من الجنون إلى العقلانية: تاريخ نمو استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية
المقدمة
في وقت من الأوقات، كانت كل إعلان عن تمويل الأصول الرقمية يثير حماستي.
كل جولة من جولات التمويل الأولي تبدو وكأنها أخبار هامة. "فريق مجهول جمع 5 ملايين دولار لبروتوكول DeFi مبتكر!"
سأقوم بدراسة خلفيات المؤسسين بشكل مجنون، وأغوص في مجتمعاتهم، محاولاً فهم الخصائص الفريدة للمشروع.
تسير الأوقات بسرعة إلى عام 2025. جولة تمويل جديدة تتصدر عناوين الأخبار. جولة التمويل A. 36 مليون دولار. بنية تحتية للدفع بالعملة المستقرة.
أصنفها ك"حلول سلسلة الكتل للشركات"، ثم أواصل معالجة الأمور الحالية.
لا أدري متى أصبحت...... عملياً إلى هذا الحد؟
منذ عام 2020، تجاوزت معاملات رأس المال الاستثماري المتأخرة للأصول الرقمية لأول مرة معاملات المرحلة المبكرة.
65% مقابل 35%.
هذه النسبة تستحق التأمل المتكرر.
كانت هذه الصناعة قائمة في السابق على أساس التمويل المبكر، حيث عملت فرق مجهولة في بيئات بسيطة على تطوير بروتوكولات DeFi من أجل الابتكار.
وماذا الآن؟ تمويل الجولة A وما بعدها يهيمن على اتجاهات الأموال.
ما التغييرات التي حدثت بالضبط؟
كل شيء قد تغير. لكن يبدو أن كل شيء على ما يرام.
الأصول الرقمية الجديدة لرأس المال المخاطر
المستثمرون الذين يرتدون ملابس رسمية. استغرقت عملية العناية الواجبة من بضع دقائق إلى عدة أشهر.
الامتثال التنظيمي. اعتماد المؤسسات.
عرض المشروع الاحترافي، استبدل الرسائل المجتمعية المجهولة.
عملية التحقق من الهوية. الفريق القانوني. نموذج ربح عملي.
جمعت بعض الشركات 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة". جمعت شركة أخرى 7 مليون دولار لخدمة "الدفع المستند إلى العملات المستقرة".
هذه كلها مشاريع بنية تحتية. حلول بين الشركات. منصة على مستوى المؤسسات.
عمل تجاري عادي ولكنه مربح وقابل للتوسع.
تفسير البيانات
الأصول الرقمية الاستثمار الجريء في الأخبار الرئيسية دائماً ما تضخم الأمور، دعنا نبدأ بالحقائق:
الربع الأول من عام 2025: 446 معاملة استثمرت إجمالي 49 مليار دولار أمريكي (نمو ربع سنوي بنسبة 40%).
هذا العام حتى الآن: تم جمع 77 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 180 مليار دولار بحلول عام 2025.
ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن صندوق سيادي معين قد أصدر شيكًا بقيمة 2 مليار دولار إلى منصة تداول معينة.
هذا يعكس بالضبط بيئة رأس المال المغامر الحالية: عدد قليل من الصفقات الكبيرة تشوه البيانات العامة، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
وفقًا لبيانات إحدى المؤسسات البحثية، فإن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المغامر - التي كانت موثوقة على مر السنين - شهدت انقطاعًا في عام 2023 ولم تستطع التعافي حتى الآن.
وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد، بينما لا تزال أنشطة رأس المال المخاطر ضعيفة. ثبت أنه عندما يمكن للجهات المؤسسية شراء صناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين، فإنها لا تحتاج إلى تمويل الشركات الناشئة عالية المخاطر للحصول على تعرض للأصول الرقمية.
الواقع الراهن لرأس المال المغامر
انخفض استثمار رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروته البالغة 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024.
انخفض عدد المعاملات من 941 معاملة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 معاملة في الربع الأول من عام 2025.
ما يثير القلق أكثر هو أنه منذ عام 2017، من بين 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى، دخلت 17% فقط الجولة A.
فقط 1% وصلوا إلى الجولة C.
هذا يعكس عملية نضوج استثمار رأس المال المغامر في الأصول الرقمية، وسيكون هذا فترة صعبة لأولئك الذين يتوقعون ألا تنتهي الوليمة أبداً.
تحويل تركيز الاستثمار
المجالات الشائعة في 2021-2022 - الألعاب، NFT، DAO - اختفت تقريبًا من رؤية رأس المال الاستثماري.
في الربع الأول من عام 2025، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية معظم رأس المال الاستثماري. جمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. في الوقت نفسه، تراجعت فئة Web3/NFT/DAO/الألعاب، التي كانت تسود في عدد المعاملات، إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
هذا يدل على أن رأس المال المغامر قد وضع أخيرًا الأعمال المدرة للإيرادات فوق المضاربات المدفوعة بالسرد.
تم تمويل البنية التحتية التي تدفع حقًا معاملات الأصول الرقمية.
تم تمويل البرامج ذات التطبيقات الواسعة.
تم تمويل الاتفاقيات التي تتسبب في تكاليف فعلية.
بينما ستصبح المشاريع الأخرى أكثر صعوبة في الحصول على رأس المال.
أصبح الذكاء الاصطناعي أيضًا منافسًا رئيسيًا لرأس المال المجازف.
بالمقارنة مع الرهان على ألعاب التشفير، يميل المستثمرون أكثر إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتمتع بمسارات دخل واضحة. لقد زادت تكلفة الفرصة البديلة للتطبيقات الأصلية للتشفير بشكل ملحوظ، مما لا يفيد المشاريع التي لا يمكنها إظهار الفائدة الفورية.
تحديات النمو
أكثر الإحصائيات التي تستحق التفكير هي: معدل ترقية الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A هو 17٪ فقط.
هذا يعني أنه من بين كل ست شركات حصلت على تمويل الجولة الأولية، فإن خمس منها لن تتمكن أبدًا من الحصول على تمويل لاحق ذي مغزى.
بالمقارنة، فإن حوالي 25-30% من شركات الجولة الأولى في صناعة التكنولوجيا التقليدية يمكن أن تصل إلى الجولة A، مما يوضح مدى خطورة المشكلة.
لطالما كانت هناك عيوب جوهرية في مؤشرات نجاح الأصول الرقمية.
لماذا؟ لأن سيناريو الأصول الرقمية على مدى السنوات الماضية كان بسيطًا: جمع رأس المال المخاطر، بناء شيء يبدو مبتكرًا، إطلاق عملة، والسماح للمستثمرين الأفراد بتوفير سيولة الخروج. لا تحتاج شركات رأس المال المخاطر إلى أن تنمو فعليًا من خلال جولات التمويل، لأن السوق العامة ستوفر لهم مخرجًا.
شبكة الأمان هذه قد اختفت. معظم الرموز المميزة التي ستصدر في عام 2024 يتم تداولها بسعر جزء صغير من قيمتها التقديرية الأولية. تم إصدار رمز مميز لإحدى البروتوكولات بتقييم كامل مخفف قدره 6.5 مليار دولار، وقد انخفض الآن بنسبة 80%. المشاريع التي تتجاوز إيراداتها الشهرية مليون دولار قليلة.
عندما تصل عملة إلى نهاية طريق الإدراج، يبدأ معدل النمو الحقيقي في الظهور تدريجياً. ومع ذلك، فإن النتائج ليست متفائلة. ماذا كانت النتائج؟ الأسئلة التي يطرحها رأس المال المخاطر الآن مشابهة تماماً لتلك التي طرحها المستثمرون التقليديون على مدى عقود: "كيف تكسب المال؟" و"متى ستبدأ في تحقيق الأرباح؟" هذه مفاهيم ثورية في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض عدد المعاملات بشكل كبير، إلا أن حجم المعاملات شهد تغيرات مثيرة للاهتمام. منذ عام 2022، زادت الوسائط في جولة التمويل الأولية بشكل ملحوظ، على الرغم من أن عدد الشركات التي تجمع التمويل قد انخفض بشكل عام.
هذا يشير إلى أن الصناعة تتجمع حول رهانات أقل وأكبر. لقد انتهى عصر الاستثمار في البذور "الشبكي".
معلومات المؤسسين واضحة جدًا: إذا لم تكن في الدائرة الأساسية، فقد لا تحصل على التمويل. إذا لم تحصل على تمويل من صناديق رائدة، فإن فرصك في الحصول على تمويل لاحق ستنخفض بشكل كبير.
لا تقتصر هذه المركزية على الأموال فقط.
تشير البيانات إلى أن 44% من الشركات في محفظة استثمارية لأحد صناديق التحوط الكبرى شهدت مشاركة هذا الصندوق في جولات التمويل التالية.
بالنسبة لصندوق معروف آخر، كانت النسبة 25%. لا تقتصر الصناديق الكبرى على اختيار الفائزين، بل تسعى بنشاط لضمان استمرار شركات محافظهم في الحصول على التمويل.
الخاتمة
شهدنا التحول من "بروتوكولات DeFi الثورية" إلى "حلول البلوكشين للشركات".
بصراحة، هذا يجعل الشخص يشعر بالتناقض.
من ناحية، أفتقد تلك الفوضى. التقلبات الشديدة. تلك الفرق المجهولة التي تستخدم أسماء مستعارة لجمع ملايين الدولارات لأفكار تبدو وكأنها أحلام اليقظة.
هناك نوع من النقاء في تلك الجنون. فقط المبدعين والمؤمنين هم من يراهنون على مستقبل لا تستطيع حتى المالية التقليدية تخيله.
ولكن من ناحية أخرى - الجانب الذي شهد العديد من المشاريع ذات الإمكانيات التي فشلت بسبب نقص الأساسيات - يعرف أن هذا التعديل لا مفر منه.
على مدى سنوات، كانت استثمارات رأس المال المغامر في الأصول الرقمية تعمل بطريقة خاطئة جوهريًا. يمكن للشركات الناشئة جمع الأموال فقط من خلال الأوراق البيضاء، وإطلاق الرموز للمستثمرين الأفراد للحصول على السيولة، ثم تسمى ناجحة بغض النظر عما إذا كانت قد أنشأت شيئًا يرغب فيه المستخدمون حقًا.
ما هي النتائج؟ نظام بيئي تم تحسينه من أجل دورات المضاربة بدلاً من خلق القيمة.
الآن، يمر القطاع بتحول متأخر من المضاربة إلى الجوهر.
أخيراً بدأت السوق في تطبيق معايير الأداء التي كان يجب أن توجد منذ البداية. عندما تدخل فقط 17% من شركات الجولة الأولى في تمويل الجولة A - وهذا يعني أن كفاءة السوق قد لحقت أخيراً بهذه الصناعة التي كانت مدعومة بشكل مفرط بالقصص.
كل هذا جلب تحديات، وكذلك فرص. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات الرموز بدلاً من الأساسيات التجارية، فإن الواقع الجديد قاسٍ. تحتاج إلى مستخدمين، وإيرادات، ومسار ربح واضح.
ولكن بالنسبة لتلك الشركات التي تبني حلولاً لمشاكل حقيقية وأعمال حقيقية، لم يكن الوضع البيئي أفضل من أي وقت مضى. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزًا، ومؤشرات النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
تم سحب الأموال المضاربة قصيرة الأجل، وما تبقى هو الأموال الضخمة التي تحتاجها الشركات الناشئة بالمعنى الحقيقي. المستثمرون المؤسسيون المتبقون ليسوا في بحث عن المشروع المضارب التالي أو استثمار البنية التحتية غير الملموس.
في هذه التحول، سيقوم المؤسسون والمستثمرون الذين نجوا ببناء البنية التحتية للفصل التالي من الأصول الرقمية. على عكس الدورة السابقة، سيتم بناء هذه المرة على الأسس التجارية، وليس على آلية الرموز.
انتهت حمى الذهب. العمل الحقيقي للتنقيب قد بدأ للتو.
على الرغم من أنني قلت إنني أفتقد تلك الفوضى؟ لكن هذا بالضبط ما تحتاجه الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SchroedingerGas
· منذ 4 س
من يهتم باستثمار مجتمع السلسلة؟ الجميع يذهب للاستلقاء على tps.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-a606bf0c
· منذ 6 س
من يتذكر توزيعات مجانية الـdefi المختلفة في عام 20
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForumMiningMaster
· 08-13 05:42
لا أفضل من التعدين شراء الانخفاض
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· 08-13 04:10
后浪 ارتفع价了啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
FromMinerToFarmer
· 08-13 04:10
أصبح المستثمرون أيضاً عمالاً زراعيين
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyArbCat
· 08-13 04:07
همم الجنون يتحول إلى عقلانية، لكن هذا مجرد وضع آخر للحمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GamefiEscapeArtist
· 08-13 04:07
فهم اللاعبون الأوائل ألعاب السلسلة حقًا وقد غيروا مهنتهم. ماذا عنك؟
تحول رأس المال المغامر في الأصول الرقمية: من المضاربة المتحمسة إلى رأس المال العقلاني
من الجنون إلى العقلانية: تاريخ نمو استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية
المقدمة
في وقت من الأوقات، كانت كل إعلان عن تمويل الأصول الرقمية يثير حماستي.
كل جولة من جولات التمويل الأولي تبدو وكأنها أخبار هامة. "فريق مجهول جمع 5 ملايين دولار لبروتوكول DeFi مبتكر!"
سأقوم بدراسة خلفيات المؤسسين بشكل مجنون، وأغوص في مجتمعاتهم، محاولاً فهم الخصائص الفريدة للمشروع.
تسير الأوقات بسرعة إلى عام 2025. جولة تمويل جديدة تتصدر عناوين الأخبار. جولة التمويل A. 36 مليون دولار. بنية تحتية للدفع بالعملة المستقرة.
أصنفها ك"حلول سلسلة الكتل للشركات"، ثم أواصل معالجة الأمور الحالية.
لا أدري متى أصبحت...... عملياً إلى هذا الحد؟
منذ عام 2020، تجاوزت معاملات رأس المال الاستثماري المتأخرة للأصول الرقمية لأول مرة معاملات المرحلة المبكرة.
65% مقابل 35%.
هذه النسبة تستحق التأمل المتكرر.
كانت هذه الصناعة قائمة في السابق على أساس التمويل المبكر، حيث عملت فرق مجهولة في بيئات بسيطة على تطوير بروتوكولات DeFi من أجل الابتكار.
وماذا الآن؟ تمويل الجولة A وما بعدها يهيمن على اتجاهات الأموال.
ما التغييرات التي حدثت بالضبط؟
كل شيء قد تغير. لكن يبدو أن كل شيء على ما يرام.
الأصول الرقمية الجديدة لرأس المال المخاطر
المستثمرون الذين يرتدون ملابس رسمية. استغرقت عملية العناية الواجبة من بضع دقائق إلى عدة أشهر.
الامتثال التنظيمي. اعتماد المؤسسات.
عرض المشروع الاحترافي، استبدل الرسائل المجتمعية المجهولة.
عملية التحقق من الهوية. الفريق القانوني. نموذج ربح عملي.
جمعت بعض الشركات 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة". جمعت شركة أخرى 7 مليون دولار لخدمة "الدفع المستند إلى العملات المستقرة".
هذه كلها مشاريع بنية تحتية. حلول بين الشركات. منصة على مستوى المؤسسات.
عمل تجاري عادي ولكنه مربح وقابل للتوسع.
تفسير البيانات
الأصول الرقمية الاستثمار الجريء في الأخبار الرئيسية دائماً ما تضخم الأمور، دعنا نبدأ بالحقائق:
الربع الأول من عام 2025: 446 معاملة استثمرت إجمالي 49 مليار دولار أمريكي (نمو ربع سنوي بنسبة 40%).
هذا العام حتى الآن: تم جمع 77 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 180 مليار دولار بحلول عام 2025.
ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن صندوق سيادي معين قد أصدر شيكًا بقيمة 2 مليار دولار إلى منصة تداول معينة.
هذا يعكس بالضبط بيئة رأس المال المغامر الحالية: عدد قليل من الصفقات الكبيرة تشوه البيانات العامة، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
وفقًا لبيانات إحدى المؤسسات البحثية، فإن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المغامر - التي كانت موثوقة على مر السنين - شهدت انقطاعًا في عام 2023 ولم تستطع التعافي حتى الآن.
وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد، بينما لا تزال أنشطة رأس المال المخاطر ضعيفة. ثبت أنه عندما يمكن للجهات المؤسسية شراء صناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين، فإنها لا تحتاج إلى تمويل الشركات الناشئة عالية المخاطر للحصول على تعرض للأصول الرقمية.
الواقع الراهن لرأس المال المغامر
انخفض استثمار رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروته البالغة 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024.
انخفض عدد المعاملات من 941 معاملة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 معاملة في الربع الأول من عام 2025.
ما يثير القلق أكثر هو أنه منذ عام 2017، من بين 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى، دخلت 17% فقط الجولة A.
فقط 1% وصلوا إلى الجولة C.
هذا يعكس عملية نضوج استثمار رأس المال المغامر في الأصول الرقمية، وسيكون هذا فترة صعبة لأولئك الذين يتوقعون ألا تنتهي الوليمة أبداً.
تحويل تركيز الاستثمار
المجالات الشائعة في 2021-2022 - الألعاب، NFT، DAO - اختفت تقريبًا من رؤية رأس المال الاستثماري.
في الربع الأول من عام 2025، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية معظم رأس المال الاستثماري. جمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. في الوقت نفسه، تراجعت فئة Web3/NFT/DAO/الألعاب، التي كانت تسود في عدد المعاملات، إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
هذا يدل على أن رأس المال المغامر قد وضع أخيرًا الأعمال المدرة للإيرادات فوق المضاربات المدفوعة بالسرد.
تم تمويل البنية التحتية التي تدفع حقًا معاملات الأصول الرقمية.
تم تمويل البرامج ذات التطبيقات الواسعة.
تم تمويل الاتفاقيات التي تتسبب في تكاليف فعلية.
بينما ستصبح المشاريع الأخرى أكثر صعوبة في الحصول على رأس المال.
أصبح الذكاء الاصطناعي أيضًا منافسًا رئيسيًا لرأس المال المجازف.
بالمقارنة مع الرهان على ألعاب التشفير، يميل المستثمرون أكثر إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتمتع بمسارات دخل واضحة. لقد زادت تكلفة الفرصة البديلة للتطبيقات الأصلية للتشفير بشكل ملحوظ، مما لا يفيد المشاريع التي لا يمكنها إظهار الفائدة الفورية.
تحديات النمو
أكثر الإحصائيات التي تستحق التفكير هي: معدل ترقية الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A هو 17٪ فقط.
هذا يعني أنه من بين كل ست شركات حصلت على تمويل الجولة الأولية، فإن خمس منها لن تتمكن أبدًا من الحصول على تمويل لاحق ذي مغزى.
بالمقارنة، فإن حوالي 25-30% من شركات الجولة الأولى في صناعة التكنولوجيا التقليدية يمكن أن تصل إلى الجولة A، مما يوضح مدى خطورة المشكلة.
لطالما كانت هناك عيوب جوهرية في مؤشرات نجاح الأصول الرقمية.
لماذا؟ لأن سيناريو الأصول الرقمية على مدى السنوات الماضية كان بسيطًا: جمع رأس المال المخاطر، بناء شيء يبدو مبتكرًا، إطلاق عملة، والسماح للمستثمرين الأفراد بتوفير سيولة الخروج. لا تحتاج شركات رأس المال المخاطر إلى أن تنمو فعليًا من خلال جولات التمويل، لأن السوق العامة ستوفر لهم مخرجًا.
شبكة الأمان هذه قد اختفت. معظم الرموز المميزة التي ستصدر في عام 2024 يتم تداولها بسعر جزء صغير من قيمتها التقديرية الأولية. تم إصدار رمز مميز لإحدى البروتوكولات بتقييم كامل مخفف قدره 6.5 مليار دولار، وقد انخفض الآن بنسبة 80%. المشاريع التي تتجاوز إيراداتها الشهرية مليون دولار قليلة.
عندما تصل عملة إلى نهاية طريق الإدراج، يبدأ معدل النمو الحقيقي في الظهور تدريجياً. ومع ذلك، فإن النتائج ليست متفائلة. ماذا كانت النتائج؟ الأسئلة التي يطرحها رأس المال المخاطر الآن مشابهة تماماً لتلك التي طرحها المستثمرون التقليديون على مدى عقود: "كيف تكسب المال؟" و"متى ستبدأ في تحقيق الأرباح؟" هذه مفاهيم ثورية في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض عدد المعاملات بشكل كبير، إلا أن حجم المعاملات شهد تغيرات مثيرة للاهتمام. منذ عام 2022، زادت الوسائط في جولة التمويل الأولية بشكل ملحوظ، على الرغم من أن عدد الشركات التي تجمع التمويل قد انخفض بشكل عام.
هذا يشير إلى أن الصناعة تتجمع حول رهانات أقل وأكبر. لقد انتهى عصر الاستثمار في البذور "الشبكي".
معلومات المؤسسين واضحة جدًا: إذا لم تكن في الدائرة الأساسية، فقد لا تحصل على التمويل. إذا لم تحصل على تمويل من صناديق رائدة، فإن فرصك في الحصول على تمويل لاحق ستنخفض بشكل كبير.
لا تقتصر هذه المركزية على الأموال فقط.
تشير البيانات إلى أن 44% من الشركات في محفظة استثمارية لأحد صناديق التحوط الكبرى شهدت مشاركة هذا الصندوق في جولات التمويل التالية.
بالنسبة لصندوق معروف آخر، كانت النسبة 25%. لا تقتصر الصناديق الكبرى على اختيار الفائزين، بل تسعى بنشاط لضمان استمرار شركات محافظهم في الحصول على التمويل.
الخاتمة
شهدنا التحول من "بروتوكولات DeFi الثورية" إلى "حلول البلوكشين للشركات".
بصراحة، هذا يجعل الشخص يشعر بالتناقض.
من ناحية، أفتقد تلك الفوضى. التقلبات الشديدة. تلك الفرق المجهولة التي تستخدم أسماء مستعارة لجمع ملايين الدولارات لأفكار تبدو وكأنها أحلام اليقظة.
هناك نوع من النقاء في تلك الجنون. فقط المبدعين والمؤمنين هم من يراهنون على مستقبل لا تستطيع حتى المالية التقليدية تخيله.
ولكن من ناحية أخرى - الجانب الذي شهد العديد من المشاريع ذات الإمكانيات التي فشلت بسبب نقص الأساسيات - يعرف أن هذا التعديل لا مفر منه.
على مدى سنوات، كانت استثمارات رأس المال المغامر في الأصول الرقمية تعمل بطريقة خاطئة جوهريًا. يمكن للشركات الناشئة جمع الأموال فقط من خلال الأوراق البيضاء، وإطلاق الرموز للمستثمرين الأفراد للحصول على السيولة، ثم تسمى ناجحة بغض النظر عما إذا كانت قد أنشأت شيئًا يرغب فيه المستخدمون حقًا.
ما هي النتائج؟ نظام بيئي تم تحسينه من أجل دورات المضاربة بدلاً من خلق القيمة.
الآن، يمر القطاع بتحول متأخر من المضاربة إلى الجوهر.
أخيراً بدأت السوق في تطبيق معايير الأداء التي كان يجب أن توجد منذ البداية. عندما تدخل فقط 17% من شركات الجولة الأولى في تمويل الجولة A - وهذا يعني أن كفاءة السوق قد لحقت أخيراً بهذه الصناعة التي كانت مدعومة بشكل مفرط بالقصص.
كل هذا جلب تحديات، وكذلك فرص. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات الرموز بدلاً من الأساسيات التجارية، فإن الواقع الجديد قاسٍ. تحتاج إلى مستخدمين، وإيرادات، ومسار ربح واضح.
ولكن بالنسبة لتلك الشركات التي تبني حلولاً لمشاكل حقيقية وأعمال حقيقية، لم يكن الوضع البيئي أفضل من أي وقت مضى. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزًا، ومؤشرات النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
تم سحب الأموال المضاربة قصيرة الأجل، وما تبقى هو الأموال الضخمة التي تحتاجها الشركات الناشئة بالمعنى الحقيقي. المستثمرون المؤسسيون المتبقون ليسوا في بحث عن المشروع المضارب التالي أو استثمار البنية التحتية غير الملموس.
في هذه التحول، سيقوم المؤسسون والمستثمرون الذين نجوا ببناء البنية التحتية للفصل التالي من الأصول الرقمية. على عكس الدورة السابقة، سيتم بناء هذه المرة على الأسس التجارية، وليس على آلية الرموز.
انتهت حمى الذهب. العمل الحقيقي للتنقيب قد بدأ للتو.
على الرغم من أنني قلت إنني أفتقد تلك الفوضى؟ لكن هذا بالضبط ما تحتاجه الأصول الرقمية.