تقرير "المراكز الطويلة" للذهب: قد يصل سعر الذهب إلى 8900 دولار بحلول نهاية عام 2030
مع استمرار الاضطرابات في النظام الاقتصادي والسياسي العالمي، أصبحت الذهب مرة أخرى محور اهتمام أسواق رأس المال. تشير التقرير السنوي الذي أصدرته شركة استثمار الذهب Incrementum إلى أن العالم يشهد حالياً جولة جديدة من إعادة الهيكلة المالية، حيث تزداد الأهمية الاستراتيجية للذهب كأصل نقدي بدون مخاطر مضادة وبدون تضخم. من التصنيع الأمريكي وفقدان السيطرة على العجز المالي، إلى صعود الأصول غير المدعومة من الدولة مثل البيتكوين، وصولاً إلى شراء البنوك المركزية للذهب على نطاق واسع، تشكل هذه الاتجاهات معاً خلفية "المراكز الطويلة للذهب".
تحلل التقرير اتجاهات سوق الذهب، والتوقعات المستقبلية، ودور الأصول المشفرة في النظام الجديد، بالإضافة إلى المخاطر المحتملة مثل التضخم الهيكلي، وانخفاض قيمة الدولار، بهدف تقديم إطار عمل للاستثمار في الذهب بشكل مستدام على المدى الطويل للمستثمرين.
الذهب الساخن: من الهامش إلى التيار الرئيسي
تعتبر التقرير أن سوق الذهب الصاعدة الحالية تعكس عكس فيلم "المخادع الكبير": في سياق إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي، فإن الاستثمار الاستراتيجي في الذهب سيحقق عوائد ملحوظة. لعقود من الزمن، تم تهميش الذهب في النظام المالي الغربي، حيث اعتبر أنه يفتقر إلى العوائد، كما تم اعتباره أداة تحوط قديمة. لكن في السنوات الأخيرة، بدأت الأمور في التغير.
وفقًا لنظرية داو، يمكن تقسيم سوق الثور الكامل إلى ثلاث مراحل: مرحلة التراكم، ومرحلة المشاركة العامة، ومرحلة الجنون. في الوقت الحالي، الذهب في المرحلة الثانية، أي "مرحلة المشاركة العامة". تشمل السمات النموذجية لهذه المرحلة:
التقارير الإعلامية أصبحت أكثر تفاؤلاً
زيادة اهتمام المضاربة وحجم التداول
تم إطلاق منتجات مالية جديدة
رفع المحلل هدف السعر
على مدار السنوات الخمس الماضية، ارتفعت أسعار الذهب عالمياً بنسبة 92%، بينما انخفضت القوة الشرائية الفعلية للدولار مقابل الذهب بنحو 50%. تظهر البيانات أن الذهب سجل 43 نقطة ارتفاع تاريخية بالدولار العام الماضي، بعد 57 نقطة فقط في عام 1979، بينما سجل حتى 30 أبريل من هذا العام 22 نقطة ارتفاع جديدة. على الرغم من تجاوز حاجز 3000 دولار، إلا أن هذه الزيادة لا تزال معتدلة مقارنة بالأسواق الصاعدة التاريخية.
الذهب يتجاوز السعر المطلق، وفي نفس الوقت يتجاوز المستوى النسبي ( مثلما يحدث مع الأسهم ) في تشكيل اختراق تقني، مما يعني أن النمط القوي للذهب بالنسبة للأصول التقليدية قد تم تأسيسه. بالنسبة للمستثمرين الذين استثمروا في الذهب، فإن الاحتفاظ هو خيار حكيم، أما بالنسبة للمبتدئين، فإن الدخول في الوقت الحالي لا يزال جذابًا.
محفظة استثمارية جديدة 60/40
تقدم التقرير مفهوم محفظة استثمار جديدة بنسبة 60/40، وهي إعادة تفكير في التوزيع التقليدي بنسبة 60% أسهم / 40% سندات. التوزيع الجديد للأصول هو كما يلي:
الأسهم:45%
السندات:15%
الذهب كملاذ آمن: 15%
الذهب النوعي:10%
السلع الأساسية:10%
بيتكوين:5%
تُعبر هذه الحافظة الاستثمارية الجديدة عن وجهة نظر مؤلف التقرير تجاه البيئة السوقية الحالية، وبشكل خاص القلق من فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية. يُشير التقرير إلى أنه ينبغي التمييز بين الذهب كملاذ آمن والذهب كأداة أداء، حيث تشمل أدوات أداء الذهب الفضة، وأسهم التعدين، والسلع، والتي يُعتقد أن هذه الأصول لديها إمكانات كبيرة في السنوات المقبلة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على الذهب
إعادة تشكيل الجغرافيا السياسية
تتسارع إعادة تشكيل الهيكل الجيوسياسي العالمي، مما يعود بالنفع على الذهب. يستشهد التقرير بمقال زولتان بوزار "نظام بريتون وودز III" الذي نُشر في عام 2022، مشيرًا إلى أن العالم ينتقل من "عصر بريتون وودز المدعوم بالذهب"، إلى "بريتون وودز II المدعوم بسندات الخزانة الأمريكية التي تحمل مخاطر مصادرة لا يمكن تحوطها بالعملات الداخلية ("، وصولاً إلى "بريتون وودز III المدعوم بالذهب والسلع الأخرى )".
الذهب كمرساة للنظام النقدي الجديد له ثلاث مزايا:
الذهب محايد، ولا ينتمي إلى أي دولة أو حزب، وبالتالي يمكن أن يصبح عنصرًا موحدًا في عالم متعدد الأقطاب.
الذهب ليس لديه مخاطر من جهة التداول، وهو ملكية خالصة، يمكن للدولة بسهولة حل مخاطر المصادرة من خلال تخزين الذهب محليًا.
الذهب له سيولة عالية، حيث يتجاوز متوسط حجم التداول اليومي 229 مليار دولار في عام 2024، وتشير دراسة جمعية سوق لندن للذهب والفضة (LBMA) إلى أن الذهب أحيانًا له سيولة أعلى من السندات الحكومية.
( تأثير سياسة ترامب
أطلق ترامب إعادة هيكلة عميقة للاقتصاد الأمريكي والعالمي بعد عودته إلى البيت الأبيض. تشمل اتجاهات سياسته ما يلي:
حل مشكلة الديون الزائدة للحكومة
إصلاح سياسة التجارة
سياسة الدولار
قد تؤدي هذه السياسات إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، بل وحتى الركود. وفقًا لمؤشر GDPNow، بدأ الاقتصاد الأمريكي في الانكماش. إذا استمرت هذه الاتجاهات، ستواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا أكبر، مما يتطلب منه تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر نشاطًا مما هو عليه الآن.
) تغيرات السياسة النقدية الأوروبية
أشار التقرير أيضًا إلى أن سياسة المالية الأوروبية، خاصة في ألمانيا، قد شهدت تحولًا بنسبة 180 درجة. من المتوقع أن يصبح المستشار الألماني المقبل فريدريش ميرتس ### CDU ### اقترح إعفاء الإنفاق الدفاعي الذي يتجاوز 1% من الناتج المحلي الإجمالي من قيود قواعد الديون، وإنشاء خطة تمويل ديون بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية وحماية المناخ. تظهر التوقعات أن الدين العام الألماني سيرتفع من 60% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 90%.
هذا يمثل لحظة تاريخية في ألمانيا: تحت قيادة الحزب المسيحي الديمقراطي / الاتحاد الاجتماعي المسيحي المحافظ، تم التخلي رسميًا عن المحافظة المالية. وصفت التقارير هذا التغيير بأنه "تغير مناخي نقدي". وقد استجابت سندات الحكومة الألمانية لذلك بوضوح، حيث شهدت أكبر تقلب يومي لها منذ 35 عامًا بعد الإعلان.
( طلب البنك المركزي
إن الطلب من البنوك المركزية هو العمود الفقري للمراكز الطويلة. منذ عام 2009، كانت البنوك المركزية مشتريًا صافيًا في سوق الذهب، وقد تسارعت هذه الاتجاه بشكل ملحوظ منذ فبراير 2022 بعد تجميد احتياطيات النقد الروسي. على مدى ثلاث سنوات متتالية، زادت البنوك المركزية احتياطياتها من الذهب بأكثر من 1000 طن، مما حقق نوعًا من "خفة اليد".
وفقًا لبيانات المجلس العالمي للذهب )WGC###، حتى فبراير 2025، بلغت الاحتياطيات العالمية من الذهب 36,252 طن. في عام 2024، بلغت نسبة الذهب في الاحتياطيات النقدية 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، وأكثر من ضعف أدنى مستوى له في عام 2016 الذي كان حوالي 9%. ومع ذلك، لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه للوصول إلى ذروة تاريخية تجاوزت 70% في عام 1980.
تحتل البنوك المركزية في آسيا معظم هذه المشتريات، لكن بولندا ستصبح أكبر مشتري في عام 2024. من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن الصين قامت بشراء كميات كبيرة في السنوات الأخيرة، إلا أن نسبة احتياطي الذهب الرسمي لديها لا تتجاوز 6.5%. بالمقارنة، تتجاوز نسبة الذهب في احتياطيات الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا وإيطاليا 70%. بينما زادت روسيا من حصتها من 8% إلى 34% خلال الفترة من 2014 إلى الربع الأول من 2025.
تفترض جولدمان ساكس في تقريرها البحثي أن الصين ستستمر في شراء الذهب بمعدل حوالي 40 طنًا شهريًا، مما يعني أن طلب البنك المركزي الصيني سيقترب من 500 طن سنويًا، وهو ما يعادل حوالي نصف إجمالي الطلب من البنوك المركزية في السنوات الثلاث الماضية.
( العملة القانونية تستمر في الانخفاض
التقرير يسلط الضوء على وظيفة الذهب النقدية: على عكس العملات القانونية، فإن إمدادات الذهب لا يمكن توسيعها تعسفياً. منذ عام 1900، زاد عدد السكان في الولايات المتحدة بمقدار 4.5 مرات ) من 76 مليون إلى 342 مليون ###، بينما زادت كمية النقد M2 بمقدار 2333 مرة ( من 9 مليارات دولار إلى 21 تريليون دولار )، وارتفع نصيب الفرد بأكثر من 500 مرة ( من 118 دولارًا إلى أكثر من 60,000 دولار ). يشبه التقرير ذلك "بتضخم عضلات الرياضيين المعتمدين على المنشطات------مظهره مثير للإعجاب، ولكنه ضعيف هيكلياً".
زيادة عرض النقود هي العامل الأساسي طويل الأمد الذي يؤثر على أسعار الذهب. في دول مجموعة العشرين، يبلغ معدل النمو السنوي لمؤشر M2 7.4%. بعد ثلاث سنوات من النمو السلبي أحيانًا، بدأ عرض النقود في النمو مرة أخرى. تشير التقرير إلى عمل لاري ليبيد بعنوان "The Big Print"، حيث يعتقد أن زيادة عرض النقود ستتسارع بشكل ملحوظ، مما سيكون بمثابة محفز آخر للمراكز الطويلة.
( الذهب كضمان لمحفظة الاستثمار
أظهر الذهب أداءً ممتازًا خلال فترات الركود الاقتصادي وسوق الأسهم الهابطة. حللت التقارير 16 سوقًا هابطة من عام 1929 حتى 2025، حيث تفوق الذهب على S&P 500 في 15 من هذه الأسواق الهبوطية، مع أداء نسبي متوسط يبلغ +42.55%.
تُقارن التقارير الذهب بتكتيك الدفاع الإيطالي "catenaccio" في كرة القدم، مع موثوقية الدفاع لجورجيو كييليني وأمان المرمى لجانلويجي بوفون. عندما تتقلب الاستثمارات الأخرى، يثبت الذهب بمرونة يمكن التنبؤ بها استقرار المحفظة الاستثمارية.
![تقرير "المراكز الطويلة" للذهب، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟])/0888bdea065e84acc29a529d2339d450.png###
سعر الذهب الظلي
احتفظ التقرير بمفهوم "سعر الذهب المظلل" ( SGP )، والذي يشير إلى السعر النظري للذهب في حالة دعم عرض النقود الأساسي بالكامل بالذهب. كانت اتفاقية بريتون وودز تحسب سعر صرف الدولار مقابل الذهب بهذه الطريقة: قاعدة النقود بالدولار مقسومة على كمية الذهب التي تمتلكها الولايات المتحدة.
حسب سعر السوق الحالي:
إذا كان الدولار M0 مدعومًا بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 21,416 دولارًا
إذا كانت M0 في منطقة اليورو مدعومة بالكامل بالذهب، فإن سعر الذهب يجب أن يصل إلى حوالي 13,500 يورو
إذا كان M2 الأمريكي مدعومًا بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 82,223 دولارًا
إذا كان M2 السويسري مدعومًا بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 29,101 فرنك سويسري
على مر التاريخ، كان التغطية الجزئية هي القاعدة:
في عام 1914، نص قانون الاحتياطي الفيدرالي على أن يكون الحد الأدنى لنسبة تغطية الذهب 40%، ولتلبية هذا الشرط، يجب أن يرتفع سعر الذهب إلى 8,566 دولار.
من 1945 إلى 1971، تطلب تغطية بنسبة 25٪، والسعر الحالي للذهب الظلي M0 المقابل هو 5,354 دولار
تظهر أسعار الذهب الظل الدولية أنه إذا تم تغطية المعروض النقدي M0 أو M2 في المناطق النقدية الرئيسية ( الولايات المتحدة، منطقة اليورو، المملكة المتحدة، سويسرا، اليابان والصين ) من قبل احتياطيات الذهب للبنك المركزي وفقًا لنسبة حصتها في الناتج المحلي الإجمالي العالمي، فسيصل سعر الذهب إلى كم:
M0 25% تغطية: 5,100 دولار
M0 40% تغطية: 8,160 دولار
M0 100% التغطية:20,401 دولار
M2 25% تغطية: 57,965 دولار أمريكي
M2 40% تغطية: 92,744 دولار
M2 تغطية 100%: 231,860 دولار
حالياً، تغطية الذهب لقاعدة النقد الأمريكية تبلغ 14.5% فقط، مما يعني أن كل دولار يتكون من 14.5 سنتاً من الذهب، بينما الـ 85.5% المتبقية هي "هواء".
في سوق الذهب الصاعد في العقد الأول من القرن 21، ارتفعت نسبة تغطية الذهب للقاعدة النقدية من 10.8% إلى 29.7%. للوصول إلى نسبة تغطية مماثلة، يحتاج سعر الذهب إلى الارتفاع تقريبًا إلى 6000 دولار أو أكثر. تاريخيًا، وصلت نسبة تغطية الذهب إلى أكثر من 100% في الثلاثينيات والأربعينيات والثمانينيات. القيمة القياسية لعام 1980 التي بلغت 131% تعادل حاليًا حوالي 30000 دولار لسعر الذهب.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DeFiAlchemist
· منذ 15 س
دورة التحويل تظهر... الذهب عند 8.9 ألف دولار تعكس ذروة إنتروبيا المال بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MonkeySeeMonkeyDo
· منذ 15 س
لماذا لا نذهب إلى السماء؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FreeRider
· منذ 15 س
XTZ تقفز بعيدًا لكن لا يمكنها الهروب من 8k9
شاهد النسخة الأصليةرد0
ValidatorViking
· منذ 15 س
مجرد مزيد من الشائعات لضخ السعر الذهب... تمسك بعقدك ومؤشرات وقت التشغيل عائلتي
قد يصل سعر الذهب إلى 8900 دولار أمريكي ، مجموعة 60/40 الجديدة لمواجهة إعادة هيكلة العملة
تقرير "المراكز الطويلة" للذهب: قد يصل سعر الذهب إلى 8900 دولار بحلول نهاية عام 2030
مع استمرار الاضطرابات في النظام الاقتصادي والسياسي العالمي، أصبحت الذهب مرة أخرى محور اهتمام أسواق رأس المال. تشير التقرير السنوي الذي أصدرته شركة استثمار الذهب Incrementum إلى أن العالم يشهد حالياً جولة جديدة من إعادة الهيكلة المالية، حيث تزداد الأهمية الاستراتيجية للذهب كأصل نقدي بدون مخاطر مضادة وبدون تضخم. من التصنيع الأمريكي وفقدان السيطرة على العجز المالي، إلى صعود الأصول غير المدعومة من الدولة مثل البيتكوين، وصولاً إلى شراء البنوك المركزية للذهب على نطاق واسع، تشكل هذه الاتجاهات معاً خلفية "المراكز الطويلة للذهب".
تحلل التقرير اتجاهات سوق الذهب، والتوقعات المستقبلية، ودور الأصول المشفرة في النظام الجديد، بالإضافة إلى المخاطر المحتملة مثل التضخم الهيكلي، وانخفاض قيمة الدولار، بهدف تقديم إطار عمل للاستثمار في الذهب بشكل مستدام على المدى الطويل للمستثمرين.
الذهب الساخن: من الهامش إلى التيار الرئيسي
تعتبر التقرير أن سوق الذهب الصاعدة الحالية تعكس عكس فيلم "المخادع الكبير": في سياق إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي، فإن الاستثمار الاستراتيجي في الذهب سيحقق عوائد ملحوظة. لعقود من الزمن، تم تهميش الذهب في النظام المالي الغربي، حيث اعتبر أنه يفتقر إلى العوائد، كما تم اعتباره أداة تحوط قديمة. لكن في السنوات الأخيرة، بدأت الأمور في التغير.
وفقًا لنظرية داو، يمكن تقسيم سوق الثور الكامل إلى ثلاث مراحل: مرحلة التراكم، ومرحلة المشاركة العامة، ومرحلة الجنون. في الوقت الحالي، الذهب في المرحلة الثانية، أي "مرحلة المشاركة العامة". تشمل السمات النموذجية لهذه المرحلة:
على مدار السنوات الخمس الماضية، ارتفعت أسعار الذهب عالمياً بنسبة 92%، بينما انخفضت القوة الشرائية الفعلية للدولار مقابل الذهب بنحو 50%. تظهر البيانات أن الذهب سجل 43 نقطة ارتفاع تاريخية بالدولار العام الماضي، بعد 57 نقطة فقط في عام 1979، بينما سجل حتى 30 أبريل من هذا العام 22 نقطة ارتفاع جديدة. على الرغم من تجاوز حاجز 3000 دولار، إلا أن هذه الزيادة لا تزال معتدلة مقارنة بالأسواق الصاعدة التاريخية.
الذهب يتجاوز السعر المطلق، وفي نفس الوقت يتجاوز المستوى النسبي ( مثلما يحدث مع الأسهم ) في تشكيل اختراق تقني، مما يعني أن النمط القوي للذهب بالنسبة للأصول التقليدية قد تم تأسيسه. بالنسبة للمستثمرين الذين استثمروا في الذهب، فإن الاحتفاظ هو خيار حكيم، أما بالنسبة للمبتدئين، فإن الدخول في الوقت الحالي لا يزال جذابًا.
محفظة استثمارية جديدة 60/40
تقدم التقرير مفهوم محفظة استثمار جديدة بنسبة 60/40، وهي إعادة تفكير في التوزيع التقليدي بنسبة 60% أسهم / 40% سندات. التوزيع الجديد للأصول هو كما يلي:
تُعبر هذه الحافظة الاستثمارية الجديدة عن وجهة نظر مؤلف التقرير تجاه البيئة السوقية الحالية، وبشكل خاص القلق من فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية. يُشير التقرير إلى أنه ينبغي التمييز بين الذهب كملاذ آمن والذهب كأداة أداء، حيث تشمل أدوات أداء الذهب الفضة، وأسهم التعدين، والسلع، والتي يُعتقد أن هذه الأصول لديها إمكانات كبيرة في السنوات المقبلة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على الذهب
إعادة تشكيل الجغرافيا السياسية
تتسارع إعادة تشكيل الهيكل الجيوسياسي العالمي، مما يعود بالنفع على الذهب. يستشهد التقرير بمقال زولتان بوزار "نظام بريتون وودز III" الذي نُشر في عام 2022، مشيرًا إلى أن العالم ينتقل من "عصر بريتون وودز المدعوم بالذهب"، إلى "بريتون وودز II المدعوم بسندات الخزانة الأمريكية التي تحمل مخاطر مصادرة لا يمكن تحوطها بالعملات الداخلية ("، وصولاً إلى "بريتون وودز III المدعوم بالذهب والسلع الأخرى )".
الذهب كمرساة للنظام النقدي الجديد له ثلاث مزايا:
( تأثير سياسة ترامب
أطلق ترامب إعادة هيكلة عميقة للاقتصاد الأمريكي والعالمي بعد عودته إلى البيت الأبيض. تشمل اتجاهات سياسته ما يلي:
قد تؤدي هذه السياسات إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، بل وحتى الركود. وفقًا لمؤشر GDPNow، بدأ الاقتصاد الأمريكي في الانكماش. إذا استمرت هذه الاتجاهات، ستواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا أكبر، مما يتطلب منه تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر نشاطًا مما هو عليه الآن.
) تغيرات السياسة النقدية الأوروبية
أشار التقرير أيضًا إلى أن سياسة المالية الأوروبية، خاصة في ألمانيا، قد شهدت تحولًا بنسبة 180 درجة. من المتوقع أن يصبح المستشار الألماني المقبل فريدريش ميرتس ### CDU ### اقترح إعفاء الإنفاق الدفاعي الذي يتجاوز 1% من الناتج المحلي الإجمالي من قيود قواعد الديون، وإنشاء خطة تمويل ديون بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية وحماية المناخ. تظهر التوقعات أن الدين العام الألماني سيرتفع من 60% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 90%.
هذا يمثل لحظة تاريخية في ألمانيا: تحت قيادة الحزب المسيحي الديمقراطي / الاتحاد الاجتماعي المسيحي المحافظ، تم التخلي رسميًا عن المحافظة المالية. وصفت التقارير هذا التغيير بأنه "تغير مناخي نقدي". وقد استجابت سندات الحكومة الألمانية لذلك بوضوح، حيث شهدت أكبر تقلب يومي لها منذ 35 عامًا بعد الإعلان.
( طلب البنك المركزي
إن الطلب من البنوك المركزية هو العمود الفقري للمراكز الطويلة. منذ عام 2009، كانت البنوك المركزية مشتريًا صافيًا في سوق الذهب، وقد تسارعت هذه الاتجاه بشكل ملحوظ منذ فبراير 2022 بعد تجميد احتياطيات النقد الروسي. على مدى ثلاث سنوات متتالية، زادت البنوك المركزية احتياطياتها من الذهب بأكثر من 1000 طن، مما حقق نوعًا من "خفة اليد".
وفقًا لبيانات المجلس العالمي للذهب )WGC###، حتى فبراير 2025، بلغت الاحتياطيات العالمية من الذهب 36,252 طن. في عام 2024، بلغت نسبة الذهب في الاحتياطيات النقدية 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، وأكثر من ضعف أدنى مستوى له في عام 2016 الذي كان حوالي 9%. ومع ذلك، لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه للوصول إلى ذروة تاريخية تجاوزت 70% في عام 1980.
تحتل البنوك المركزية في آسيا معظم هذه المشتريات، لكن بولندا ستصبح أكبر مشتري في عام 2024. من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن الصين قامت بشراء كميات كبيرة في السنوات الأخيرة، إلا أن نسبة احتياطي الذهب الرسمي لديها لا تتجاوز 6.5%. بالمقارنة، تتجاوز نسبة الذهب في احتياطيات الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا وإيطاليا 70%. بينما زادت روسيا من حصتها من 8% إلى 34% خلال الفترة من 2014 إلى الربع الأول من 2025.
تفترض جولدمان ساكس في تقريرها البحثي أن الصين ستستمر في شراء الذهب بمعدل حوالي 40 طنًا شهريًا، مما يعني أن طلب البنك المركزي الصيني سيقترب من 500 طن سنويًا، وهو ما يعادل حوالي نصف إجمالي الطلب من البنوك المركزية في السنوات الثلاث الماضية.
( العملة القانونية تستمر في الانخفاض
التقرير يسلط الضوء على وظيفة الذهب النقدية: على عكس العملات القانونية، فإن إمدادات الذهب لا يمكن توسيعها تعسفياً. منذ عام 1900، زاد عدد السكان في الولايات المتحدة بمقدار 4.5 مرات ) من 76 مليون إلى 342 مليون ###، بينما زادت كمية النقد M2 بمقدار 2333 مرة ( من 9 مليارات دولار إلى 21 تريليون دولار )، وارتفع نصيب الفرد بأكثر من 500 مرة ( من 118 دولارًا إلى أكثر من 60,000 دولار ). يشبه التقرير ذلك "بتضخم عضلات الرياضيين المعتمدين على المنشطات------مظهره مثير للإعجاب، ولكنه ضعيف هيكلياً".
زيادة عرض النقود هي العامل الأساسي طويل الأمد الذي يؤثر على أسعار الذهب. في دول مجموعة العشرين، يبلغ معدل النمو السنوي لمؤشر M2 7.4%. بعد ثلاث سنوات من النمو السلبي أحيانًا، بدأ عرض النقود في النمو مرة أخرى. تشير التقرير إلى عمل لاري ليبيد بعنوان "The Big Print"، حيث يعتقد أن زيادة عرض النقود ستتسارع بشكل ملحوظ، مما سيكون بمثابة محفز آخر للمراكز الطويلة.
( الذهب كضمان لمحفظة الاستثمار
أظهر الذهب أداءً ممتازًا خلال فترات الركود الاقتصادي وسوق الأسهم الهابطة. حللت التقارير 16 سوقًا هابطة من عام 1929 حتى 2025، حيث تفوق الذهب على S&P 500 في 15 من هذه الأسواق الهبوطية، مع أداء نسبي متوسط يبلغ +42.55%.
تُقارن التقارير الذهب بتكتيك الدفاع الإيطالي "catenaccio" في كرة القدم، مع موثوقية الدفاع لجورجيو كييليني وأمان المرمى لجانلويجي بوفون. عندما تتقلب الاستثمارات الأخرى، يثبت الذهب بمرونة يمكن التنبؤ بها استقرار المحفظة الاستثمارية.
![تقرير "المراكز الطويلة" للذهب، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟])/0888bdea065e84acc29a529d2339d450.png###
سعر الذهب الظلي
احتفظ التقرير بمفهوم "سعر الذهب المظلل" ( SGP )، والذي يشير إلى السعر النظري للذهب في حالة دعم عرض النقود الأساسي بالكامل بالذهب. كانت اتفاقية بريتون وودز تحسب سعر صرف الدولار مقابل الذهب بهذه الطريقة: قاعدة النقود بالدولار مقسومة على كمية الذهب التي تمتلكها الولايات المتحدة.
حسب سعر السوق الحالي:
على مر التاريخ، كان التغطية الجزئية هي القاعدة:
تظهر أسعار الذهب الظل الدولية أنه إذا تم تغطية المعروض النقدي M0 أو M2 في المناطق النقدية الرئيسية ( الولايات المتحدة، منطقة اليورو، المملكة المتحدة، سويسرا، اليابان والصين ) من قبل احتياطيات الذهب للبنك المركزي وفقًا لنسبة حصتها في الناتج المحلي الإجمالي العالمي، فسيصل سعر الذهب إلى كم:
حالياً، تغطية الذهب لقاعدة النقد الأمريكية تبلغ 14.5% فقط، مما يعني أن كل دولار يتكون من 14.5 سنتاً من الذهب، بينما الـ 85.5% المتبقية هي "هواء".
في سوق الذهب الصاعد في العقد الأول من القرن 21، ارتفعت نسبة تغطية الذهب للقاعدة النقدية من 10.8% إلى 29.7%. للوصول إلى نسبة تغطية مماثلة، يحتاج سعر الذهب إلى الارتفاع تقريبًا إلى 6000 دولار أو أكثر. تاريخيًا، وصلت نسبة تغطية الذهب إلى أكثر من 100% في الثلاثينيات والأربعينيات والثمانينيات. القيمة القياسية لعام 1980 التي بلغت 131% تعادل حاليًا حوالي 30000 دولار لسعر الذهب.
![تقرير "المراكز الطويلة" للذهب، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟](