي الدول في جميع أنحاء العالم للبحث عن بدائل.
على سبيل المثال، الجميع يتوقع إمكانات كبيرة للعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، حتى أنهم يتخيلون أنها يمكن أن تحل محل سويفت. ولكن متى أصبح مصطلح "سويفت" معروفاً لدى الكثير من الناس؟ كان ذلك بالفعل خلال النزاع الروسي الأوكراني، حيث أقدمت سويفت على "طرد" روسيا، مما جعل الكثيرين يبدأون في توخي الحذر. إذا حلت العملات المستقرة محل سويفت وأصبحت وسيلة المدفوعات السائدة عبر الحدود في المستقبل، ألن يكون ذلك بمثابة قطع اليد عن هيمنة الدولار؟
لذلك، فإن "قانون GENIUS" يرسل في الواقع إشارة واضحة إلى المنافسين الأمريكيين: في الوقت الذي يواجه فيه النظام القديم، الذي تمثله SWIFT، الانهيار، بينما لم تكتمل بعد النظام الجديد الذي تمثله العملات المستقرة، فقد حان الوقت لإنشاء بديل قبل أن يتجذر النظام الرقمي للدولار بشكل كامل.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا زعزعة هيمنة الدولار في المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. تكتسب موجة "إزالة الدولار" التي تقودها روسيا والصين، وتلقى استجابة من دول البريكس الأخرى مثل الهند وإيران وغيرها من الأسواق الناشئة، زخماً غير مسبوق. تشمل الإجراءات التي تتخذها هذه الدول: الانتقال إلى تسوية المدفوعات بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة احتياطيات الذهب كبديل للأصول بالدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولارية لتجنب SWIFT.
أولاً هو "حقيبة المال" - فخ الديون الذي يصعب الخروج منه
كما ذُكر سابقًا، فإن العملات المستقرة قد خلقت طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني هذا بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
في الظروف العادية، إذا استدانت حكومة بشكل مفرط، فإن السوق ستطالب بفوائد أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. ولكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل جعل جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزانة الأمريكية، مما يخفض بشكل مصطنع تكاليف الاقتراض. يمكن للحكومة أن تستدين المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير قيود الانضباط المالي ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتباره في الاقتصاد نوعاً من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع المال مباشرة لتصرفه الحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولار رقمي" ( وعملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء السندات الحكومية، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع العرض النقدي. النتيجة النهائية قد تكون التضخم، وهذا "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليدياً، كانت عملية تحويل الديون الضخمة إلى نقود هي أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الخطيرة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن "قانون GENIUS" أنشأ مصدر دائم لطلب الحكومة على الديون غير مرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تحويل الديون إلى نقود لن يكون تدبيراً لمواجهة الأزمات، بل سيتم "دمجه" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع ضغط تضخم محتمل ومستمر في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم في المستقبل أكثر صعوبة.
( ثانياً هو "سلسلة القفل الحديدي" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من جنون العملات المستقرة، تدخلت قوى مختلفة، وفي لحظة، جعلت رموز العملات المستقرة المختلفة الناس في حالة من الارتباك، حتى أن الجميع يمزحون بالقول إن "USD" لن يكفيه 26 حرفًا كلاحقة.
لكن بعد "قانون GENIUS"، بغض النظر عن أي ملحق يأتي بعد "USD"، إذا كنت ترغب في التشغيل وفقًا للقوانين في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأسمالي في العالم، فيجب أن تكون السندات الأمريكية هي الأصول الاحتياطية الأساسية. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السفينة المقيدة بالقفل": العملات المستقرة المختلفة هي "السفينة"، لكن "السندات الأمريكية" هي السلسلة التي تربطها معًا بإحكام.
من خلال "قانون GENIUS"، تم إنشاء مسار جديد وغير مسبوق لنقل عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق السندات الأمريكية بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في أحد العملات المستقرة الرئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب جماعية، مما يجبر المُصدرين على بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في فترة زمنية قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يزعج سوق سندات الخزانة الأمريكية التي تُعتبر حجر الزاوية للنظام المالي العالمي، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها ) مثل، الجمود في سقف الدين أو خفض التصنيف الائتماني السيادي ###، فإن ذلك سيهدد بشكل مباشر أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في نظام الدولار الرقمي بأكمله.
أنشأت هذه اللائحة قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكن أن تضخم المخاطر. علاوة على ذلك، فإن العملات المستقرة كشيء جديد، فإن إدراك الجمهور لا يزال ضئيلاً، وأي حالة من الذعر الناتجة عن أي هزة قد تتضخم بشكل حاد في سلسلة نقل المخاطر هذه.
( أخيرًا هو "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS"، كانت هناك انقسامات كبيرة بين الحزبين. إحدى النقاط المثيرة للجدل تشير مباشرة إلى قضية تضارب المصالح للرئيس. يحتوي مشروع القانون على بند يمنع أعضاء الكونغرس وأسرهم من تحقيق الأرباح من أعمال العملات المستقرة - وهذا أمر جيد، لتجنب الشبهات. لكن المثير للدهشة هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة ترامب تشارك بعمق في صناعة التشفير. إحدى الشركات التي تمتلك عائلته أسهمًا فيها أصدرت عملة مستقرة، وازدهرت بسرعة في فترة زمنية قصيرة. وعلاوة على ذلك، أفاد ترامب نفسه في الإفصاح المالي لعام 2024 أنه حصل على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
رئيس دولة يدعم عملة مشفرة، يبدو أن هذه "الاستخدام الشخصي للأشياء العامة" قوية للغاية. من جهة، الرئيس يدفع بقوة لتشريع العملات المستقرة، ومن جهة أخرى، أعمال عملته المستقرة تزدهر. هذا لا يضع فقط مشروع القانون تحت ظل "تحويل المصالح"، بل يضر أيضًا بسمعة صناعة Web3 والعملات المشفرة ككل، وكأنها أصبحت أداة لكسب المال للسياسيين والنخبة.
الخطر الأعمق هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح طابعًا حزبيًا ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون بالتأكيد موضع شك. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة الحزب الجمهوري، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الديمقراطي لا تتوقف. من يمكنه أن يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير النظام، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ "تصفية" الرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للتشابكات المصلحية وراء القانون، وإلغاء أو تقويض إطار العمل الكامل للعملات المستقرة؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تمثل بلا شك قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة الخلفية للعمالقة"؟
يدعي مشروع القانون أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا قمنا بفحص قواعده بعناية، فقد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريعات مجموعة من المعايير التنظيمية الصارمة لشركات إصدار العملات المستقرة، تعادل تلك المفروضة على البنوك: مكافحة غسل الأموال ) AML ###، اعرف عميلك ( KYC )، تدقيقات متكررة، أنظمة أمان بمستوى البنوك... كل ذلك يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذه تقريبًا جدار لا يمكن تجاوزه. إذن، من يستطيع التعامل مع ذلك بسهولة؟ الإجابة واضحة: أولئك الذين هم بالفعل عمالقة وول ستريت والشركات المالية الناضجة. لديهم فرق قانونية متكاملة، ورأس مال قوي، وخبرة واسعة في التعامل مع الجهات التنظيمية.
من المحتمل أن تكون النتيجة هي أن هذا القانون المسمى "تعزيز الابتكار" قد حفرت في الواقع "خندق حماية" عميق لصالح عمالقة الصناعة، مانعة بلا رحمة الفرق الصغيرة الأكثر حيوية والأكثر إبداعًا من الدخول. في النهاية، قد لا نرى بيئة ابتكار مزدهرة، بل سوق احتكاري تهيمن عليه عدد قليل من البنوك وعمالقة التكنولوجيا الذين تم "استيعابهم". سيؤدي ذلك إلى تركيز المخاطر النظامية مرة أخرى في تلك المؤسسات التي أثبتت أنها "كبيرة جدًا لتفشل" خلال أزمة 2008 المالية، وربما يكون ذلك مجرد تمهيد للأزمة القادمة التي قد يسببها الاحتكار.
على الرغم من أن الشركة معينة تتلقى آراء متباينة، إلا أن "أسطورة ريادة الأعمال" الخاصة بها، التي نشأت من القاعدة، ونمت بشكل وحشي، وأصبحت في النهاية عملاقًا في الصناعة وأعلى الشركات من حيث الربح لكل فرد في العالم، في "قانون GENIUS
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainBard
· 08-13 14:46
يمكن للرقابة أن تقتل الثور
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetective
· 08-13 14:44
من السهل أن نرى أن هذا فخ تنظيمي آخر، سيكون تدفق عنوان المحفظة هو الدليل الرئيسي!
الوجه الآخر لقانون GENIUS: المخاطر الاقتصادية المخفية وراء الامتثال للتشفير
الجانب الآخر من قانون 《GENIUS》: المخاطر المحتملة الكامنة وراء البنود اللامعة
مؤخراً، لا شك أن الموضوع الأكثر سخونة في عالم العملات الرقمية هو مشروع قانون "GENIUS" الذي أصبح قانوناً للتو. يعتقد الكثيرون أن هذا يفتح الطريق للتوافق في الولايات المتحدة بالنسبة للعملات الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، ويبدو أننا على أعتاب انفجار سوق بقيمة تريليون دولار. يدعي المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يوفر للمستخدمين حماية قوية غير مسبوقة.
لكن هل الأمور حقًا جميلة كما تبدو على السطح؟ كشخص اعتاد على النظر إلى الأمور من منظور جدلي، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل شامل للتأثيرات السلبية المحتملة التي قد تنجم عن هذا القانون.
على الرغم من أنني كأحد المشاركين في صناعة blockchain أرحب شخصياً بإصدار "قانون GENIUS". لقد دفع هذا القانون blockchain والتقنية المشفرة نحو الحياة اليومية للجمهور، مما خطا خطوة حاسمة نحو التبني واسع النطاق، وأضفى مزيداً من الأمان على العملية العالمية المضطربة. لذا، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة تحذيراً من فترة الازدهار، ويمكن أيضاً اعتبارها تمريناً فكرياً. لذا، يمكن للقراء أن يستمعوا ويضحكوا على ذلك.
فخ الدولار: هل ستحطم العملات المستقرة حلم عودة التصنيع؟
أحد الأهداف الأساسية للقرار هو جعل الدولار الرقمي عملة "صلبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، من أجل الحفاظ على هيمنة الدولار. يتطلب من جميع مصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يكون لديهم احتياطي ضمان بنسبة 1:1 من الأصول السائلة عالية الجودة (، والتي تتمثل بشكل أساسي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ).
سيؤدي ذلك إلى خلق حوض طلب هائل على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية نحو الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، مما سيرفع قيمة الدولار. ومع ذلك، فإن هذا يمثل عقبة كبيرة أمام عودة التصنيع إلى الولايات المتحدة.
أحد الأسباب الرئيسية لتآكل الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري الطويل الأمد. تتدفق كميات كبيرة من الدولار إلى العالم، وتستخدم الدول الأخرى هذه الدولارات لشراء سندات أمريكية ومنتجات مالية. يشكل هذا حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → ارتفاع سعر صرف الدولار → تصبح الصناعة الأمريكية مكلفة في الخارج → تصعب الصادرات، وتصبح الواردات أرخص → يتوسع العجز التجاري بشكل أكبر → تستمر تنافسية الصناعة المحلية في الضعف.
قانون "GENIUS" يعادل تركيب توربو على هذه الحلقة الشريرة. انتشار العملات المستقرة عالميًا يعني أن الولايات المتحدة تصدر "الدولار الرقمي" للعالم، مما يؤدي إلى انفجار غير مسبوق في الطلب على الدولار والسندات الأمريكية. هذا سيرفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
بالنسبة للصناعة المحلية الأمريكية، فهذا بلا شك يعد سوءًا على سوء. كما أنه ضربة قوية للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تمتلك نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، ستتقلص الأرقام في البيانات المالية بشكل ملحوظ. وهذا لا يؤثر فقط على القدرة الربحية للشركات بشكل مباشر، بل يضغط أيضًا على تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
تحت الضغط الهائل من الدولار القوي، من المحتمل أن تصبح ما يُسمى "عودة التصنيع" مجرد حلم بعيد المنال. بينما يعزز قانون "GENIUS" الهيمنة المالية للدولار، قد يكون ذلك على حساب الاقتصاد الحقيقي للبلاد.
مفارقة هيمنة الدولار: كلما حاولت التشبث به، زاد تسارع "التحول بعيداً عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الوضع المهيمن للدولار على مستوى العالم. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الممارسة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملات المستقرة، كانت الدولار هي الأداة التي تستخدمها الولايات المتحدة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وفرض نفوذها الجيوسياسي. يحاول "قانون GENIUS" تركيز جوهر نظام العملات الرقمية أكثر ضمن نطاق الدولار وخصوصيته التنظيمية. ومع ذلك، فإن القلق من تسليح النظام المالي من قبل الولايات المتحدة أصبح الدافع الرئيسي وراء سعي الدول في جميع أنحاء العالم للبحث عن بدائل.
على سبيل المثال، الجميع يتوقع إمكانات كبيرة للعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، حتى أنهم يتخيلون أنها يمكن أن تحل محل سويفت. ولكن متى أصبح مصطلح "سويفت" معروفاً لدى الكثير من الناس؟ كان ذلك بالفعل خلال النزاع الروسي الأوكراني، حيث أقدمت سويفت على "طرد" روسيا، مما جعل الكثيرين يبدأون في توخي الحذر. إذا حلت العملات المستقرة محل سويفت وأصبحت وسيلة المدفوعات السائدة عبر الحدود في المستقبل، ألن يكون ذلك بمثابة قطع اليد عن هيمنة الدولار؟
لذلك، فإن "قانون GENIUS" يرسل في الواقع إشارة واضحة إلى المنافسين الأمريكيين: في الوقت الذي يواجه فيه النظام القديم، الذي تمثله SWIFT، الانهيار، بينما لم تكتمل بعد النظام الجديد الذي تمثله العملات المستقرة، فقد حان الوقت لإنشاء بديل قبل أن يتجذر النظام الرقمي للدولار بشكل كامل.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا زعزعة هيمنة الدولار في المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. تكتسب موجة "إزالة الدولار" التي تقودها روسيا والصين، وتلقى استجابة من دول البريكس الأخرى مثل الهند وإيران وغيرها من الأسواق الناشئة، زخماً غير مسبوق. تشمل الإجراءات التي تتخذها هذه الدول: الانتقال إلى تسوية المدفوعات بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة احتياطيات الذهب كبديل للأصول بالدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولارية لتجنب SWIFT.
الديون والسمعة: "الصندوق الصغير" للحكومة و"شؤون المنزل"
أولاً هو "حقيبة المال" - فخ الديون الذي يصعب الخروج منه
كما ذُكر سابقًا، فإن العملات المستقرة قد خلقت طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني هذا بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
في الظروف العادية، إذا استدانت حكومة بشكل مفرط، فإن السوق ستطالب بفوائد أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. ولكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل جعل جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزانة الأمريكية، مما يخفض بشكل مصطنع تكاليف الاقتراض. يمكن للحكومة أن تستدين المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير قيود الانضباط المالي ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتباره في الاقتصاد نوعاً من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع المال مباشرة لتصرفه الحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولار رقمي" ( وعملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء السندات الحكومية، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع العرض النقدي. النتيجة النهائية قد تكون التضخم، وهذا "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليدياً، كانت عملية تحويل الديون الضخمة إلى نقود هي أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الخطيرة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن "قانون GENIUS" أنشأ مصدر دائم لطلب الحكومة على الديون غير مرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تحويل الديون إلى نقود لن يكون تدبيراً لمواجهة الأزمات، بل سيتم "دمجه" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع ضغط تضخم محتمل ومستمر في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم في المستقبل أكثر صعوبة.
( ثانياً هو "سلسلة القفل الحديدي" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من جنون العملات المستقرة، تدخلت قوى مختلفة، وفي لحظة، جعلت رموز العملات المستقرة المختلفة الناس في حالة من الارتباك، حتى أن الجميع يمزحون بالقول إن "USD" لن يكفيه 26 حرفًا كلاحقة.
لكن بعد "قانون GENIUS"، بغض النظر عن أي ملحق يأتي بعد "USD"، إذا كنت ترغب في التشغيل وفقًا للقوانين في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأسمالي في العالم، فيجب أن تكون السندات الأمريكية هي الأصول الاحتياطية الأساسية. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السفينة المقيدة بالقفل": العملات المستقرة المختلفة هي "السفينة"، لكن "السندات الأمريكية" هي السلسلة التي تربطها معًا بإحكام.
من خلال "قانون GENIUS"، تم إنشاء مسار جديد وغير مسبوق لنقل عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق السندات الأمريكية بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في أحد العملات المستقرة الرئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب جماعية، مما يجبر المُصدرين على بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في فترة زمنية قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يزعج سوق سندات الخزانة الأمريكية التي تُعتبر حجر الزاوية للنظام المالي العالمي، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها ) مثل، الجمود في سقف الدين أو خفض التصنيف الائتماني السيادي ###، فإن ذلك سيهدد بشكل مباشر أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في نظام الدولار الرقمي بأكمله.
أنشأت هذه اللائحة قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكن أن تضخم المخاطر. علاوة على ذلك، فإن العملات المستقرة كشيء جديد، فإن إدراك الجمهور لا يزال ضئيلاً، وأي حالة من الذعر الناتجة عن أي هزة قد تتضخم بشكل حاد في سلسلة نقل المخاطر هذه.
( أخيرًا هو "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS"، كانت هناك انقسامات كبيرة بين الحزبين. إحدى النقاط المثيرة للجدل تشير مباشرة إلى قضية تضارب المصالح للرئيس. يحتوي مشروع القانون على بند يمنع أعضاء الكونغرس وأسرهم من تحقيق الأرباح من أعمال العملات المستقرة - وهذا أمر جيد، لتجنب الشبهات. لكن المثير للدهشة هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة ترامب تشارك بعمق في صناعة التشفير. إحدى الشركات التي تمتلك عائلته أسهمًا فيها أصدرت عملة مستقرة، وازدهرت بسرعة في فترة زمنية قصيرة. وعلاوة على ذلك، أفاد ترامب نفسه في الإفصاح المالي لعام 2024 أنه حصل على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
رئيس دولة يدعم عملة مشفرة، يبدو أن هذه "الاستخدام الشخصي للأشياء العامة" قوية للغاية. من جهة، الرئيس يدفع بقوة لتشريع العملات المستقرة، ومن جهة أخرى، أعمال عملته المستقرة تزدهر. هذا لا يضع فقط مشروع القانون تحت ظل "تحويل المصالح"، بل يضر أيضًا بسمعة صناعة Web3 والعملات المشفرة ككل، وكأنها أصبحت أداة لكسب المال للسياسيين والنخبة.
الخطر الأعمق هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح طابعًا حزبيًا ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون بالتأكيد موضع شك. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة الحزب الجمهوري، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الديمقراطي لا تتوقف. من يمكنه أن يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير النظام، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ "تصفية" الرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للتشابكات المصلحية وراء القانون، وإلغاء أو تقويض إطار العمل الكامل للعملات المستقرة؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تمثل بلا شك قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة الخلفية للعمالقة"؟
يدعي مشروع القانون أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا قمنا بفحص قواعده بعناية، فقد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريعات مجموعة من المعايير التنظيمية الصارمة لشركات إصدار العملات المستقرة، تعادل تلك المفروضة على البنوك: مكافحة غسل الأموال ) AML ###، اعرف عميلك ( KYC )، تدقيقات متكررة، أنظمة أمان بمستوى البنوك... كل ذلك يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذه تقريبًا جدار لا يمكن تجاوزه. إذن، من يستطيع التعامل مع ذلك بسهولة؟ الإجابة واضحة: أولئك الذين هم بالفعل عمالقة وول ستريت والشركات المالية الناضجة. لديهم فرق قانونية متكاملة، ورأس مال قوي، وخبرة واسعة في التعامل مع الجهات التنظيمية.
من المحتمل أن تكون النتيجة هي أن هذا القانون المسمى "تعزيز الابتكار" قد حفرت في الواقع "خندق حماية" عميق لصالح عمالقة الصناعة، مانعة بلا رحمة الفرق الصغيرة الأكثر حيوية والأكثر إبداعًا من الدخول. في النهاية، قد لا نرى بيئة ابتكار مزدهرة، بل سوق احتكاري تهيمن عليه عدد قليل من البنوك وعمالقة التكنولوجيا الذين تم "استيعابهم". سيؤدي ذلك إلى تركيز المخاطر النظامية مرة أخرى في تلك المؤسسات التي أثبتت أنها "كبيرة جدًا لتفشل" خلال أزمة 2008 المالية، وربما يكون ذلك مجرد تمهيد للأزمة القادمة التي قد يسببها الاحتكار.
على الرغم من أن الشركة معينة تتلقى آراء متباينة، إلا أن "أسطورة ريادة الأعمال" الخاصة بها، التي نشأت من القاعدة، ونمت بشكل وحشي، وأصبحت في النهاية عملاقًا في الصناعة وأعلى الشركات من حيث الربح لكل فرد في العالم، في "قانون GENIUS